來源：鳳凰網(wǎng)科技

作者｜徐珍

編輯｜董雨晴

AIGC第一股，來了,。

4月24日,，出門問問港股首發(fā)，發(fā)售價為3.8港元/股,。盡管打新熱情一度高漲,，超額百倍完成，又不乏中關(guān)村國際,、經(jīng)開聚智等基石投資者的加持,，但正式開盤后，出門問問還是遭遇了破發(fā)行情,，大跌逾20%,，市值約46億港元。

但不管怎么說,，這次上市對出門問問而言都堪稱一場久違的勝利。

從2012年公司成立后,，出門問問一度成為創(chuàng)投市場中的亮眼明星,，不僅斬獲真格基金、紅杉資本,、谷歌等知名機(jī)構(gòu)投資,，還在智能手表、智能音箱等市場占據(jù)一席之地,。但在2018年的擴(kuò)張失利后,，公司逐漸淡出了主流視野。

公司創(chuàng)始人,、前谷歌科學(xué)家李志飛在2017年喊出的“兩年內(nèi)IPO”口號,，也久未兌現(xiàn)。

而大模型的橫空出世,，為這家成立已有12年、被冠以“中國AI活化石”之稱的企業(yè),，帶來了轉(zhuǎn)機(jī),。

在大模型的鯊魚池中，該以怎樣的姿態(tài)與強(qiáng)敵共舞,？出門問問面前的難題還不少,。

一場酒局,，一次激情轉(zhuǎn)型

作為出門問問的創(chuàng)始人,、堪稱中國第一代AI創(chuàng)業(yè)者的李志飛被視為“懂行的業(yè)內(nèi)人士”,，而被市場奉為座上賓。

自大模型橫空出世以來,，其也一改低調(diào)風(fēng)格,，頻頻現(xiàn)身于公眾視野。

而最為著名的,，當(dāng)屬2023年初源碼資本組織的那場聚會,。除了李志飛，還邀請了美團(tuán)創(chuàng)始人王興,、美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文等大佬共同出席,。

一張聚會照片顯示，活動后李志飛與王慧文,、真格基金合伙人戴雨森和劉元等人,，意猶未盡的相聚在了一家日式居酒屋中。事后回憶,，正是在這場飯局上，兩個大模型創(chuàng)業(yè)的想法醞釀而生,。

據(jù)傳，李志飛為王慧文算了一筆賬：“（做AI大模型）至少需要5000萬美金——2000萬美金買算力,，2000萬美金招人,，1,000萬美金標(biāo)數(shù)據(jù)?！?/p>

聽到這個數(shù)字,，王慧文興之所至，直接邀李志飛聯(lián)手All in大模型,，還拿起手機(jī)發(fā)出了那條“5000萬帶資入組”的著名英雄帖,，邀請有志之士一同組隊。上文的攢局者源碼,、真格很快下場成為王慧文大模型創(chuàng)業(yè)項目的投資方,。幾天之內(nèi),，王慧文的“光年之外”,，成為了國內(nèi)最受矚目的大模型創(chuàng)業(yè)項目。

事后李志飛這樣總結(jié)大模型市場現(xiàn)狀：當(dāng)前中國版OpenAI已經(jīng)出現(xiàn)諸多派別,，包括巨頭派,、大佬派,、海歸/大廠高管派、小創(chuàng)業(yè)公司轉(zhuǎn)型派等,。王慧文無疑屬于“大佬派”,。

多少令人意外的是,，李志飛并未接受王慧文遞來的橄欖枝，甚至沒有另起爐灶,，而是站到了“小創(chuàng)業(yè)公司轉(zhuǎn)型派”的隊伍之中,。

2023年2月15日，李志飛宣布出門問問也將參與大模型創(chuàng)業(yè),。此后他還曾在媒體采訪中分享自己的大模型思路“理性煉丹”“商業(yè)化形成閉環(huán)”“不傾向做太多資本運(yùn)作”,。

總之，避免與巨頭在模型體量上正面交鋒,，而強(qiáng)調(diào)大模型的實際落地價值,。

4月20日，出門問問官宣了大模型“序列猴子”內(nèi)測,，并基于“序列猴子”推出了多款面向創(chuàng)作者的AIGC產(chǎn)品及應(yīng)用,。

一個月后的5月30日,，出門問問首次向港交所遞交了招股書,。

其中寫道：“按2022年AIGC解決方案收入計，我們是中國最早一批起步,、營收最高的專注于AIGC技術(shù)的AI公司,。”

根據(jù)這一版招股書,，基于大模型的AIGC解決方案對于彼時的出門問問而言,，起到的更多是“錦上添花”的作用：

2020-2022年，出門問問分別實現(xiàn)收入2.65億元,、3.98億元與5.00億元,。其中最主要的營收來源是AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）硬件，營收占比分別為83%,、85%,、39.4%；AI企業(yè)解決方案營收占比分別為16.8%,、13.3%,、52.6%；而包含AI配音助手“魔音工坊”,、寫作助手“魔撰寫作”,、數(shù)字人生成產(chǎn)品“奇妙元”在內(nèi)的AIGC解決方案，歷年營收占比分別僅有0.2%,、1.7%、8%,。

數(shù)據(jù)的直觀對比下，市場中出現(xiàn)了不少質(zhì)疑出門問問上市“蹭熱點(diǎn)”的質(zhì)疑,，其也未能如愿在半年的有效期之內(nèi)成功進(jìn)入審核流程,。

2023年12月，出門問問又在失效后重新遞交了招股書,。而根據(jù)最新版招股書,。在2023年內(nèi)，出門問問AIGC業(yè)務(wù)營收占比大幅提升,，曾經(jīng)的營收主力智能設(shè)備及其他配件占比則出現(xiàn)下滑：

2023年,，出門問問AIGC解決方案營收為3.43億元，營收占比為23.2%,；智能設(shè)備及其他硬件營收為1.64億元,，營收占比為32.3%。

盡管AIGC業(yè)務(wù)占比逐年攀升,，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)而言，如今的出門問問更像是一家AI SaaS服務(wù)企業(yè),、而AIGC業(yè)務(wù)仍需培育與打磨,。

從“表廠”華麗變身AIGC第一股

在大模型的競技場中,，出門問問究竟實力幾何,？其“AIGC第一股”頭銜又有多少含金量？不少問題擺在眼前,，而這已不是李志飛首次講出的AI故事,，也不是其首次經(jīng)受質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。

過去12年中,，出門問問曾經(jīng)歷高光時刻,、躋身最亮眼的AI獨(dú)角獸行業(yè)，也曾步入低谷,、陷入資金困難,。作為一家國內(nèi)早期成立的AI創(chuàng)企，陷入商業(yè)化落地之難幾乎成為了它的“宿命”,，也映照出整個產(chǎn)業(yè)面臨的困境,。

2005年，李志飛在美國約翰霍普金斯大學(xué)讀計算機(jī)博士,，而這所大學(xué)擁有全世界最頂尖的AI實驗室之一,。李志飛當(dāng)時主攻語音識別、自然語言處理,、機(jī)器翻譯等技術(shù),。

博士畢業(yè)之后,，李志飛加入了谷歌，入職手機(jī)版谷歌離線翻譯的研發(fā)團(tuán)隊,。正是在這里,，李志飛看到了AI技術(shù)落地應(yīng)用的曙光，也達(dá)成了創(chuàng)業(yè)的某種前提,。

2012年,，李志飛從谷歌辭職，回國創(chuàng)辦上海羽扇智信息科技有限公司,，推出移動語音搜索產(chǎn)品“出門問問”,，致力于革新“人機(jī)交互方式”。

作為較早一批在美國谷歌本部工作，然后回國創(chuàng)業(yè)的科學(xué)家之一,。據(jù)他回憶，彼時國內(nèi)擁有這種背景的創(chuàng)業(yè)者稀少,。國際化的視野與技術(shù)積累，成為了出門問問后續(xù)斬獲資本青睞的重要原因,。

李志飛曾在接受采訪時透露,，在他創(chuàng)業(yè)前，徐小平,、周逵等投資圈大佬一口答應(yīng)，只要他辭職創(chuàng)業(yè)就做他的天使投資人,。事實也果然如此，2012年,，出門問問拿到了真格基金的數(shù)百萬元天使投資；之后兩年,，出門問問又完成A輪和B輪融資，從紅杉資本和海納亞洲手中拿到數(shù)千萬美元,。

2015年，李志飛的老東家谷歌也拋出橄欖枝，領(lǐng)投了數(shù)千萬美元的C輪融資,，將公司估值推升至3億美元,；而到2017年,，出門問問又獲得了大眾集團(tuán)獨(dú)家的1.8億美元融資,，實現(xiàn)10億美元估值,，躋身獨(dú)角獸行列。

出門問問則用極致的擴(kuò)張速度來反饋投資人,，在語音識別的賽道上一路狂奔,，嘗試不同的產(chǎn)品形態(tài)：

2013年，中文移動語音搜索引擎出門問問App問世,，計劃做“中國版的Google Now”；2015年,，出門問問第一款智能手表TicWatch發(fā)布，很快成為明星產(chǎn)品,，公司由此轉(zhuǎn)型為一家“表廠”；2016年,，第一代智能車載產(chǎn)品問問魔鏡Ticmirror和問問魔眼Ticeye發(fā)布,；2017年，出門問問發(fā)布Tichome問問音箱,，進(jìn)軍智能音箱領(lǐng)域，同年其語音AI開始應(yīng)用在智能汽車等高階場景中,；2018年，出門問問發(fā)布了TicPods Free小問智能耳機(jī)……

然而,，產(chǎn)品線不斷擴(kuò)張之下,，一路順風(fēng)順?biāo)某鲩T問問，很快就開始直面現(xiàn)實的嚴(yán)酷,，2018年正是公司形勢急轉(zhuǎn)直下的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

這一年出門問問提出了AI新零售戰(zhàn)略,，在全國范圍新開20家線下智能體驗店。同與之相應(yīng)地,，公司規(guī)模迅速攀升至千人。

但問題也接踵而至，激進(jìn)的擴(kuò)張,，也意味著與巨頭的正面交鋒。以智能音箱賽道為例,，彼時小米、百度,、華為等大廠均已入局,，行業(yè)呈現(xiàn)“百箱大戰(zhàn)”之勢。

作為一家創(chuàng)企,，出門問問面對大廠的大力補(bǔ)貼策略時難以招架，這并不令人意外,。

2019年,，僅僅過了一年之后,，李志飛意識到了以虧損換增長的可怕，關(guān)店,、裁員的情節(jié)隨即寫進(jìn)了出門問問的故事線中,。截至2021年,，出門問問旗下的20家AIoT門店全部關(guān)閉,，業(yè)務(wù)線也進(jìn)行了精簡，一度只留下智能手表,、智能車載兩大產(chǎn)品線。

憑借斷腕手筆,，出門問問活了下來,，但曾經(jīng)的明星獨(dú)角獸也就此陷入沉寂，直到大模型的橫空出世,，帶來了新的想象空間和機(jī)會,。

百模大戰(zhàn)，壓力不小

大模型讓出門問問講出了新故事,，但從各種角度來看，大模型的競技場上,，這家成立已有12年的AI企業(yè)并非站在舞臺中央。

想在大模型市場占據(jù)一席之地,，出門問問在技術(shù)實力之外，還在市場端面臨著巨頭的壓力和市場爭奪,。

如今，國內(nèi)大模型總數(shù)已經(jīng)超過300個,。其中截至2024年3月28日，通過國家網(wǎng)信辦備案的大模型名單有117個,，包括文心一言、通義千問,、百應(yīng)、小冰大模型,、云雀大模型、360智腦大模型等參與者,。

一家AI企業(yè)的創(chuàng)始人徐亦然對鳳凰網(wǎng)科技總結(jié)道：“在我看來，如今國內(nèi)大部分大模型項目都還在‘貼地爬行’的狀態(tài),。對于從業(yè)者而言，首選的產(chǎn)品是OpenAI,，因為它足夠便宜、穩(wěn)定性高,，盡管價值觀有待商榷,，但如果做ToB市場,，這方面其實可以調(diào)教,。OpenAI的價值也已經(jīng)在微軟Office等等很多產(chǎn)品里得到了驗證?！?/p>

而反觀國內(nèi)，“大模型產(chǎn)品的實際價值,，還沒得到大面積驗證，而且后面還面臨多模態(tài)能力,、訓(xùn)練資源等等更大的挑戰(zhàn)”,。

另一方面,，市場混戰(zhàn)之中,，盡管出門問問號稱是“最先盈利的AIGC第一股”，細(xì)細(xì)拆解之下,，其AIGC業(yè)務(wù)不僅盈利微薄，而且可持續(xù)性仍存疑竇,。

報告期內(nèi)，出門問問的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)實際處于虧損狀態(tài),，從2021年至2023年,，來自持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的虧損依次為1.82億元,、6.85億元及8.03億元,。

而其最終能夠賬面盈利，實際主要來自于對可贖回優(yōu)先股和普通股的賬面價值進(jìn)行財務(wù)調(diào)整等“財技”,。

經(jīng)調(diào)整后,，出門問問在2022年實現(xiàn)扭虧盈利1.09億元，但2023年盈利則降至0.18億元,。

具體來說，盈利能力的飄忽,，與出門問問和大股東兼大客戶大眾汽車的分手有密切的關(guān)系。

2017年3月,，出門問問曾與大眾汽車合資成立“大眾問問（北京）信息科技有限公司（Mobvoi JV）”，后者專注車載AI技術(shù)的研發(fā),。

相較于巨頭林立、市場空間有限的智能手表等市場,，車載AI無疑是出門問問更有想象力的業(yè)務(wù)板塊。

大眾企業(yè)一度也成為了出門問問的大客戶,。招股書顯示,，2022年出門問問與汽車附屬公司A，對汽車語音對話系統(tǒng)后端技術(shù)相關(guān)的某些知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行合作及共享,，產(chǎn)生收入2.13億元,，占當(dāng)年總收入的42.6%,。

正是這筆知識產(chǎn)權(quán)收入,，讓出門問問2022年的盈利情況得到極大改善,。

而從招股書中“2017年與汽車附屬公司A成立合營企業(yè)Mobvoi JV”等信息可推測出，這家“汽車附屬公司A”應(yīng)該就是大眾汽車,。

但就在2022年甚至更早,，大眾汽車已開始從股權(quán)與客戶合作的雙重角度，逐漸與出門問問脫離關(guān)系,。

招股書顯示,，2021年10月29日，出門問問與大眾汽車訂立股份回購協(xié)議,，出門問問以對價1700萬美元向大眾汽車購回6967萬股普通股,、2.89億股D-1輪優(yōu)先股及3094萬股D-2輪優(yōu)先股。

此外于2022年9月,，出門問問將所持的合營企業(yè)大眾問問50%的股權(quán)以1500萬美元的價格,，全部出售給汽車附屬公司A。

最新信息顯示,，如今大眾汽車已經(jīng)不在出門問問的股東列表之中,。

在與大股東“分手”、連續(xù)多年未曾完成新融資的背景下,，出門問問對于上市的迫切并不奇怪,。

而在車載AI故事消散后，李志飛曾在采訪中透露,，其對發(fā)展大模型的規(guī)劃是：我先安靜地?zé)捗嫦駻IGC創(chuàng)作工具的大模型,，落地在出門問問的AIGC產(chǎn)品矩陣上，同時探索通用大模型的可能,，但是不會不惜代價地去探索,。

在充滿未知的大模型市場中，出門問問的AI新戰(zhàn)事能否如李志飛計劃的一般開花結(jié)果,？這支AIGC第一股,，還留給市場許多疑問,。

（文中徐亦然為化名）