但見新人笑,，那聞舊人哭,。隨著上半年收官,，今年上半年基金業(yè)績排行榜也已基本出爐，重倉AI的基金霸屏漲幅榜前列,。當(dāng)一部分基金持有人沉浸在大幅跑贏市場的僥幸之中時,，也有不少基民正承受著連續(xù)3年基金虧損的痛苦。

今年上半年,，極端化行情演繹出極致基金業(yè)績。高倉位運作模式的指數(shù)型基金在極端行情下業(yè)績表現(xiàn)突出,，上半年業(yè)績漲幅前20的權(quán)益基金中,，超半數(shù)為指數(shù)型基金。

極致上漲的通信,、傳媒和計算機板塊均可歸類為AI題材,。隨著AI題材的狂飆，今年上半年一度有5只AI主題基金收益率翻倍,。截至6月30日,，漲幅超50%的19只基金均為重倉AI板塊的主題基金，如華夏中證動漫游戲ETF,、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF和國泰中證動漫游戲ETF分別上漲93.25%,、90.89%和90.81%。

沾上AI題材而股價上漲的公司,，又被分為CPO（共封裝光學(xué)）,、算法、液冷,、服務(wù)器等細(xì)分領(lǐng)域,，板塊之間的輪動此起彼伏。AI的火爆一度點燃A股,，對股市的上漲起到推波助瀾的作用,，上證指數(shù)一度站上3400點，牛聲四起,。

不過,，AI狂飆只是少數(shù)人的盛宴。涉及AI題材的通信,、傳媒和計算機恰恰是過去幾年市場表現(xiàn)相對沉悶的板塊,，在上述領(lǐng)域有所長的基金經(jīng)理要么銷聲匿跡，要么轉(zhuǎn)型至其他領(lǐng)域,。

從規(guī)模角度來看,，今年上半年業(yè)績漲幅前100的基金總規(guī)模僅有600多億元，與近7萬億元的權(quán)益基金相比占比不到1%,；業(yè)績百強中規(guī)模超10億元的基金數(shù)量只有12只,，主動權(quán)益基金數(shù)量僅有2只,，無一只百億基金，規(guī)模不足億元的迷你型基金數(shù)量占比近三成,。

縱然AI概念股有數(shù)百只,，涉及十多類概念，亂花漸欲迷人眼,，僅有極少數(shù)公司才是基金的重倉股,，能夠進(jìn)入基金候選池,、供基金經(jīng)理選擇的標(biāo)的并不多,。

有人歡喜有人愁,。一部分基金產(chǎn)品因重倉AI板塊一躍成為黑馬基金,，堅守新能源、醫(yī)藥和消費等賽道的基金卻損失慘重,。

摩根士丹利基金王大鵬管理的大摩滬港深精選,，今年以來凈值下跌了27.34%，是主動權(quán)益類基金中虧損幅度最大的產(chǎn)品,。該基金前十大重倉股均為醫(yī)藥股,，屬于醫(yī)藥主題基金。

不僅是這些規(guī)?！跋鄬π　钡幕甬a(chǎn)品,，因錯失“AI”賽道遭遇大面積虧損的基金中，不乏百億明星基金的身影,。

Wind統(tǒng)計顯示,，55只規(guī)模超百億的主動權(quán)益基金中，今年平均收益-4.56%,，跑輸偏股混合型基金指數(shù),；其中，13只基金年內(nèi)跌幅超10%,，39只基金年內(nèi)未能實現(xiàn)正收益,。不難發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷去年的大幅回撤后,，百億主動權(quán)益基金今年上半年的日子仍不好過,。

券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，806只基金已經(jīng)連續(xù)3年虧損,，涉及總規(guī)模高達(dá)1.59萬億元,，其中有30只基金規(guī)模超百億，以醫(yī)療和新能源主題基金居多,?？梢?，不少基民仍承受著連續(xù)3年基金虧損帶來的痛苦。

不少業(yè)績虧損嚴(yán)重的基金多押注單一賽道,，這一現(xiàn)象在百億基金中十分常見,。如中歐基金葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新A以-20.41%的收益墊底，該基金今年一季度前十大重倉股清一色為醫(yī)藥股,，重倉股占該基金凈值比重為57.96%,；鐘情于消費和醫(yī)藥行業(yè)的劉彥春，其管理的2只百億級基金——景順長城新興成長A,、景順長城鼎益A,，年內(nèi)收益分別為-14.97%和-14.93%。事實上,，上述3只百億級基金均已連續(xù)3年虧損,。

船大難掉頭。近幾年來,，市場風(fēng)格明顯切換,，押注單一賽道或面臨“漲幅大，跌幅也大”的風(fēng)險,。

毫無疑問，投資AI的基金經(jīng)理是今年上半年的最大贏家,。一度有投資人喊出“All in AI”的口號,，站在當(dāng)下，是否參與到AI投資中,，正成為不少基金經(jīng)理面臨的抉擇,。

不少基金經(jīng)理認(rèn)為，A股當(dāng)下的AI投資以題材炒作為主,，風(fēng)險不小,。不過，逐漸形成的共識是,，AI是可以和人類的工業(yè)革命,、信息革命并列的重大技術(shù)變革，底層核心技術(shù)的突破,，將帶來生產(chǎn)效率,、商業(yè)模式等方面的變化，對產(chǎn)業(yè)趨勢的影響巨大,，屬于投資空間很大的范疇,。

從去年底至今，在是否投資AI的的抉擇中，不同的基金經(jīng)理做出了不同的選擇,。有基金經(jīng)理早在2022年就完全拋棄其他領(lǐng)域,，全面擁抱AI投資；有基金經(jīng)理在AI板塊出現(xiàn)右側(cè)投資機會后,，更加堅定地?fù)肀I投資,；大多數(shù)基金經(jīng)理仍在觀望，看好AI的投資機會卻遲遲沒有下場,。

持倉及早介入AI的基金已經(jīng)取得了明顯的超額收益,，如劉元海的東吳移動互聯(lián)A、東吳新趨勢價值線在去年底最先調(diào)轉(zhuǎn)方向,，拋棄新能源,，將大量計算機公司調(diào)進(jìn)投資組合之中，今年分別收獲71.64%和66.41%的投資收益,，在主動權(quán)益基金半年業(yè)績榜中排名第二,、三位。

后續(xù)將倉位調(diào)整至AI且業(yè)績暫時未能實現(xiàn)大漲的基金卻飽受爭議,。如宏利基金王鵬在一季度將少部分計算機公司調(diào)入投資組合中，二季度基金的凈值走勢則反映出AI題材的公司比重大幅增加,。調(diào)倉AI的時間節(jié)點慢了一截,，王鵬管理的多只產(chǎn)品上半年業(yè)績未能扭虧。

“AI大模型還在以超預(yù)期的速度持續(xù)迭代,，產(chǎn)生的投資機會很多,，投資空間還有很大?！辈簧倩鸾?jīng)理對AI未來投資機會有著類似的觀點,。在實際操作中，不少基金經(jīng)理卻遲遲未能下手,。

有基金經(jīng)理表示,，一是團(tuán)隊過往在AI相關(guān)公司的研究上較少，很難給予較多支持,，基金經(jīng)理能力圈的拓展也需要時間,；二是A股可選的AI公司較少，更多是主題炒作,，為數(shù)不多關(guān)聯(lián)密切的公司股價并不低，高位接盤會引起更多爭議,。

2023年上半年末尾,，AI題材股繼續(xù)狂歡，偏股混合型基金指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)從盈利轉(zhuǎn)向虧損，基金發(fā)行更是迎來冰點時刻,。

基金經(jīng)理在是否參與AI投資上猶豫不決時,，基金公司和基民對待AI主題基金的興趣卻比較冷淡。

半程基金排名往往是基金公司用來宣傳產(chǎn)品,、提升規(guī)模的好時機,，今年基金公司卻紛紛冷處理，對極致行情帶來的極致業(yè)績保持著謹(jǐn)慎心態(tài),。

同樣的冷也出現(xiàn)在基金態(tài)度上,。基民對于AI主題基金的興趣,，也大不如往年對白酒,、醫(yī)藥、新能源等賽道基金那樣熱情,。

多元選股策略反而逐漸受到市場的重視,。行情進(jìn)一步分散，機會向全行業(yè)個股發(fā)散,，基金經(jīng)理通過多元選股策略降低相對回撤的幅度和幾率,，藉以追求長期穩(wěn)健的超額回報。

可見,，相較于以往對極致業(yè)績的追求,，越來越多的人認(rèn)識到，基金業(yè)績的穩(wěn)健和持續(xù)才更加重要,。