來源：第一財經(jīng)

　　一個硬幣有兩面,。由于投資者對生成式AI盈利的密切關(guān)注,，他們迫切希望在財報中找出關(guān)于AI商業(yè)化前景的蛛絲馬跡。悲觀者會看到科技泡沫,，樂觀者發(fā)現(xiàn)商業(yè)前景。

　　無論如何,，ChatGPT引發(fā)了AI投資的狂潮,。近日有媒體爆料稱，馬斯克的AI公司xAI正在尋求60億美元的融資,，這有望使該公司的估值超過200億美元,。盡管馬斯克對該消息予以否認，但業(yè)內(nèi)預(yù)計,，今年人工智能領(lǐng)域無論在市場表現(xiàn)或者融資方面,，仍會好于其他行業(yè),。

　　谷歌、微軟,、亞馬遜,、蘋果和Meta等五家科技公司與特斯拉、英偉達一起被稱為華爾街的“七巨頭”,。2023年,，“七巨頭”市值總和超過12萬億美元,。而從科技公司今年以來的市場表現(xiàn)來看，除了英偉達以外的硬件巨頭表現(xiàn)疲軟,，軟件企業(yè)則獲得市場追捧,，“七巨頭”的分水嶺正在出現(xiàn)。

　　第二家3萬億美元市值企業(yè)誕生

　　目前,，納斯達克股指已經(jīng)創(chuàng)下2022年初以來的最高點,，科技股的市盈率也處于歷史較高水平。去年的科技股熱潮今年能否持續(xù),？本季度科技“七巨頭”財報透露的信息有望決定未來一年科技股的走勢,。

　　在財報公布前，谷歌,、微軟和Meta公司股價都創(chuàng)出歷史新高,，微軟市值在1月25日收盤時更是突破3萬億美元，成為繼蘋果之后第二家市值突破3萬億美元的美國公司,；Meta市值當(dāng)天收盤也突破1萬億美元，為2021年以來首次,。分析師預(yù)計,，除了特斯拉以外，“七巨頭”中的另外六家公司公布第四季度業(yè)績將會實現(xiàn)盈利增長,。

　　法興全球策略師Albert Edwards在2023年發(fā)布的最后一篇《全球策略周報》中,，曾警告美國科技行業(yè)的不穩(wěn)定性對整體市場的潛在影響。他稱,，2024年的最大意外,，可能是美國科技泡沫破滅，這可能將整個美國市場拖入衰退,。

　　不過摩根士丹利持有不同觀點,。該券商表示,，“科技七巨頭”可能會在2024年繼續(xù)上漲，因為這些公司的盈利表現(xiàn)非常好,，投資人仍會追加對科技公司的押注,。但該機構(gòu)預(yù)測，美股可能會在今年年底前出現(xiàn)回調(diào),。

　　從已經(jīng)發(fā)布財報的“七巨頭”之一特斯拉的表現(xiàn)來看,，該公司的財報令人失望，這導(dǎo)致特斯拉當(dāng)天市值蒸發(fā)800億美元,，本月以來,，特斯拉股價累計下跌近30%。

　　根據(jù)倫敦證券交易所（LSEG）數(shù)據(jù),，特斯拉目前的市盈率接近60倍,，估值比包括蘋果、微軟和英偉達在內(nèi)的其他“七巨頭”公司更高,。

　　不僅僅是特斯拉,，硬件廠商近期的日子似乎都不好過。蘋果公司今年年初也遭到巴克萊銀行的評級下調(diào),。2023年年末,，蘋果公司罕見地在中國市場采取了降價舉措。

　　目前,，蘋果公司在生成式AI方面的努力似乎尚未看到顯著成果,。蘋果上周開始預(yù)售新的混合頭戴式虛擬現(xiàn)實設(shè)備Vision Pro，有望推動該公司在生成式AI方面的布局,。去年10月,，蘋果公司還低調(diào)地推出了能夠理解圖像的開源人工智能模型Ferret,。

　　AI巨頭公司持續(xù)受益

　　樂觀的投資者認為,，人工智能的繁榮以及企業(yè)成本削減措施、通脹緩解,、利率降低的預(yù)期等因素疊加,，將進一步推動科技公司的增長，其中以AI驅(qū)動的科技公司將會受益更多,，最大的受益者包括谷歌,、微軟和Meta。

　　瑞穗證券分析師在本周給投資者的一份報告中維持了對谷歌的買入評級,，稱該公司“在搜索和廣告市場上處于強勢地位,，并且在創(chuàng)新和人工智能投資方面持續(xù)投資”。

　　LSEG調(diào)查分析預(yù)計,，谷歌本季度收入預(yù)計將增長12%,，創(chuàng)下2022年中期以來最快的增長率。

　　券商韋德布什（Wedbush Securities）研究分析師艾夫斯（Daniel Ives）認為,，微軟的財報可能是未來12至18個月科技公司表現(xiàn)的風(fēng)向標(biāo),。他還稱，由于整個行業(yè)積極轉(zhuǎn)向人工智能,，谷歌和亞馬遜本季度的云業(yè)務(wù)將保持強勁,，公司開始探索人工智能如何變現(xiàn)。

　　投行杰富瑞（Jeffries）分析師預(yù)測,，亞馬遜今年將發(fā)起“全面攻勢”,，以在人工智能方面“迎頭趕上”。亞馬遜云科技（AWS）去年11月推出了一款云服務(wù)AI助手Amazon Q,。

　　英偉達作為支撐全球大部分生成式AI的芯片基礎(chǔ)設(shè)施提供者,，本季度財報預(yù)計也將出現(xiàn)與上一季度類似的增長。英偉達第三季度財報顯示,，公司總營收達到181億美元,，同比增長超過205%，凈利潤達92.4億美元,，同比增長約13倍,。

　　由于看好人工智能芯片需求的前景，OpenAI公司CEO薩姆·奧爾特曼（Sam Altman） 一直致力于芯片開發(fā)的機會,。近期有消息稱，他正尋求從全球投資者那里籌集數(shù)十億美元資金,，建立一家芯片企業(yè),，并建立芯片工廠。

　　AI變現(xiàn)路徑仍不清晰

　　星展銀行中國投資策略分析師鄧志堅向第一財經(jīng)記者分析稱：“今年一系列較強的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將支撐美國上漲,，科技股升勢會繼續(xù)保持,，但升幅可能不及去年,。”

　　鄧志堅預(yù)測,，未來3年標(biāo)普500科技指數(shù)的每年平均盈利增長中位數(shù)將會達到16%,，是11個細分行業(yè)分類中最高的。他認為,，即便市場隨時有可能出現(xiàn)回調(diào),，但這些回調(diào)是暫時的。

　　與此同時,，企業(yè)正在努力解決如何將人工智能的早期演示轉(zhuǎn)變?yōu)橘嶅X工具的問題,。云和互聯(lián)網(wǎng)安全公司Cloudflare首席執(zhí)行官馬修·普林斯（Matthew Prince）在今年的冬季達沃斯經(jīng)濟論壇期間表示，生成式AI可以通過構(gòu)建很酷炫的演示來吸引投資人,，但問題在于這些應(yīng)用真正的價值在哪里,？

　　在人工智能領(lǐng)域，企業(yè)的策略是將AI作為一種提高工作效率的方式,?？萍季揞^微軟和谷歌借助其龐大的生態(tài)系統(tǒng)，已經(jīng)能夠在一些軟件產(chǎn)品中使用人工智能技術(shù)來提升企業(yè)的效率,。

　　微軟首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella） 認為,，人工智能有望提高生產(chǎn)力，并有可能加速科學(xué)本身的發(fā)展,。但他也承認,，這些努力如何為企業(yè)帶來收入和利潤仍有待進一步觀察。微軟的訂閱人工智能服務(wù)軟件Copilot和云計算服務(wù)Azure正在與OpenAI的技術(shù)深度融合,，從而推動該公司的收入,。

　　然而，盡管AI輔助賦能新藥研發(fā)被認為是醫(yī)療AI中最有發(fā)展前景的細分領(lǐng)域,，但截至目前,，全球還沒有任何一款A(yù)I輔助研發(fā)藥物獲批。大多數(shù)尚處于臨床早期階段,，僅有少數(shù)進入Ⅱ期臨床試驗,。

　　AI盈利困難，可能是因為人們并不真正了解AI的價值,。咨詢公司BCG最近發(fā)布的針對1400名高管的調(diào)查結(jié)果顯示,，他們中約有90%的人認為，近期的人工智能有炒作傾向,，他們正在等待泡沫退去,。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募股權(quán)和兼并收購業(yè)務(wù)主席周浩對第一財經(jīng)記者表示：“整體而言，市場的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化,，投資高增長高回報的時代已經(jīng)結(jié)束了,，這也包括科技行業(yè)?！?/p>

　　巨頭裁員“余震”不斷

　　科技公司在加大對人工智能投入的同時,，也正在盡可能以更少的成本做更多的事，這導(dǎo)致的最直接的后果就是企業(yè)減員,。

　　Layoffs.fyi網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,，今年1月份迄今，美國科技公司約有2.4萬名工人被解雇,，涉及85家科技公司,。

　　微軟上周宣布，在其游戲部門削減1900個崗位,，eBay宣布裁員1000人,。本月早些時候，谷歌也在內(nèi)部裁撤數(shù)百個崗位,，亞馬遜裁掉Prime Video,、米高梅影業(yè)、Twitch 和Audible等部門的數(shù)百個崗位,，游戲公司Unity更是大規(guī)模裁員25%,，提供游戲消息服務(wù)的Discord宣布將裁員17%。

　　谷歌CEO桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）在今年年初一份“2024年優(yōu)先事項和未來一年”的工作備忘錄中告訴員工,，今年將投資于AI等重大優(yōu)先事項,，并集中精力進行更多投資，為此公司不得不做出艱難的選擇,。

　　企業(yè)對于人工智能的追求和炒作也引發(fā)了更廣泛領(lǐng)域的經(jīng)濟擔(dān)憂,。隨著技術(shù)變得更加智能，對勞動力的需求不斷下降,。但這對勞動力產(chǎn)生了更直接的影響,。人工智能的需求如此之大，以至于一些科技公司正在削減部分業(yè)務(wù)的員工人數(shù),，加大對人工智能產(chǎn)品開發(fā)的投資,。

　　這種趨勢也蔓延至歐洲企業(yè)。德國軟件公司SAP上周公布了一項耗資20億歐元的重組計劃,，將優(yōu)化8000多個崗位,，從而更好地聚焦人工智能驅(qū)動的業(yè)務(wù)增長。

　　SAP預(yù)計,，生成式AI將從根本上改變其業(yè)務(wù),。公司還稱,，重組計劃將主要通過自愿休假計劃和內(nèi)部再培訓(xùn)措施來實施，預(yù)計到2024年年底,，公司員工人數(shù)將與目前水平相似。SAP目前擁有超過10.5萬名員工,。