中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（賈欽然）5月27日,，“布雷頓森林體系：過去80年與未來展望”國(guó)際會(huì)議暨2024清華五道口全球金融論壇在浙江省杭州市舉辦。圍繞“金融賦能科技創(chuàng)新”的主題，與會(huì)嘉賓展開深入交流。

張曉慧：政府引導(dǎo)基金的定位至關(guān)重要

當(dāng)下，我國(guó)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力成為實(shí)現(xiàn)我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵詞之一。中國(guó)金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張曉慧指出,，新質(zhì)生產(chǎn)力主要有四個(gè)方面的特征，其中科技創(chuàng)新是核心要素,。

中國(guó)金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張曉慧

談及金融如何賦能新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)，張曉慧認(rèn)為,，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)血脈,，金融在優(yōu)化資源配置方面發(fā)揮至關(guān)重要的作用，尤其在促進(jìn)科技創(chuàng)新和提升新質(zhì)生產(chǎn)力方面,。

近年來,，我國(guó)順應(yīng)科創(chuàng)金融發(fā)展新趨勢(shì)，在政策體系,、金融服務(wù)模式等方面進(jìn)行了諸多有益嘗試,。就目前科創(chuàng)金融現(xiàn)狀,，張曉慧指出，一是金融業(yè)正向銀行業(yè)回歸,?！翱苿?chuàng)金融的主力軍仍然是銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu),?？苿?chuàng)金融主要依靠銀行信貸等間接融資為主，創(chuàng)業(yè)投資基金等直接融資渠道處于輔助地位,?！?/p>

二是政府在基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵技術(shù)突破方面投入了大量公共資金，包括人民銀行和財(cái)政部的資金支持,。但在張曉慧看來,，目前金融的供給結(jié)構(gòu)和科技創(chuàng)新的融資需求在一定程度上并不匹配，股權(quán)融資占比較低,，對(duì)“種子期”“初創(chuàng)期”科技企業(yè)覆蓋不足,，金融支持科創(chuàng)既不平衡也不充分。

“此外,，風(fēng)險(xiǎn)投資基金發(fā)展的歷史不夠長(zhǎng),、‘募投管退’等環(huán)節(jié)的諸多限制、科創(chuàng)投資中介的服務(wù)體系不健全等,，也是科創(chuàng)金融不能很好滿足科創(chuàng)企業(yè)融資需求的重要原因,。”張曉慧稱,。

對(duì)此，張曉慧建議,，完善中國(guó)特色的科創(chuàng)金融體系,，需要做好兩個(gè)方面的工作：一是建立良好的金融生態(tài)環(huán)境；二是根據(jù)企業(yè)和項(xiàng)目生命周期的不同特點(diǎn),，提供相應(yīng)的金融支持,。

“具體來看，公共部門應(yīng)重點(diǎn)改進(jìn)和完善融資環(huán)境,，避免盲目支持造成浪費(fèi),。政府引導(dǎo)資金在支持科創(chuàng)企業(yè)方面起到引導(dǎo)作用，不能急功近利,，不能鎖定短期目標(biāo),，否則會(huì)擠出很多其他資金。政府引導(dǎo)基金的戰(zhàn)略定位非常重要,，投資策略應(yīng)是跟投優(yōu)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)和私募基金,，不應(yīng)以撬動(dòng)私募基金作為主要目標(biāo),。”

田軒：科技創(chuàng)新需要“耐心資本”,，提高對(duì)失敗的容忍度

“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,，要用金融力量去支持?！痹谡劶叭绾卫媒鹑谑侄?、金融工具和金融力量去支持科技創(chuàng)新時(shí)，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng),、金融學(xué)講席教授田軒從三個(gè)層面分享了他的看法,。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng),、金融學(xué)講席教授田軒

“在宏觀上,，關(guān)注金融制度，關(guān)注各個(gè)國(guó)家金融制度的變遷對(duì)科技創(chuàng)新的影響,；在中觀上,，關(guān)注金融市場(chǎng)、市場(chǎng)參與者和他們的發(fā)展,，以及他們對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響,；在微觀層面，關(guān)注企業(yè)的特質(zhì),、企業(yè)的戰(zhàn)略和企業(yè)的要素,，以及他們對(duì)創(chuàng)新的影響?！?/p>

田軒認(rèn)為,，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和民營(yíng)企業(yè)家的信心對(duì)于發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力起到至關(guān)重要的作用。談到如何穩(wěn)定民營(yíng)企業(yè)家的預(yù)期,，他表示,，除了需要國(guó)家政策“硬支持”之外，需要靠“軟支持”,，即公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),、法治環(huán)境，以及政策的穩(wěn)定性,、可預(yù)期性和取向一致性,。

“創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新是非常特殊、艱難的事情,，需要金融的助力,，但金融很大的問題在于它有長(zhǎng)短期‘二元悖論’，金融投資者更多關(guān)注的是短期的回報(bào),?！碧镘幹赋?，科技創(chuàng)新需要“耐心資本”，需要對(duì)失敗高度容忍,，原因在于“長(zhǎng)錢”才能夠支持科技創(chuàng)新周期長(zhǎng)的屬性,。

值得注意的是，田軒還提出,，科技創(chuàng)新需要嶄新的創(chuàng)投組織形式,，即企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資CVC?！皩W(xué)術(shù)研究發(fā)現(xiàn),，CVC（上市公司風(fēng)險(xiǎn)投資）支持的企業(yè)創(chuàng)新水平會(huì)更高?！痹谔镘幙磥?，企業(yè)做早期投資更多關(guān)注的是戰(zhàn)略，而不僅僅是財(cái)務(wù)回報(bào),，同時(shí),，背后母公司有資金支持，因此基金沒有退出的壓力,。

田軒指出,，科技創(chuàng)新需要健康、開放的資本市場(chǎng),?！皩W(xué)術(shù)研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于激勵(lì)創(chuàng)新,，長(zhǎng)期股權(quán)投資優(yōu)于債權(quán)投資,。因此，要大力發(fā)展直接融資,，而不是僅僅專注于銀行的發(fā)展,。”

李亢：未來私募股權(quán)投資基金將融入國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)

“未來私募股權(quán)投資基金將融入國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)”,，建信領(lǐng)航戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金專家咨詢委員會(huì)秘書長(zhǎng)，發(fā)改委法規(guī)司原司長(zhǎng),、就業(yè)收入分配司原司長(zhǎng)李亢從直接融資,，特別是私募股權(quán)投資的角度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)了其在賦能創(chuàng)新發(fā)展中的關(guān)鍵作用,。

建信領(lǐng)航戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金專家咨詢委員會(huì)秘書長(zhǎng)，發(fā)改委法規(guī)司原司長(zhǎng),、就業(yè)收入分配司原司長(zhǎng)李亢

李亢認(rèn)為,，私募股權(quán)基金是我國(guó)金融體系的重要組成部分,，是科技創(chuàng)新最活躍、最基礎(chǔ)的力量之一,。近年來,，股權(quán)投資在促進(jìn)創(chuàng)新資本的形成，提高直接融資比重,，支持創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用,。然而，受多重因素影響,，目前行業(yè)出現(xiàn)了資金募集難,、投后壓力大、退出預(yù)期不穩(wěn)定等問題,。

2024年是私募股權(quán)投資面臨產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)轉(zhuǎn)型,、市場(chǎng)格局加快轉(zhuǎn)變、細(xì)分賽道迅速轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期,?！白鳛楣蓹?quán)投資機(jī)構(gòu)，首先要把握大局,，提升格局,，進(jìn)而更加穩(wěn)妥地做好整體項(xiàng)目的儲(chǔ)備、重點(diǎn)項(xiàng)目賽道的布局,，最后才可能獲得比較好的結(jié)局,。”李亢建議,。

對(duì)于后續(xù)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)投資的趨勢(shì),，李亢判斷，未來可能會(huì)進(jìn)一步聚焦在三個(gè)方面,。一是鍛長(zhǎng)板,、補(bǔ)短板過程中發(fā)掘的材料、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈上下游項(xiàng)目,；二是新能源汽車,、光伏、電池等先進(jìn)制造與數(shù)字技術(shù)融合項(xiàng)目,；三是在投資階段普遍前移的過程中,，商業(yè)化落地較快的前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。