在公募需要重新覆蓋已被清倉(cāng)多年的AI概念股后,，基本面“差生”已不是基金經(jīng)理在AI產(chǎn)業(yè)上重倉(cāng)的障礙，“差生”的連年下跌和無(wú)人問(wèn)津,，反而成為一種另類(lèi)的投資優(yōu)勢(shì),。許多AI“差生”在股價(jià)翻倍后依然能吸引基金建倉(cāng)，而基金這種貌似后知后覺(jué)的追高行為,，實(shí)際上在十年前的互聯(lián)網(wǎng)牛市中似曾相識(shí),，有的基金經(jīng)理遲到半年去追高已翻倍的基本面“差生”，也能擠進(jìn)年度業(yè)績(jī)的全國(guó)五強(qiáng),。

隨著百度旗下“文心一言”進(jìn)行內(nèi)測(cè),，以及英偉達(dá)發(fā)布了人工智能專(zhuān)用GPU，在萬(wàn)物可AI的大邏輯下,，按圖索驥的公募基金經(jīng)理正將布局AI品種當(dāng)做一件正經(jīng)事,。

在此前多次的采訪中，當(dāng)聽(tīng)到關(guān)于某種新奇概念品種的提問(wèn)時(shí),，關(guān)注基本面和倡導(dǎo)價(jià)值投資的基金經(jīng)理總會(huì)皺起眉頭表示“提問(wèn)者太不專(zhuān)業(yè)了,，這些問(wèn)題不值一提”，然而最近許多基金經(jīng)理改變了看法,。

“這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得很好”“我會(huì)重點(diǎn)回答這個(gè)問(wèn)題”“我剛想說(shuō)目前以及未來(lái)最應(yīng)該重視的主線(xiàn)”,，這是最近多位基金經(jīng)理接受媒體記者采訪時(shí)，對(duì)于相關(guān)概念板塊的提問(wèn),，口風(fēng)突然變得健談了,。

今年初,，人工智能AI技術(shù)在A股和港股市場(chǎng)逐步升溫,，經(jīng)過(guò)微軟公司、百度“文心一言”以及英偉達(dá)在不同階段的接棒點(diǎn)火,，AI產(chǎn)業(yè)概念股迅速在市場(chǎng)風(fēng)靡開(kāi)來(lái),，同時(shí)也開(kāi)始進(jìn)入公募基金的核心持倉(cāng)。

“我們一般不參與概念,，參與也是小倉(cāng)位博弈,，但是AI人工智能不是虛無(wú)縹緲的概念，這是一個(gè)偉大的投資機(jī)會(huì),，這是確定性的宏大產(chǎn)業(yè),，可能會(huì)改變?cè)S多東西?！比A南地區(qū)的一位基金經(jīng)理接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)認(rèn)為,，AI產(chǎn)業(yè)所依仗的計(jì)算機(jī)技術(shù)、IT服務(wù)與硬件半導(dǎo)體都已高度成熟化,，且AI技術(shù)早已遍布在人們所熟悉的許多細(xì)分應(yīng)用上,，比如無(wú)人機(jī)、機(jī)器人,、電動(dòng)車(chē),、智慧醫(yī)療等，這意味著AI技術(shù)早已不僅僅是所謂的概念,，而是實(shí)打?qū)嵉漠a(chǎn)業(yè)技術(shù),。

實(shí)際上,，截至2022年末AI產(chǎn)業(yè)的多數(shù)品種,，仍缺席基金經(jīng)理的持倉(cāng),，但短短幾個(gè)月后，基金經(jīng)理公然“示愛(ài)”了,。

“我覺(jué)得可能是公募基金在一季度實(shí)在抱不動(dòng)新能源了,，只能找別的東西去抱?！鄙钲诘貐^(qū)一位私募基金經(jīng)理評(píng)價(jià)此事時(shí)向券商中國(guó)記者直言,，新能源板塊的公募基金抱團(tuán)量非常巨大，這意味著新能源板塊“空中加油”難度很高,，消息面的任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能導(dǎo)致抱團(tuán)松動(dòng),，誰(shuí)先跑出去成功“換個(gè)抱抱”，誰(shuí)的贏面就更大,。

券商中國(guó)記者注意到,，所謂AI產(chǎn)業(yè)概念股基本來(lái)自計(jì)算機(jī)信息公司或者互聯(lián)網(wǎng)公司，多為連跌5年甚至7年的“老面孔”,，由于這些公司過(guò)去多年缺乏行業(yè)亮點(diǎn),，導(dǎo)致公募基金已清倉(cāng)數(shù)年之久。根據(jù)已披露的季報(bào)信息顯示,，主動(dòng)型公募基金對(duì)多數(shù)AI產(chǎn)業(yè)概念股的投資幾乎為零,。

在對(duì)AI產(chǎn)業(yè)概念股幾乎空倉(cāng)的前提下，普遍高倉(cāng)位甚至幾乎滿(mǎn)倉(cāng)操作的基金經(jīng)理,，此時(shí)去擁抱AI產(chǎn)業(yè)意味著要首先賣(mài)出一定的倉(cāng)位,，尤其是賣(mài)出股價(jià)高高在上,、抱團(tuán)最為擁擠的超配行業(yè),。

而誰(shuí)是股價(jià)高高在上、基金抱團(tuán)最擁擠的超配行業(yè),？答案是新能源,。比如基金重倉(cāng)的新能源“帶頭大哥”晶澳科技、德業(yè)股份,，3月16日這兩大龍頭雙雙跌停,，賣(mài)出晶澳科技金額最大的前5席位中，顯示有4家來(lái)自機(jī)構(gòu),，德業(yè)股份的情況也幾乎一樣,。根據(jù)交易信息披露，上述賣(mài)出機(jī)構(gòu)多為超大型公募基金,。

巧合的是,，在基金經(jīng)理3月16日大賣(mài)新能源龍頭股后，次一交易日中證人工智能指數(shù)大漲4%,?；饘幚硎欠裾业搅恕靶碌谋ПА薄狝I產(chǎn)業(yè)概念股,，耐人尋味。

如果基金經(jīng)理屬實(shí)將大量資金從新能源轉(zhuǎn)移到AI產(chǎn)業(yè)投資上,，那么其眼中的AI“好公司”有什么標(biāo)準(zhǔn)呢,？

“最正宗的標(biāo)的、好公司,，很多資金未必看得上,，大家更希望找到受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的‘差生’，由差變好的機(jī)會(huì),?！鄙钲诘貐^(qū)的一位基金經(jīng)理向券商中國(guó)記者直言，AI比拼的是砸錢(qián)能力和技術(shù)基礎(chǔ),，兩者缺一不可,，在AI領(lǐng)域擁有強(qiáng)大技術(shù)和資金實(shí)力的往往是數(shù)千億市值的頂流公司，比如微軟,、百度,、阿里巴巴、騰訊等,，“但必須承認(rèn),，這些機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有的公司不符合市場(chǎng)的博弈特點(diǎn)”。

相反,，AI的“好公司”指向了基金經(jīng)理幾年前已清倉(cāng)完畢,、“無(wú)基一身輕”的計(jì)算機(jī)板塊各大熱門(mén)品種。比如,，上市后連跌3年的昆侖萬(wàn)維,，今年以來(lái)大受資金追捧，年內(nèi)股價(jià)漲幅已經(jīng)超出180%,，在此高位上仍有基金經(jīng)理強(qiáng)勢(shì)買(mǎi)入,。昆侖萬(wàn)維在回復(fù)深交所關(guān)注函中稱(chēng)，目前公司AIGC,、人工智能等業(yè)務(wù)產(chǎn)品尚未產(chǎn)生實(shí)際收入,，預(yù)計(jì)對(duì)公司2023年財(cái)務(wù)狀況不會(huì)產(chǎn)生較大影響。盡管如此,，在賽道火熱以及相關(guān)股票基金重倉(cāng)程度低的優(yōu)勢(shì)條件下,，這類(lèi)AI產(chǎn)業(yè)股仍成為公募基金參與市場(chǎng)博弈的最佳標(biāo)的。

綜合采訪情況來(lái)看,，基金經(jīng)理參與的熱門(mén)AI或AI+公司,，普遍具有三個(gè)特點(diǎn)：一是業(yè)績(jī)大幅虧損或有巨大降幅；二是連跌5年甚至7年,；三是主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金幾乎都空倉(cāng),。

“這三個(gè)特點(diǎn)結(jié)合在一起就是典型的博弈,，很符合量化選股的指標(biāo)?！鄙钲诘貐^(qū)的一位私募基金經(jīng)理直言,，炒作AI+概念與十年前的第一波互聯(lián)網(wǎng)牛市行情頗為相似，2013年的互聯(lián)網(wǎng)牛市行情中,，A股市場(chǎng)也缺乏正宗的互聯(lián)網(wǎng)股票,，當(dāng)時(shí)正宗的互聯(lián)網(wǎng)股票都在港股和美股，比如騰訊,、新浪,、搜狐、盛大游戲,、唯品會(huì)等,。

就算當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)沒(méi)有正宗的互聯(lián)網(wǎng)股票,，基金經(jīng)理也能幫投資者找到“正宗標(biāo)的”,。比如，十年前的互聯(lián)網(wǎng)牛市中,，頂流公募的基金經(jīng)理找到了最高漲幅一度接近十倍的中青寶,。

這或許間接解釋了一個(gè)疑問(wèn)，即為何許多AI產(chǎn)業(yè)概念股已經(jīng)漲幅翻倍,，依然有基金經(jīng)理在高位建倉(cāng)買(mǎi)入,。券商中國(guó)記者注意到，2013年十大明星基金經(jīng)理王鵬輝所管理景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)基金押寶中青寶,，但并非在底部重倉(cāng),，而是在該股翻倍之后追高買(mǎi)入，該股當(dāng)年年度漲幅最高接近10倍,，而景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)基金的收益率也超過(guò)了70%,，年度業(yè)績(jī)排名全國(guó)前五強(qiáng),。

“現(xiàn)在基金經(jīng)理在翻倍狀況下追高昆侖萬(wàn)維,，與十年前明星基金經(jīng)理缺席互聯(lián)網(wǎng)股票半年后才追高的現(xiàn)象極為類(lèi)似?！比A南地區(qū)的一位業(yè)內(nèi)人士直言,，這意味著如果產(chǎn)業(yè)足夠明確，情緒主線(xiàn)絕對(duì)認(rèn)同,，A股公司哪怕不是很正宗,，在市場(chǎng)博弈狀況下，相關(guān)股票的走勢(shì)可能也超乎絕大多數(shù)投資者的意料,。

“AI相關(guān)的股票,，一定程度上已經(jīng)走出了趨勢(shì),，這背后也體現(xiàn)出投資者對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)有信心，另外投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好其實(shí)還是有所提升的,?！遍L(zhǎng)城基金基金經(jīng)理趙鳳飛向券商中國(guó)記者表示，AI產(chǎn)業(yè)能否像過(guò)去兩三年的新能源那樣,，成為超級(jí)主題,？情況可能有很多不同，過(guò)去兩三年新能源的牛市可以稱(chēng)為業(yè)績(jī)牛,，但許多AI產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)層面可能很差,，二者的業(yè)績(jī)層面是不同的，所以對(duì)AI產(chǎn)業(yè)采用的一些投資方法論也會(huì)與新能源投資有所差別,。