財(cái)聯(lián)社12月17日訊（記者 劉超鳳）12月17日,，九方智投旗下九方金融研究所以“破土則鳴，得水而立”為主題召開(kāi)2024年度投策會(huì),，并發(fā)布“2024宏觀策略與行業(yè)展望”年度投資策略報(bào)告,。

九方智投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肖立晟認(rèn)為,，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從磨底走向復(fù)蘇，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向,，我國(guó)貨幣政策擁有更大的空間,，貨幣政策和財(cái)政政策均會(huì)更加寬松和積極。

九方金融研究所聯(lián)席所長(zhǎng)侯文濤表示,，明年宏觀和微觀流動(dòng)性均將得到改善,。新能源汽車方面，其增量將主要體現(xiàn)在智能化（即自動(dòng)駕駛）,，有望帶動(dòng)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng),。

九方金融研究所聯(lián)席所長(zhǎng)胡祥輝認(rèn)為，AI是長(zhǎng)期題材,， AI一旦發(fā)散對(duì)很多行業(yè)都是巨大的賦能項(xiàng),，明年國(guó)內(nèi)的自建算力可能是AI的一個(gè)大方向。

明年下半年A股或上漲

面對(duì)市場(chǎng)高度關(guān)注的中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)以及全球市場(chǎng)變化,，九方智投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任肖立晟在《從磨底到復(fù)蘇》主題演講中分析道,，2024年海外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)降溫，但深度衰退可能性不大,，相比來(lái)看,，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策位置更加突出，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從磨底走向復(fù)蘇,。

肖立晟表示,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，從加息走向降息,，對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)有兩條較大變化,。一是我國(guó)外匯市場(chǎng)壓力得到很大程度的緩解，貨幣政策空間相對(duì)更大,。二是房地產(chǎn)市場(chǎng)以及地方政府的財(cái)政支出在明年也會(huì)有新的變化,，明年將有望是寬松的貨幣政策疊加積極的財(cái)政政策，比今年的情況有較大改善,。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束,，將利好全球資本市場(chǎng)，A股同樣有望受益于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)向,。明年股市或?qū)㈩愃?014年,，下半年迎來(lái)上漲行情?！毙ち㈥膳袛?，明年的股市可能是小盤股率先發(fā)力，經(jīng)濟(jì)修復(fù)后大盤股啟動(dòng),。

電動(dòng)車增量將出現(xiàn)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域

明年A股投資策略方面,，九方金融研究所聯(lián)席所長(zhǎng)侯文濤表示，2024年決定A股的兩大因素是“土”和“水”,。防住地產(chǎn)和城投債的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，就相當(dāng)于夯實(shí)了股市的底部；而決定股市高度的主要因素則來(lái)自于“水”,，其中包括美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期帶來(lái)的外來(lái)之“水”,，也包括國(guó)內(nèi)宏觀和微觀流動(dòng)性改善帶來(lái)的內(nèi)在之“水”。

具體到流動(dòng)性方面,，侯文濤認(rèn)為,，明年美聯(lián)儲(chǔ)最快可能在3月份或者5月份開(kāi)始降息，外部壓力下降后,，貨幣政策會(huì)更加寬松,，財(cái)政政策也將持續(xù)發(fā)力，因此宏觀流動(dòng)性的內(nèi)外部都有所改善,；微觀流動(dòng)性方面,，近期關(guān)注到很多海外投行開(kāi)始反向看多A股,，主要是因?yàn)锳股的性價(jià)比非常高，不排除出現(xiàn)一個(gè)轉(zhuǎn)折性拐點(diǎn),，將對(duì)推升指數(shù)起著明顯作用,。

明年的市場(chǎng)節(jié)奏預(yù)計(jì)緩慢震蕩上行，風(fēng)格判斷是“小強(qiáng)于大”,，景氣反轉(zhuǎn)板塊將獲邊際加持,，比如電子、醫(yī)藥,、國(guó)防等。當(dāng)然,，政治,、地緣、氣候,、經(jīng)濟(jì),、政策等也有不確定性，將帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)因素,。

針對(duì)科技板塊的機(jī)會(huì),，政策鼓勵(lì)投資科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中具有代表性的是數(shù)據(jù)要素,。侯文濤表示,，“數(shù)據(jù)要素×”對(duì)應(yīng)的是10萬(wàn)億市場(chǎng)，明年不論是資產(chǎn)負(fù)債表還是利潤(rùn)方面,，一些上市公司都會(huì)有數(shù)據(jù)要素相關(guān)增量出現(xiàn),。

針對(duì)新能源汽車行業(yè)，侯文濤表示,，明年電車銷售的滲透率會(huì)接近40%水平,，滲透率已是非常高，電動(dòng)車的增量將主要體現(xiàn)在智能化方面,，即自動(dòng)駕駛,，當(dāng)前L3、L4級(jí)別自動(dòng)駕駛的滲透率不算特別高,，疊加前兩個(gè)月國(guó)內(nèi)相關(guān)征求意見(jiàn)稿已經(jīng)出來(lái),，意味著明年很多車企可能推出具有自動(dòng)駕駛功能的新車型，從而帶動(dòng)新能源汽車行業(yè)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng),。

AI是個(gè)長(zhǎng)期題材

在“變局之下,，把脈2024”主題的圓桌環(huán)節(jié)，九方智投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任肖立晟,、易米基金副總經(jīng)理程偉慶,、九方金融研究所聯(lián)席所長(zhǎng)侯文濤、九方金融研究所聯(lián)席所長(zhǎng)胡祥輝,，圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況及明年的資本市場(chǎng)預(yù)判,，展開(kāi)了一場(chǎng)“頭腦風(fēng)暴”。

目前,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在從“高速增長(zhǎng)”到“高質(zhì)量發(fā)展”的換擋期,，面對(duì)新舊動(dòng)能的“換擋”，易米基金副總經(jīng)理程偉慶認(rèn)為,，目前中國(guó)GDP中地產(chǎn)占比超20%,，但光伏、鋰電,、風(fēng)電加起來(lái)才占比3%,，地產(chǎn)的下行使GDP增速受影響。但長(zhǎng)期來(lái)看,，未來(lái)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)向一定是新經(jīng)濟(jì),，如今中國(guó)的先進(jìn)制造業(yè)、人工智能都取得飛速發(fā)展,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中要以進(jìn)促穩(wěn),、先立后破，把握好節(jié)奏非常重要,。

對(duì)于今年最火熱的AI概念,，九方金融研究所聯(lián)席所長(zhǎng)侯文濤分析，今年是AI的元年,，明年大家會(huì)更關(guān)注AI的國(guó)產(chǎn)化,。隨著AI內(nèi)部邏輯的演化，未來(lái)傳媒,、計(jì)算機(jī),、半導(dǎo)體、通信等版塊都會(huì)有更多的表現(xiàn)機(jī)會(huì),，AI賦能社會(huì)終將實(shí)現(xiàn),。

九方金融研究所聯(lián)席所長(zhǎng)胡祥輝認(rèn)為，隨著AI向下地?cái)U(kuò)散,，其終端推理的內(nèi)容也慢慢地受到重視,。今年主要講的算力是訓(xùn)練AI，未來(lái)這些大模型真正本地化部署后更需要終端算力,。

“AI是長(zhǎng)期題材,，和新能源不一樣。新能源基本局限在電力設(shè)備板塊，AI一旦發(fā)散對(duì)很多行業(yè)都是巨大的賦能項(xiàng),，對(duì)千行百業(yè)都會(huì)有非常大的機(jī)會(huì),。明年國(guó)內(nèi)的自建算力可能是AI一個(gè)大方向，關(guān)于AI的投資也會(huì)更加分散化,?！焙檩x補(bǔ)充道。

（財(cái)聯(lián)社記者 劉超鳳）