以AI,、互聯(lián)網(wǎng),、游戲傳媒為代表的港股科網(wǎng)板塊,，在連續(xù)殺跌三個(gè)月后,，開啟了絕地反擊，6月13日香港恒生科技指數(shù)暴漲超過2%,，使得已跌至極限的科網(wǎng)股交投極為活躍,。

券商中國記者注意到，今年港股AI,、互聯(lián)網(wǎng)板塊的暴跌成為港股主題基金虧損的主要來源,，踏空A股AI買進(jìn)便宜又有基本面的港股AI，成為許多基金經(jīng)理在二季度犯錯(cuò)的核心,。

不過,，多位基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，港股當(dāng)前估值已經(jīng)具備極大吸引力,，多數(shù)科網(wǎng)股已跌至2022年10月末的水平,，港股AI和互聯(lián)網(wǎng)雖然會(huì)遲到甚至可能反向殺跌，但最終會(huì)如同A股AI一樣起飛,。

今年一季度,，在A股市場踏空人工智能AI、互聯(lián)網(wǎng),、游戲傳媒的公募基金經(jīng)理,，有一個(gè)大膽且似乎合理的想法——買進(jìn)港股的同類題材。

“港股在AI科技,、互聯(lián)網(wǎng),、游戲的同類題材品種，基本面更好,、市場地位更強(qiáng)，估值更為便宜,?！比A南地區(qū)一位超大型公募基金經(jīng)理接受券商中國記者專訪時(shí)解釋了他很早就看好2023年的AI、互聯(lián)網(wǎng),，但基金凈值卻又未能賺到錢的奇怪現(xiàn)象,。

看好AI、互聯(lián)網(wǎng)卻未能體現(xiàn)在基金凈值上,，對散戶投資者而言,，可能是買錯(cuò)了股票，或者在劇烈波動(dòng)之下未能拿住投資標(biāo)的,。但對于專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者而言,，出現(xiàn)這種奇怪現(xiàn)象的原因，在2023年的市場中就大多指向了“買錯(cuò)了市場”,。

諾安基金國際投資部總經(jīng)理宋青向券商中國記者談及此類現(xiàn)象時(shí)則認(rèn)為,，今年基金經(jīng)理在港股AI、互聯(lián)網(wǎng),、傳媒游戲上分文未賺,、跑輸A股同類題材的核心因素之一是港股定價(jià)權(quán)的問題。

宋青告訴記者,，投資者需謹(jǐn)慎看待港股和A股市場的不同特點(diǎn),，盡管港股通等資金持續(xù)南下,，但外資機(jī)構(gòu)在港股依然擁有很強(qiáng)的話語權(quán),，這使得港股市場“A股化”的投資邏輯需要更長時(shí)間來演繹,。

“以A股市場的眼光去判斷一家港股公司可能被低估,，依據(jù)A股市場經(jīng)驗(yàn)去投資,，可能不會(huì)有顯著的收益?！彼吻嘟忉屨f,，港股市場首先沒有漲跌停板限制，同時(shí)港股公司的增發(fā)等也更簡單靈活,，需要投資者更細(xì)致地跟蹤,。一些上市公司股價(jià)走勢出乎意料暴跌，可能會(huì)讓集中投資的普通投資者“一夜回到解放前”,，因此港股市場的投資更適合機(jī)構(gòu)投資者,，例如公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)的參與。

與A股基金經(jīng)理在內(nèi)地市場上依靠押寶AI,、互聯(lián)網(wǎng)大賺特賺不同的是，港股基金經(jīng)理們越是重倉AI,、互聯(lián)網(wǎng),，基金凈值虧損越大。

券商中國記者注意到,，北方一家公募基金旗下港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金,，前十大重倉股中包括多只AI、互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的,，部分AI品種甚至在行業(yè)內(nèi)享有聲譽(yù),，但在A股爆炒AI、互聯(lián)網(wǎng)的大背景下,，這只重倉港股AI,、互聯(lián)網(wǎng)的主題基金,，凈值年內(nèi)跌幅高達(dá)12%。

上海地區(qū)一家超大型公募旗下的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題類基金產(chǎn)品,，在港股市場上幾乎清一色布局了AI,、互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)的領(lǐng)軍品種，盡管這些品種已經(jīng)經(jīng)歷了長期的跌幅,，且對標(biāo)公司在A股市場早已飛黃騰達(dá),，但這只基金的年內(nèi)虧損依然達(dá)到7%。

券商中國記者注意到,，甚至滬港深主題類基金產(chǎn)品,，減少港股配置即能極大地拉動(dòng)基金凈值，這使得滬港深主題基金產(chǎn)品的凈值表現(xiàn),，不再取決于持倉股票的基本面,，而是取決于持倉股票在何地上市。

在港股連續(xù)暴跌且高度接近,，甚至跌破2022年10月底反彈位置之際,，有關(guān)港股市場的雙柜臺(tái)交易成為港股市場備受關(guān)注的利好。

港交所宣布,，將于6月19日在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制,，目前已有24只港股入圍。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，此舉有助于鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位,，也是推動(dòng)人民幣國際化的重要一步。

所謂“雙柜臺(tái)模式”,，是整個(gè)港幣-人民幣雙柜臺(tái)交易流程,、莊家活動(dòng)及結(jié)算模式的統(tǒng)稱。雙柜臺(tái)模式下,，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個(gè)幣種進(jìn)行買賣,。兩個(gè)柜臺(tái)下的證券屬于同一類別證券，因此兩個(gè)柜臺(tái)的證券可以在不改變實(shí)益擁有權(quán)的情況下相互轉(zhuǎn)換,，并且設(shè)有雙柜臺(tái)莊家機(jī)制解決流動(dòng)性及雙柜臺(tái)間價(jià)差問題。據(jù)悉,，港股雙柜臺(tái)模式將分階段推行,，初期港股市場參與者可開始應(yīng)用雙柜臺(tái)進(jìn)行交易，但內(nèi)地投資者尚無法立即通過港股通參與雙柜臺(tái)模式,，開通初期可能主要集中于香港本地或海外投資者嘗試使用,。

目前，已有快手,、吉利汽車,、中銀香港等24家港股上市公司相繼申請?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺(tái),，這意味著香港市場短期內(nèi)即可迎來增量資金入場。

長城港股通價(jià)值基金經(jīng)理曲少杰接受采訪時(shí)向券商中國記者強(qiáng)調(diào),，人民幣柜臺(tái)交易這一新制度將令港股市場成為人民幣國際化在資產(chǎn)端的重要組成部分,，有助于提升境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有人民幣的意愿。港股有望迎來增量的離岸人民幣配置資金,，且長期有望同時(shí)受惠于美元和人民幣融資環(huán)境,，降低上市公司和投資者的融資成本。后續(xù)若人民幣交易柜臺(tái)接入港股通,，則有助于港股通投資者減少日內(nèi)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。港股市場開啟人民幣交易，一方面可以刺激港股交易量更上臺(tái)階,；另一方面,，對人民幣國際化和香港搶占人民幣國際化排位也有積極的影響。

券商中國記者注意到,，在恒生科技指數(shù)的強(qiáng)力拉升后,，港股超跌嚴(yán)重的AI、互聯(lián)網(wǎng)股票成為當(dāng)前市場反彈的急先鋒,，部分基金經(jīng)理認(rèn)為港股科網(wǎng)股已經(jīng)具備極大的投資吸引力,。

“堅(jiān)定看好AIGC機(jī)遇，港股的AI會(huì)遲到,，但不會(huì)缺席,。”嘉實(shí)基金王貴重表示,，一季度他所管理的組合都進(jìn)行了調(diào)整,，全面擁抱AIGC。目前因?yàn)锳股港股市場風(fēng)格的問題,，行情出現(xiàn)了差異,。更偏聚焦傳媒方向等且不能買港股，嘉實(shí)文體娛樂跑在了前面,。但他認(rèn)為港股股價(jià)只會(huì)滯后,，不會(huì)缺席。

他表示,，整個(gè)科技行業(yè)從2015年那一輪調(diào)整以來,，除2019年半導(dǎo)體有比較顯著的機(jī)會(huì)，整體估值是往下走的,，所以估值本來在歷史很低的分位了,。AI這件事情的影響非常廣，投資上需要去偽存真；細(xì)分行業(yè)的Beta收斂之后,，競爭力會(huì)重新成為最重要的增長要素,。

長城港股通基金經(jīng)理曲少杰也認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司的經(jīng)營拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn),。新能源車在經(jīng)過一季度的銷量滑坡之后亦有好轉(zhuǎn),；在AI人工智能布局方面,，許多優(yōu)秀的港股互聯(lián)網(wǎng)公司具有技術(shù)、人才和多場景及落地能力,。從估值上看,，已經(jīng)比較充分地反映了市場上的各種悲觀預(yù)期。從今年一季報(bào)情況來看,，幾個(gè)大互聯(lián)網(wǎng)公司一季報(bào)營收同比增長皆有超預(yù)期表現(xiàn),。

創(chuàng)金合信港股通成長基金經(jīng)理李志武分析稱，今年一季度港股市場出現(xiàn)較大的震蕩,，年初在延續(xù)去年四季度上漲態(tài)勢后出現(xiàn)了顯著回調(diào),，尤其是生物醫(yī)藥和科技板塊，但考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯,，港股市場回調(diào)后的估值水平具備較好的吸引力,，對二季度的港股市場總體持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍會(huì)出現(xiàn),；積極關(guān)注調(diào)整后的創(chuàng)新藥板塊,，同時(shí)對受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期板塊保持密切關(guān)注。

校對：高源