證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞

面對(duì)AI（人工智能）板塊對(duì)新能源板塊的“步步緊逼”，哪些基金從新能源轉(zhuǎn)向AI,？哪些基金仍然堅(jiān)守新能源,？隨著基金一季報(bào)披露進(jìn)入尾聲，答案正在揭曉,。

2023年一季度,，市場(chǎng)在成長(zhǎng)板塊內(nèi)部上演了一場(chǎng)極致分化的行情。從中觀來(lái)看,，AI帶領(lǐng)的TMT（科技,、媒體和通信）板塊表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，產(chǎn)業(yè)事件刺激不斷,，使得科技板塊估值擴(kuò)張行情愈演愈烈,；而過(guò)去3年作為成長(zhǎng)股旗幟的新能源板塊相對(duì)排名靠后，成長(zhǎng)板塊內(nèi)部分化在一季度表現(xiàn)得很極致,。

面對(duì)市場(chǎng)行情的兩極分化,，越來(lái)越多基金選擇成為“追風(fēng)者”，拋棄新能源擁抱AI,，但也有部分基金經(jīng)理堅(jiān)守新能源板塊,，甚至在低位加倉(cāng)、撿拾籌碼,，基金經(jīng)理對(duì)兩大熱門(mén)板塊正在出現(xiàn)明顯的分歧,。

追風(fēng)者：

拋棄新能源擁抱AI

基金一季報(bào)顯示，越來(lái)越多基金選擇拋棄新能源擁抱AI,，這一現(xiàn)象在一些行業(yè)輪動(dòng)型基金,、中觀配置型基金上體現(xiàn)得尤為明顯。

例如,，農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)在今年一季度進(jìn)行了大幅度的調(diào)倉(cāng)換股,，前十大重倉(cāng)股中更換了6只,，主要是從新能源轉(zhuǎn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI等方向,。截至4月21日,，該基金今年以來(lái)的收益率為8.91%。

具體來(lái)看,，截至一季度末，農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)的前十大重倉(cāng)股中有半數(shù)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向個(gè)股,，其中除了金山辦公是由去年末的第五大重倉(cāng)股升級(jí)為第一大重倉(cāng)股,，其余的愷英網(wǎng)絡(luò)、?？低?、中國(guó)電信、三七互娛等均為今年一季度新進(jìn),。前兩大重倉(cāng)股金山辦公,、愷英網(wǎng)絡(luò)在一季度分別上漲78.83%、84.6%,，是“AI+”概念的熱門(mén)標(biāo)的,。

而在去年末，該基金的前十大重倉(cāng)股還主要以新能源為主,，當(dāng)時(shí)的前四大重倉(cāng)股天合光能,、陽(yáng)光電源、派能科技,、億緯鋰能等,，在一季報(bào)已經(jīng)全部被調(diào)出前十大重倉(cāng)股名單。

在基金經(jīng)理邢軍亮看來(lái),，3月下旬后,，市場(chǎng)主線開(kāi)始向“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”方向快速聚焦，背后一方面是隨著“兩會(huì)”召開(kāi)以及1,、2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期的分歧逐漸彌合、共識(shí)逐漸形成,。另一方面,，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”不斷出現(xiàn)政策、產(chǎn)業(yè)上的催化,，超額收益顯著,，也加速市場(chǎng)主線聚焦。他認(rèn)為,，根據(jù)“二十大”明確的方向,，科技科創(chuàng)仍是主線,，并有望從以新能源、半導(dǎo)體,、軍工等為代表先進(jìn)制造業(yè),，進(jìn)一步向未來(lái)數(shù)年重點(diǎn)發(fā)展的生物醫(yī)藥、基礎(chǔ)軟硬件,、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域擴(kuò)散,。

再比如，劉自強(qiáng)在今年1月接手管理華寶行業(yè)精選后,，對(duì)該基金進(jìn)行了大幅調(diào)倉(cāng),，前十大重倉(cāng)股更換了9只，調(diào)倉(cāng)方向同樣是從新能源到AI,。但值得注意的是,，他在季報(bào)中坦言AI概念過(guò)度狂熱，已經(jīng)對(duì)傳媒板塊進(jìn)行了止盈操作,，目前配置較為均衡,。

“年初本基金在更換了基金經(jīng)理后，將原有的汽車(chē),、新能源等方向進(jìn)行了大幅度清倉(cāng),，組合逐步向電子、傳媒,、航空等板塊進(jìn)行了切換,，這些操作在后續(xù)傳媒大漲的行情中獲得了較好的回報(bào)。到一季度末,，考慮到AI概念過(guò)度狂熱,，本基金退出了傳媒板塊，適當(dāng)降低了倉(cāng)位,，并增加了電子等方向的配置,。” 劉自強(qiáng)在華寶行業(yè)精選的一季報(bào)中表示,。

堅(jiān)守者：逆市加倉(cāng)新能源

有追風(fēng)者便也有堅(jiān)守者,，在擅長(zhǎng)行業(yè)輪動(dòng)的基金經(jīng)理們積極擁抱AI的同時(shí)，也有部分基金經(jīng)理堅(jiān)守新能源板塊,，甚至在低位加倉(cāng),、撿拾籌碼。

例如,，曾在2020年憑借科技股投資包攬公募冠亞季軍的劉格菘,，在一季度并沒(méi)有進(jìn)行大幅調(diào)倉(cāng)，而是堅(jiān)守在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上。

以他管理規(guī)模最大的廣發(fā)科技先鋒為例,，一季報(bào)顯示,，該基金前十大重倉(cāng)股為晶澳科技、陽(yáng)光電源,、圣邦股份,、榮盛石化、隆基綠能,、億緯鋰能,、國(guó)聯(lián)股份、賽力斯,、龍佰集團(tuán),、天合光能，與去年四季度相比變化不大,，不僅沒(méi)有對(duì)科技股有明顯加倉(cāng)，反而對(duì)跌幅較大的億緯鋰能有小幅增持,。

對(duì)于一季度基金的操作思路,，劉格菘表示，該基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有進(jìn)行大幅度的調(diào)整,，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢(shì)的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局,。他認(rèn)為，資金分流可能是高端制造業(yè)相對(duì)表現(xiàn)不理想的原因之一,，但他對(duì)自己重點(diǎn)持倉(cāng)的光伏,、儲(chǔ)能、新能源車(chē)方向保持相對(duì)樂(lè)觀,，經(jīng)過(guò)調(diào)整,，這些行業(yè)估值水平已在歷史低位，產(chǎn)業(yè)鏈的變化在市場(chǎng)定價(jià)中未被充分認(rèn)知和體現(xiàn),。

相比劉格菘的“巋然不動(dòng)”,，傅鵬博在新能源的調(diào)倉(cāng)上顯現(xiàn)出更大的進(jìn)攻性。

他管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合在一季度大幅加倉(cāng)了通威股份近1650萬(wàn)股,，加倉(cāng)幅度超過(guò)60%,，此外，該基金還小幅增持了寧德時(shí)代,。傅鵬博表示,，“一季度個(gè)股調(diào)整給我們逆勢(shì)建倉(cāng)提供了機(jī)會(huì)。展望二季度,，我們還將動(dòng)態(tài)調(diào)整組合,，結(jié)合上市公司2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)，繼續(xù)挖掘新投資標(biāo)的,，選擇估值合理偏下,、增長(zhǎng)有確定和持續(xù)性的公司,，努力控制好凈值回撤?！?/p>

此外,，多位明星基金經(jīng)理都對(duì)新能源進(jìn)行了逆市加倉(cāng)，勞杰男管理的匯添富價(jià)值精選加倉(cāng)了寧德時(shí)代,，周蔚文管理的中歐新趨勢(shì)加倉(cāng)了陽(yáng)光電源,，李曉星管理的銀華心怡雖然減持了比亞迪，但是加倉(cāng)了晶澳科技,、錦浪科技,、晶科能源等多只光伏概念股。

“我們認(rèn)為,，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于新能源板塊的擔(dān)憂討論,，更多是對(duì)于一個(gè)下跌板塊的應(yīng)激式反應(yīng)。目前這個(gè)時(shí)間段,，新能源非常具有吸引力,。”李曉星表示,。

市場(chǎng)將從邏輯演繹

轉(zhuǎn)向基本面驗(yàn)證

在AI異軍突起,、新能源偃旗息鼓，各路熱點(diǎn)輪番上陣的當(dāng)下,，多位基金經(jīng)理也在一季報(bào)中闡述了自己對(duì)板塊輪動(dòng)加速的看法,。

農(nóng)銀匯理智增基金經(jīng)理陳富權(quán)在一季報(bào)中表示，一季度的市場(chǎng)風(fēng)格關(guān)鍵詞為“輪動(dòng)”,，板塊輪動(dòng)和博弈劇烈,，市場(chǎng)風(fēng)格趨于極致。2月份之后,，AI相關(guān)主題體現(xiàn)出極強(qiáng)的資金“虹吸效應(yīng)”,；除此之外，僅有“一帶一路”和“中特估”相關(guān)的建筑,、石油石化板塊有所表現(xiàn),。整體來(lái)看，一季度的市場(chǎng)風(fēng)格更多體現(xiàn)為預(yù)期主導(dǎo)的估值波動(dòng)和主題投資行情,，波動(dòng)偏高,、輪動(dòng)迅速、博弈劇烈,。

但他也指出,，隨著上市公司一季報(bào)的披露，A股基本面的大致輪廓被勾勒出來(lái)，估值驅(qū)動(dòng)將轉(zhuǎn)為基本面驅(qū)動(dòng),；而在相對(duì)明朗化的基本面趨勢(shì)之下,，板塊間的極致輪動(dòng)有望減弱，風(fēng)格更趨于均衡,。

對(duì)于市場(chǎng)輪動(dòng)所帶來(lái)的投資者持有體驗(yàn),，劉格菘直言，就A股市場(chǎng)一季度的階段特點(diǎn)來(lái)說(shuō),，當(dāng)前市場(chǎng)的參與資金方呈現(xiàn)復(fù)雜多樣的趨勢(shì),，收益預(yù)期的時(shí)間維度預(yù)期也呈現(xiàn)分化，因此短期內(nèi)市場(chǎng)在主題邏輯的演繹幅度,、轉(zhuǎn)換速度都會(huì)可預(yù)見(jiàn)地加大,。這對(duì)于投資人而言，在新信息的處理上提高了難度,，短期內(nèi)基本面估值匹配的壓力也會(huì)比較大,。

他也進(jìn)一步指出，隨著公司季度業(yè)績(jī)逐漸披露,，市場(chǎng)權(quán)重傾向也會(huì)逐漸從邏輯演繹展望轉(zhuǎn)向扎實(shí)基本面驗(yàn)證,，預(yù)計(jì)更注重基本面和估值的匹配度。