來源：意見領(lǐng)袖

　　意見領(lǐng)袖丨中國金融雜志

　　作者|王國剛,、胡臻‘中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院’

　　2024年1月16日,，在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部“推動金融高質(zhì)量發(fā)展”專題研討班開班式上,，習(xí)近平總書記的講話指出了中國特色金融發(fā)展之路與西方金融模式的本質(zhì)區(qū)別,，擘畫了加快建設(shè)金融強(qiáng)國的藍(lán)圖,，指明了推動中國金融高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)思想、關(guān)鍵核心要素,、主要路徑和工作重心，高屋建瓴,、內(nèi)涵豐富。他強(qiáng)調(diào),，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國，必須加快構(gòu)建涵蓋“六大體系”的中國特色現(xiàn)代金融體系,。

　　健全科學(xué)穩(wěn)健的金融調(diào)控體系

　　自1999年起,，中國就實行了穩(wěn)健的貨幣政策,。20多年來,，穩(wěn)健的貨幣政策在實踐中進(jìn)行了一系列改革完善，其中包括將貨幣政策的最終目標(biāo)從幣值穩(wěn)定（從而穩(wěn)定物價）擴(kuò)展到金融穩(wěn)定,，中間目標(biāo)從M0、M1增長率,、M2增長率和新增貸款等多元結(jié)構(gòu)向M2增長率聚焦，調(diào)控工具在總量調(diào)控基礎(chǔ)上增加了結(jié)構(gòu)性調(diào)控,，傳導(dǎo)機(jī)制從信貸渠道向利率渠道,、資產(chǎn)渠道和匯率渠道等擴(kuò)展，調(diào)控機(jī)制從數(shù)量型向價格型拓展,。與此同時，積極推進(jìn)了各類利率形成機(jī)制的市場化改革,、匯率形成機(jī)制的市場化改革、人民銀行組織架構(gòu)的完善,、支付清算系統(tǒng)的現(xiàn)代化、貨幣金融統(tǒng)計體系的完善等等,，不僅大大提高了貨幣政策的有效性,，保障了經(jīng)濟(jì)金融運行的穩(wěn)定和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金供給,，而且為健全現(xiàn)代金融調(diào)控體系創(chuàng)造了有利條件。在推進(jìn)金融強(qiáng)國建設(shè)過程中,，要提高穩(wěn)健貨幣政策的“科學(xué)性”,，需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，深入推進(jìn)以下工作,。

　　第一,，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨,。服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是金融的天職和使命。貨幣政策調(diào)控的科學(xué)性程度首先是個實踐問題,，即看其是否適應(yīng)和滿足實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要。也就意味著,，貨幣政策的科學(xué)性表現(xiàn)為有效性，無效則無科學(xué)性可言,。提高貨幣政策服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的有效性,，一是增強(qiáng)資金供給在數(shù)量,、價格、期限,、節(jié)奏等方面與實體經(jīng)濟(jì)需求的契合程度,，進(jìn)一步拓寬資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門的渠道,；二是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快調(diào)控機(jī)制從直接調(diào)控向間接調(diào)控的轉(zhuǎn)換,，提高價格調(diào)控的比重,；三是堅守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線,，時刻關(guān)注經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和金融風(fēng)險的變化,，建立防范風(fēng)險的早發(fā)現(xiàn)、早識別,、早預(yù)警,、早處置機(jī)制。

　　第二,，深化利率、匯率的市場化形成機(jī)制改革,。利率、匯率是金融市場的主要價格體系,，它們能否發(fā)揮信息集中反映、信息傳遞,、行為激勵、供求調(diào)節(jié)等功能,，給市場參與者的投資選擇,、金融調(diào)控者的政策選擇提供清晰準(zhǔn)確的信號,，對金融調(diào)控的科學(xué)性程度有著至關(guān)重要的影響,。深化利率形成機(jī)制改革，要弱化運用行政機(jī)制直接調(diào)控利率的情形,，提高公司債券等金融產(chǎn)品向?qū)嶓w企業(yè)和城鄉(xiāng)居民開放的程度，給資金供給者和資金需求者以多元化的金融渠道選擇權(quán),。深化匯率形成機(jī)制改革,，要擴(kuò)大匯率市場對外開放程度，提高人民幣匯率市場的國際化程度,，使其成為人民幣匯率定價的主導(dǎo)性市場。

　　第三,，建立貨幣政策與財稅政策、就業(yè)政策,、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策之間的協(xié)調(diào)配合機(jī)制,，提高政策聯(lián)動效應(yīng),。一是要持續(xù)加大對重大戰(zhàn)略,、重點領(lǐng)域以及薄弱環(huán)節(jié)的支持,，聚焦國家確定的關(guān)鍵行業(yè)和領(lǐng)域，如高新技術(shù),、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略等，確保這些領(lǐng)域獲得足夠的金融支持,。二是要發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，做好科技金融,、綠色金融,、普惠金融,、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章,。三是要增強(qiáng)與政府相關(guān)部門合作，確保貨幣金融政策有效地支持國家戰(zhàn)略和地方經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展,。

　　建立結(jié)構(gòu)合理的金融市場體系

　　金融市場由貨幣市場、資本市場等構(gòu)成。結(jié)構(gòu)合理的金融市場體系在金融產(chǎn)品的替代性,、互補(bǔ)性和組合性等方面能夠充分發(fā)揮協(xié)調(diào)資金流動、價格波動,、收益率制衡等作用,，對金融實現(xiàn)高質(zhì)量擴(kuò)容提質(zhì)、提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力至關(guān)重要,，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點領(lǐng)域,。近年來，我國加速發(fā)展各類金融市場,，金融市場規(guī)?？焖贁U(kuò)張，相關(guān)體制機(jī)制也日趨健全,，但依然存在著一系列短板,。

　　完善金融市場結(jié)構(gòu)需要提高直接金融占比、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)和完善金融市場體制機(jī)制,。一是提高直接融資的占比,。我國長期依賴以銀行為主的間接融資體系，勢必引致企業(yè)杠桿率過高和金融風(fēng)險的累積,。化解這一風(fēng)險的關(guān)鍵在于加快發(fā)展資本市場,，提升直接融資的比例,，減輕企業(yè)對銀行貸款的依賴。加強(qiáng)債券市場發(fā)展,，提高債券市場透明度,，豐富債券品種，擴(kuò)大債市規(guī)模,，吸引更多國內(nèi)外投資者參與,，提升債市的深度和廣度。推進(jìn)股票發(fā)行注冊制,，簡化股票發(fā)行流程,，提高市場效率，完善退市機(jī)制,，提升上市公司質(zhì)量,，增強(qiáng)中國股市的國際影響力。二是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),。我國經(jīng)濟(jì)金融運行中短期資金充裕但長期資金,、股權(quán)資金及風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的資金嚴(yán)重不足。在培育中長期資金形成中，應(yīng)鼓勵居民增加中長期股權(quán)債權(quán)投資比重,，減少對房地產(chǎn)和儲蓄的依賴,，優(yōu)化個人資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；加大養(yǎng)老金的金融投資力度,，發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù),，滿足老齡化社會的需求，為市場提供長期資金,；同時,，吸引外資機(jī)構(gòu)和境外主權(quán)基金等長期資本投資中國市場，增加長期穩(wěn)定資金來源,。三是全面落實依法治市，完善金融市場基礎(chǔ)制度,，建立健全市場交易、結(jié)算,、信息披露等制度,，提升市場運行效率；加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，提升金融市場的技術(shù)支撐和風(fēng)險管理能力,，保障市場安全穩(wěn)定運行；優(yōu)化金融監(jiān)管方式,，根據(jù)市場發(fā)展情況,，不斷調(diào)整與完善監(jiān)管政策和手段，確保金融市場監(jiān)管的有效性,。

　　打造分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系

　　改革開放40多年來,，我國已建立了門類比較齊全、功能比較完備的金融機(jī)構(gòu)體系,，但在分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管背景下,，各類金融機(jī)構(gòu)彼此間的分工協(xié)作存在著一些短板，既不利于發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的協(xié)同效應(yīng),，也不利于提高金融機(jī)構(gòu)國際競爭力,。

　　要推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)體系服務(wù)的提質(zhì)增效、產(chǎn)品創(chuàng)新,、協(xié)同發(fā)展的能力,，不同類型金融機(jī)構(gòu)必須細(xì)化分工、增強(qiáng)協(xié)作機(jī)制,。一是不同類型銀行要準(zhǔn)確定位,。大型銀行應(yīng)進(jìn)一步提升自身實力,，成為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的關(guān)鍵力量，更好地發(fā)揮“安全網(wǎng)”和“穩(wěn)定器”的作用,，在市場穩(wěn)定和應(yīng)對突發(fā)重大風(fēng)險事件中扮演更重要的角色,。中小銀行應(yīng)優(yōu)化特色經(jīng)營，積極探索特色化經(jīng)營道路,，通過深耕區(qū)域,、客戶和產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮經(jīng)營運作的活性和專業(yè)性,，滿足不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性需求,。二是提升證券業(yè)的金融創(chuàng)新和服務(wù)能力，加快培育一流的投資銀行和投資機(jī)構(gòu),，證券公司應(yīng)持續(xù)提升其在投資銀行,、資產(chǎn)管理、銷售交易及財富管理等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)能力,。三是加強(qiáng)保險業(yè)的基礎(chǔ)保障功能,，發(fā)揮保險業(yè)經(jīng)濟(jì)減震器的作用。在國家公共保險體系的基礎(chǔ)上,，大力推進(jìn)市場化保險體系的發(fā)展,，鼓勵居民增加養(yǎng)老保險投入，適當(dāng)提高稅收遞延型養(yǎng)老基金的免稅額度,。四是增強(qiáng)信托業(yè)資產(chǎn)管理受托服務(wù)功能,、期貨業(yè)的風(fēng)險管理功能和基金業(yè)的融資支持功能，支持各類地方金融組織的規(guī)范發(fā)展,，優(yōu)化小額貸款行業(yè)結(jié)構(gòu),、完善融資擔(dān)保服務(wù)體系、發(fā)展融資租賃,、提升商業(yè)保理的專業(yè)水平,。

　　在分工細(xì)化基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作可從借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗展開,。一是推動貨幣市場基金與銀行活期存款之間的聯(lián)結(jié)，在助力存款利率市場化的同時,，提高流動性資金的收益率。二是以金融產(chǎn)品,、金融流程創(chuàng)新為抓手,，推進(jìn)多種金融機(jī)制協(xié)同運作。三是以多種金融機(jī)制協(xié)同展開資產(chǎn)管理,，尤其是養(yǎng)老金等長期資產(chǎn)管理。四是組合運用銀行,、證券、保險,、信托、租賃等機(jī)制,，為實體企業(yè)、投資項目和公司并購等提供一攬子綜合金融服務(wù)方案,。

　　構(gòu)建完備有效的金融監(jiān)管體系

　　金融監(jiān)管體系是防范化解金融風(fēng)險的基石,。隨著金融市場的快速發(fā)展、金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)和非金融機(jī)構(gòu)從事金融活動程度的加深,，以機(jī)構(gòu)為主的監(jiān)管模式已不適應(yīng)防范風(fēng)險的需要。2018年以來,，我國金融監(jiān)管部門邁出了轉(zhuǎn)變監(jiān)管重心的步伐,，功能監(jiān)管和行為監(jiān)管成為主要方式。這一轉(zhuǎn)變有利于監(jiān)管部門更加全面地展開金融監(jiān)管,，實現(xiàn)金融監(jiān)管對金融活動的全覆蓋，因此,，更有利于防范金融風(fēng)險，維護(hù)金融市場穩(wěn)定,，保護(hù)消費者權(quán)益,。

　　在中國特色金融發(fā)展中，要適應(yīng)和保障經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,、金融市場的快速發(fā)展和金融創(chuàng)新的展開，金融監(jiān)管體系就必須持續(xù)完善和深化改革,。一是構(gòu)建全面完備的監(jiān)管機(jī)制,，有序推進(jìn)金融監(jiān)管創(chuàng)新,，補(bǔ)齊金融監(jiān)管短板,，消除監(jiān)管盲區(qū),，將各類金融活動全部納入監(jiān)管，加快機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主向行為監(jiān)管為主的轉(zhuǎn)變,，做到金融活動的監(jiān)管全覆蓋。二是強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任和協(xié)作,，金融監(jiān)管部門和行業(yè)主管部門在明確各自職責(zé)基礎(chǔ)上,，加強(qiáng)協(xié)作,，形成有效的監(jiān)管合力,。三是堅持依法監(jiān)管，在市場準(zhǔn)入,、審慎監(jiān)管,、行為監(jiān)管等各個環(huán)節(jié)都要嚴(yán)格執(zhí)法,，實現(xiàn)金融監(jiān)管橫向到邊,、縱向到底。堅持依法監(jiān)管原則,，提高金融監(jiān)管的透明度和法治化水平,。金融監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角,。四是在風(fēng)險處置過程中,，要堅決懲治腐敗，防止道德風(fēng)險,，確保金融市場的穩(wěn)定,。五是金融監(jiān)管要國際化，“強(qiáng)”金融只有在國際競爭和國際比較中才能顯示，金融強(qiáng)國建設(shè)必然要求金融監(jiān)管向國際金融領(lǐng)域延伸,，在維護(hù)中國金融穩(wěn)定運行的同時，維護(hù)國際金融秩序,，防范化解金融風(fēng)險的國際性傳遞,。

　　形成多樣化專業(yè)性金融產(chǎn)品和服務(wù)體系

　　金融產(chǎn)品和服務(wù)體系的多樣化專業(yè)性，既是金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì),、滿足人民群眾金融需求程度的重要表現(xiàn),，也是度量金融高質(zhì)量發(fā)展的重要指標(biāo)。黨的十八大以來,，中國金融產(chǎn)品更加多元化,，金融服務(wù)專業(yè)性不斷提升。人民幣貸款年均增速保持在10%以上,，有效支持了實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,；上市公司數(shù)量和質(zhì)量有所提升，特別是在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中的上市公司數(shù)量占比達(dá)到55%,，反映出資本市場對于新興產(chǎn)業(yè)的支持力度,；2023年12月，資產(chǎn)管理總規(guī)模超過120萬億元,，凸顯了金融產(chǎn)品和服務(wù)在滿足投資者多樣化需求方面的進(jìn)展,，資產(chǎn)管理也成為滿足實體經(jīng)濟(jì)投融資需求的重要渠道。但不可否認(rèn),，在加快金融強(qiáng)國建設(shè)過程中,，金融產(chǎn)品和服務(wù)在種類和創(chuàng)新力度上仍有提升空間。

　　形成與金融高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系,，應(yīng)以市場化國際化為取向,，注重金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，推出符合市場需求的多樣化產(chǎn)品,，提高專業(yè)化服務(wù)水平,，為客戶提供全方位、多元化,、專業(yè)化,、個性化的金融服務(wù)。一是創(chuàng)新金融產(chǎn)品,。鼓勵金融機(jī)構(gòu)緊扣市場需求,，開發(fā)更多創(chuàng)新性金融產(chǎn)品，特別是做好科技金融,、綠色金融,、普惠金融、養(yǎng)老金融,、數(shù)字金融五篇大文章,。大力發(fā)展科技金融,，鼓勵金融機(jī)構(gòu)將資源更多向科技企業(yè)傾斜，支持科技創(chuàng)新,，同時利用現(xiàn)代科技手段（如使用大數(shù)據(jù),、人工智能等進(jìn)行信用評估和風(fēng)險管理）改進(jìn)金融服務(wù),。加快綠色金融發(fā)展，提高金融支持環(huán)保項目和綠色企業(yè)的發(fā)展力度,，促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展,。加快構(gòu)建高水平普惠金融體系，通過小額貸款,、移動支付等方式,，讓金融服務(wù)更加普及（特別是對農(nóng)村和低收入群體的金融服務(wù)），提高金融服務(wù)的覆蓋面和可得性,。在養(yǎng)老金融方面,，發(fā)展面向老年人的金融產(chǎn)品和服務(wù)，支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展,，滿足老齡化社會的金融需求,。在數(shù)字金融方面，利用區(qū)塊鏈,、云計算等技術(shù),，提高金融服務(wù)的效率和安全性，開發(fā)新的數(shù)字金融產(chǎn)品,。二是提升金融服務(wù)專業(yè)化水平，針對不同客戶群體的需求,，提供具有專業(yè)性,、定制化和高效率的金融服務(wù)。專業(yè)化的服務(wù)是基于金融服務(wù)人員對特定行業(yè)或領(lǐng)域的深入理解,，以及對客戶需求的精準(zhǔn)把握,，這就需要培養(yǎng)具有國際視野和專業(yè)能力的金融人才。三是加強(qiáng)國際合作,，在學(xué)習(xí)借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗基礎(chǔ)上,，加快先進(jìn)金融產(chǎn)品和服務(wù)模式落地；積極參與國際金融標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的制定,，推進(jìn)中國金融產(chǎn)品和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)國際化,。

　　建成中國特色的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系

　　金融基礎(chǔ)設(shè)施主要由支付清算系統(tǒng)、中央托管機(jī)構(gòu),、證券結(jié)算系統(tǒng),、中央對手方和交易數(shù)據(jù)庫、會計審計準(zhǔn)則,、征信系統(tǒng),、反洗錢監(jiān)測系統(tǒng)以及金融法律環(huán)境等構(gòu)成，是金融活動和金融交易中不可或缺的基礎(chǔ)性條件,。黨的十八大以來,，中國在支付清算系統(tǒng)、征信和動產(chǎn)融資領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面取得了顯著進(jìn)展,。從支付清算系統(tǒng)看,，境內(nèi)支付清算系統(tǒng)的布局逐步完善優(yōu)化，跨境人民幣支付系統(tǒng)（CIPS）達(dá)到世界先進(jìn)水平,。中央對手清算系統(tǒng)長足發(fā)展,，有效降低了金融市場的風(fēng)險，提高了金融市場的穩(wěn)定性,。征信功能持續(xù)增強(qiáng),，提高了信用信息的可獲得性和準(zhǔn)確性，為動產(chǎn)融資領(lǐng)域提供了更加完善的服務(wù)支持。與此同時,，相關(guān)制度建設(shè)加緊推進(jìn),。2020年3月，人民銀行等六部門聯(lián)合發(fā)布了《統(tǒng)籌監(jiān)管金融基礎(chǔ)設(shè)施工作方案》,，旨在完善金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),。2022年12月14日，人民銀行發(fā)布了《金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》,，對金融基礎(chǔ)設(shè)施的準(zhǔn)入安排,、運營要求及風(fēng)險管理、監(jiān)督管理和相關(guān)主體法律責(zé)任等作出明確規(guī)定,。

　　在推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展過程中,，隨著現(xiàn)代科技的進(jìn)步、金融市場的快速發(fā)展,、金融產(chǎn)品和金融交易的創(chuàng)新,，金融基礎(chǔ)設(shè)施體系需要不斷升級換代。一是金融監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)規(guī)劃引領(lǐng),，促進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施之間互聯(lián)互通,，適度競爭，優(yōu)化金融基礎(chǔ)設(shè)施布局,。對于跨越分業(yè)邊界的重大事項,，應(yīng)協(xié)調(diào)各家監(jiān)管部門權(quán)力界限，促進(jìn)各監(jiān)管部門間的互聯(lián)互通協(xié)作,。二是運用自主性金融科技,、數(shù)字技術(shù)（和量子技術(shù)）提高金融基礎(chǔ)設(shè)施的業(yè)務(wù)效率和安全性。金融基礎(chǔ)設(shè)施體系的監(jiān)管在完善對運營機(jī)構(gòu)監(jiān)管的基礎(chǔ)上,，應(yīng)隨著金融科技的發(fā)展,，將監(jiān)管視野擴(kuò)展到包括硬件設(shè)施和技術(shù)平臺在內(nèi)的更廣泛領(lǐng)域。三是金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管政策和業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)立足國情,，加快與《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》等國際準(zhǔn)則接軌,。在保證金融基礎(chǔ)設(shè)施體系自主可控的前提下，加強(qiáng)全球范圍內(nèi)的互聯(lián)互通和金融領(lǐng)域的對外開放與合作,，保障金融安全,，建成中國特色的自主可控安全高效的基礎(chǔ)設(shè)施體系。