2023年以來,，二級市場人工智能賽道異常火熱,，僅相關(guān)的主題研報就有五六十份,。個股方面，盡管日前受多方面因素影響出現(xiàn)了短暫回調(diào),，但僅一天后資金再次殺回,，部分個股還迎來了階段性的最高漲幅。

值得注意的是,，不僅人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上下游受到追捧,，一眾不相關(guān)的公司也因為概念受到了不少的關(guān)注,。二級市場熱鬧非凡，一級市場人工智能賽道投資又如何,？

近期,，人工智能相關(guān)題材過于火爆，多家公司今年以來的漲幅甚至超200%,，以致于多家上市公司不得不進行股票核查,。3月28日，人工智能相關(guān)個股遭遇了較為明顯的市場分歧，然而在短暫回調(diào)之后,，該賽道相關(guān)公司股價再次強勢拉升,。

當(dāng)前，人工智能的產(chǎn)業(yè)前景和趨勢幾乎得到了全世界的認(rèn)可和達成一致的共識,，而在十大券商最新策略觀點中,，大部分都是唱多“數(shù)字經(jīng)濟”、“人工智能”,、“TMT”,、“AI”，但是,，按照過往的經(jīng)驗,，每當(dāng)機構(gòu)全都在唱多的時候,，往往就是行情短期見頂?shù)臅r候。人工智能會是例外嗎,？當(dāng)前究竟還能否買入？

“我個人認(rèn)為這個賽道的行情還遠沒有結(jié)束,?！睍沉Y產(chǎn)董事長兼首席投資官寶曉輝在接受記者采訪時表示，目前人工智能領(lǐng)域推出了一些有顛覆現(xiàn)有生產(chǎn)關(guān)系潛力的現(xiàn)象型產(chǎn)品,，而且還處于一個不斷向上發(fā)展的階段,，可想象的空間還比較大，當(dāng)前還很難談?wù)撨@個賽道的未來,。

寶曉輝認(rèn)為,，判斷當(dāng)前人工智能新產(chǎn)品的發(fā)展?jié)摿Γ荒軉渭兊貜募夹g(shù)指標(biāo)上看,，而是結(jié)合實際,，從基本面出發(fā)，等到相關(guān)產(chǎn)品徹底落到實際,、性能基本穩(wěn)定、能夠大規(guī)模應(yīng)用的時候再去考慮它是否上漲接近尾聲這個問題,?！熬湍壳皝砜矗殡S著市場下半年貨幣可能走向?qū)捤?，人工智能板塊的潛力正在逐步釋放,，我認(rèn)為這是一個長期的機會,，上漲空間還很大?！睂殨暂x說,。

事實上，在此之前,，人工智能板塊已沉寂多時,。因為無論是AI的技術(shù)演進還是商業(yè)應(yīng)用，似乎都遇到了瓶頸,。但2022年以來,，全球AI產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)式增長,，甚至出現(xiàn)了現(xiàn)象級的應(yīng)用產(chǎn)品,，給整個板塊指引了方向，在市場人士看來,，這也是此輪市場愿意過多關(guān)注該板塊的重要原因,。

“市場之前還沒找到與之匹配的應(yīng)用，各主要玩家都在通過各種各樣的嘗試來尋找未來人工智能的發(fā)展方向,，但現(xiàn)在出現(xiàn)了引領(lǐng)性的產(chǎn)品,，市場的想象空間一下子被打開了,?！泵鎸Π鍓K的火熱，寶曉輝認(rèn)為,，投資者要在投資過程中,，分清哪些公司是有真技術(shù)，哪些是來湊熱鬧的,，做好風(fēng)險規(guī)避工作,。

一級市場方面,，據(jù)IT桔子數(shù)據(jù),，人工智能領(lǐng)域投融資的歷史高潮發(fā)生在2021年,，全年國內(nèi)AI領(lǐng)域風(fēng)險融資事件數(shù)達到832起，主要得益于政策的利好釋放,。而2022年該領(lǐng)域的投融資案例數(shù)量卻出現(xiàn)了“腰斬”,，截止到2022年11月10日，該賽道在國內(nèi)的融資事件為400起,，同比下降50%,。到了2023年,，雖然人工智能賽道風(fēng)靡二級市場，但一級市場卻較為理性和謹(jǐn)慎,。據(jù)多方數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計,，2023年1月份，國內(nèi)人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)共發(fā)生24起融資,，已披露的融資總金額超80億元人民幣,，其中最大一筆交易為“飛諾門陣”獲得近6億元人民幣A+輪融資，其次是“雙環(huán)傳動”獲得戰(zhàn)略輪融資2.9億人民幣融資,。

從細分領(lǐng)域的投資來看,，2022年融資最多的AI領(lǐng)域是技術(shù)層的計算機視覺與圖像，排在第二位的是應(yīng)用層的智能機器人項目,，第三是應(yīng)用層的智能駕駛,。從目前獲得融資的企業(yè)的應(yīng)用場景來看，多集中在智能科技領(lǐng)域,，如自動駕駛,、智慧醫(yī)療、核心零部件,、機器人領(lǐng)域等,。

從投資方來看，2022年中國人工智能領(lǐng)域最活躍的投資方是高瓴創(chuàng)投和紅杉資本中國,，此外,，五源資本、騰訊投資,、線性資本,、經(jīng)緯創(chuàng)投、GGV紀(jì)源資本,、君聯(lián)資本、聯(lián)想創(chuàng)投等在年內(nèi)對AI項目的出手也比較活躍,。

事實上,，人工智能曾在一段時間內(nèi)因估值過高,、落地場景不明朗等問題，一度受到資本的冷落,，如今這些困擾行業(yè)發(fā)展和投融資的問題是否已經(jīng)解決,？創(chuàng)東方合伙人謝玉娟在接受記者采訪時表示，從2015年開始,，商湯,、云從,、云天勵飛、寒武紀(jì)等為代表的一批創(chuàng)業(yè)公司的涌現(xiàn),，使得行業(yè)階段性進入了AI商業(yè)化穩(wěn)態(tài),。這一批公司的路徑及業(yè)務(wù)模式也為AI各領(lǐng)域商業(yè)化提供了范式?！八越酉聛硪粋€階段的AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)和機構(gòu)投資人,，都會進入一個相對理性和成熟的投資階段，會在估值和商業(yè)成熟度之間做到更好的平衡,?！敝x玉娟表示。

對于投資行業(yè)來說，AI并不是一個全新的領(lǐng)域,，資本持續(xù)關(guān)注也有近十年的時間,。但在過去幾年內(nèi),，由于To C消費級場景沒有大的技術(shù)性突破,，整個行業(yè)陷入了突破性的革新停滯，因此行業(yè)內(nèi)只能不斷內(nèi)卷和重復(fù)開發(fā),。如今隨著AI出現(xiàn)了一些技術(shù)性的突破,，VC/PE又將如何看待當(dāng)下的投資機會？

“AI領(lǐng)域?qū)⒅匦鲁蔀橐患壥袌錾厦涝鸷腿嗣駧呕鸸餐P(guān)注和熱議的方向賽道,?！敝x玉娟對記者表示，接下來,，她更看好AI大模型,、SAAS應(yīng)用、數(shù)據(jù)智能及數(shù)字經(jīng)濟,、大算力芯片,、算力加速芯片等方向的投資機會。她進一步表示,，AI公司中,，對商業(yè)模式及政產(chǎn)學(xué)研體系生態(tài)資源整合能力強的綜合型選手，或者切入到垂直行業(yè)中的專業(yè)型選手會具有投資價值,?！拔覀儠@創(chuàng)始團隊的綜合能力、技術(shù)產(chǎn)品迭代能力,、商業(yè)落地能力,、行業(yè)地位,、融資能力等多方面去綜合評價，以此作出投資決策,。”

啟明創(chuàng)投合伙人周志峰則表示,，在AI技術(shù)開發(fā)應(yīng)用的基礎(chǔ)上,，未來的主要趨勢是利用第三方模型構(gòu)建相關(guān)應(yīng)用,。“我們預(yù)計會有成千上萬個創(chuàng)業(yè)公司涌入這個市場,。對于創(chuàng)業(yè)者而言,，不用從頭建一個AI模型，只需要直接利用這些底座模型的能力,，加上他們對于場景和行業(yè)的深刻理解,，就可以做出一家應(yīng)用型公司?！贝送?，周志峰認(rèn)為，某些特定的領(lǐng)域,、行業(yè),、場景，可能會有一些創(chuàng)業(yè)者選擇從頭做,，自建模型及應(yīng)用,，也是有機會的。而在VC投資機會上,，他認(rèn)為,，隨著大模型持續(xù)發(fā)展迭代，用更好的工具去幫助大模型的訓(xùn)練和管理以降本增效,，這將是一個標(biāo)準(zhǔn)的VC投資機會,。

如今雖然國外的大公司如微軟、谷歌等都動作頻頻,，使得整體市場發(fā)展得非常迅速,。但在華創(chuàng)資本合伙人王道平看來，外部關(guān)于行業(yè)討論的聲音太多,，一級市場對于這一賽道的看法還是相對理性的,。“對于國內(nèi)來說,，大部分創(chuàng)業(yè)公司或者投資人,，都還處于早期或跟隨狀態(tài),。”