2023年以來(lái),，二級(jí)市場(chǎng)人工智能賽道異?；馃幔瑑H相關(guān)的主題研報(bào)就有五六十份,。個(gè)股方面,，盡管日前受多方面因素影響出現(xiàn)了短暫回調(diào)，但僅一天后資金再次殺回,，部分個(gè)股還迎來(lái)了階段性的最高漲幅,。

值得注意的是，不僅人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上下游受到追捧，一眾不相關(guān)的公司也因?yàn)楦拍钍艿搅瞬簧俚年P(guān)注,。二級(jí)市場(chǎng)熱鬧非凡,，一級(jí)市場(chǎng)人工智能賽道投資又如何？

近期,，人工智能相關(guān)題材過(guò)于火爆,，多家公司今年以來(lái)的漲幅甚至超200%,，以致于多家上市公司不得不進(jìn)行股票核查。3月28日,，人工智能相關(guān)個(gè)股遭遇了較為明顯的市場(chǎng)分歧,，然而在短暫回調(diào)之后，該賽道相關(guān)公司股價(jià)再次強(qiáng)勢(shì)拉升,。

當(dāng)前，人工智能的產(chǎn)業(yè)前景和趨勢(shì)幾乎得到了全世界的認(rèn)可和達(dá)成一致的共識(shí),，而在十大券商最新策略觀點(diǎn)中,，大部分都是唱多“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”、“人工智能”,、“TMT”,、“AI”，但是,，按照過(guò)往的經(jīng)驗(yàn),，每當(dāng)機(jī)構(gòu)全都在唱多的時(shí)候，往往就是行情短期見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候,。人工智能會(huì)是例外嗎,？當(dāng)前究竟還能否買(mǎi)入？

“我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)賽道的行情還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束,?！睍沉Y產(chǎn)董事長(zhǎng)兼首席投資官寶曉輝在接受記者采訪時(shí)表示，目前人工智能領(lǐng)域推出了一些有顛覆現(xiàn)有生產(chǎn)關(guān)系潛力的現(xiàn)象型產(chǎn)品,，而且還處于一個(gè)不斷向上發(fā)展的階段,，可想象的空間還比較大，當(dāng)前還很難談?wù)撨@個(gè)賽道的未來(lái),。

寶曉輝認(rèn)為,，判斷當(dāng)前人工智能新產(chǎn)品的發(fā)展?jié)摿Γ荒軉渭兊貜募夹g(shù)指標(biāo)上看,，而是結(jié)合實(shí)際,，從基本面出發(fā)，等到相關(guān)產(chǎn)品徹底落到實(shí)際,、性能基本穩(wěn)定,、能夠大規(guī)模應(yīng)用的時(shí)候再去考慮它是否上漲接近尾聲這個(gè)問(wèn)題?！熬湍壳皝?lái)看,，伴隨著市場(chǎng)下半年貨幣可能走向?qū)捤桑斯ぶ悄馨鍓K的潛力正在逐步釋放,，我認(rèn)為這是一個(gè)長(zhǎng)期的機(jī)會(huì),，上漲空間還很大,。”寶曉輝說(shuō),。

事實(shí)上,，在此之前，人工智能板塊已沉寂多時(shí),。因?yàn)闊o(wú)論是AI的技術(shù)演進(jìn)還是商業(yè)應(yīng)用,，似乎都遇到了瓶頸。但2022年以來(lái),，全球AI產(chǎn)業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng),，甚至出現(xiàn)了現(xiàn)象級(jí)的應(yīng)用產(chǎn)品，給整個(gè)板塊指引了方向,，在市場(chǎng)人士看來(lái),，這也是此輪市場(chǎng)愿意過(guò)多關(guān)注該板塊的重要原因。

“市場(chǎng)之前還沒(méi)找到與之匹配的應(yīng)用,，各主要玩家都在通過(guò)各種各樣的嘗試來(lái)尋找未來(lái)人工智能的發(fā)展方向,，但現(xiàn)在出現(xiàn)了引領(lǐng)性的產(chǎn)品，市場(chǎng)的想象空間一下子被打開(kāi)了,?！泵鎸?duì)板塊的火熱，寶曉輝認(rèn)為,，投資者要在投資過(guò)程中,，分清哪些公司是有真技術(shù)，哪些是來(lái)湊熱鬧的,，做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工作,。

一級(jí)市場(chǎng)方面，據(jù)IT桔子數(shù)據(jù),，人工智能領(lǐng)域投融資的歷史高潮發(fā)生在2021年,，全年國(guó)內(nèi)AI領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)融資事件數(shù)達(dá)到832起，主要得益于政策的利好釋放,。而2022年該領(lǐng)域的投融資案例數(shù)量卻出現(xiàn)了“腰斬”,，截止到2022年11月10日，該賽道在國(guó)內(nèi)的融資事件為400起,，同比下降50%,。到了2023年，雖然人工智能賽道風(fēng)靡二級(jí)市場(chǎng),，但一級(jí)市場(chǎng)卻較為理性和謹(jǐn)慎,。據(jù)多方數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年1月份，國(guó)內(nèi)人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)共發(fā)生24起融資,，已披露的融資總金額超80億元人民幣,，其中最大一筆交易為“飛諾門(mén)陣”獲得近6億元人民幣A+輪融資，其次是“雙環(huán)傳動(dòng)”獲得戰(zhàn)略輪融資2.9億人民幣融資,。

從細(xì)分領(lǐng)域的投資來(lái)看,，2022年融資最多的AI領(lǐng)域是技術(shù)層的計(jì)算機(jī)視覺(jué)與圖像，排在第二位的是應(yīng)用層的智能機(jī)器人項(xiàng)目,，第三是應(yīng)用層的智能駕駛,。從目前獲得融資的企業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，多集中在智能科技領(lǐng)域,，如自動(dòng)駕駛,、智慧醫(yī)療、核心零部件,、機(jī)器人領(lǐng)域等,。

從投資方來(lái)看,，2022年中國(guó)人工智能領(lǐng)域最活躍的投資方是高瓴創(chuàng)投和紅杉資本中國(guó),，此外，五源資本,、騰訊投資,、線性資本、經(jīng)緯創(chuàng)投,、GGV紀(jì)源資本,、君聯(lián)資本、聯(lián)想創(chuàng)投等在年內(nèi)對(duì)AI項(xiàng)目的出手也比較活躍,。

事實(shí)上,，人工智能曾在一段時(shí)間內(nèi)因估值過(guò)高、落地場(chǎng)景不明朗等問(wèn)題,，一度受到資本的冷落,，如今這些困擾行業(yè)發(fā)展和投融資的問(wèn)題是否已經(jīng)解決？創(chuàng)東方合伙人謝玉娟在接受記者采訪時(shí)表示,，從2015年開(kāi)始,，商湯、云從,、云天勵(lì)飛,、寒武紀(jì)等為代表的一批創(chuàng)業(yè)公司的涌現(xiàn)，使得行業(yè)階段性進(jìn)入了AI商業(yè)化穩(wěn)態(tài),。這一批公司的路徑及業(yè)務(wù)模式也為AI各領(lǐng)域商業(yè)化提供了范式,。“所以接下來(lái)一個(gè)階段的AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資人，都會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)理性和成熟的投資階段,，會(huì)在估值和商業(yè)成熟度之間做到更好的平衡,。”謝玉娟表示,。

對(duì)于投資行業(yè)來(lái)說(shuō),，AI并不是一個(gè)全新的領(lǐng)域,，資本持續(xù)關(guān)注也有近十年的時(shí)間。但在過(guò)去幾年內(nèi),，由于To C消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景沒(méi)有大的技術(shù)性突破,，整個(gè)行業(yè)陷入了突破性的革新停滯，因此行業(yè)內(nèi)只能不斷內(nèi)卷和重復(fù)開(kāi)發(fā),。如今隨著AI出現(xiàn)了一些技術(shù)性的突破,，VC/PE又將如何看待當(dāng)下的投資機(jī)會(huì)？

“AI領(lǐng)域?qū)⒅匦鲁蔀橐患?jí)市場(chǎng)上美元基金和人民幣基金共同關(guān)注和熱議的方向賽道,?！敝x玉娟對(duì)記者表示，接下來(lái),，她更看好AI大模型,、SAAS應(yīng)用、數(shù)據(jù)智能及數(shù)字經(jīng)濟(jì),、大算力芯片,、算力加速芯片等方向的投資機(jī)會(huì)。她進(jìn)一步表示,，AI公司中,，對(duì)商業(yè)模式及政產(chǎn)學(xué)研體系生態(tài)資源整合能力強(qiáng)的綜合型選手，或者切入到垂直行業(yè)中的專(zhuān)業(yè)型選手會(huì)具有投資價(jià)值,?！拔覀儠?huì)圍繞創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的綜合能力、技術(shù)產(chǎn)品迭代能力,、商業(yè)落地能力,、行業(yè)地位、融資能力等多方面去綜合評(píng)價(jià),，以此作出投資決策,。”

啟明創(chuàng)投合伙人周志峰則表示,，在AI技術(shù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用的基礎(chǔ)上,，未來(lái)的主要趨勢(shì)是利用第三方模型構(gòu)建相關(guān)應(yīng)用。“我們預(yù)計(jì)會(huì)有成千上萬(wàn)個(gè)創(chuàng)業(yè)公司涌入這個(gè)市場(chǎng),。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言,，不用從頭建一個(gè)AI模型，只需要直接利用這些底座模型的能力,，加上他們對(duì)于場(chǎng)景和行業(yè)的深刻理解,，就可以做出一家應(yīng)用型公司?！贝送?，周志峰認(rèn)為，某些特定的領(lǐng)域,、行業(yè),、場(chǎng)景，可能會(huì)有一些創(chuàng)業(yè)者選擇從頭做,，自建模型及應(yīng)用,，也是有機(jī)會(huì)的。而在VC投資機(jī)會(huì)上,，他認(rèn)為,，隨著大模型持續(xù)發(fā)展迭代，用更好的工具去幫助大模型的訓(xùn)練和管理以降本增效,，這將是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的VC投資機(jī)會(huì),。

如今雖然國(guó)外的大公司如微軟,、谷歌等都動(dòng)作頻頻,，使得整體市場(chǎng)發(fā)展得非常迅速。但在華創(chuàng)資本合伙人王道平看來(lái),，外部關(guān)于行業(yè)討論的聲音太多,，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)于這一賽道的看法還是相對(duì)理性的?！皩?duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō),，大部分創(chuàng)業(yè)公司或者投資人，都還處于早期或跟隨狀態(tài),?！?/p>