近日，A股上市公司“中青寶”披露的2023年半年度報告顯示，報告期內(nèi),，中青寶實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元,，同比下降20.28%,；歸母凈利潤580.75萬元,，同比減少50.06%,；扣非后歸母凈利潤則為-336.86萬元,，同比減少147.04%,，由盈轉(zhuǎn)虧。

　　營收和凈利潤雙雙下降,，歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，這家在2021年元宇宙概念興起時風(fēng)投無兩的游戲公司,，似乎迎來了它的瓶頸期,。

　　從一騎絕塵到艱難轉(zhuǎn)型

　　中青寶成立于2003年，是首家在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的網(wǎng)游公司,。2010年上市后推出了《驚天戰(zhàn)神OL》,、《熱血三國》等多款精品網(wǎng)游，同時開始進軍手游和頁游領(lǐng)域,。該階段是中青寶快速發(fā)展階段,，至2013年9月，中青寶股價突破了50元人民幣,，還獲得了多項榮譽和獎項,，如國家級高新技術(shù)企業(yè),、國家重點文化出口企業(yè)、福田區(qū)自主創(chuàng)新龍頭企業(yè)等榮譽,。

　　2014至今是中青寶的轉(zhuǎn)型階段，公司開始實施“游戲+云服務(wù)”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,。在游戲方面,，除了繼續(xù)開發(fā)和運營傳統(tǒng)的PC端和移動端游戲外，還嘗試了VR/AR,、區(qū)塊鏈、元宇宙等新興技術(shù)和概念,，但是這些項目的上線時間和地區(qū)受到諸多因素影響,，而且市場反饋和商業(yè)模式尚不明確。在云服務(wù)方面,，中青寶建立了多個云數(shù)據(jù)中心項目,，為全球企業(yè)用戶提供優(yōu)質(zhì)的資源支持和數(shù)據(jù)服務(wù)，但云服務(wù)業(yè)務(wù)尚未達到盈虧平衡,，并且計提了部分資產(chǎn)減值,。

　　總體來看，如今中青寶的財報之所以乏善可陳,，本質(zhì)上是其轉(zhuǎn)型過程中困難和挑戰(zhàn)的外在體現(xiàn),，如游戲業(yè)務(wù)增長乏力、云服務(wù)業(yè)務(wù)尚未盈利,、資產(chǎn)負債率高,、流動性風(fēng)險大等。

　　因元宇宙而股價暴漲

　　在2021年9月之前,，中青寶的股價長期徘徊在10元以下,，直到中青寶同年9月份宣布將制作一款元宇宙游戲《釀酒大師》，其股價應(yīng)聲暴漲,，至11月更是一度沖至42.63元高位,，市值也突破百億元,。但今年以來中青寶股價又震蕩回落，截至5月6日收盤,，每股報17.79元,，總市值47億元，相較于高峰時期縮水超50%,。

　　中青寶計劃推出的《釀酒大師》是一款虛擬與現(xiàn)實聯(lián)動的模擬經(jīng)營類游戲。該游戲宣稱能讓玩家在元宇宙中自由創(chuàng)造,、經(jīng)營酒廠,，并將線上釀制的酒轉(zhuǎn)化為線下實物白酒，游戲中將利用VR技術(shù)呈現(xiàn)元宇宙的主要場景,。

　　然而,，中青寶的元宇宙業(yè)務(wù)進展并不順利，存在很多不確定性和風(fēng)險,。首先,，該游戲尚處于研發(fā)階段，上線時間和地區(qū)受到諸多因素影響,，包括監(jiān)管政策,、市場需求、技術(shù)難度等,。其次,，該游戲與人們理想中的元宇宙概念并不完全吻合,，其虛實結(jié)合的體現(xiàn)僅是“線上釀酒,，線下品酒”，而不具備元宇宙中自由創(chuàng)造,、真實觸感,、VR視覺等特點。再次,，中青寶并沒有足夠的VR相關(guān)技術(shù)儲備和專利,，其在VR/AR領(lǐng)域的投入始終存在，并在多個項目中有所應(yīng)用,。

　　創(chuàng)始人疑似套現(xiàn)

　　2022年5月份,，中青寶創(chuàng)始人、前董事長李瑞杰因強制要求員工“五一”加班,，被輿論推上了風(fēng)口浪尖,。隨后李瑞杰主動辭職，其子李逸倫于2022年5月6日起出任公司董事長,。

　　李瑞杰辭職一年后,，今年5月9日，中青寶發(fā)布公告稱,，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式,，購買速必拓持有的廣州寶云100%股權(quán)，交易價格約6.87億元,，同時擬定增募資不超5.5億元,。

　　本次交易中，廣州寶云整體估值6.87億元,，溢價率達328.45%,。但從財務(wù)數(shù)據(jù)上來看，該公司盈利能力并不強,。2021年和2022年,，廣州寶云分別實現(xiàn)營業(yè)收入7368.34萬元、7947.33萬元,；凈利潤511.06萬元,、1139.34萬元；扣非凈利潤-333.52萬元,、485.84萬元,。

　　更重要的一點是，該交易雙方均為深圳市寶德投資控股有限公司旗下公司,，實控人為李瑞杰,、張云霞夫婦，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易,，若收購?fù)瓿蓜t李瑞杰夫婦可套現(xiàn)上億元,。

　　在中青寶的2023年上半年度報告中，繼分析了公司面臨的主要風(fēng)險和挑戰(zhàn),，包括游戲行業(yè)競爭激烈,、用戶需求多變、監(jiān)管政策不確定等,。也介紹了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和未來規(guī)劃,，包括加強游戲研發(fā)和運營能力、拓展海外市場,、推進多元化業(yè)務(wù)布局等,。

　　然而對于投資者而言，或許這些信息或許都不是最重要的,，公司創(chuàng)始人的動向,，以及該動向背后所折射出的態(tài)度，才是他們最值得關(guān)注的地方。