最近信托公司接連“出事”,，給市場引起了不小的反應(yīng)，我也來談一下對于這件事的幾點看法,，先把觀點放在前面。第一,，此輪信托產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付,，源于房地產(chǎn)全行業(yè)下行的系統(tǒng)性風(fēng)險，并非某個信托產(chǎn)品或者某家信托公司的問題,，房子賣不動,、房價下跌是大家有目共睹的事情。參照近期民生信托被托管,，根本原因也在于此,。第二，信托公司有責(zé)任,，信托公司不僅要履行受托管理職責(zé),，產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付時，還要積極推進項目的處置。參照平安信托“福寧615號集合資金信托計劃”的延期兌付,，目前的進展是平安信托已經(jīng)取得一審勝訴,。第三，賣者盡責(zé),，買者自負,，信托產(chǎn)品不剛性兌付，不保本保收,。第四,，高收益的金融產(chǎn)品意味著高風(fēng)險，投資者對于這一點要有清醒的認知,。

房地產(chǎn)行業(yè)下行與信托延期兌付

信托公司的接連“出事”引起了市場的擔(dān)憂,，現(xiàn)在已經(jīng)不是單一信托產(chǎn)品的問題了，而是整個信托行業(yè)所面臨的共同問題,。一直以來，房地產(chǎn)企業(yè)的重要融資渠道之一就是發(fā)行信托計劃,。在地產(chǎn)業(yè)上行時期,，不少投資人受益于房價的上漲，獲得了高于同期其他理財產(chǎn)品的收益,，房企通過信托融資開發(fā)地產(chǎn)項目,，也在房價上行時期賺的盆滿缽滿，信托公司作為受托管理人通過收取管理費來獲得收益,。然而,，地產(chǎn)行業(yè)下行，房企接二連三開始爆雷,，三方受益的局面打破,，房地產(chǎn)公司無法履約，信托產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付的情況,。這是不可避免的,。盡管傳統(tǒng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)在信托公司業(yè)務(wù)中的占比已經(jīng)很小，但是行業(yè)真正做到良性發(fā)展需要時間,。中國信托業(yè)協(xié)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,，截至2023年3季度末，投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模同比下降20.28%,，環(huán)比下降278.68億元,，占比屢創(chuàng)新低至6.21%；相較于22.64萬億元的受托資產(chǎn)規(guī)?？偭?，占比為4.51%，這也表明傳統(tǒng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)作為信托主營業(yè)態(tài)的時代已告終結(jié),。那么,，如果一個底層資產(chǎn)為房地產(chǎn)項目的信托計劃延期了，是不是信托公司在產(chǎn)品設(shè)計,、風(fēng)控上存在問題,？選了一些實力不強的公司？要知道,，信托公司的主要業(yè)務(wù)收入來源于信托管理費,，它沒有必要砸自己的招牌。以平安信托“福寧615號集合資金信托計劃”為例,，7.7億的募集資金用于正榮地產(chǎn)廈門“臻華府”項目的建設(shè),。正榮地產(chǎn)曾連續(xù)多年入選“中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強”前20強，所選項目位于福建省的副省級城市廈門,，屬于國內(nèi)強二線城市,，均邁過了信托行業(yè)通行的準(zhǔn)入門檻?！案?15號集合資金信托計劃”推測第一還款來源為“臻華府”項目的銷售收入,。而作為信托計劃的“托底”，發(fā)生約定情形下,，開發(fā)商正榮地產(chǎn)還承擔(dān)了“福寧615號”所持項目公司股權(quán)的溢價回購義務(wù),。這也說明，在產(chǎn)品設(shè)計和風(fēng)控方面,，不存在什么問題,。那么為什么該信托計劃延期兌付了，還是上面談到的問題,，與房地產(chǎn)行業(yè)的下行有極大的關(guān)系,。

不同信托產(chǎn)品之間相互獨立

某個信托產(chǎn)品出事了，影響投資人購買的其他信托產(chǎn)品嗎,？是不是信托公司也有問題,？投資人想要弄清楚上述問題，應(yīng)理解信托的性質(zhì),。第一,，信托是一種金融投資工具；第二,，信托具有受托財產(chǎn)管理和風(fēng)險隔離功能,；第三，信托公司不能將投資者的資金與公司自身的資金混用,。什么意思,？這意味著信托公司所管理的不同信托產(chǎn)品之間相互獨立，信托公司需要為每一個信托產(chǎn)品單獨開立銀行賬戶，募集的資金在托管賬戶中,，委托人要根據(jù)信托合同的約定運用信托資金,。信托產(chǎn)品運行屆滿后，信托公司再將信托本金及期間收益分配至受益人,，全程閉環(huán)運行,，不同產(chǎn)品間的信托資金不存在交叉。所以,，某個信托產(chǎn)品延期兌付了,，不影響信托公司受托管理的其他信托產(chǎn)品。包括家族信托,、慈善信托等也是如此,。不同信托產(chǎn)品的資產(chǎn)、負債,、收益和風(fēng)險都實現(xiàn)了彼此隔離,，這種隔離機制的目的是為了保護投資者的利益。

信托公司的實力很關(guān)鍵

在整個信托行業(yè)都面臨難題的時候,，要特別關(guān)注信托公司的背景,、實力、風(fēng)控水平,。據(jù)云南信托研發(fā)部報告顯示，2023年信托行業(yè)營業(yè)收入前5位分別為平安信托（145.53億元）,、上海信托（81.41億元）,、建信信托（75.24億元）、中信信托（49.4億元）,、興業(yè)信托（46.35億元）,。從凈利潤表現(xiàn)來看，2023年52家信托公司實現(xiàn)凈利潤370.56億元,，其中,，上海信托2023年實現(xiàn)凈利潤49.52億元，位列第一,；平安信托,、中信信托排名分列第二、第三,，上述兩家信托公司分別實現(xiàn)凈利潤42.55億元,、26.32億元。從凈資產(chǎn)指標(biāo)來看,，全行業(yè)平均凈資產(chǎn)為136.15億元,，位列前三名的是平安信托（778.38億元）、中信信托（390.89億元）、華潤信托（286.13億元）,。實力雄厚的信托公司,，在面臨信托計劃延期時，動作是很迅速的,。4月18日的消息,，平安信托訴正榮地產(chǎn)案件已取得一審勝訴判決。更為詳細的內(nèi)容是,，平安信托持有廈門市榮璐置業(yè)有限公司70%股權(quán),，正榮地產(chǎn)于判決生效之日起10日內(nèi)向平安信托支付70%股權(quán)對應(yīng)的股權(quán)回購款、律師費,，并支付違約金,。而在此事件中，平安信托也履行了受托管理職責(zé),，在投后管理過程中密切跟蹤項目開發(fā)進展,，并于底層項目出現(xiàn)異常的第一時間向正榮公司提起了訴訟。后續(xù)平安信托會以判決為依據(jù),，加快資金回籠,。據(jù)悉，平安信托還將綜合采取股權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式實現(xiàn)快速變現(xiàn)退出,。

賣者盡責(zé),、買者自負

高收益的金融產(chǎn)品意味著高風(fēng)險，投資者應(yīng)該深刻了解這一點,，信托產(chǎn)品也不是剛性兌付的金融產(chǎn)品,。2018年出臺的《資產(chǎn)管理新規(guī)》，打破了信托產(chǎn)品剛性兌付的依據(jù),?！缎磐蟹ā芬惨?guī)定了信托公司對信托財產(chǎn)的管理責(zé)任。信托公司應(yīng)全心全意履行職責(zé),，本著誠實,、信用、謹(jǐn)慎和有效管理的原則,，負責(zé)信托財產(chǎn)的管理,；在遵循信托合同的前提下，信托公司對信托財產(chǎn)的管理所產(chǎn)生的風(fēng)險由信托財產(chǎn)自行承擔(dān),；如果信托公司未能按照信托合同履行職責(zé)或處理信托事務(wù)不當(dāng),，導(dǎo)致信托財產(chǎn)遭受損失，那么信托公司應(yīng)以自身的固有財產(chǎn)進行賠償,，若賠償不足,，剩余損失則由投資者自行承擔(dān),。此前四川信托打破了信托產(chǎn)品剛性兌付，踐行了“賣者盡責(zé),、買者自負”的金融產(chǎn)品投資原則,，也是信托行業(yè)實現(xiàn)良性發(fā)展的一環(huán)。

來源：七里財經(jīng)