中國財富網(wǎng)訊（賈欽然）5月27日,，“布雷頓森林體系：過去80年與未來展望”國際會議暨2024清華五道口全球金融論壇在浙江省杭州市舉辦,。圍繞“金融賦能科技創(chuàng)新”的主題，與會嘉賓展開深入交流,。

張曉慧：政府引導基金的定位至關(guān)重要

當下,，我國正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力成為實現(xiàn)我國高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵詞之一,。中國金融學會副會長張曉慧指出,，新質(zhì)生產(chǎn)力主要有四個方面的特征，其中科技創(chuàng)新是核心要素,。

中國金融學會副會長張曉慧

談及金融如何賦能新質(zhì)生產(chǎn)力時，張曉慧認為,，作為國民經(jīng)濟血脈,，金融在優(yōu)化資源配置方面發(fā)揮至關(guān)重要的作用，尤其在促進科技創(chuàng)新和提升新質(zhì)生產(chǎn)力方面,。

近年來,，我國順應科創(chuàng)金融發(fā)展新趨勢，在政策體系,、金融服務模式等方面進行了諸多有益嘗試,。就目前科創(chuàng)金融現(xiàn)狀，張曉慧指出,，一是金融業(yè)正向銀行業(yè)回歸,。“科創(chuàng)金融的主力軍仍然是銀行,、保險等傳統(tǒng)金融機構(gòu),?？苿?chuàng)金融主要依靠銀行信貸等間接融資為主，創(chuàng)業(yè)投資基金等直接融資渠道處于輔助地位,?！?/p>

二是政府在基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵技術(shù)突破方面投入了大量公共資金，包括人民銀行和財政部的資金支持,。但在張曉慧看來,，目前金融的供給結(jié)構(gòu)和科技創(chuàng)新的融資需求在一定程度上并不匹配，股權(quán)融資占比較低,，對“種子期”“初創(chuàng)期”科技企業(yè)覆蓋不足,，金融支持科創(chuàng)既不平衡也不充分。

“此外,，風險投資基金發(fā)展的歷史不夠長,、‘募投管退’等環(huán)節(jié)的諸多限制、科創(chuàng)投資中介的服務體系不健全等,，也是科創(chuàng)金融不能很好滿足科創(chuàng)企業(yè)融資需求的重要原因,。”張曉慧稱,。

對此,，張曉慧建議，完善中國特色的科創(chuàng)金融體系,，需要做好兩個方面的工作：一是建立良好的金融生態(tài)環(huán)境,；二是根據(jù)企業(yè)和項目生命周期的不同特點，提供相應的金融支持,。

“具體來看,，公共部門應重點改進和完善融資環(huán)境，避免盲目支持造成浪費,。政府引導資金在支持科創(chuàng)企業(yè)方面起到引導作用,，不能急功近利，不能鎖定短期目標,，否則會擠出很多其他資金,。政府引導基金的戰(zhàn)略定位非常重要，投資策略應是跟投優(yōu)質(zhì)的風險和私募基金,，不應以撬動私募基金作為主要目標,。”

田軒：科技創(chuàng)新需要“耐心資本”,，提高對失敗的容忍度

“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，要用金融力量去支持,?！痹谡劶叭绾卫媒鹑谑侄?、金融工具和金融力量去支持科技創(chuàng)新時，清華大學五道口金融學院副院長,、金融學講席教授田軒從三個層面分享了他的看法,。

清華大學五道口金融學院副院長,、金融學講席教授田軒

“在宏觀上,，關(guān)注金融制度，關(guān)注各個國家金融制度的變遷對科技創(chuàng)新的影響,；在中觀上,，關(guān)注金融市場、市場參與者和他們的發(fā)展,，以及他們對企業(yè)創(chuàng)新的影響,；在微觀層面，關(guān)注企業(yè)的特質(zhì),、企業(yè)的戰(zhàn)略和企業(yè)的要素,，以及他們對創(chuàng)新的影響?！?/p>

田軒認為,，民營經(jīng)濟的發(fā)展和民營企業(yè)家的信心對于發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力起到至關(guān)重要的作用。談到如何穩(wěn)定民營企業(yè)家的預期,，他表示,，除了需要國家政策“硬支持”之外，需要靠“軟支持”,，即公平的市場競爭,、法治環(huán)境，以及政策的穩(wěn)定性,、可預期性和取向一致性,。

“創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新是非常特殊、艱難的事情,，需要金融的助力,，但金融很大的問題在于它有長短期‘二元悖論’，金融投資者更多關(guān)注的是短期的回報,?！碧镘幹赋觯萍紕?chuàng)新需要“耐心資本”,，需要對失敗高度容忍,，原因在于“長錢”才能夠支持科技創(chuàng)新周期長的屬性。

值得注意的是，田軒還提出,，科技創(chuàng)新需要嶄新的創(chuàng)投組織形式,，即企業(yè)風險投資CVC?！皩W術(shù)研究發(fā)現(xiàn),，CVC（上市公司風險投資）支持的企業(yè)創(chuàng)新水平會更高?！痹谔镘幙磥?，企業(yè)做早期投資更多關(guān)注的是戰(zhàn)略，而不僅僅是財務回報,，同時,，背后母公司有資金支持，因此基金沒有退出的壓力,。

田軒指出,，科技創(chuàng)新需要健康、開放的資本市場,?！皩W術(shù)研究發(fā)現(xiàn)，對于激勵創(chuàng)新,，長期股權(quán)投資優(yōu)于債權(quán)投資,。因此，要大力發(fā)展直接融資,，而不是僅僅專注于銀行的發(fā)展,。”

李亢：未來私募股權(quán)投資基金將融入國民經(jīng)濟的主戰(zhàn)場

“未來私募股權(quán)投資基金將融入國民經(jīng)濟的主戰(zhàn)場”,，建信領(lǐng)航戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金專家咨詢委員會秘書長,，發(fā)改委法規(guī)司原司長、就業(yè)收入分配司原司長李亢從直接融資,，特別是私募股權(quán)投資的角度出發(fā),，強調(diào)了其在賦能創(chuàng)新發(fā)展中的關(guān)鍵作用。

建信領(lǐng)航戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金專家咨詢委員會秘書長,，發(fā)改委法規(guī)司原司長、就業(yè)收入分配司原司長李亢

李亢認為,，私募股權(quán)基金是我國金融體系的重要組成部分,，是科技創(chuàng)新最活躍、最基礎(chǔ)的力量之一,。近年來,，股權(quán)投資在促進創(chuàng)新資本的形成，提高直接融資比重，支持創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用,。然而,，受多重因素影響，目前行業(yè)出現(xiàn)了資金募集難,、投后壓力大、退出預期不穩(wěn)定等問題,。

2024年是私募股權(quán)投資面臨產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級轉(zhuǎn)型,、市場格局加快轉(zhuǎn)變、細分賽道迅速轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期,?！白鳛楣蓹?quán)投資機構(gòu)，首先要把握大局,，提升格局,，進而更加穩(wěn)妥地做好整體項目的儲備、重點項目賽道的布局,，最后才可能獲得比較好的結(jié)局,。”李亢建議,。

對于后續(xù)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)投資的趨勢,，李亢判斷，未來可能會進一步聚焦在三個方面,。一是鍛長板,、補短板過程中發(fā)掘的材料、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈上下游項目,；二是新能源汽車,、光伏、電池等先進制造與數(shù)字技術(shù)融合項目,；三是在投資階段普遍前移的過程中,，商業(yè)化落地較快的前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化項目。