來源：第一財(cái)經(jīng)

　　一個(gè)硬幣有兩面,。由于投資者對(duì)生成式AI盈利的密切關(guān)注,，他們迫切希望在財(cái)報(bào)中找出關(guān)于AI商業(yè)化前景的蛛絲馬跡,。悲觀者會(huì)看到科技泡沫,，樂觀者發(fā)現(xiàn)商業(yè)前景。

　　無論如何,，ChatGPT引發(fā)了AI投資的狂潮,。近日有媒體爆料稱，馬斯克的AI公司xAI正在尋求60億美元的融資,，這有望使該公司的估值超過200億美元,。盡管馬斯克對(duì)該消息予以否認(rèn),，但業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),，今年人工智能領(lǐng)域無論在市場(chǎng)表現(xiàn)或者融資方面,，仍會(huì)好于其他行業(yè)。

　　谷歌,、微軟,、亞馬遜、蘋果和Meta等五家科技公司與特斯拉,、英偉達(dá)一起被稱為華爾街的“七巨頭”,。2023年，“七巨頭”市值總和超過12萬億美元,。而從科技公司今年以來的市場(chǎng)表現(xiàn)來看,，除了英偉達(dá)以外的硬件巨頭表現(xiàn)疲軟，軟件企業(yè)則獲得市場(chǎng)追捧,，“七巨頭”的分水嶺正在出現(xiàn)。

　　第二家3萬億美元市值企業(yè)誕生

　　目前,，納斯達(dá)克股指已經(jīng)創(chuàng)下2022年初以來的最高點(diǎn)，科技股的市盈率也處于歷史較高水平,。去年的科技股熱潮今年能否持續(xù),？本季度科技“七巨頭”財(cái)報(bào)透露的信息有望決定未來一年科技股的走勢(shì),。

　　在財(cái)報(bào)公布前，谷歌,、微軟和Meta公司股價(jià)都創(chuàng)出歷史新高,，微軟市值在1月25日收盤時(shí)更是突破3萬億美元，成為繼蘋果之后第二家市值突破3萬億美元的美國公司,；Meta市值當(dāng)天收盤也突破1萬億美元,，為2021年以來首次,。分析師預(yù)計(jì),，除了特斯拉以外，“七巨頭”中的另外六家公司公布第四季度業(yè)績(jī)將會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。

　　法興全球策略師Albert Edwards在2023年發(fā)布的最后一篇《全球策略周報(bào)》中,，曾警告美國科技行業(yè)的不穩(wěn)定性對(duì)整體市場(chǎng)的潛在影響。他稱,，2024年的最大意外,，可能是美國科技泡沫破滅,，這可能將整個(gè)美國市場(chǎng)拖入衰退。

　　不過摩根士丹利持有不同觀點(diǎn),。該券商表示，“科技七巨頭”可能會(huì)在2024年繼續(xù)上漲,，因?yàn)檫@些公司的盈利表現(xiàn)非常好，投資人仍會(huì)追加對(duì)科技公司的押注,。但該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),，美股可能會(huì)在今年年底前出現(xiàn)回調(diào)。

　　從已經(jīng)發(fā)布財(cái)報(bào)的“七巨頭”之一特斯拉的表現(xiàn)來看,，該公司的財(cái)報(bào)令人失望,，這導(dǎo)致特斯拉當(dāng)天市值蒸發(fā)800億美元，本月以來,，特斯拉股價(jià)累計(jì)下跌近30%,。

　　根據(jù)倫敦證券交易所（LSEG）數(shù)據(jù)，特斯拉目前的市盈率接近60倍,，估值比包括蘋果,、微軟和英偉達(dá)在內(nèi)的其他“七巨頭”公司更高。

　　不僅僅是特斯拉,，硬件廠商近期的日子似乎都不好過,。蘋果公司今年年初也遭到巴克萊銀行的評(píng)級(jí)下調(diào)。2023年年末,，蘋果公司罕見地在中國市場(chǎng)采取了降價(jià)舉措,。

　　目前，蘋果公司在生成式AI方面的努力似乎尚未看到顯著成果,。蘋果上周開始預(yù)售新的混合頭戴式虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備Vision Pro,，有望推動(dòng)該公司在生成式AI方面的布局。去年10月,，蘋果公司還低調(diào)地推出了能夠理解圖像的開源人工智能模型Ferret,。

　　AI巨頭公司持續(xù)受益

　　樂觀的投資者認(rèn)為,，人工智能的繁榮以及企業(yè)成本削減措施、通脹緩解,、利率降低的預(yù)期等因素疊加,，將進(jìn)一步推動(dòng)科技公司的增長(zhǎng)，其中以AI驅(qū)動(dòng)的科技公司將會(huì)受益更多,，最大的受益者包括谷歌,、微軟和Meta,。

　　瑞穗證券分析師在本周給投資者的一份報(bào)告中維持了對(duì)谷歌的買入評(píng)級(jí)，稱該公司“在搜索和廣告市場(chǎng)上處于強(qiáng)勢(shì)地位,，并且在創(chuàng)新和人工智能投資方面持續(xù)投資”,。

　　LSEG調(diào)查分析預(yù)計(jì)，谷歌本季度收入預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)12%,，創(chuàng)下2022年中期以來最快的增長(zhǎng)率,。

　　券商韋德布什（Wedbush Securities）研究分析師艾夫斯（Daniel Ives）認(rèn)為，微軟的財(cái)報(bào)可能是未來12至18個(gè)月科技公司表現(xiàn)的風(fēng)向標(biāo),。他還稱,，由于整個(gè)行業(yè)積極轉(zhuǎn)向人工智能，谷歌和亞馬遜本季度的云業(yè)務(wù)將保持強(qiáng)勁,，公司開始探索人工智能如何變現(xiàn),。

　　投行杰富瑞（Jeffries）分析師預(yù)測(cè)，亞馬遜今年將發(fā)起“全面攻勢(shì)”,，以在人工智能方面“迎頭趕上”,。亞馬遜云科技（AWS）去年11月推出了一款云服務(wù)AI助手Amazon Q。

　　英偉達(dá)作為支撐全球大部分生成式AI的芯片基礎(chǔ)設(shè)施提供者,，本季度財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)與上一季度類似的增長(zhǎng),。英偉達(dá)第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司總營收達(dá)到181億美元,，同比增長(zhǎng)超過205%,，凈利潤達(dá)92.4億美元，同比增長(zhǎng)約13倍,。

　　由于看好人工智能芯片需求的前景,，OpenAI公司CEO薩姆·奧爾特曼（Sam Altman） 一直致力于芯片開發(fā)的機(jī)會(huì)。近期有消息稱,，他正尋求從全球投資者那里籌集數(shù)十億美元資金，建立一家芯片企業(yè),，并建立芯片工廠。

　　AI變現(xiàn)路徑仍不清晰

　　星展銀行中國投資策略分析師鄧志堅(jiān)向第一財(cái)經(jīng)記者分析稱：“今年一系列較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將支撐美國上漲,，科技股升勢(shì)會(huì)繼續(xù)保持,，但升幅可能不及去年?！?/p>

　　鄧志堅(jiān)預(yù)測(cè),，未來3年標(biāo)普500科技指數(shù)的每年平均盈利增長(zhǎng)中位數(shù)將會(huì)達(dá)到16%，是11個(gè)細(xì)分行業(yè)分類中最高的,。他認(rèn)為,，即便市場(chǎng)隨時(shí)有可能出現(xiàn)回調(diào),，但這些回調(diào)是暫時(shí)的,。

　　與此同時(shí),，企業(yè)正在努力解決如何將人工智能的早期演示轉(zhuǎn)變?yōu)橘嶅X工具的問題,。云和互聯(lián)網(wǎng)安全公司Cloudflare首席執(zhí)行官馬修·普林斯（Matthew Prince）在今年的冬季達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)論壇期間表示,，生成式AI可以通過構(gòu)建很酷炫的演示來吸引投資人，但問題在于這些應(yīng)用真正的價(jià)值在哪里,？

　　在人工智能領(lǐng)域,，企業(yè)的策略是將AI作為一種提高工作效率的方式,?？萍季揞^微軟和谷歌借助其龐大的生態(tài)系統(tǒng),，已經(jīng)能夠在一些軟件產(chǎn)品中使用人工智能技術(shù)來提升企業(yè)的效率,。

　　微軟首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella） 認(rèn)為，人工智能有望提高生產(chǎn)力,，并有可能加速科學(xué)本身的發(fā)展,。但他也承認(rèn)，這些努力如何為企業(yè)帶來收入和利潤仍有待進(jìn)一步觀察,。微軟的訂閱人工智能服務(wù)軟件Copilot和云計(jì)算服務(wù)Azure正在與OpenAI的技術(shù)深度融合,，從而推動(dòng)該公司的收入。

　　然而,，盡管AI輔助賦能新藥研發(fā)被認(rèn)為是醫(yī)療AI中最有發(fā)展前景的細(xì)分領(lǐng)域,，但截至目前,，全球還沒有任何一款A(yù)I輔助研發(fā)藥物獲批,。大多數(shù)尚處于臨床早期階段,，僅有少數(shù)進(jìn)入Ⅱ期臨床試驗(yàn),。

　　AI盈利困難，可能是因?yàn)槿藗儾⒉徽嬲私釧I的價(jià)值。咨詢公司BCG最近發(fā)布的針對(duì)1400名高管的調(diào)查結(jié)果顯示，他們中約有90%的人認(rèn)為,，近期的人工智能有炒作傾向,，他們正在等待泡沫退去,。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募股權(quán)和兼并收購業(yè)務(wù)主席周浩對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“整體而言,，市場(chǎng)的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化,，投資高增長(zhǎng)高回報(bào)的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了,，這也包括科技行業(yè)?！?/p>

　　巨頭裁員“余震”不斷

　　科技公司在加大對(duì)人工智能投入的同時(shí),，也正在盡可能以更少的成本做更多的事，這導(dǎo)致的最直接的后果就是企業(yè)減員,。

　　Layoffs.fyi網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,，今年1月份迄今，美國科技公司約有2.4萬名工人被解雇,，涉及85家科技公司,。

　　微軟上周宣布，在其游戲部門削減1900個(gè)崗位,，eBay宣布裁員1000人,。本月早些時(shí)候，谷歌也在內(nèi)部裁撤數(shù)百個(gè)崗位,，亞馬遜裁掉Prime Video,、米高梅影業(yè)、Twitch 和Audible等部門的數(shù)百個(gè)崗位,，游戲公司Unity更是大規(guī)模裁員25%,，提供游戲消息服務(wù)的Discord宣布將裁員17%。

　　谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊（Sundar Pichai）在今年年初一份“2024年優(yōu)先事項(xiàng)和未來一年”的工作備忘錄中告訴員工,，今年將投資于AI等重大優(yōu)先事項(xiàng),，并集中精力進(jìn)行更多投資，為此公司不得不做出艱難的選擇。

　　企業(yè)對(duì)于人工智能的追求和炒作也引發(fā)了更廣泛領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂,。隨著技術(shù)變得更加智能,，對(duì)勞動(dòng)力的需求不斷下降。但這對(duì)勞動(dòng)力產(chǎn)生了更直接的影響,。人工智能的需求如此之大,，以至于一些科技公司正在削減部分業(yè)務(wù)的員工人數(shù)，加大對(duì)人工智能產(chǎn)品開發(fā)的投資,。

　　這種趨勢(shì)也蔓延至歐洲企業(yè),。德國軟件公司SAP上周公布了一項(xiàng)耗資20億歐元的重組計(jì)劃，將優(yōu)化8000多個(gè)崗位,，從而更好地聚焦人工智能驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng),。

　　SAP預(yù)計(jì)，生成式AI將從根本上改變其業(yè)務(wù),。公司還稱，重組計(jì)劃將主要通過自愿休假計(jì)劃和內(nèi)部再培訓(xùn)措施來實(shí)施,，預(yù)計(jì)到2024年年底,，公司員工人數(shù)將與目前水平相似。SAP目前擁有超過10.5萬名員工,。