來源：意見領袖

　　意見領袖丨中國金融雜志

　　作者|王國剛,、胡臻‘中國人民大學財政金融學院’

　　2024年1月16日,，在省部級主要領導干部“推動金融高質量發(fā)展”專題研討班開班式上,，習近平總書記的講話指出了中國特色金融發(fā)展之路與西方金融模式的本質區(qū)別,，擘畫了加快建設金融強國的藍圖,，指明了推動中國金融高質量發(fā)展的指導思想,、關鍵核心要素,、主要路徑和工作重心,，高屋建瓴,、內涵豐富。他強調,，要加快建設金融強國,，必須加快構建涵蓋“六大體系”的中國特色現代金融體系。

　　健全科學穩(wěn)健的金融調控體系

　　自1999年起,，中國就實行了穩(wěn)健的貨幣政策,。20多年來，穩(wěn)健的貨幣政策在實踐中進行了一系列改革完善,，其中包括將貨幣政策的最終目標從幣值穩(wěn)定（從而穩(wěn)定物價）擴展到金融穩(wěn)定,，中間目標從M0、M1增長率,、M2增長率和新增貸款等多元結構向M2增長率聚焦,，調控工具在總量調控基礎上增加了結構性調控，傳導機制從信貸渠道向利率渠道,、資產渠道和匯率渠道等擴展,，調控機制從數量型向價格型拓展。與此同時,，積極推進了各類利率形成機制的市場化改革,、匯率形成機制的市場化改革、人民銀行組織架構的完善,、支付清算系統(tǒng)的現代化,、貨幣金融統(tǒng)計體系的完善等等，不僅大大提高了貨幣政策的有效性,，保障了經濟金融運行的穩(wěn)定和實體經濟發(fā)展的資金供給,，而且為健全現代金融調控體系創(chuàng)造了有利條件。在推進金融強國建設過程中，要提高穩(wěn)健貨幣政策的“科學性”,，需要在現有基礎上,，深入推進以下工作。

　　第一,，堅持服務實體經濟的根本宗旨,。服務實體經濟是金融的天職和使命。貨幣政策調控的科學性程度首先是個實踐問題,，即看其是否適應和滿足實體經濟高質量發(fā)展的需要,。也就意味著，貨幣政策的科學性表現為有效性,，無效則無科學性可言,。提高貨幣政策服務實體經濟的有效性，一是增強資金供給在數量,、價格,、期限、節(jié)奏等方面與實體經濟需求的契合程度,，進一步拓寬資金流向實體經濟部門的渠道,；二是深化金融供給側結構性改革,，加快調控機制從直接調控向間接調控的轉換,，提高價格調控的比重；三是堅守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線,，時刻關注經濟風險和金融風險的變化,，建立防范風險的早發(fā)現、早識別,、早預警,、早處置機制。

　　第二,，深化利率,、匯率的市場化形成機制改革。利率,、匯率是金融市場的主要價格體系,，它們能否發(fā)揮信息集中反映、信息傳遞,、行為激勵,、供求調節(jié)等功能，給市場參與者的投資選擇,、金融調控者的政策選擇提供清晰準確的信號,，對金融調控的科學性程度有著至關重要的影響。深化利率形成機制改革，要弱化運用行政機制直接調控利率的情形,，提高公司債券等金融產品向實體企業(yè)和城鄉(xiāng)居民開放的程度,，給資金供給者和資金需求者以多元化的金融渠道選擇權。深化匯率形成機制改革,，要擴大匯率市場對外開放程度,，提高人民幣匯率市場的國際化程度，使其成為人民幣匯率定價的主導性市場,。

　　第三,，建立貨幣政策與財稅政策、就業(yè)政策,、產業(yè)政策,、投資政策之間的協調配合機制，提高政策聯動效應,。一是要持續(xù)加大對重大戰(zhàn)略,、重點領域以及薄弱環(huán)節(jié)的支持，聚焦國家確定的關鍵行業(yè)和領域,，如高新技術,、基礎設施建設、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略等,，確保這些領域獲得足夠的金融支持,。二是要發(fā)揮好結構性貨幣政策工具作用，做好科技金融,、綠色金融,、普惠金融、養(yǎng)老金融,、數字金融五篇大文章,。三是要增強與政府相關部門合作，確保貨幣金融政策有效地支持國家戰(zhàn)略和地方經濟社會發(fā)展,。

　　建立結構合理的金融市場體系

　　金融市場由貨幣市場,、資本市場等構成。結構合理的金融市場體系在金融產品的替代性,、互補性和組合性等方面能夠充分發(fā)揮協調資金流動,、價格波動、收益率制衡等作用,，對金融實現高質量擴容提質,、提升服務實體經濟能力至關重要，也是深化金融供給側結構性改革的重點領域,。近年來,，我國加速發(fā)展各類金融市場,，金融市場規(guī)模快速擴張,，相關體制機制也日趨健全,，但依然存在著一系列短板。

　　完善金融市場結構需要提高直接金融占比,、優(yōu)化資金結構和完善金融市場體制機制,。一是提高直接融資的占比。我國長期依賴以銀行為主的間接融資體系,，勢必引致企業(yè)杠桿率過高和金融風險的累積,。化解這一風險的關鍵在于加快發(fā)展資本市場,，提升直接融資的比例,，減輕企業(yè)對銀行貸款的依賴。加強債券市場發(fā)展,，提高債券市場透明度,，豐富債券品種，擴大債市規(guī)模,，吸引更多國內外投資者參與,，提升債市的深度和廣度。推進股票發(fā)行注冊制,，簡化股票發(fā)行流程,，提高市場效率，完善退市機制,，提升上市公司質量,，增強中國股市的國際影響力,。二是優(yōu)化資金結構,。我國經濟金融運行中短期資金充裕但長期資金、股權資金及風險承受能力較強的資金嚴重不足,。在培育中長期資金形成中,，應鼓勵居民增加中長期股權債權投資比重，減少對房地產和儲蓄的依賴,，優(yōu)化個人資產結構,；加大養(yǎng)老金的金融投資力度，發(fā)展養(yǎng)老金融產品和服務,，滿足老齡化社會的需求,，為市場提供長期資金；同時,，吸引外資機構和境外主權基金等長期資本投資中國市場,，增加長期穩(wěn)定資金來源,。三是全面落實依法治市，完善金融市場基礎制度,，建立健全市場交易,、結算、信息披露等制度,，提升市場運行效率,；加強金融基礎設施建設，提升金融市場的技術支撐和風險管理能力,，保障市場安全穩(wěn)定運行,；優(yōu)化金融監(jiān)管方式，根據市場發(fā)展情況,，不斷調整與完善監(jiān)管政策和手段,，確保金融市場監(jiān)管的有效性。

　　打造分工協作的金融機構體系

　　改革開放40多年來,，我國已建立了門類比較齊全,、功能比較完備的金融機構體系，但在分業(yè)經營分業(yè)監(jiān)管背景下,，各類金融機構彼此間的分工協作存在著一些短板,，既不利于發(fā)揮金融機構的協同效應，也不利于提高金融機構國際競爭力,。

　　要推進金融機構體系服務的提質增效,、產品創(chuàng)新、協同發(fā)展的能力,，不同類型金融機構必須細化分工,、增強協作機制。一是不同類型銀行要準確定位,。大型銀行應進一步提升自身實力,，成為服務實體經濟的主力軍和維護金融穩(wěn)定的關鍵力量，更好地發(fā)揮“安全網”和“穩(wěn)定器”的作用,，在市場穩(wěn)定和應對突發(fā)重大風險事件中扮演更重要的角色,。中小銀行應優(yōu)化特色經營，積極探索特色化經營道路,，通過深耕區(qū)域,、客戶和產業(yè)，發(fā)揮經營運作的活性和專業(yè)性,，滿足不同區(qū)域經濟發(fā)展的結構性需求,。二是提升證券業(yè)的金融創(chuàng)新和服務能力，加快培育一流的投資銀行和投資機構,，證券公司應持續(xù)提升其在投資銀行,、資產管理,、銷售交易及財富管理等核心業(yè)務領域的專業(yè)能力。三是加強保險業(yè)的基礎保障功能,，發(fā)揮保險業(yè)經濟減震器的作用,。在國家公共保險體系的基礎上，大力推進市場化保險體系的發(fā)展,，鼓勵居民增加養(yǎng)老保險投入,，適當提高稅收遞延型養(yǎng)老基金的免稅額度。四是增強信托業(yè)資產管理受托服務功能,、期貨業(yè)的風險管理功能和基金業(yè)的融資支持功能,，支持各類地方金融組織的規(guī)范發(fā)展，優(yōu)化小額貸款行業(yè)結構,、完善融資擔保服務體系,、發(fā)展融資租賃、提升商業(yè)保理的專業(yè)水平,。

　　在分工細化基礎上,，金融機構之間的協作可從借鑒發(fā)達國家的經驗展開。一是推動貨幣市場基金與銀行活期存款之間的聯結,，在助力存款利率市場化的同時,，提高流動性資金的收益率。二是以金融產品,、金融流程創(chuàng)新為抓手,，推進多種金融機制協同運作。三是以多種金融機制協同展開資產管理,，尤其是養(yǎng)老金等長期資產管理,。四是組合運用銀行、證券,、保險,、信托、租賃等機制,，為實體企業(yè),、投資項目和公司并購等提供一攬子綜合金融服務方案。

　　構建完備有效的金融監(jiān)管體系

　　金融監(jiān)管體系是防范化解金融風險的基石,。隨著金融市場的快速發(fā)展、金融創(chuàng)新的不斷涌現和非金融機構從事金融活動程度的加深,，以機構為主的監(jiān)管模式已不適應防范風險的需要,。2018年以來，我國金融監(jiān)管部門邁出了轉變監(jiān)管重心的步伐,，功能監(jiān)管和行為監(jiān)管成為主要方式,。這一轉變有利于監(jiān)管部門更加全面地展開金融監(jiān)管,，實現金融監(jiān)管對金融活動的全覆蓋，因此,，更有利于防范金融風險,，維護金融市場穩(wěn)定，保護消費者權益,。

　　在中國特色金融發(fā)展中,，要適應和保障經濟高質量發(fā)展、金融市場的快速發(fā)展和金融創(chuàng)新的展開,，金融監(jiān)管體系就必須持續(xù)完善和深化改革,。一是構建全面完備的監(jiān)管機制，有序推進金融監(jiān)管創(chuàng)新,，補齊金融監(jiān)管短板,，消除監(jiān)管盲區(qū)，將各類金融活動全部納入監(jiān)管,，加快機構監(jiān)管為主向行為監(jiān)管為主的轉變,，做到金融活動的監(jiān)管全覆蓋。二是強化監(jiān)管責任和協作,，金融監(jiān)管部門和行業(yè)主管部門在明確各自職責基礎上,，加強協作，形成有效的監(jiān)管合力,。三是堅持依法監(jiān)管,，在市場準入、審慎監(jiān)管,、行為監(jiān)管等各個環(huán)節(jié)都要嚴格執(zhí)法,，實現金融監(jiān)管橫向到邊、縱向到底,。堅持依法監(jiān)管原則,，提高金融監(jiān)管的透明度和法治化水平。金融監(jiān)管要“長牙帶刺”,、有棱有角,。四是在風險處置過程中，要堅決懲治腐敗,，防止道德風險,，確保金融市場的穩(wěn)定。五是金融監(jiān)管要國際化,，“強”金融只有在國際競爭和國際比較中才能顯示,，金融強國建設必然要求金融監(jiān)管向國際金融領域延伸，在維護中國金融穩(wěn)定運行的同時,，維護國際金融秩序,，防范化解金融風險的國際性傳遞,。

　　形成多樣化專業(yè)性金融產品和服務體系

　　金融產品和服務體系的多樣化專業(yè)性，既是金融服務實體經濟,、滿足人民群眾金融需求程度的重要表現,，也是度量金融高質量發(fā)展的重要指標。黨的十八大以來,，中國金融產品更加多元化,，金融服務專業(yè)性不斷提升。人民幣貸款年均增速保持在10%以上,，有效支持了實體經濟發(fā)展,；上市公司數量和質量有所提升，特別是在戰(zhàn)略性新興產業(yè)領域中的上市公司數量占比達到55%,，反映出資本市場對于新興產業(yè)的支持力度,；2023年12月，資產管理總規(guī)模超過120萬億元,，凸顯了金融產品和服務在滿足投資者多樣化需求方面的進展,，資產管理也成為滿足實體經濟投融資需求的重要渠道。但不可否認,，在加快金融強國建設過程中,，金融產品和服務在種類和創(chuàng)新力度上仍有提升空間。

　　形成與金融高質量發(fā)展相適應的金融產品和服務體系,，應以市場化國際化為取向,，注重金融產品的創(chuàng)新能力，推出符合市場需求的多樣化產品,，提高專業(yè)化服務水平,，為客戶提供全方位、多元化,、專業(yè)化,、個性化的金融服務。一是創(chuàng)新金融產品,。鼓勵金融機構緊扣市場需求,，開發(fā)更多創(chuàng)新性金融產品，特別是做好科技金融,、綠色金融,、普惠金融、養(yǎng)老金融,、數字金融五篇大文章,。大力發(fā)展科技金融，鼓勵金融機構將資源更多向科技企業(yè)傾斜,，支持科技創(chuàng)新,，同時利用現代科技手段（如使用大數據、人工智能等進行信用評估和風險管理）改進金融服務。加快綠色金融發(fā)展,，提高金融支持環(huán)保項目和綠色企業(yè)的發(fā)展力度,，促進綠色經濟可持續(xù)發(fā)展。加快構建高水平普惠金融體系,，通過小額貸款,、移動支付等方式，讓金融服務更加普及（特別是對農村和低收入群體的金融服務）,，提高金融服務的覆蓋面和可得性,。在養(yǎng)老金融方面，發(fā)展面向老年人的金融產品和服務,，支持銀發(fā)經濟的高質量發(fā)展，滿足老齡化社會的金融需求,。在數字金融方面,，利用區(qū)塊鏈、云計算等技術,，提高金融服務的效率和安全性,，開發(fā)新的數字金融產品。二是提升金融服務專業(yè)化水平,，針對不同客戶群體的需求,，提供具有專業(yè)性、定制化和高效率的金融服務,。專業(yè)化的服務是基于金融服務人員對特定行業(yè)或領域的深入理解,，以及對客戶需求的精準把握，這就需要培養(yǎng)具有國際視野和專業(yè)能力的金融人才,。三是加強國際合作,，在學習借鑒國際先進經驗基礎上，加快先進金融產品和服務模式落地,；積極參與國際金融標準和規(guī)則的制定,，推進中國金融產品和服務標準國際化。

　　建成中國特色的金融基礎設施體系

　　金融基礎設施主要由支付清算系統(tǒng),、中央托管機構,、證券結算系統(tǒng)、中央對手方和交易數據庫,、會計審計準則,、征信系統(tǒng)、反洗錢監(jiān)測系統(tǒng)以及金融法律環(huán)境等構成,，是金融活動和金融交易中不可或缺的基礎性條件,。黨的十八大以來，中國在支付清算系統(tǒng),、征信和動產融資領域的基礎設施建設方面取得了顯著進展,。從支付清算系統(tǒng)看，境內支付清算系統(tǒng)的布局逐步完善優(yōu)化,，跨境人民幣支付系統(tǒng)（CIPS）達到世界先進水平,。中央對手清算系統(tǒng)長足發(fā)展，有效降低了金融市場的風險,，提高了金融市場的穩(wěn)定性,。征信功能持續(xù)增強，提高了信用信息的可獲得性和準確性,，為動產融資領域提供了更加完善的服務支持,。與此同時，相關制度建設加緊推進。2020年3月,，人民銀行等六部門聯合發(fā)布了《統(tǒng)籌監(jiān)管金融基礎設施工作方案》,，旨在完善金融基礎設施的建設。2022年12月14日,，人民銀行發(fā)布了《金融基礎設施監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》,，對金融基礎設施的準入安排,、運營要求及風險管理,、監(jiān)督管理和相關主體法律責任等作出明確規(guī)定。

　　在推進金融高質量發(fā)展過程中,，隨著現代科技的進步,、金融市場的快速發(fā)展、金融產品和金融交易的創(chuàng)新,，金融基礎設施體系需要不斷升級換代,。一是金融監(jiān)管部門應加強規(guī)劃引領，促進金融基礎設施之間互聯互通,，適度競爭,，優(yōu)化金融基礎設施布局。對于跨越分業(yè)邊界的重大事項,，應協調各家監(jiān)管部門權力界限,，促進各監(jiān)管部門間的互聯互通協作。二是運用自主性金融科技,、數字技術（和量子技術）提高金融基礎設施的業(yè)務效率和安全性,。金融基礎設施體系的監(jiān)管在完善對運營機構監(jiān)管的基礎上，應隨著金融科技的發(fā)展,，將監(jiān)管視野擴展到包括硬件設施和技術平臺在內的更廣泛領域,。三是金融基礎設施的監(jiān)管政策和業(yè)務標準應立足國情，加快與《金融市場基礎設施原則》等國際準則接軌,。在保證金融基礎設施體系自主可控的前提下,，加強全球范圍內的互聯互通和金融領域的對外開放與合作，保障金融安全,，建成中國特色的自主可控安全高效的基礎設施體系,。