《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》7月17日訊（編輯 鄭遠(yuǎn)方）生成式AI熱潮蔓延半年有余,，全球股票市場(chǎng)因AI技術(shù)起起伏伏,。
前有羅斯柴爾德直言“AI估值過高”，對(duì)于加倉AI科技這件事“越來越不那么確定”,；后有Stability AI放出豪言,，認(rèn)為AI“將是未來幾年最大的投資主題之一”,，也是一場(chǎng)有史以來最大的、但還未開始的泡沫,。
多空雙方各有各的道理,，但細(xì)品各方言論，很難說不是“屁股決定腦袋”——前者剛剛逢高減持英偉達(dá)股票,，而后者更是開發(fā)了大熱的AI工具Stable Diffusion,，并從包括Coatue、Lightspeed Venture Partners等投資者處籌集了超過1億美元,。
一邊是ChatGPT等AI機(jī)器人流量可能見頂,，一邊是英偉達(dá)等一眾美股連續(xù)上漲甚至再創(chuàng)新高。
這一場(chǎng)AI技術(shù)革命本質(zhì)如何,，二級(jí)市場(chǎng)影響幾何,？如果泡沫是本輪人工智能熱潮的最終歸宿，那么現(xiàn)在我們身處何處,？
▌一二級(jí)市場(chǎng)熱潮
英偉達(dá)作為這場(chǎng)AI熱潮最具代表性的股票之一,，日前刷新了股價(jià)歷史新高——美股當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月14日，英偉達(dá)盤中股價(jià)達(dá)到480.88美元/股,，年內(nèi)漲幅高達(dá)211.22%,。
超微電腦,、博通等公司美股股價(jià)同樣在近日繼續(xù)攀升,，前者也在上周五創(chuàng)下股價(jià)歷史新高，年內(nèi)漲幅逼近260%,。
當(dāng)然，在一級(jí)市場(chǎng)上,，AI熱也還未消退,。
國(guó)內(nèi)，京東前AI掌門人周伯文,、快手AI核心人物李巖,、創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼CEO李開復(fù)等多位大佬已開啟組團(tuán)創(chuàng)業(yè)。海外也已有Cohere,、Runway,、Replit等多個(gè)明星項(xiàng)目涌現(xiàn)。美國(guó)研究機(jī)構(gòu)CB Insights數(shù)據(jù)顯示,，已有13家AIGC企業(yè)成為獨(dú)角獸（估值超過10億美元的初創(chuàng)公司）,，它們從創(chuàng)業(yè)到成為獨(dú)角獸所花費(fèi)的平均時(shí)間縮減了一半。
▌聊天機(jī)器人失去新鮮感,？
但必須承認(rèn)的是,，市場(chǎng)上已出現(xiàn)“AI熱度退潮”的疑慮。
最初疑慮起源于一則“ChatGPT流量見頂”的消息,，而近日其網(wǎng)站流量下滑窘境更盛——ChatGPT訪問量在6月環(huán)比下滑近10%,，還有數(shù)據(jù)顯示其用戶流失率飆升至20%。
圖|ChatGPT 6月流量與參與度（來源：SimilarWeb）
SimilarWeb由此警告,，人們似乎已經(jīng)對(duì)生成式人工智能聊天機(jī)器人失去新鮮感,，人工智能現(xiàn)在必須證明自己更多價(jià)值，而無法坐享其成,。
與此同時(shí),，還有人指出，人工智能實(shí)際上并不智能。
紐約大學(xué)心理學(xué)和神經(jīng)科學(xué)名譽(yù)教授,、機(jī)器學(xué)習(xí)公司Geometric Intelligence創(chuàng)始人Gary Marcus認(rèn)為,，眼下人工智能系統(tǒng)的智能化程度并不高。
他表示,，當(dāng)前人工智能中經(jīng)常被吹噓的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與人類大腦神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的功能完全不同,；雖然人工智能機(jī)器可以進(jìn)行反身性統(tǒng)計(jì)分析，但它們幾乎不具備刻意推理能力,。雖然AI具備學(xué)習(xí)能力,，但這種學(xué)習(xí)主要圍繞單詞統(tǒng)計(jì)和對(duì)提示的正確反應(yīng),；它們并不學(xué)習(xí)抽象概念,，而且與人類不同，AI沒有內(nèi)部模型來理解周圍的世界,。
▌“一場(chǎng)真正的變革”還是“仍不智能的人工智能”,？
更多投資者們心中打起了鼓：這一場(chǎng)AI熱潮到底是不是炒作泡沫？高盛本月發(fā)布了一篇兩萬字報(bào)告,，邀請(qǐng)了多位分析師及業(yè)內(nèi)人士就此發(fā)表觀點(diǎn),。
上文提到的Marcus教授便是看空派的代表，對(duì)于“人工智能的炒作是不是過了頭,？”這個(gè)問題,，他的回答是肯定的。
Marcus認(rèn)為,，人工智能系統(tǒng)的智能被過分夸大了,。“那些認(rèn)為通用人工智能即將到來的人,，幾乎肯定都錯(cuò)了,。”“通用人工智能最終可能會(huì)實(shí)現(xiàn),，但今天我們離它還很遙遠(yuǎn),，再多的投資也不可能改變這一現(xiàn)狀?！?/strong>
不過,，更多受訪者則抱有樂觀態(tài)度，將這次的AI技術(shù)發(fā)展看作“一場(chǎng)真正的變革”,。
例如高盛的首席軟件和互聯(lián)網(wǎng)分析師Kash Rangan指出,，AIGC技術(shù)能以文本、圖像,、視頻,、音頻和代碼的形式創(chuàng)建新內(nèi)容，并通過自然語言而非編程語言來實(shí)現(xiàn)，這是其關(guān)鍵的變革性特征,。
人工智能風(fēng)投公司Conviction創(chuàng)始人Sarah Guo認(rèn)為,，此前的人工智能技術(shù)迭代需要人類編寫確定性代碼來執(zhí)行特定任務(wù)（“軟件1.0”），或收集訓(xùn)練數(shù)據(jù)來訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)完成特定任務(wù)（“軟件2.0”）,，而現(xiàn)在基礎(chǔ)模型具有自然語言能力,、推理能力和對(duì)世界的一般知識(shí)，減輕了企業(yè)收集訓(xùn)練數(shù)據(jù)的負(fù)擔(dān),，開創(chuàng)了“軟件3.0”時(shí)代,，有助于企業(yè)提高效率。
高盛全球高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Briggs估計(jì),，在美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家廣泛采用AIGC技術(shù)后,，10年內(nèi)可將年勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)提高約1.5個(gè)百分點(diǎn)，并最終將全球年GDP提高7%,。
▌AI泡沫是否出現(xiàn),？
至于二級(jí)市場(chǎng)上，AI炒作是否過頭也已成為爭(zhēng)論焦點(diǎn),。
上月羅斯柴爾德減持英偉達(dá)之后,，其全球首席投資官Benjamin Melman曾坦言，“我們會(huì)加倉AI科技嗎,？鑒于AI估值太高,，我們?cè)絹碓讲荒敲创_定……如果（估值）繼續(xù)增長(zhǎng)，我們甚至?xí)兊酶又?jǐn)慎,?！?/p>
高盛市場(chǎng)策略師Dominic Wilson與Vickie Chang也提醒，在過去創(chuàng)新引領(lǐng)的生產(chǎn)力繁榮時(shí)期,，如電力（1919-1929年）,、個(gè)人電腦和互聯(lián)網(wǎng)（1996-2005年）廣泛普及之后，股票價(jià)格和估值的急劇上升化為泡沫,，最終破滅,。
不過，目前大多數(shù)分析師認(rèn)為,，AI泡沫還未出現(xiàn),。
高盛美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)分析師Eric Sheridan指出，在過去幾個(gè)月里,，絕大多數(shù)以人工智能為主題的公司的表現(xiàn)都優(yōu)于大盤,，其市盈率仍處在相對(duì)合理的倍數(shù)。泡沫通常是指企業(yè)價(jià)值與眼球/點(diǎn)擊量,、可尋址市場(chǎng)動(dòng)態(tài)或純粹的興奮情緒作為估值的驅(qū)動(dòng)因素,，而不是市盈率。因此，這與之前的科技泡沫非常不同,。
Rangan也表示,，人工智能可能并沒有進(jìn)入炒作周期與其他大型技術(shù)周期（如從分布式系統(tǒng)到云計(jì)算的轉(zhuǎn)變）不同的是，在其他技術(shù)周期中,，老牌企業(yè)的反對(duì)曾導(dǎo)致技術(shù)應(yīng)用放緩,，而這次的AI熱潮是由全球科技巨頭們推動(dòng)的——“當(dāng)技術(shù)提供商一致認(rèn)為技術(shù)變革正在發(fā)生時(shí)，它就是真實(shí)的,。當(dāng)客戶開始感興趣時(shí),，這就不是炒作?！?/strong>
業(yè)內(nèi)玩家也給出了自己的“泡沫預(yù)期”——開源人工智能公司Stability AI首席執(zhí)行官Emad Mostaque認(rèn)為,，AI的確會(huì)發(fā)展為泡沫，并將是有史以來最大的泡沫,，“我稱之為‘.AI（dot AI）’泡沫”,，但這個(gè)泡沫“甚至還沒有開始”,。
Mostaque表示,，AI“將是未來幾年最大的投資主題之一”，其所需的投資總額可能達(dá)到1萬億美元,，“因?yàn)樽鳛橹R(shí)的基礎(chǔ)設(shè)施,，它比5G更重要”。不過他也補(bǔ)充稱,，目前AI還處于發(fā)展的“早期階段”,，“還沒有完全準(zhǔn)備好”在金融服務(wù)等大型行業(yè)大規(guī)模部署，“但我們可以看到它的價(jià)值,?！?/p>
如果泡沫注定出現(xiàn)但還未出現(xiàn)，那么站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn),，有哪些AI投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注,？
Rangan和Sheridan看好開發(fā)基礎(chǔ)AI模型的大型科技公司，以及半導(dǎo)體公司,、云計(jì)算服務(wù)商,、基建公司等“賣鏟人”公司。
此外,，Guo補(bǔ)充稱,，她看好整個(gè)AI領(lǐng)域的機(jī)遇，并對(duì)AI的應(yīng)用前景感到興奮,。值得一提的是,，她作為早期投資者指出，在一定范圍內(nèi)，自己不那么關(guān)注企業(yè)估值,，而是將更多的注意力轉(zhuǎn)向具有廣闊上升空間的市場(chǎng),、產(chǎn)品與企業(yè)家。
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