核心摘要

本周行業(yè)動(dòng)態(tài)：

GPT-4.1 被曝下周登場,，滿血版 o3 與 o4 mini 蓄勢待發(fā)

科技媒體 The Verge 4月10日發(fā)布博文，報(bào)道稱OpenAI公司計(jì)劃下周發(fā)布GPT-4.1系列,、o3 系列在內(nèi)的多款 AI 模型,。GPT-4.1模型是去年GPT-4o模型的升級(jí)版，是一款多模態(tài)模型。GPT-4o支持實(shí)時(shí)處理音頻,、視覺和文本,，而GPT-4.1將進(jìn)一步提升這些功能，展現(xiàn)更強(qiáng)大的多模態(tài)推理能力,。OpenAI還計(jì)劃同時(shí)推出更輕量級(jí)的GPT-4.1 mini和nano版本,，以滿足不同應(yīng)用場景的需求。

國家發(fā)改委就《中華人民共和國衛(wèi)星導(dǎo)航條例（公開征求意見稿）》公開征求意見

國家發(fā)展改革委就《中華人民共和國衛(wèi)星導(dǎo)航條例（公開征求意見稿）》公開征求意見,。此次征求意見的時(shí)間為2025年4月3日至2025年5月2日,。征求意見稿共7章52條，分為總則,、建設(shè)運(yùn)行,、運(yùn)營服務(wù)、應(yīng)用推廣,、安全保護(hù),、法律責(zé)任和附則，助力北斗衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。

本周投資觀點(diǎn)：

近期進(jìn)入公司年報(bào)業(yè)績期，同時(shí)由于外部政治環(huán)境動(dòng)蕩擾動(dòng),，市場波動(dòng)較為劇烈,，整體情緒較為低落。但我們?nèi)匀豢春肁I行業(yè)作為年度投資主線,，后續(xù)伴隨著DeepSeek R2/V4等以及包括Agent,、多模態(tài)方面相關(guān)進(jìn)展，仍然看好AI行業(yè)以及圍繞AIDC產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)高景氣,。整體上我們積極看好25年或成為國內(nèi)AI基礎(chǔ)設(shè)施競賽元年以及應(yīng)用開花結(jié)果之年,。中美AI均進(jìn)展不斷，同時(shí)推理端持續(xù)推進(jìn),。建議持續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)及AI應(yīng)用的投資機(jī)會(huì),。此外，政府工作報(bào)告首次納入“深?？萍肌?，海風(fēng)看到25年開始明確不斷改善趨勢，積極關(guān)注海風(fēng)海纜產(chǎn)業(yè)鏈頭部廠商,。

中長期我們建議持續(xù)重視“AI+出海+衛(wèi)星”核心標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)：海外線AI核心方向如光模塊&光器件,、液冷等領(lǐng)域值得重視，持續(xù)核心推薦,；此外國產(chǎn)算力線如國產(chǎn)服務(wù)器,，交換機(jī)，AIDC、液冷等方向核心標(biāo)的建議積極關(guān)注,。海風(fēng)行業(yè)國內(nèi)加速復(fù)蘇,，海外出海具備良好機(jī)遇，積極把握產(chǎn)業(yè)變化,，核心推薦海纜龍頭廠商,。近期看到衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)國內(nèi)動(dòng)態(tài)進(jìn)展呈現(xiàn)，看好后續(xù)產(chǎn)業(yè)受催化拉動(dòng),。

一,、人工智能與數(shù)字經(jīng)濟(jì)：

1、光模塊&光器件,，重點(diǎn)推薦：中際旭創(chuàng),、新易盛、天孚通信,、源杰科技（電子聯(lián)合覆蓋）,；建議關(guān)注：光迅科技、索爾思,、鼎通科技,、光庫科技、博創(chuàng)科技,、仕佳光子,、中瓷電子（新材料聯(lián)合覆蓋）、銘普光磁,、劍橋科技,、太辰光、德科立等,；

2,、交換機(jī)服務(wù)器PCB：重點(diǎn)推薦：滬電股份（電子組聯(lián)合覆蓋）、中興通訊,、紫光股份（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）,、菲菱科思；建議關(guān)注：盛科通信,、銳捷網(wǎng)絡(luò),、勝宏科技、三旺通信,、映翰通,、東土科技等；

3,、低估值,、高分紅,，云和算力idc資源重估：中國移動(dòng)、中國電信,、中國聯(lián)通,。

4、AIDC&散熱：重點(diǎn)推薦：英維克（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）,、潤澤科技（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）,、潤建股份、光環(huán)新網(wǎng),、科華數(shù)據(jù)（電新聯(lián)合覆蓋）,、奧飛數(shù)據(jù)（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、數(shù)據(jù)港（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）,。建議關(guān)注：申菱環(huán)境（家電覆蓋）,、宏景科技、高瀾股份,、科創(chuàng)新源等,；

5、AIGC應(yīng)用/端側(cè)算力,，重點(diǎn)推薦：移遠(yuǎn)通信,、廣和通、美格智能,，建議關(guān)注：彩訊股份,、夢網(wǎng)科技、翱捷科技,。

二、海風(fēng)海纜&智能駕駛：

1,、海風(fēng)海纜：重點(diǎn)推薦—亨通光電,、中天科技、東方電纜（電新覆蓋）,；

2,、出海復(fù)蘇&頭部集中，重點(diǎn)推薦：華測導(dǎo)航（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）,、威勝信息（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）,、拓邦股份（電子聯(lián)合覆蓋）、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò),、移為通信,、廣和通、美格智能等,，建議關(guān)注和而泰,、移遠(yuǎn)通信,。

3、智能駕駛：建議關(guān)注：模組&終端（廣和通,、美格智能,、移遠(yuǎn)通信、移為通信等）,；傳感器（漢威科技&四方光電-機(jī)械聯(lián)合覆蓋）,；連接器（意華股份、鼎通科技等）,；結(jié)構(gòu)件&空氣懸掛（瑞瑪精密）等,。

三、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)&低空經(jīng)濟(jì)：

國防信息化建設(shè)加速,，低軌衛(wèi)星加速發(fā)展,，低空經(jīng)濟(jì)積極推進(jìn)，重點(diǎn)推薦：華測導(dǎo)航（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）,、海格通信,；建議關(guān)注：鋮昌科技、臻鐳科技,、盛路通信,、信科移動(dòng)、上海瀚訊,、佳緣科技,、盟升電子、中國衛(wèi)通,、電科網(wǎng)安,、海能達(dá)、震有科技,、通宇通訊等,。

風(fēng)險(xiǎn)提示

AI進(jìn)展低于預(yù)期，下游應(yīng)用推廣不及預(yù)期,，貿(mào)易摩擦等風(fēng)險(xiǎn)

1.近期重點(diǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)以及觀點(diǎn)（04.07-04.13）

1.1. AI行業(yè)動(dòng)態(tài)

OpenAI再掀AI浪潮：GPT-4.1被曝下周登場，滿血版o3與o4 mini蓄勢待發(fā)（IT之家）

科技媒體 The Verge 4月10日發(fā)布博文,，報(bào)道稱OpenAI公司計(jì)劃下周發(fā)布GPT-4.1系列,、o3 系列在內(nèi)的多款 AI 模型。

GPT-4.1模型是去年GPT-4o模型的升級(jí)版,，是一款多模態(tài)模型,。GPT-4o支持實(shí)時(shí)處理音頻、視覺和文本,，而GPT-4.1將進(jìn)一步提升這些功能,，展現(xiàn)更強(qiáng)大的多模態(tài)推理能力,。OpenAI還計(jì)劃同時(shí)推出更輕量級(jí)的GPT-4.1 mini和nano版本，以滿足不同應(yīng)用場景的需求,。

除了GPT-4.1系列,，OpenAI還在開發(fā)滿血版o3推理模型和o4 mini模型。AI工程師 Tibor Blaho在ChatGPT網(wǎng)頁版代碼中發(fā)現(xiàn)了o3,、o4 mini和o4 mini high的引用,，表明這些模型的發(fā)布已進(jìn)入最后階段。

谷歌推出 AI 智能體交互協(xié)議 Agent2Agent：為智能體帶來互操作性（IT之家）

谷歌昨日宣布推出Agent2Agent（簡稱 A2A）智能體交互協(xié)議,，該協(xié)議允許生態(tài)系統(tǒng)中的AI智能體進(jìn)行底層技術(shù)無關(guān)的相互操作,。多個(gè)智能體的協(xié)作將帶來更高的自主性，同時(shí)成倍提高生產(chǎn)力,、降低長期成本,。

谷歌表示A2A是一種開放協(xié)議，是對(duì)Anthropic 提出的MCP模型上下文協(xié)議的補(bǔ)充,。遵循A2A協(xié)議,，開發(fā)人員可構(gòu)建能同使用該協(xié)議的其它任何智能體連接的智能體；而對(duì)于用戶而言,，可通過標(biāo)準(zhǔn)化的方式配置,、管理來自不同供應(yīng)商的智能體服務(wù)。

A2A協(xié)議專注于使智能體能夠以自然,、非結(jié)構(gòu)化的方式進(jìn)行協(xié)作,，其建立在HTTP、SSE,、JSON-RPC等現(xiàn)有流行標(biāo)準(zhǔn)之上,，支持企業(yè)級(jí)安全特性，滿足長時(shí)間任務(wù)需求,，支持音頻和視頻等數(shù)據(jù)格式,。

A2A協(xié)議的具體互操作形式是由客戶端智能體 (Client Agent) 制定和傳達(dá)任務(wù)、遠(yuǎn)程智能體 (Remote Agent) 則負(fù)責(zé)具體處理,，雙方可相互傳遞信息。

斯坦福最新 AI 研究報(bào)告出爐：中美模型質(zhì)量差距縮小至 0.3%（IT之家）

4 月 8 日,，nature 發(fā)文,，斯坦福大學(xué)以人為本人工智能研究所發(fā)布的《2025 年人工智能指數(shù)報(bào)告》顯示,，人工智能領(lǐng)域的競爭日益激烈：中國高性能 AI 模型的數(shù)量和質(zhì)量不斷提升,，對(duì)美國的領(lǐng)先地位構(gòu)成挑戰(zhàn)，頂級(jí)模型之間的性能差距正在縮小,。

美國此前在模型質(zhì)量方面的領(lǐng)先優(yōu)勢已經(jīng)消失,。中國是人工智能出版物和專利產(chǎn)出最多的國家，如今其開發(fā)的模型在性能上已經(jīng)與美國的競爭對(duì)手不相上下,。2023 年,，在大規(guī)模多任務(wù)語言理解測試（MMLU）中，中國領(lǐng)先的模型落后于美國頂級(jí)模型近 20 個(gè)百分點(diǎn),。然而,，到 2024 年底，美國的領(lǐng)先優(yōu)勢縮小到了 0.3 個(gè)百分點(diǎn),。

1.2. 衛(wèi)星行業(yè)動(dòng)態(tài)

國家發(fā)改委就《中華人民共和國衛(wèi)星導(dǎo)航條例（公開征求意見稿）》公開征求意見（公眾號(hào)：衛(wèi)星界）

國家發(fā)展改革委就《中華人民共和國衛(wèi)星導(dǎo)航條例（公開征求意見稿）》公開征求意見,。此次征求意見的時(shí)間為2025年4月3日至2025年5月2日。

征求意見稿共7章52條,，分為總則,、建設(shè)運(yùn)行、運(yùn)營服務(wù),、應(yīng)用推廣,、安全保護(hù)、法律責(zé)任和附則,，主要內(nèi)容包括：

（一）建設(shè)運(yùn)行制度,。北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是我國建設(shè)運(yùn)行的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，是國家重要空間基礎(chǔ)設(shè)施,；衛(wèi)星導(dǎo)航增強(qiáng)系統(tǒng)是用于提高衛(wèi)星導(dǎo)航服務(wù)精度,、完好性、連續(xù)性和可用性等性能的天基或陸基系統(tǒng),。為促進(jìn)我國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng),、增強(qiáng)系統(tǒng)科學(xué)持續(xù)發(fā)展，確保其安全穩(wěn)定運(yùn)行,，征求意見稿明確系統(tǒng)建設(shè)要求,，規(guī)定系統(tǒng)建設(shè)符合建設(shè)規(guī)劃和政策,，履行審批、核準(zhǔn)或備案等程序,，符合無線電管理,、網(wǎng)絡(luò)安全等相關(guān)要求；明確系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行要求,，規(guī)定建立穩(wěn)定運(yùn)行機(jī)制,、發(fā)布系統(tǒng)運(yùn)行信息、開展監(jiān)測評(píng)估等,。

（二）運(yùn)營服務(wù)制度,。近年來，在國家提供的衛(wèi)星導(dǎo)航服務(wù)外,，商業(yè)低軌星座快速發(fā)展,，通導(dǎo)融合趨勢顯著，海外多家企業(yè)計(jì)劃利用低軌星座提供商業(yè)定位導(dǎo)航授時(shí)服務(wù),。同時(shí),，衛(wèi)星導(dǎo)航增強(qiáng)服務(wù)發(fā)展迅猛，已逐步發(fā)展為一種新型服務(wù),。這些新興衛(wèi)星導(dǎo)航服務(wù)在為行業(yè)和大眾用戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)同時(shí),，也存在一定國家安全、公共安全風(fēng)險(xiǎn),，有必要進(jìn)行適當(dāng)管理,。鑒此，征求意見稿明確北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)為全球用戶免費(fèi)提供定位,、導(dǎo)航,、授時(shí)服務(wù)，并建立北斗短報(bào)文通信服務(wù),、國際搜救服務(wù)運(yùn)營監(jiān)管制度,；明確商業(yè)衛(wèi)星導(dǎo)航增強(qiáng)服務(wù)運(yùn)營和監(jiān)管要求，保護(hù)用戶合法權(quán)益,。

（三）應(yīng)用推廣制度,。推進(jìn)北斗規(guī)模應(yīng)用市場化、產(chǎn)業(yè)化,、國際化發(fā)展,，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、提升國家治理效能,、保障國家安全、構(gòu)建人類命運(yùn)共同體具有重大意義,。征求意見稿明確北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)服務(wù)應(yīng)用要求,，規(guī)定在境內(nèi)銷售含衛(wèi)星導(dǎo)航功能的產(chǎn)品能夠接收使用北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)信號(hào),；完善應(yīng)用發(fā)展制度，明確制定北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用規(guī)劃,，推動(dòng)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)及應(yīng)用核心技術(shù)突破和自主產(chǎn)品創(chuàng)新,，鼓勵(lì)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航國際化應(yīng)用相關(guān)投資貿(mào)易活動(dòng)；完善衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用發(fā)展生態(tài),，明確加強(qiáng)衛(wèi)星導(dǎo)航標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)籌規(guī)劃和制定,，健全衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品服務(wù)檢驗(yàn)檢測認(rèn)證制度等。

（四）安全保護(hù)制度,。衛(wèi)星導(dǎo)航涉及人身財(cái)產(chǎn)安全,、公共安全和國家安全。貫徹總體國家安全觀,，征求意見稿明確國家依法保障北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng),、增強(qiáng)系統(tǒng)及其運(yùn)行安全，加強(qiáng)安全風(fēng)險(xiǎn)和威脅監(jiān)測與評(píng)估,；明確禁止危害衛(wèi)星導(dǎo)航安全的行為,；完善衛(wèi)星導(dǎo)航安全保護(hù)體系，明確衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用產(chǎn)品安全,、網(wǎng)絡(luò)安全,、信息安全、數(shù)據(jù)安全等要求,。

1.3. 海洋領(lǐng)域動(dòng)態(tài)

我國首個(gè)海陸一體海上風(fēng)電柔直工程開工（公眾號(hào)：海上風(fēng)電觀察）

海上風(fēng)電觀察獲悉,，4月7日，廣東陽江三山島500千伏海上風(fēng)電柔直輸電工程全面開工,，這是我國首個(gè)海陸一體送出工程,，將廣東陽江三山島的海上風(fēng)電源源不斷送往粵港澳大灣區(qū)。據(jù)介紹,，該工程起于廣東陽江三山島風(fēng)電場,，止于廣東江門，線路總長293公里,，其中,，海底電纜長115公里、陸上輸電線路為178公里,。工程總投資約103億元,。

工程將于2026年10月投產(chǎn)，投產(chǎn)后,，每年可向粵港澳大灣區(qū)輸送清潔能源約60億度,，相當(dāng)于滿足300萬戶家庭年用電需求，同時(shí)減少二氧化碳排放約500萬噸。該工程的起點(diǎn)三山島海上風(fēng)電場,，距離陸地最遠(yuǎn)達(dá)到92公里,，屬于深水區(qū)海域，是我國千萬千瓦級(jí)海上風(fēng)電項(xiàng)目,，規(guī)劃總裝機(jī)容量為2000兆瓦,。工程相當(dāng)于建了條“深海電力高速路”，通過柔性直流技術(shù),，原本波動(dòng)較大的風(fēng)電將穩(wěn)定高效地接入電網(wǎng),，破解了深海風(fēng)電規(guī)模化開發(fā)與外送難題,，將實(shí)現(xiàn)大規(guī)模深遠(yuǎn)海風(fēng)電的高效送出,。

1.4. 其他重要?jiǎng)討B(tài)

繼續(xù)反制！中國對(duì)美所有進(jìn)口商品加征125%關(guān)稅（公眾號(hào)：央視新聞）

國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4月11日發(fā)布公告,，2025年4月10日,，美國政府宣布對(duì)中國輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%。美方對(duì)華加征畸高關(guān)稅,，嚴(yán)重違反國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則,，也違背基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和常識(shí)，完全是單邊霸凌脅迫做法,。

根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》,、《中華人民共和國海關(guān)法》、《中華人民共和國對(duì)外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則,，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),，自2025年4月12日起，調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施,。有關(guān)事項(xiàng)如下：

一,、調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》（稅委會(huì)公告2025年第5號(hào)）規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由84%提高至125%,。鑒于在目前關(guān)稅水平下,，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續(xù)對(duì)中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅,，中方將不予理會(huì),。

二、其他事項(xiàng)按照《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告》（稅委會(huì)公告2025年第4號(hào)）執(zhí)行,。

2. 本周行業(yè)投資觀點(diǎn)

本周投資觀點(diǎn)：

近期進(jìn)入公司年報(bào)業(yè)績期,，同時(shí)由于外部政治環(huán)境動(dòng)蕩擾動(dòng)，市場波動(dòng)較為劇烈,，整體情緒較為低落,。但我們?nèi)匀豢春肁I行業(yè)作為年度投資主線,，后續(xù)伴隨著DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模態(tài)方面相關(guān)進(jìn)展,，仍然看好AI行業(yè)以及圍繞AIDC產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)高景氣,。整體上我們積極看好25年或成為國內(nèi)AI基礎(chǔ)設(shè)施競賽元年以及應(yīng)用開花結(jié)果之年。中美AI均進(jìn)展不斷,，同時(shí)推理端持續(xù)推進(jìn)。建議持續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)及AI應(yīng)用的投資機(jī)會(huì),。此外,，政府工作報(bào)告首次納入“深海科技”,，海風(fēng)看到25年開始明確不斷改善趨勢,，積極關(guān)注海風(fēng)海纜產(chǎn)業(yè)鏈頭部廠商。

我們建議持續(xù)重視“AI+出海+衛(wèi)星”核心標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)：海外線AI核心方向如光模塊&光器件,、液冷等領(lǐng)域值得重視,，持續(xù)核心推薦；此外國產(chǎn)算力線如國產(chǎn)服務(wù)器,，交換機(jī),，AIDC、液冷等方向核心標(biāo)的建議積極關(guān)注,。海風(fēng)行業(yè)國內(nèi)加速復(fù)蘇,，海外出海具備良好機(jī)遇，積極把握產(chǎn)業(yè)變化,，核心推薦海纜龍頭廠商,。近期看到衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)國內(nèi)動(dòng)態(tài)進(jìn)展呈現(xiàn)，看好后續(xù)產(chǎn)業(yè)受催化拉動(dòng),。

中長期我們持續(xù)推薦AI算力方向核心受益的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的以及高景氣格局好的細(xì)分賽道方向：1）AI和數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍為強(qiáng)主線,，未來需要緊抓核心受益標(biāo)的：ICT設(shè)備、光模塊/光芯片,、PCB,、IDC/液冷散熱、GPT應(yīng)用,、電信運(yùn)營商（數(shù)字經(jīng)濟(jì)+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）等相關(guān)公司都有望迎來新機(jī)遇,。2）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，低空經(jīng)濟(jì)&“天地一體化”為6G重點(diǎn)方向,，建議關(guān)注通導(dǎo)遙各細(xì)分賽道,。3）海風(fēng)未來幾年持續(xù)高景氣，海纜壁壘高&格局好&估值低,，投資機(jī)會(huì)凸顯,。

人工智能&數(shù)字經(jīng)濟(jì)是未來產(chǎn)業(yè)長期大趨勢：算力+網(wǎng)絡(luò)+存儲(chǔ)+散熱為主要受益方向，AI新科技浪潮將持續(xù)拉動(dòng)ICT設(shè)備商、光通信,、PCB,、散熱溫控等需求，長期重視其相關(guān)投資機(jī)會(huì),；

以滿足流量增長為目標(biāo)的有線網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容：隨著5G用戶滲透,，網(wǎng)絡(luò)流量快速提升，光傳輸,、光模塊等擴(kuò)容升級(jí)迫在眉睫,；

以滿足應(yīng)用和內(nèi)容增長需求的云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施和物聯(lián)網(wǎng)硬件終端投資：ISP廠商基于新應(yīng)用和新內(nèi)容增長,，加大云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施投入,，包括IDC、網(wǎng)絡(luò)路由交換,、服務(wù)器,、配套溫控電源,、光模塊及光器件的新一輪景氣提升。

雙碳長期目標(biāo)下,，重點(diǎn)關(guān)注通信+新能源,，另外應(yīng)用端，云視頻,、數(shù)據(jù),、物聯(lián)網(wǎng)/智能汽車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),、軍工通信&衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)應(yīng)用進(jìn)入加速發(fā)展階段,，中長期成長邏輯清晰，進(jìn)入重點(diǎn)關(guān)注階段,。

具體細(xì)分行業(yè)來看：

一、人工智能與數(shù)字經(jīng)濟(jì)：

1,、光模塊&光器件,，重點(diǎn)推薦：中際旭創(chuàng)、新易盛,、天孚通信,、源杰科技（電子聯(lián)合覆蓋）；建議關(guān)注：光迅科技,、索爾思,、鼎通科技、光庫科技,、博創(chuàng)科技,、仕佳光子、中瓷電子（新材料聯(lián)合覆蓋）,、銘普光磁,、劍橋科技、太辰光,、德科立等,；

2、交換機(jī)服務(wù)器PCB,，重點(diǎn)推薦：滬電股份（電子組聯(lián)合覆蓋）,、中興通訊、紫光股份（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）,、菲菱科思,；建議關(guān)注：盛科通信、銳捷網(wǎng)絡(luò),、勝宏科技,、三旺通信,、映翰通、東土科技等,；

3,、低估值、高分紅,，云和算力idc資源重估：中國移動(dòng),、中國電信、中國聯(lián)通,。

4,、AIDC&散熱：重點(diǎn)推薦：英維克（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）、潤澤科技（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）,、光環(huán)新網(wǎng),、潤建股份、科華數(shù)據(jù)（電新聯(lián)合覆蓋）,、奧飛數(shù)據(jù)（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）,、數(shù)據(jù)港（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）。建議關(guān)注：申菱環(huán)境（家電覆蓋）,、高瀾股份,、科創(chuàng)新源等；

5,、AIGC應(yīng)用/端側(cè)算力,，重點(diǎn)推薦：廣和通、美格智能,、移遠(yuǎn)通信,，建議關(guān)注：彩訊股份、夢網(wǎng)科技,、翱捷科技,。

二、通信出海&智能駕駛：

1,、海纜光纜：重點(diǎn)推薦—亨通光電,、中天科技、東方電纜（電新覆蓋）,；

2,、出海復(fù)蘇&頭部集中，重點(diǎn)推薦：華測導(dǎo)航（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）,、威勝信息（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）,、拓邦股份（電子聯(lián)合覆蓋）、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò),、移為通信,、廣和通,、美格智能等，建議關(guān)注和而泰,、移遠(yuǎn)通信,。

3、智能駕駛：建議關(guān)注：模組&終端（廣和通,、美格智能,、移遠(yuǎn)通信、移為通信等）,；傳感器（漢威科技&四方光電-機(jī)械聯(lián)合覆蓋）,；連接器（意華股份、鼎通科技等）,；結(jié)構(gòu)件&空氣懸掛（瑞瑪精密）等,。

三、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)&低空經(jīng)濟(jì)：

國防信息化建設(shè)加速,，低軌衛(wèi)星加速發(fā)展,，低空經(jīng)濟(jì)積極推進(jìn)，重點(diǎn)推薦：華測導(dǎo)航（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）,、海格通信；建議關(guān)注：鋮昌科技,、臻鐳科技,、盛路通信、信科移動(dòng),、上海瀚訊,、佳緣科技、盟升電子,、中國衛(wèi)通,、電科網(wǎng)安、海能達(dá),、震有科技,、通宇通訊等。

3. 板塊表現(xiàn)回顧

3.1. 本周（04.07-04.11）通信板塊走勢

本周（04.07-04.11）通信板塊下跌7.48%,，跑輸滬深300指數(shù)4.61個(gè)百分點(diǎn),，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.75個(gè)百分點(diǎn)。其中通信設(shè)備制造下跌9.65%,，增值服務(wù)下跌9.15%,，電信運(yùn)營下跌1.17%，同期滬深300下跌2.87 %,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌6.73%,。

3.2. 本周市場個(gè)股表現(xiàn)

本周通信板塊漲幅靠前的個(gè)股有精倫電子（智能控制）、復(fù)旦微電（FPGA）,、臻鐳科技（北斗導(dǎo)航）,；跌幅靠前的個(gè)股有*ST鵬博、中際旭創(chuàng),、新易盛,。

4. 下周（04.14-04.20）上市公司重點(diǎn)公告提醒

5. 重要股東增減持

6. 大宗交易

7. 限售解禁

未來三個(gè)月限售解禁通信股共7家，解禁股份數(shù)量占總股本比例超過15%的公司有嘉環(huán)科技,、菲菱科思,、鋮昌科技和光庭信息。

備注

文中報(bào)告節(jié)選自天風(fēng)證券研究所已公開發(fā)布研究報(bào)告,，具體報(bào)告內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示等詳見完整版報(bào)告。

證券研究報(bào)告:《人工智能行業(yè)持續(xù)推進(jìn),，政策助力北斗衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)發(fā)展》

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2025年4月12日

報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券股份有限公司

本報(bào)告分析師：

王奕紅 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110517090004

陳匯豐 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110522070001

唐海清 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110517030002

康志毅 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110522120002

林竑皓 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110520040001

袁 昊 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110524050002

余芳沁 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110521080006