來(lái)源：金融一線

　　9月5日金融一線消息，第六屆外灘金融峰會(huì)今日在上海市黃浦區(qū)召開(kāi),。北方新金融研究院院長(zhǎng),、全國(guó)社保基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng),，原銀保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝出席并參加主題為“構(gòu)建可持續(xù)科技金融體系”的圓桌討論,。

　　談到股權(quán)投資基金和構(gòu)建可持續(xù)科技金融體制的熱點(diǎn)話題，陳文輝表示,，股權(quán)投資基金是支持科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)化的一項(xiàng)制度性安排,，中央要求加強(qiáng)對(duì)科技型中小企業(yè)的金融支持，完善長(zhǎng)期資本投早,、投小,、投長(zhǎng)期、投硬科技的支持政策,。

　　但是,，陳文輝也認(rèn)為，投資是有風(fēng)險(xiǎn)的,，科技創(chuàng)新的早期投資是進(jìn)入了“無(wú)人區(qū)”,，失敗率會(huì)非常高，甚至經(jīng)常是“血本無(wú)歸”,。這樣的情況下,，陳文輝認(rèn)為，需要在體制機(jī)制上保證投資者的信心,，使得投資者有能力投資科技初創(chuàng)企業(yè),。在他看來(lái)，股權(quán)投資基金可以通過(guò)投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)來(lái)做到這一點(diǎn),。

　　具體來(lái)講,，陳文輝表示,，股權(quán)投資基金和一般的投資不同，它是一個(gè)投資組合,，對(duì)于其中一些項(xiàng)目,，甚至100個(gè)項(xiàng)目里面有幾十個(gè)項(xiàng)目的投資都失敗了，但它也有一些項(xiàng)目可以獲得幾倍,、幾十倍,、幾百倍甚至上千倍的收益，最后基金統(tǒng)和下來(lái)績(jī)效非常不錯(cuò),，這樣就能夠使擁有資本的人,，愿意把資金放進(jìn)來(lái)做這樣的投資組合。而且最后我們可以看到效果是非常不錯(cuò)的,。

　　對(duì)于如何完善股權(quán)投資基金,，在陳文輝看來(lái)，這要求大量耐心資本供給,，確保長(zhǎng)期投資,，通暢退出渠道，形成“募投管退”全鏈條閉環(huán)高效運(yùn)行,，特別是前面的“募”和后面的“退”,。要大力發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)、長(zhǎng)期壽險(xiǎn),，進(jìn)一步完善社會(huì)保障體系,，使得長(zhǎng)期資本供給有制度上的保障。

　　對(duì)于投資退出的問(wèn)題,，陳文輝認(rèn)為,，需要進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)，特別是注冊(cè)制改革,，發(fā)展并購(gòu)市場(chǎng),，確保退出渠道的通暢。他特別提及,，現(xiàn)在一級(jí)市場(chǎng)投資中,，退出是大問(wèn)題，形成了巨大的“堰塞湖”,，包括要求回購(gòu)的官司也越來(lái)越多,，這就說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題的重要性。

　　此外,，陳文輝還建議,，以股權(quán)投資基金為核心，構(gòu)建“股貸債?！甭?lián)動(dòng)的科技金融服務(wù)體系,。具體來(lái)講,，股權(quán)投資基金在科創(chuàng)成長(zhǎng)的早期，特別是0到1的過(guò)程中,，始終處于主導(dǎo)的地位；中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模,，有了一定的現(xiàn)金流,、固定資產(chǎn)和利潤(rùn)，其它的金融工具就可以及時(shí)跟上,，包括貸款,、債券、保險(xiǎn),、上市等等,，能夠建立一個(gè)全方位、全周期的金融服務(wù)體系,。

　　最后,，陳文輝還就金融的功能性和盈利性的問(wèn)題闡述了他的觀點(diǎn)。他認(rèn)為,，金融具有功能性和盈利性的雙重屬性,，盈利要服從功能性的發(fā)揮，這兩個(gè)是不矛盾的,，“金融業(yè)只有發(fā)揮了它的功能,，發(fā)揮了它的核心優(yōu)勢(shì)，才能具有真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力,，才能真正掙到錢,，否則從長(zhǎng)期來(lái)看，掙不到錢,，只會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),。”陳文輝說(shuō),。