來源:證券時報
證券時報記者 吳琦 陳靜
回顧2023年上半年,,A股走勢跌宕起伏,,以人工智能(AI)為代表的題材股異軍突起,成為市場最大主線,,如申萬一級行業(yè)中的通信,、傳媒和計算機上半年漲幅分別高達50.66%,、42.75%和27.57%。反觀近年來重倉的新能源,、醫(yī)藥和消費等板塊的基金產(chǎn)品,,今年表現(xiàn)持續(xù)低迷,均跑輸大盤指數(shù)。
但見新人笑,,那聞舊人哭,。2023年上半年基金業(yè)績排行榜出爐,重倉AI的基金霸屏漲幅榜前列,。當(dāng)一部分基金持有人沉浸在大幅跑贏市場的喜悅之中時,,不少基民正承受著連續(xù)3年基金虧損的苦惱。
AI狂飆 少數(shù)人的盛宴
今年上半年,,極端化行情極致演繹,。高倉位運作模式的指數(shù)型基金在極端行情下業(yè)績表現(xiàn)突出,上半年業(yè)績漲幅前20的權(quán)益基金中,,超半數(shù)為指數(shù)型基金,。
極致上漲的通信、傳媒和計算機板塊均可歸類為AI題材,。隨著AI題材的狂飆,,今年上半年一度有5只AI主題基金收益率翻倍,截至6月30日,,漲幅超50%的19只基金均為重倉AI板塊的主題基金,,如華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF和國泰中證動漫游戲ETF分別上漲93.25%,、90.89%和90.81%,。
沾上AI題材而股價上漲的公司,又被分為CPO(共封裝光學(xué)),、算法,、液冷、服務(wù)器等細(xì)分領(lǐng)域,,板塊之間的輪動此起彼伏,。AI的火爆一度點燃A股,對股市的反彈起到推波助瀾的作用,,上證指數(shù)一度站上3400點,。
不過,AI狂飆卻只是少數(shù)人的盛宴,。涉及AI題材的通信,、傳媒和計算機,恰恰是過去幾年中市場表現(xiàn)相對沉悶的板塊,。
從規(guī)模角度來看,,今年業(yè)績漲幅前100的基金總規(guī)模僅有600多億元,與近7萬億元的權(quán)益基金相比,,比例不到1%,。業(yè)績百強中規(guī)模超10億元的基金數(shù)量只有12只,,主動權(quán)益基金數(shù)量僅有2只,無一只百億基金,,規(guī)模不足億元的迷你型基金數(shù)量占比近三成。
縱然AI概念股有數(shù)百只,,涉及十多類概念,,但僅有極少數(shù)公司才是基金的重倉股,能夠進入基金候選池,、供基金經(jīng)理選擇的標(biāo)的并不多,。
賽道落寞 百億基金接連失守
有人歡喜有人愁。一部分基金產(chǎn)品因重倉AI板塊一躍成為黑馬基金,,而堅守新能源,、醫(yī)藥和消費等賽道的基金卻損失慘重。例如,,摩根士丹利基金基金經(jīng)理王大鵬管理的大摩滬港深精選今年以來凈值下跌了27.34%,,是主動權(quán)益類基金中虧損幅度最大的產(chǎn)品。該基金前十大重倉股均為醫(yī)藥股,,屬于醫(yī)藥主題基金,。
不僅是這些規(guī)模“相對小”的基金產(chǎn)品,,因錯失“AI”賽道遭遇大面積虧損的基金中,,不乏百億明星基金的身影。Wind統(tǒng)計顯示,,55只規(guī)模超百億的主動權(quán)益基金中,,今年平均年收益-4.56%,跑輸偏股混合型基金指數(shù),;其中,,13只基金年內(nèi)跌幅超10%,39只基金年內(nèi)未能實現(xiàn)正收益,。不難發(fā)現(xiàn),,在經(jīng)歷去年的大幅回撤后,百億主動權(quán)益基金今年上半年的日子仍不好過,。
記者梳理發(fā)現(xiàn),,806只基金已經(jīng)連續(xù)3年虧損,涉及總規(guī)模高達1.59萬億元,,其中有30只基金規(guī)模超百億元,,以醫(yī)療和新能源主題基金居多??梢?,不少基民仍承受著連續(xù)3年基金虧損帶來的苦惱,。
不少業(yè)績虧損嚴(yán)重的基金都是押注單一賽道,這一現(xiàn)象在百億基金中十分常見,。如中歐基金葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新A年內(nèi)收益為-20.41%,,該基金今年一季度前十大重倉股清一色為醫(yī)藥股,重倉股占基金凈值比重為57.96%,;鐘情于消費和醫(yī)藥行業(yè)的劉彥春,,管理的2只百億級基金景順長城新興成長A、景順長城鼎益A年內(nèi)收益為-14.97%和-14.93%,。事實上,,上述3只百億級基金均已連續(xù)3年虧損。
“船大難掉頭,?!苯鼛啄陙恚袌鲲L(fēng)格明顯切換,,重倉押注單一賽道的基金,,都不得不面臨“漲幅大,跌幅也大”的現(xiàn)實,。
基金經(jīng)理再次站在十字路口
毫無疑問,,投資AI的基金經(jīng)理是今年上半年的最大贏家。一度有投資人喊出“All in AI”的口號,,站在當(dāng)下,,是否參與到AI投資中,正成為不少基金經(jīng)理面臨的抉擇,。
不少基金經(jīng)理認(rèn)為,,A股當(dāng)下的AI投資以題材炒作為主,風(fēng)險不小,。不過,,逐漸形成的共識是,AI是可以和人類的工業(yè)革命,、信息革命并列的重大技術(shù)變革,,底層核心技術(shù)的突破帶來了生產(chǎn)效率、商業(yè)模式等方面的變化,,對產(chǎn)業(yè)趨勢的影響巨大,,屬于投資空間很大的范疇。
從去年底至今,,在是否投資AI的抉擇中,,不同的基金經(jīng)理做出了不同的選擇。有基金經(jīng)理早在2022年就完全拋棄其他領(lǐng)域,,全面擁抱AI投資,,有基金經(jīng)理在AI板塊出現(xiàn)右側(cè)投資機會后,,更加堅定擁抱AI投資,大多數(shù)基金經(jīng)理仍在觀望,。
目前來看,,較早介入AI的基金已經(jīng)取得了明顯的超額收益,如劉元海的東吳移動互聯(lián)A,、東吳新趨勢價值線在去年底最先調(diào)轉(zhuǎn)方向,,拋棄新能源,將大量計算機公司調(diào)進投資組合之中,,今年分別收獲71.64%和66.41%的投資收益,在主動權(quán)益基金半年業(yè)績榜中排名第二,、三位,。
但后續(xù)將倉位調(diào)整至AI且業(yè)績暫時未能實現(xiàn)大漲的基金卻飽受爭議?!癆I大模型還在以超預(yù)期的速度在持續(xù)迭代,,產(chǎn)生的投資機會很多,投資空間還很大,?!辈簧倩鸾?jīng)理對AI未來投資機會有著上述觀點,但在實際操作中,,卻遲遲未能下手,。
有基金經(jīng)理表示,一是團隊過往在AI相關(guān)公司的研究上較少,,很難給予較多支持,,基金經(jīng)理能力圈的拓展也需要時間;二是A股可選的AI公司較少,,更多是主題炒作,,為數(shù)不多關(guān)聯(lián)密切的公司股價并不低,高位接盤會引起更多爭議,。
多元選股策略受重視
比較有意思的是,,基金經(jīng)理在是否參與AI投資上猶豫不決時,基金公司和基民對待AI主題基金的興趣卻比較冷淡,。
上半年基金排名往往是基金公司用來宣傳產(chǎn)品,、提升規(guī)模的一個時機,但今年基金公司卻紛紛冷處理,,對極致行情帶來的極致業(yè)績保持著謹(jǐn)慎心態(tài),。而基民對于AI主題基金的興趣也大不如往年對白酒、醫(yī)藥,、新能源等賽道基金那樣熱情,。
多元選股策略反而逐漸受到市場的重視,。行情進一步分散,機會向全行業(yè)個股發(fā)散,,基金經(jīng)理通過多元選股策略降低相對回撤的幅度和幾率,,借以追求長期穩(wěn)健的超額回報。
可見,,相較于以往對極致業(yè)績的追求,,越來越多的人認(rèn)識到,基金業(yè)績的穩(wěn)健和持續(xù)更加重要,。
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