近日，A股上市公司“中青寶”披露的2023年半年度報(bào)告顯示,，報(bào)告期內(nèi),，中青寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28億元，同比下降20.28%,；歸母凈利潤(rùn)580.75萬(wàn)元，同比減少50.06%；扣非后歸母凈利潤(rùn)則為-336.86萬(wàn)元,，同比減少147.04%，由盈轉(zhuǎn)虧,。

　　營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下降，歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧,，這家在2021年元宇宙概念興起時(shí)風(fēng)投無(wú)兩的游戲公司,，似乎迎來(lái)了它的瓶頸期,。

　　從一騎絕塵到艱難轉(zhuǎn)型

　　中青寶成立于2003年，是首家在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的網(wǎng)游公司,。2010年上市后推出了《驚天戰(zhàn)神OL》,、《熱血三國(guó)》等多款精品網(wǎng)游，同時(shí)開(kāi)始進(jìn)軍手游和頁(yè)游領(lǐng)域,。該階段是中青寶快速發(fā)展階段,，至2013年9月，中青寶股價(jià)突破了50元人民幣,，還獲得了多項(xiàng)榮譽(yù)和獎(jiǎng)項(xiàng),，如國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家重點(diǎn)文化出口企業(yè),、福田區(qū)自主創(chuàng)新龍頭企業(yè)等榮譽(yù),。

　　2014至今是中青寶的轉(zhuǎn)型階段,，公司開(kāi)始實(shí)施“游戲+云服務(wù)”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,。在游戲方面，除了繼續(xù)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)傳統(tǒng)的PC端和移動(dòng)端游戲外,，還嘗試了VR/AR,、區(qū)塊鏈,、元宇宙等新興技術(shù)和概念,，但是這些項(xiàng)目的上線時(shí)間和地區(qū)受到諸多因素影響，而且市場(chǎng)反饋和商業(yè)模式尚不明確,。在云服務(wù)方面,，中青寶建立了多個(gè)云數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，為全球企業(yè)用戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的資源支持和數(shù)據(jù)服務(wù),，但云服務(wù)業(yè)務(wù)尚未達(dá)到盈虧平衡,，并且計(jì)提了部分資產(chǎn)減值,。

　　總體來(lái)看,，如今中青寶的財(cái)報(bào)之所以乏善可陳，本質(zhì)上是其轉(zhuǎn)型過(guò)程中困難和挑戰(zhàn)的外在體現(xiàn),，如游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力,、云服務(wù)業(yè)務(wù)尚未盈利,、資產(chǎn)負(fù)債率高,、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大等,。

　　因元宇宙而股價(jià)暴漲

　　在2021年9月之前，中青寶的股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在10元以下,，直到中青寶同年9月份宣布將制作一款元宇宙游戲《釀酒大師》,，其股價(jià)應(yīng)聲暴漲,，至11月更是一度沖至42.63元高位,，市值也突破百億元,。但今年以來(lái)中青寶股價(jià)又震蕩回落,，截至5月6日收盤(pán),，每股報(bào)17.79元,，總市值47億元,，相較于高峰時(shí)期縮水超50%,。

　　中青寶計(jì)劃推出的《釀酒大師》是一款虛擬與現(xiàn)實(shí)聯(lián)動(dòng)的模擬經(jīng)營(yíng)類(lèi)游戲,。該游戲宣稱(chēng)能讓玩家在元宇宙中自由創(chuàng)造,、經(jīng)營(yíng)酒廠，并將線上釀制的酒轉(zhuǎn)化為線下實(shí)物白酒,，游戲中將利用VR技術(shù)呈現(xiàn)元宇宙的主要場(chǎng)景,。

　　然而，中青寶的元宇宙業(yè)務(wù)進(jìn)展并不順利,，存在很多不確定性和風(fēng)險(xiǎn),。首先，該游戲尚處于研發(fā)階段,，上線時(shí)間和地區(qū)受到諸多因素影響,，包括監(jiān)管政策、市場(chǎng)需求,、技術(shù)難度等,。其次，該游戲與人們理想中的元宇宙概念并不完全吻合,，其虛實(shí)結(jié)合的體現(xiàn)僅是“線上釀酒,，線下品酒”，而不具備元宇宙中自由創(chuàng)造,、真實(shí)觸感,、VR視覺(jué)等特點(diǎn)。再次,，中青寶并沒(méi)有足夠的VR相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備和專(zhuān)利,，其在VR/AR領(lǐng)域的投入始終存在,，并在多個(gè)項(xiàng)目中有所應(yīng)用,。

　　創(chuàng)始人疑似套現(xiàn)

　　2022年5月份,，中青寶創(chuàng)始人,、前董事長(zhǎng)李瑞杰因強(qiáng)制要求員工“五一”加班，被輿論推上了風(fēng)口浪尖,。隨后李瑞杰主動(dòng)辭職,，其子李逸倫于2022年5月6日起出任公司董事長(zhǎng),。

　　李瑞杰辭職一年后,，今年5月9日，中青寶發(fā)布公告稱(chēng),，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式,，購(gòu)買(mǎi)速必拓持有的廣州寶云100%股權(quán)，交易價(jià)格約6.87億元,，同時(shí)擬定增募資不超5.5億元,。

　　本次交易中，廣州寶云整體估值6.87億元,，溢價(jià)率達(dá)328.45%,。但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)看，該公司盈利能力并不強(qiáng),。2021年和2022年,，廣州寶云分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7368.34萬(wàn)元、7947.33萬(wàn)元,；凈利潤(rùn)511.06萬(wàn)元,、1139.34萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)-333.52萬(wàn)元,、485.84萬(wàn)元,。

　　更重要的一點(diǎn)是，該交易雙方均為深圳市寶德投資控股有限公司旗下公司,，實(shí)控人為李瑞杰,、張?jiān)葡挤驄D，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易,，若收購(gòu)?fù)瓿蓜t李瑞杰夫婦可套現(xiàn)上億元,。

　　在中青寶的2023年上半年度報(bào)告中，繼分析了公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn),，包括游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,、用戶(hù)需求多變、監(jiān)管政策不確定等,。也介紹了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和未來(lái)規(guī)劃,，包括加強(qiáng)游戲研發(fā)和運(yùn)營(yíng)能力、拓展海外市場(chǎng),、推進(jìn)多元化業(yè)務(wù)布局等,。

　　然而對(duì)于投資者而言，或許這些信息或許都不是最重要的，公司創(chuàng)始人的動(dòng)向,，以及該動(dòng)向背后所折射出的態(tài)度,，才是他們最值得關(guān)注的地方。