來源：意見領(lǐng)袖

　　作者|陳芃‘中國工商銀行金融市場部’

　　文章|《中國金融》2023年第16期

　　近年來,，人工智能新技術(shù)的加速發(fā)展推動金融領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程加快,，本幣貨幣市場以交易對手廣泛、交易筆數(shù)多,、交易時段集中,、交易量大等特點成為人工智能技術(shù)落地的重要業(yè)務(wù)場景,。

　　人工智能在本幣貨幣市場領(lǐng)域的應(yīng)用背景

　　近五年來，銀行間本幣貨幣市場領(lǐng)域（本文指質(zhì)押式回購,、買斷式回購,、同業(yè)拆借業(yè)務(wù)）發(fā)展迅速。一是交易規(guī)模大幅增加,，交易量從862萬億元增長至1527萬億元,，年復(fù)合增長率約為12%；二是交易品種以質(zhì)押式回購為主,，質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)占比由82%增長至90%,，成為本幣貨幣市場具有絕對優(yōu)勢的交易品種；三是交易期限以隔夜為主,，質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)加權(quán)平均期限由2.8天降至2.1天,，隔夜品種占比由81%增長至86%；四是市場參與成員不斷增加,，交易成員由2.5萬家增長至5.3萬家,，年復(fù)合增長率約為16%,，交易活躍度提升,。

　　近年來,，人工智能技術(shù)高速發(fā)展推動了金融領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。人工智能技術(shù)始于20世紀(jì)50年代,，隨著計算機科學(xué),、大數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域的發(fā)展，至今已步入第三次浪潮,。自然語言處理（NLP）方面,，生成式人工智能、大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型等新技術(shù)逐漸成熟,，以ChatGPT為代表的大語言模型標(biāo)志著相關(guān)算法取得重大突破,。ChatGPT對話機器人具有“搜索引擎+社交軟件”的屬性，能夠與使用者實時互動,，對于使用者提出的問題可以給出相對合理的答案,，具備理解上下文、連貫性等諸多先進特征,。商業(yè)銀行是人工智能領(lǐng)域的先行者,，銀行業(yè)作為技術(shù)和知識密集型行業(yè)，具有采用信息提升業(yè)務(wù)效率的內(nèi)生需求和天然優(yōu)勢,，在智能客服,、智能投研、智能運營,、智能營銷,、智能投顧等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，ChatGPT的出現(xiàn)提升了商業(yè)銀行數(shù)據(jù)運用能力,，提高了服務(wù)實體經(jīng)濟的效率和質(zhì)量,。

　　本幣貨幣市場業(yè)務(wù)與人工智能技術(shù)的結(jié)合具有可行性。一是外部政策環(huán)境為助力業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)提供了支持,?！笆奈濉币?guī)劃及《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》提到，“以數(shù)字化轉(zhuǎn)型整體驅(qū)動生產(chǎn)方式,、生活方式和治理方式變革”“不斷做強做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟,，為構(gòu)建數(shù)字中國提供強有力支撐”“加快金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”。2022年,，中國銀保監(jiān)會辦公廳印發(fā)了《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》,，并指出，“提升金融市場交易業(yè)務(wù)數(shù)字化水平”“有效提升投資交易效率和風(fēng)險管理水平”“到2025年,，銀行業(yè)保險業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得明顯成效”,。二是相關(guān)制度要求為人工智能合理應(yīng)用提供依據(jù),。銀行間市場交易商協(xié)會、中國外匯交易中心（以下簡稱外匯交易中心）相關(guān)文件均指出“市場參與者應(yīng)加強對從業(yè)人員使用交易即時通訊工具開展債券及相關(guān)衍生品等交易”“市場成員應(yīng)通過iDeal規(guī)范開展銀行間市場各交易品種線下詢價業(yè)務(wù)”,。這些制度要求使得運用規(guī)范詢價工具iDeal批量進行文本學(xué)習(xí),、語義訓(xùn)練、交互接口開發(fā)具備可行性,。三是業(yè)務(wù)自身發(fā)展助推人工智能技術(shù)的應(yīng)用落地,。交易規(guī)模的增長對業(yè)務(wù)的高效達成和精細化管理提出了更高要求。在本幣貨幣市場中,，頭部機構(gòu)具有較強的流動性傳導(dǎo)能力,，是資金的主要融出方，但人工存在無法全天對交易意向即時應(yīng)答,、短時間內(nèi)覆蓋客戶有限,、需結(jié)合客戶畫像等信息作出應(yīng)答判斷等問題。因此,，運用人工智能技術(shù)將交易中相對標(biāo)準(zhǔn)化的步驟抽象出來具有必要性,。

　　人工智能在本幣貨幣市場領(lǐng)域的探索實踐

• 人工智能在交易詢價方面的應(yīng)用

　　本幣貨幣市場交易機器人是將人工智能技術(shù)應(yīng)用于債券回購業(yè)務(wù)的典型場景。自2019年以來,，已有十余家機構(gòu)推出了資金交易機器人,。機構(gòu)雙方依托外匯交易中心提供的即時通訊平臺iDeal進行交易詢價，機器人通過語義識別和參數(shù)判斷,，在短時間內(nèi)可實現(xiàn)多筆交易意向應(yīng)答,，大幅提升了交易詢價效率?？偟膩砜?，當(dāng)前市場推出的資金交易機器人可分為三類：一是外匯交易中心提供的智能交易機器人服務(wù)，由機構(gòu)將自身的風(fēng)控參數(shù)部署在指定的交易系統(tǒng)ComStar上,，實現(xiàn)通用模式的智能詢價流程,；二是機構(gòu)利用外匯交易中心提供的iDeal文本接口，與內(nèi)部數(shù)據(jù)平臺和交易管理系統(tǒng)實現(xiàn)交互,，自主構(gòu)建詢價應(yīng)答流程和語義識別模型,；三是機器人不僅應(yīng)用于詢價環(huán)節(jié)，還具備頭寸管理,、交易達成,、交易清算等全流程自動化功能，該模式因?qū)︼L(fēng)控要求較高,，較少被采用,。

　　工商銀行自主研發(fā)貨幣市場交易機器人上線4個月來，達成質(zhì)押式回購交易意向超過700筆,、1萬億元,。交易對手廣泛覆蓋銀行,、證券、財務(wù),、基金,、理財?shù)雀黝愩y行間市場參與機構(gòu)，并與市場同業(yè)機構(gòu)達成一筆機器人間的交易意向,，實現(xiàn)對人工及機器人詢價的靈活對接,。該資金交易機器人支持主動詢價,、早盤意向留存,、日間詢價要素校驗、機器人與人工靈活切換等多種場景,，通過聯(lián)動內(nèi)部系統(tǒng),，兼具風(fēng)險控制、數(shù)據(jù)分析等多種功能,。相較于傳統(tǒng)人工詢價,，資金交易機器人的使用顯著提升了詢價效率、有效擴大了交易規(guī)模和交易半徑,、增強了客戶黏性,，對保證業(yè)務(wù)高效連續(xù)運行、助力傳導(dǎo)貨幣政策,、發(fā)揮商業(yè)銀行作為貨幣市場核心交易商的影響力起到了重要作用,。

• 人工智能在交易決策方面的應(yīng)用

　　交易過程中，交易員需從多個內(nèi)外部系統(tǒng)中查詢對手方機構(gòu),、歷史交易,、風(fēng)險指標(biāo)等信息綜合作出決策。通過在內(nèi)部或外部系統(tǒng)中構(gòu)建交易決策引擎,，運用人工智能算法實現(xiàn)根據(jù)決策偏好進行信息優(yōu)先級展示,、對新聞事件“打標(biāo)簽”監(jiān)控風(fēng)險輿情、分析交易特征等功能,，可有效提升交易效率,、防范交易風(fēng)險。以工商銀行“智能交易助手”數(shù)據(jù)產(chǎn)品為例,。工商銀行聯(lián)合外匯交易中心合作打造iDeal可視化插件體系,，依托iDeal私有插件接口和開放式開發(fā)框架，與工商銀行內(nèi)部交易管理系統(tǒng)對接,，聚焦交易對手畫像,，精準(zhǔn)推送高價值、低延時信息,，交易員通過詢價對話窗口右側(cè)欄展示的客戶準(zhǔn)入,、合作情況,、存續(xù)交易結(jié)構(gòu)等文字、圖表信息作出決策,，交易流程順暢,、高效。

• 人工智能在交易流程自動化方面的應(yīng)用

　　詢價,、決策,、執(zhí)行構(gòu)成了交易的完整閉環(huán)。交易機器人和智能交易助手主要在交易詢價決策環(huán)節(jié)對交易員進行輔助,，交易執(zhí)行環(huán)節(jié)是對已經(jīng)達成意向的交易進行最終成交,，可運用人工智能結(jié)合RPA（機器人流程自動化）技術(shù)抽取必要的業(yè)務(wù)過程，實現(xiàn)部分業(yè)務(wù)流程的自動化處理,，達到提升內(nèi)部管理效能,、有效控制交易風(fēng)險的目的。例如,，工商銀行開展的交易事前風(fēng)控體系建設(shè),，運用RPA技術(shù)優(yōu)化審批、成交,、簿記環(huán)節(jié)流程,，交易員在本幣前臺點擊成交時，通過X-Bridge事前風(fēng)控接口將成交要素與事前審批要素進行校驗,，成功后即可同步達成交易,。同時，通過“大數(shù)據(jù)—機器學(xué)習(xí)模型”的應(yīng)用,，依托流程組裝式定義與執(zhí)行支撐,，打造金融市場執(zhí)行的“高速公路”，對交易員在交易執(zhí)行中遇到的問題進行智能應(yīng)答,，實現(xiàn)“效率提升,、體驗提升、價值經(jīng)營”,。

　　人工智能在貨幣市場領(lǐng)域的應(yīng)用前景

• 當(dāng)前已有成果及所需思考的問題

　　除了貨幣市場領(lǐng)域,，人工智能技術(shù)已應(yīng)用于金融市場領(lǐng)域智能交易、投資研究,、監(jiān)測分析,、風(fēng)險控制等各類場景。包括銀行,、基金,、理財在內(nèi)的多家金融機構(gòu)已上線了貨幣、債券交易機器人,，實現(xiàn)交易詢價流程自動化,。此外,，部分機構(gòu)將交易機器人與做市報價、風(fēng)險管理,、交易對手畫像,、數(shù)據(jù)分析等功能相結(jié)合，為銀行間市場成員提供高效的報價服務(wù),。在資管領(lǐng)域,，部分機構(gòu)已經(jīng)實現(xiàn)了AI客服產(chǎn)品推薦、研究報告自動撰寫等功能,?？偟膩砜矗斯ぶ悄?、大數(shù)據(jù),、RPA等技術(shù)的綜合運用,，能夠為對客營銷,、投研分析、風(fēng)險管控提供多樣化的解決方案,，但人工智能技術(shù)在金融市場交易領(lǐng)域的運用仍處于初級階段,，未來還需不斷優(yōu)化創(chuàng)新，探索更多的應(yīng)用落地場景,。

　　當(dāng)前,，人工智能技術(shù)在交易過程中更多的起到了輔助交易員決策、提升工作效率的作用,。后續(xù)應(yīng)從“能不能做”“能不能用機器做”兩個維度出發(fā)重新審視業(yè)務(wù)流程,。以智能交易機器人為例，詢價應(yīng)答功能有賴于前置參數(shù)和規(guī)則設(shè)置,，當(dāng)市場波動較大時,，仍需人工介入判斷和操作。隨著“智能交易員”參與交易部分環(huán)節(jié),，如何對其權(quán)限,、風(fēng)險進行管控，建立制度,、授權(quán),、職責(zé)相匹配的關(guān)聯(lián)關(guān)系需進一步探討；此外,，在撰寫報告過程中,，對人工智能技術(shù)的替代率尚缺乏定性、定量的評價和反饋機制,。

• 人工智能在貨幣市場的應(yīng)用前景

　　經(jīng)過二十余年的發(fā)展,，銀行間市場交易機制不斷演進,、產(chǎn)品序列不斷完善、服務(wù)質(zhì)量不斷提升,、對外開放程度不斷提高,，極大地滿足了市場多元化的交易需求，促進了市場價格發(fā)現(xiàn)功能的持續(xù)提升,。隨著人工智能發(fā)展引領(lǐng)行業(yè)新趨勢,，在金融市場領(lǐng)域重新定義“人”與“機器”的分工、重塑新業(yè)態(tài)得到了廣泛關(guān)注,。未來,，人工智能技術(shù)在智能交易、交易輔助,、投研分析等多場景具有實踐可能,。

　　一是在智能交易方面。持續(xù)提升智能交易機器人語義識別能力,，覆蓋更多業(yè)務(wù)場景和模式,，提高業(yè)務(wù)效率和流程規(guī)范；搭建電子化交易平臺及量化交易系統(tǒng),，提升業(yè)務(wù)的自動化水平,，根據(jù)內(nèi)部策略開展智能做市及報價服務(wù)，擴大交易報價覆蓋的廣度和深度,，有效提升做市商做市動力及市場活躍度,、影響力。

　　二是在交易輔助方面,。打造面向內(nèi)外部的AI員工,，支持在線問答、信息檢索等功能,，解答制度,、規(guī)程等方面的問題，基于大模型等技術(shù)與客戶進行簡易的互動交流,；打造前,、中、后臺協(xié)同的數(shù)字化交易引擎,，實現(xiàn)交易決策智能化,、交易流程敏捷化、業(yè)務(wù)管控精細化,、監(jiān)測分析靈活化,，有效輔助交易決策、提升風(fēng)險監(jiān)測能力、提高交易效率,。

　　三是在投研分析方面,。解決數(shù)據(jù)收集、信息分析,、整合利用等難點,，打造一體化的投資研究平臺，推動經(jīng)驗決策向數(shù)據(jù)決策轉(zhuǎn)型,；基于AIGC（人工智能內(nèi)容生成）,、RPA、OCR（光學(xué)字符識別）等技術(shù),，提升投資決策,、運營分析方面的數(shù)字化、智能化水平,，強化系統(tǒng)對業(yè)務(wù)決策和風(fēng)險控制的支持能力,。

　　未來，人工智能的廣泛應(yīng)用將助推金融市場領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,，引領(lǐng)銀行間市場向智能,、高效、規(guī)范的方向發(fā)展,，賦能交易業(yè)務(wù)降本增效,，這一趨勢對市場、參與機構(gòu)均具有重要意義,。