來(lái)源：鳳凰網(wǎng)科技

作者｜徐珍

編輯｜董雨晴

AIGC第一股,，來(lái)了,。

4月24日，出門問(wèn)問(wèn)港股首發(fā),，發(fā)售價(jià)為3.8港元/股,。盡管打新熱情一度高漲，超額百倍完成,，又不乏中關(guān)村國(guó)際,、經(jīng)開(kāi)聚智等基石投資者的加持，但正式開(kāi)盤后,，出門問(wèn)問(wèn)還是遭遇了破發(fā)行情,，大跌逾20%，市值約46億港元,。

但不管怎么說(shuō)，這次上市對(duì)出門問(wèn)問(wèn)而言都堪稱一場(chǎng)久違的勝利,。

從2012年公司成立后,，出門問(wèn)問(wèn)一度成為創(chuàng)投市場(chǎng)中的亮眼明星，不僅斬獲真格基金,、紅杉資本,、谷歌等知名機(jī)構(gòu)投資，還在智能手表,、智能音箱等市場(chǎng)占據(jù)一席之地,。但在2018年的擴(kuò)張失利后，公司逐漸淡出了主流視野,。

公司創(chuàng)始人,、前谷歌科學(xué)家李志飛在2017年喊出的“兩年內(nèi)IPO”口號(hào)，也久未兌現(xiàn),。

而大模型的橫空出世，為這家成立已有12年,、被冠以“中國(guó)AI活化石”之稱的企業(yè),，帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。

在大模型的鯊魚池中,，該以怎樣的姿態(tài)與強(qiáng)敵共舞,？出門問(wèn)問(wèn)面前的難題還不少。

一場(chǎng)酒局,，一次激情轉(zhuǎn)型

作為出門問(wèn)問(wèn)的創(chuàng)始人、堪稱中國(guó)第一代AI創(chuàng)業(yè)者的李志飛被視為“懂行的業(yè)內(nèi)人士”，而被市場(chǎng)奉為座上賓,。

自大模型橫空出世以來(lái),，其也一改低調(diào)風(fēng)格，頻頻現(xiàn)身于公眾視野,。

而最為著名的,，當(dāng)屬2023年初源碼資本組織的那場(chǎng)聚會(huì)。除了李志飛,，還邀請(qǐng)了美團(tuán)創(chuàng)始人王興,、美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文等大佬共同出席。

一張聚會(huì)照片顯示,，活動(dòng)后李志飛與王慧文,、真格基金合伙人戴雨森和劉元等人，意猶未盡的相聚在了一家日式居酒屋中,。事后回憶,，正是在這場(chǎng)飯局上，兩個(gè)大模型創(chuàng)業(yè)的想法醞釀而生,。

據(jù)傳，李志飛為王慧文算了一筆賬：“（做AI大模型）至少需要5000萬(wàn)美金——2000萬(wàn)美金買算力,，2000萬(wàn)美金招人，1,000萬(wàn)美金標(biāo)數(shù)據(jù),?！?/p>

聽(tīng)到這個(gè)數(shù)字，王慧文興之所至,，直接邀李志飛聯(lián)手All in大模型,，還拿起手機(jī)發(fā)出了那條“5000萬(wàn)帶資入組”的著名英雄帖，邀請(qǐng)有志之士一同組隊(duì),。上文的攢局者源碼,、真格很快下場(chǎng)成為王慧文大模型創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資方。幾天之內(nèi),，王慧文的“光年之外”,，成為了國(guó)內(nèi)最受矚目的大模型創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

事后李志飛這樣總結(jié)大模型市場(chǎng)現(xiàn)狀：當(dāng)前中國(guó)版OpenAI已經(jīng)出現(xiàn)諸多派別,，包括巨頭派,、大佬派、海歸/大廠高管派,、小創(chuàng)業(yè)公司轉(zhuǎn)型派等,。王慧文無(wú)疑屬于“大佬派”。

多少令人意外的是，李志飛并未接受王慧文遞來(lái)的橄欖枝,，甚至沒(méi)有另起爐灶,，而是站到了“小創(chuàng)業(yè)公司轉(zhuǎn)型派”的隊(duì)伍之中。

2023年2月15日,，李志飛宣布出門問(wèn)問(wèn)也將參與大模型創(chuàng)業(yè),。此后他還曾在媒體采訪中分享自己的大模型思路“理性煉丹”“商業(yè)化形成閉環(huán)”“不傾向做太多資本運(yùn)作”。

總之,，避免與巨頭在模型體量上正面交鋒,，而強(qiáng)調(diào)大模型的實(shí)際落地價(jià)值。

4月20日,，出門問(wèn)問(wèn)官宣了大模型“序列猴子”內(nèi)測(cè),，并基于“序列猴子”推出了多款面向創(chuàng)作者的AIGC產(chǎn)品及應(yīng)用。

一個(gè)月后的5月30日,，出門問(wèn)問(wèn)首次向港交所遞交了招股書。

其中寫道：“按2022年AIGC解決方案收入計(jì),，我們是中國(guó)最早一批起步,、營(yíng)收最高的專注于AIGC技術(shù)的AI公司?！?/p>

根據(jù)這一版招股書,，基于大模型的AIGC解決方案對(duì)于彼時(shí)的出門問(wèn)問(wèn)而言，起到的更多是“錦上添花”的作用：

2020-2022年,，出門問(wèn)問(wèn)分別實(shí)現(xiàn)收入2.65億元,、3.98億元與5.00億元。其中最主要的營(yíng)收來(lái)源是AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）硬件,，營(yíng)收占比分別為83%,、85%、39.4%,；AI企業(yè)解決方案營(yíng)收占比分別為16.8%,、13.3%、52.6%,；而包含AI配音助手“魔音工坊”,、寫作助手“魔撰寫作”、數(shù)字人生成產(chǎn)品“奇妙元”在內(nèi)的AIGC解決方案,，歷年?duì)I收占比分別僅有0.2%,、1.7%、8%,。

數(shù)據(jù)的直觀對(duì)比下，市場(chǎng)中出現(xiàn)了不少質(zhì)疑出門問(wèn)問(wèn)上市“蹭熱點(diǎn)”的質(zhì)疑,，其也未能如愿在半年的有效期之內(nèi)成功進(jìn)入審核流程。

2023年12月,，出門問(wèn)問(wèn)又在失效后重新遞交了招股書,。而根據(jù)最新版招股書。在2023年內(nèi),，出門問(wèn)問(wèn)AIGC業(yè)務(wù)營(yíng)收占比大幅提升,，曾經(jīng)的營(yíng)收主力智能設(shè)備及其他配件占比則出現(xiàn)下滑：

2023年，出門問(wèn)問(wèn)AIGC解決方案營(yíng)收為3.43億元,，營(yíng)收占比為23.2%,；智能設(shè)備及其他硬件營(yíng)收為1.64億元，營(yíng)收占比為32.3%,。

盡管AIGC業(yè)務(wù)占比逐年攀升，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)而言,，如今的出門問(wèn)問(wèn)更像是一家AI SaaS服務(wù)企業(yè),、而AIGC業(yè)務(wù)仍需培育與打磨。

從“表廠”華麗變身AIGC第一股

在大模型的競(jìng)技場(chǎng)中,，出門問(wèn)問(wèn)究竟實(shí)力幾何？其“AIGC第一股”頭銜又有多少含金量,？不少問(wèn)題擺在眼前,，而這已不是李志飛首次講出的AI故事，也不是其首次經(jīng)受質(zhì)疑和挑戰(zhàn),。

過(guò)去12年中,，出門問(wèn)問(wèn)曾經(jīng)歷高光時(shí)刻、躋身最亮眼的AI獨(dú)角獸行業(yè),，也曾步入低谷,、陷入資金困難。作為一家國(guó)內(nèi)早期成立的AI創(chuàng)企,，陷入商業(yè)化落地之難幾乎成為了它的“宿命”,，也映照出整個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨的困境。

2005年,，李志飛在美國(guó)約翰霍普金斯大學(xué)讀計(jì)算機(jī)博士,，而這所大學(xué)擁有全世界最頂尖的AI實(shí)驗(yàn)室之一。李志飛當(dāng)時(shí)主攻語(yǔ)音識(shí)別,、自然語(yǔ)言處理,、機(jī)器翻譯等技術(shù)。

博士畢業(yè)之后，李志飛加入了谷歌,，入職手機(jī)版谷歌離線翻譯的研發(fā)團(tuán)隊(duì),。正是在這里，李志飛看到了AI技術(shù)落地應(yīng)用的曙光,，也達(dá)成了創(chuàng)業(yè)的某種前提,。

2012年，李志飛從谷歌辭職,，回國(guó)創(chuàng)辦上海羽扇智信息科技有限公司,，推出移動(dòng)語(yǔ)音搜索產(chǎn)品“出門問(wèn)問(wèn)”，致力于革新“人機(jī)交互方式”,。

作為較早一批在美國(guó)谷歌本部工作,，然后回國(guó)創(chuàng)業(yè)的科學(xué)家之一,。據(jù)他回憶，彼時(shí)國(guó)內(nèi)擁有這種背景的創(chuàng)業(yè)者稀少,。國(guó)際化的視野與技術(shù)積累,，成為了出門問(wèn)問(wèn)后續(xù)斬獲資本青睞的重要原因,。

李志飛曾在接受采訪時(shí)透露,，在他創(chuàng)業(yè)前，徐小平,、周逵等投資圈大佬一口答應(yīng),，只要他辭職創(chuàng)業(yè)就做他的天使投資人。事實(shí)也果然如此,，2012年,，出門問(wèn)問(wèn)拿到了真格基金的數(shù)百萬(wàn)元天使投資；之后兩年,，出門問(wèn)問(wèn)又完成A輪和B輪融資,，從紅杉資本和海納亞洲手中拿到數(shù)千萬(wàn)美元。

2015年,，李志飛的老東家谷歌也拋出橄欖枝,，領(lǐng)投了數(shù)千萬(wàn)美元的C輪融資,，將公司估值推升至3億美元,；而到2017年,，出門問(wèn)問(wèn)又獲得了大眾集團(tuán)獨(dú)家的1.8億美元融資，實(shí)現(xiàn)10億美元估值,，躋身獨(dú)角獸行列。

出門問(wèn)問(wèn)則用極致的擴(kuò)張速度來(lái)反饋投資人,，在語(yǔ)音識(shí)別的賽道上一路狂奔，嘗試不同的產(chǎn)品形態(tài)：

2013年,，中文移動(dòng)語(yǔ)音搜索引擎出門問(wèn)問(wèn)App問(wèn)世，計(jì)劃做“中國(guó)版的Google Now”,；2015年,，出門問(wèn)問(wèn)第一款智能手表TicWatch發(fā)布，很快成為明星產(chǎn)品,，公司由此轉(zhuǎn)型為一家“表廠”,；2016年，第一代智能車載產(chǎn)品問(wèn)問(wèn)魔鏡Ticmirror和問(wèn)問(wèn)魔眼Ticeye發(fā)布,；2017年,，出門問(wèn)問(wèn)發(fā)布Tichome問(wèn)問(wèn)音箱，進(jìn)軍智能音箱領(lǐng)域,，同年其語(yǔ)音AI開(kāi)始應(yīng)用在智能汽車等高階場(chǎng)景中,；2018年，出門問(wèn)問(wèn)發(fā)布了TicPods Free小問(wèn)智能耳機(jī)……

然而,，產(chǎn)品線不斷擴(kuò)張之下，一路順風(fēng)順?biāo)某鲩T問(wèn)問(wèn),，很快就開(kāi)始直面現(xiàn)實(shí)的嚴(yán)酷,，2018年正是公司形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

這一年出門問(wèn)問(wèn)提出了AI新零售戰(zhàn)略,，在全國(guó)范圍新開(kāi)20家線下智能體驗(yàn)店,。同與之相應(yīng)地，公司規(guī)模迅速攀升至千人,。

但問(wèn)題也接踵而至,，激進(jìn)的擴(kuò)張，也意味著與巨頭的正面交鋒,。以智能音箱賽道為例,，彼時(shí)小米、百度,、華為等大廠均已入局，行業(yè)呈現(xiàn)“百箱大戰(zhàn)”之勢(shì),。

作為一家創(chuàng)企，出門問(wèn)問(wèn)面對(duì)大廠的大力補(bǔ)貼策略時(shí)難以招架,，這并不令人意外。

2019年,，僅僅過(guò)了一年之后，李志飛意識(shí)到了以虧損換增長(zhǎng)的可怕,，關(guān)店、裁員的情節(jié)隨即寫進(jìn)了出門問(wèn)問(wèn)的故事線中,。截至2021年,，出門問(wèn)問(wèn)旗下的20家AIoT門店全部關(guān)閉，業(yè)務(wù)線也進(jìn)行了精簡(jiǎn),，一度只留下智能手表,、智能車載兩大產(chǎn)品線。

憑借斷腕手筆,，出門問(wèn)問(wèn)活了下來(lái),，但曾經(jīng)的明星獨(dú)角獸也就此陷入沉寂，直到大模型的橫空出世,，帶來(lái)了新的想象空間和機(jī)會(huì),。

百模大戰(zhàn),，壓力不小

大模型讓出門問(wèn)問(wèn)講出了新故事，但從各種角度來(lái)看,，大模型的競(jìng)技場(chǎng)上,，這家成立已有12年的AI企業(yè)并非站在舞臺(tái)中央。

想在大模型市場(chǎng)占據(jù)一席之地,，出門問(wèn)問(wèn)在技術(shù)實(shí)力之外,，還在市場(chǎng)端面臨著巨頭的壓力和市場(chǎng)爭(zhēng)奪。

如今,，國(guó)內(nèi)大模型總數(shù)已經(jīng)超過(guò)300個(gè),。其中截至2024年3月28日，通過(guò)國(guó)家網(wǎng)信辦備案的大模型名單有117個(gè),，包括文心一言,、通義千問(wèn)、百應(yīng),、小冰大模型,、云雀大模型、360智腦大模型等參與者,。

一家AI企業(yè)的創(chuàng)始人徐亦然對(duì)鳳凰網(wǎng)科技總結(jié)道：“在我看來(lái),，如今國(guó)內(nèi)大部分大模型項(xiàng)目都還在‘貼地爬行’的狀態(tài)。對(duì)于從業(yè)者而言,，首選的產(chǎn)品是OpenAI,，因?yàn)樗銐虮阋恕⒎€(wěn)定性高,，盡管價(jià)值觀有待商榷,，但如果做ToB市場(chǎng)，這方面其實(shí)可以調(diào)教。OpenAI的價(jià)值也已經(jīng)在微軟Office等等很多產(chǎn)品里得到了驗(yàn)證,。”

而反觀國(guó)內(nèi),，“大模型產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)值,，還沒(méi)得到大面積驗(yàn)證，而且后面還面臨多模態(tài)能力,、訓(xùn)練資源等等更大的挑戰(zhàn)”,。

另一方面，市場(chǎng)混戰(zhàn)之中,，盡管出門問(wèn)問(wèn)號(hào)稱是“最先盈利的AIGC第一股”,，細(xì)細(xì)拆解之下，其AIGC業(yè)務(wù)不僅盈利微薄,，而且可持續(xù)性仍存疑竇,。

報(bào)告期內(nèi)，出門問(wèn)問(wèn)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際處于虧損狀態(tài),，從2021年至2023年,，來(lái)自持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損依次為1.82億元、6.85億元及8.03億元,。

而其最終能夠賬面盈利,，實(shí)際主要來(lái)自于對(duì)可贖回優(yōu)先股和普通股的賬面價(jià)值進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)整等“財(cái)技”。

經(jīng)調(diào)整后,，出門問(wèn)問(wèn)在2022年實(shí)現(xiàn)扭虧盈利1.09億元,，但2023年盈利則降至0.18億元。

具體來(lái)說(shuō),，盈利能力的飄忽,，與出門問(wèn)問(wèn)和大股東兼大客戶大眾汽車的分手有密切的關(guān)系。

2017年3月,，出門問(wèn)問(wèn)曾與大眾汽車合資成立“大眾問(wèn)問(wèn)（北京）信息科技有限公司（Mobvoi JV）”,，后者專注車載AI技術(shù)的研發(fā)。

相較于巨頭林立,、市場(chǎng)空間有限的智能手表等市場(chǎng),，車載AI無(wú)疑是出門問(wèn)問(wèn)更有想象力的業(yè)務(wù)板塊。

大眾企業(yè)一度也成為了出門問(wèn)問(wèn)的大客戶。招股書顯示,，2022年出門問(wèn)問(wèn)與汽車附屬公司A,，對(duì)汽車語(yǔ)音對(duì)話系統(tǒng)后端技術(shù)相關(guān)的某些知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行合作及共享，產(chǎn)生收入2.13億元,，占當(dāng)年總收入的42.6%。

正是這筆知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入,，讓出門問(wèn)問(wèn)2022年的盈利情況得到極大改善,。

而從招股書中“2017年與汽車附屬公司A成立合營(yíng)企業(yè)Mobvoi JV”等信息可推測(cè)出,，這家“汽車附屬公司A”應(yīng)該就是大眾汽車。

但就在2022年甚至更早,，大眾汽車已開(kāi)始從股權(quán)與客戶合作的雙重角度,，逐漸與出門問(wèn)問(wèn)脫離關(guān)系。

招股書顯示,，2021年10月29日,，出門問(wèn)問(wèn)與大眾汽車訂立股份回購(gòu)協(xié)議，出門問(wèn)問(wèn)以對(duì)價(jià)1700萬(wàn)美元向大眾汽車購(gòu)回6967萬(wàn)股普通股,、2.89億股D-1輪優(yōu)先股及3094萬(wàn)股D-2輪優(yōu)先股,。

此外于2022年9月，出門問(wèn)問(wèn)將所持的合營(yíng)企業(yè)大眾問(wèn)問(wèn)50%的股權(quán)以1500萬(wàn)美元的價(jià)格,，全部出售給汽車附屬公司A,。

最新信息顯示，如今大眾汽車已經(jīng)不在出門問(wèn)問(wèn)的股東列表之中,。

在與大股東“分手”,、連續(xù)多年未曾完成新融資的背景下，出門問(wèn)問(wèn)對(duì)于上市的迫切并不奇怪,。

而在車載AI故事消散后,，李志飛曾在采訪中透露，其對(duì)發(fā)展大模型的規(guī)劃是：我先安靜地?zé)捗嫦駻IGC創(chuàng)作工具的大模型,，落地在出門問(wèn)問(wèn)的AIGC產(chǎn)品矩陣上,，同時(shí)探索通用大模型的可能，但是不會(huì)不惜代價(jià)地去探索,。

在充滿未知的大模型市場(chǎng)中,，出門問(wèn)問(wèn)的AI新戰(zhàn)事能否如李志飛計(jì)劃的一般開(kāi)花結(jié)果？這支AIGC第一股,，還留給市場(chǎng)許多疑問(wèn),。

（文中徐亦然為化名）