《科創(chuàng)板日報》7月17日訊（編輯 鄭遠方）生成式AI熱潮蔓延半年有余,，全球股票市場因AI技術(shù)起起伏伏,。

前有羅斯柴爾德直言“AI估值過高”,，對于加倉AI科技這件事“越來越不那么確定”；后有Stability AI放出豪言,，認為AI“將是未來幾年最大的投資主題之一”,，也是一場有史以來最大的、但還未開始的泡沫,。

多空雙方各有各的道理,，但細品各方言論，很難說不是“屁股決定腦袋”——前者剛剛逢高減持英偉達股票,，而后者更是開發(fā)了大熱的AI工具Stable Diffusion,，并從包括Coatue、Lightspeed Venture Partners等投資者處籌集了超過1億美元,。

一邊是ChatGPT等AI機器人流量可能見頂,，一邊是英偉達等一眾美股連續(xù)上漲甚至再創(chuàng)新高。

這一場AI技術(shù)革命本質(zhì)如何,，二級市場影響幾何,？如果泡沫是本輪人工智能熱潮的最終歸宿，那么現(xiàn)在我們身處何處,？

▌一二級市場熱潮

英偉達作為這場AI熱潮最具代表性的股票之一,，日前刷新了股價歷史新高——美股當?shù)貢r間7月14日,，英偉達盤中股價達到480.88美元/股，年內(nèi)漲幅高達211.22%,。

超微電腦、博通等公司美股股價同樣在近日繼續(xù)攀升,，前者也在上周五創(chuàng)下股價歷史新高,，年內(nèi)漲幅逼近260%。

當然,，在一級市場上，AI熱也還未消退,。

國內(nèi),，京東前AI掌門人周伯文、快手AI核心人物李巖,、創(chuàng)新工場董事長兼CEO李開復(fù)等多位大佬已開啟組團創(chuàng)業(yè),。海外也已有Cohere、Runway,、Replit等多個明星項目涌現(xiàn),。美國研究機構(gòu)CB Insights數(shù)據(jù)顯示，已有13家AIGC企業(yè)成為獨角獸（估值超過10億美元的初創(chuàng)公司）,，它們從創(chuàng)業(yè)到成為獨角獸所花費的平均時間縮減了一半,。

▌聊天機器人失去新鮮感？

但必須承認的是,，市場上已出現(xiàn)“AI熱度退潮”的疑慮,。

最初疑慮起源于一則“ChatGPT流量見頂”的消息，而近日其網(wǎng)站流量下滑窘境更盛——ChatGPT訪問量在6月環(huán)比下滑近10%,，還有數(shù)據(jù)顯示其用戶流失率飆升至20%,。

圖|ChatGPT 6月流量與參與度（來源：SimilarWeb）

SimilarWeb由此警告,，人們似乎已經(jīng)對生成式人工智能聊天機器人失去新鮮感,，人工智能現(xiàn)在必須證明自己更多價值,，而無法坐享其成。

與此同時,，還有人指出,，人工智能實際上并不智能。

紐約大學心理學和神經(jīng)科學名譽教授,、機器學習公司Geometric Intelligence創(chuàng)始人Gary Marcus認為,，眼下人工智能系統(tǒng)的智能化程度并不高。

他表示,，當前人工智能中經(jīng)常被吹噓的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與人類大腦神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的功能完全不同,；雖然人工智能機器可以進行反身性統(tǒng)計分析，但它們幾乎不具備刻意推理能力,。雖然AI具備學習能力,，但這種學習主要圍繞單詞統(tǒng)計和對提示的正確反應(yīng)；它們并不學習抽象概念,，而且與人類不同,，AI沒有內(nèi)部模型來理解周圍的世界。

▌“一場真正的變革”還是“仍不智能的人工智能”,？

更多投資者們心中打起了鼓：這一場AI熱潮到底是不是炒作泡沫,？高盛本月發(fā)布了一篇兩萬字報告，邀請了多位分析師及業(yè)內(nèi)人士就此發(fā)表觀點,。

上文提到的Marcus教授便是看空派的代表,，對于“人工智能的炒作是不是過了頭？”這個問題,，他的回答是肯定的,。

Marcus認為，人工智能系統(tǒng)的智能被過分夸大了,?！澳切┱J為通用人工智能即將到來的人，幾乎肯定都錯了,?！?strong>“通用人工智能最終可能會實現(xiàn)，但今天我們離它還很遙遠,，再多的投資也不可能改變這一現(xiàn)狀,?！?/strong>

不過，更多受訪者則抱有樂觀態(tài)度,，將這次的AI技術(shù)發(fā)展看作“一場真正的變革”,。

例如高盛的首席軟件和互聯(lián)網(wǎng)分析師Kash Rangan指出，AIGC技術(shù)能以文本,、圖像,、視頻、音頻和代碼的形式創(chuàng)建新內(nèi)容,，并通過自然語言而非編程語言來實現(xiàn),，這是其關(guān)鍵的變革性特征。

人工智能風投公司Conviction創(chuàng)始人Sarah Guo認為,，此前的人工智能技術(shù)迭代需要人類編寫確定性代碼來執(zhí)行特定任務(wù)（“軟件1.0”）,，或收集訓(xùn)練數(shù)據(jù)來訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)完成特定任務(wù)（“軟件2.0”），而現(xiàn)在基礎(chǔ)模型具有自然語言能力,、推理能力和對世界的一般知識,，減輕了企業(yè)收集訓(xùn)練數(shù)據(jù)的負擔，開創(chuàng)了“軟件3.0”時代,，有助于企業(yè)提高效率,。

高盛全球高級經(jīng)濟學家Joseph Briggs估計，在美國和其他發(fā)達國家廣泛采用AIGC技術(shù)后,，10年內(nèi)可將年勞動生產(chǎn)率增長提高約1.5個百分點,，并最終將全球年GDP提高7%。

▌AI泡沫是否出現(xiàn),？

至于二級市場上,，AI炒作是否過頭也已成為爭論焦點。

上月羅斯柴爾德減持英偉達之后,，其全球首席投資官Benjamin Melman曾坦言,，“我們會加倉AI科技嗎？鑒于AI估值太高,，我們越來越不那么確定……如果（估值）繼續(xù)增長,，我們甚至會變得更加謹慎?！?/p>

高盛市場策略師Dominic Wilson與Vickie Chang也提醒,，在過去創(chuàng)新引領(lǐng)的生產(chǎn)力繁榮時期，如電力（1919-1929年）,、個人電腦和互聯(lián)網(wǎng)（1996-2005年）廣泛普及之后,，股票價格和估值的急劇上升化為泡沫，最終破滅。

不過,，目前大多數(shù)分析師認為,，AI泡沫還未出現(xiàn),。

高盛美國互聯(lián)網(wǎng)分析師Eric Sheridan指出,，在過去幾個月里，絕大多數(shù)以人工智能為主題的公司的表現(xiàn)都優(yōu)于大盤,，其市盈率仍處在相對合理的倍數(shù),。泡沫通常是指企業(yè)價值與眼球/點擊量、可尋址市場動態(tài)或純粹的興奮情緒作為估值的驅(qū)動因素,，而不是市盈率,。因此，這與之前的科技泡沫非常不同,。

Rangan也表示,，人工智能可能并沒有進入炒作周期與其他大型技術(shù)周期（如從分布式系統(tǒng)到云計算的轉(zhuǎn)變）不同的是，在其他技術(shù)周期中,，老牌企業(yè)的反對曾導(dǎo)致技術(shù)應(yīng)用放緩,，而這次的AI熱潮是由全球科技巨頭們推動的——“當技術(shù)提供商一致認為技術(shù)變革正在發(fā)生時，它就是真實的,。當客戶開始感興趣時,，這就不是炒作?！?/strong>