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社融新變化對金融服務實體經(jīng)濟提出新要求

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社融新變化對金融服務實體經(jīng)濟提出新要求

蘇向杲

近日,，中國人民銀行發(fā)布《2024年一季度貨幣政策執(zhí)行報告》,，其中，關(guān)于我國社會融資領(lǐng)域新變化的一些表述，引發(fā)市場廣泛關(guān)注,。
這些變化包括：“近年來，隨著我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展,，我國信貸增長與經(jīng)濟增長的關(guān)系趨于弱化”“信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)化為需求約束”“當信貸存量規(guī)模比較大時,，繼續(xù)增加信貸投放的邊際效果遞減”。此外還提到,，直接融資對間接融資出現(xiàn)了“良性替代效應”,。
在筆者看來，上述新變化對金融服務實體經(jīng)濟提出三點新要求,。
一是,，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，要求金融機構(gòu)加速優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),。
當前,，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,、轉(zhuǎn)型升級在加快推進，經(jīng)濟更為輕型化,，信貸結(jié)構(gòu)也需要加快優(yōu)化升級,，以更好適配我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展需求。中國人民銀行也提到,，“傳統(tǒng)高度依賴信貸資金的重工業(yè)趨于飽和,，輕資產(chǎn)服務業(yè)占比持續(xù)提升”。
基于此,，信貸投放要持續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu),。一方面，信貸投放應重點聚焦科技金融,、綠色金融,、普惠金融、養(yǎng)老金融,、數(shù)字金融“五篇大文章”,；另一方面，截至今年一季度末,，基建,、制造業(yè)等重資產(chǎn)行業(yè)約占全部貸款的五成，而居民的非住房消費貸款占比不足10%,，因此,，金融資源仍需適度加大對消費領(lǐng)域的支持力度。
二是,，金融機構(gòu)需摒棄“規(guī)模情結(jié)”,，更加關(guān)注滿足實體經(jīng)濟的真實融資需求。
過去相當長一段時期,，我國經(jīng)濟保持高速增長,，經(jīng)濟體量持續(xù)增大，企業(yè)資本和居民資產(chǎn)累積加快,，帶來資金需求的快速上升,。與經(jīng)濟發(fā)展階段相適應，我國貨幣信貸也長期保持兩位數(shù)以上的較高增速，在服務實體經(jīng)濟的過程中，一些金融機構(gòu)產(chǎn)生信貸投放的“規(guī)模信仰”,。而現(xiàn)階段“存量貨幣信貸已經(jīng)不低”,，且“信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)化為需求約束”，因此，金融機構(gòu)要更加注重對實體經(jīng)濟的“精準澆灌”。
進一步來看,，新形勢下,，金融機構(gòu)一方面要加大盤活存量信貸資源的力度,，更加注重資金使用效率，為真正需要資金的高效企業(yè)提供融資便利,；另一方面,，要在精準服務實體經(jīng)濟的過程中，實現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展,。
三是,，金融業(yè)要強化直接融資供給，尤其要滿足實體經(jīng)濟對股權(quán)資金的需求,。
伴隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,，我國金融體系的改革持續(xù)深化，目前已建立包括信貸市場,、債券市場,、股票市場、創(chuàng)投基金,、保險和融資擔保等在內(nèi)的全方位多層次的金融服務體系,。但我國直接融資占比仍有上升空間，數(shù)據(jù)顯示,，截至今年4月末,，在社融結(jié)構(gòu)中，企業(yè)債券余額占比8.1%,，政府債券余額占比18.2%,，非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比3%，股票余額占比仍有上升空間,。中國人民銀行也提到,，高科技、創(chuàng)新型企業(yè)尚未經(jīng)歷完整成熟的生命周期,，迫切需要的是與其高風險,、高收益、專業(yè)性強,、知識和信息迭代快等特點相匹配的資金,，主要是股權(quán)資金等直接融資。
基于此,，公募和私募基金、險資,、銀行理財?shù)冉鹑跈C構(gòu)仍需強化金融供給,，持續(xù)滿足企業(yè)對股權(quán)融資的需求，促進我國企業(yè)轉(zhuǎn)型升級與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,。
總之,，今年以來,，我國經(jīng)濟運行中積極因素增多，動能持續(xù)增強,，社會預期改善,，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局,。下一階段,，各類金融機構(gòu)應從服務實體經(jīng)濟這個根本宗旨出發(fā)，持續(xù)提高資金使用效率,，增強服務實體經(jīng)濟質(zhì)效,。
社融新變化對金融服務實體經(jīng)濟提出新要求

圖片 | 證券日報網(wǎng)

制作 | 張文玲

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