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本報(bào)記者孟珂

2021年11月15日,，北京證券交易所（下稱“北交所”）鳴鑼開市，成為中國境內(nèi)首家公司制的證券交易所,。開市兩年來,，北交所融資交易功能不斷強(qiáng)化，有229家創(chuàng)新型中小企業(yè)在北交所上市,，公開發(fā)行累計(jì)融資超470億元,，平均每家融資2億元，體現(xiàn)了普惠金融理念,。

兩年來,，北交所改革創(chuàng)新蹄疾步穩(wěn)，適配中小企業(yè)發(fā)展需要和中小市值股票特點(diǎn),，提供多元化的融資品種,、融資方式和市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，實(shí)施做市交易和融資融券機(jī)制,，設(shè)置更加靈活的股權(quán)激勵(lì)安排,。制度設(shè)計(jì)充分尊重中小企業(yè)發(fā)展階段和成長(zhǎng)特點(diǎn)，注重差異化安排,，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展培育新動(dòng)能,。

打造服務(wù)創(chuàng)新型

中小企業(yè)主陣地

當(dāng)前,，北交所在多層次資本市場(chǎng)發(fā)揮牽引作用，與新三板,、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)形成貫通發(fā)展路徑,，延長(zhǎng)各市場(chǎng)支持專精特新企業(yè)的發(fā)展鏈條，便利優(yōu)質(zhì)企業(yè)用好有限資源,，合力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地,。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日,，北交所上市公司數(shù)量達(dá)229家,，總市值超2700億元。其中,，高新技術(shù)企業(yè)占比91%,，國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比近五成。8家公司被評(píng)選為國家級(jí)“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”,，15家企業(yè)獲國家科技進(jìn)步獎(jiǎng),、國家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)。北交所上市公司平均研發(fā)強(qiáng)度4.46%,，是規(guī)模以上企業(yè)平均水平的3倍,。

分行業(yè)來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、先進(jìn)制造業(yè)占比超過八成,，主要覆蓋了工業(yè)材料、信息技術(shù),、醫(yī)藥健康,、消費(fèi)等領(lǐng)域，不乏行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司,。

從經(jīng)營業(yè)績(jī)看,，北交所上市公司經(jīng)營整體穩(wěn)健，2023年前三季度,，近九成上市公司實(shí)現(xiàn)盈利,，27家公司凈利潤同比增長(zhǎng)超五成。

“北交所取得了卓越的成果,，主要體現(xiàn)在上市公司數(shù)量的增長(zhǎng),、盈利公司比例的提升以及一系列改革措施的實(shí)施等方面，不僅彰顯了北交所對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)能力,，也展示了其在資本市場(chǎng)中的重要地位和影響力,。”致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)合伙人江永輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

北交所完善全鏈條服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)體系,。去年年底,，北交所和全國股轉(zhuǎn)公司研究推出直聯(lián)機(jī)制，通過各環(huán)節(jié)聯(lián)動(dòng),，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)申報(bào)北交所上市的“快車道”,。今年有部分企業(yè)率先“嘗鮮”直聯(lián)機(jī)制,，有望在實(shí)現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1個(gè)月至2個(gè)月內(nèi)于北交所上市,。

今年專精特新中小企業(yè)上市路徑更加精準(zhǔn)高效。8月份,，新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度型對(duì)接實(shí)現(xiàn)破題,，綠色通道和公示審核制度平穩(wěn)推出，暢通了區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)到新三板的便捷通道,。

9月1日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（以下簡(jiǎn)稱“北交所深改19條”），進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)上市機(jī)制,。一方面,，用足用好現(xiàn)有制度，明確“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的計(jì)算口徑為“上市委審議時(shí)已掛牌滿12個(gè)月”,，允許掛牌滿12個(gè)月的摘牌公司二次掛牌后直接申報(bào)北交所,，優(yōu)化掛牌公司申報(bào)北交所上市輔導(dǎo)備案要求。另一方面,，立足落實(shí)國家戰(zhàn)略部署,、支持高水平科技自立自強(qiáng)，允許符合條件的企業(yè)首次公開發(fā)行并在北交所上市,。

渤海證券新三板投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張可亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，北交所踐行普惠金融理念，補(bǔ)足了資本市場(chǎng)在服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)方面的不足,，在降低上市門檻惠及更多中小企業(yè)的同時(shí),，極大提升資本市場(chǎng)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用和地位。

值得一提的是,，作為中國北方地區(qū)的重要金融市場(chǎng),，北交所為京津冀地區(qū)的企業(yè)提供了融資、投資和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù),，推動(dòng)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和繁榮,，有助于優(yōu)化京津冀地區(qū)的金融資源配置。目前北交所京津冀地區(qū)上市公司達(dá)29家,，公開發(fā)行累計(jì)融資超60億元,。

“北交所在支持首都國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)、提升京津冀地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力等方面發(fā)揮了重要作用?！敝薪鸸狙芯坎渴紫瘒鴥?nèi)策略分析師,、董事總經(jīng)理李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

在開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱看來,，北交所的發(fā)展還帶動(dòng)了京津冀地區(qū)金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展,。北交所的不斷壯大，吸引了更多的金融機(jī)構(gòu)和人才入駐,，提升了京津冀地區(qū)金融服務(wù)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力,。

逐步形成股、債,、基

協(xié)同發(fā)展的市場(chǎng)格局

經(jīng)歷了兩年的發(fā)展,，北交所不斷優(yōu)化服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)生態(tài)，財(cái)富效應(yīng)初步顯現(xiàn),，資金入市意愿改善,，社保基金,、QFII,、RQFII等多類投資者積極入市。

數(shù)據(jù)顯示,，目前北交所合格投資者總數(shù)超600萬戶,。證券公司、公募基金等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍加大展業(yè)力度,，多家行業(yè)龍頭公司獲基金持倉金額超億元,。

“北交所市場(chǎng)生態(tài)還在建立的過程當(dāng)中，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于投資專精特新中小企業(yè)沒有經(jīng)驗(yàn),，包括券商在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)的商業(yè)模式也沒有完全摸索成型,。”張可亮表示,，因此,，要依靠更多的政策傾斜，通過券商分類評(píng)價(jià)體系等方式鼓勵(lì)引導(dǎo)券商等中介機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平,，通過稅收和行業(yè)準(zhǔn)則等方式鼓勵(lì)引導(dǎo)公募基金加大投資力度,，通過制定指引等方式引導(dǎo)政府基金投資北交所，形成政策合力,。

此外,，北交所以政府債券為突破口，實(shí)現(xiàn)了債券市場(chǎng)建設(shè)的平穩(wěn)起步,，目前國債和地方政府債實(shí)現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行,。截至2023年11月14日,，累計(jì)發(fā)行國債、地方政府債券4.25萬億元,，助力政府債券擴(kuò)投資,、促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)等功能發(fā)揮,。

2023年10月份,，北交所以參與承接企業(yè)債業(yè)務(wù)為契機(jī)推出信用債產(chǎn)品，搭建了債券市場(chǎng)基礎(chǔ)功能與業(yè)務(wù)框架,。截至2023年11月14日,，北交所已受理14個(gè)公司債券（含企業(yè)債券）項(xiàng)目，計(jì)劃發(fā)行金額287億元,。

據(jù)北交所董事長(zhǎng)周貴華在2023年金融街論壇年會(huì)“合力營造創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展新生態(tài)”平行論壇上介紹,，下一步,，北交所將穩(wěn)步做好信用債的發(fā)行,、交易、監(jiān)管等各項(xiàng)工作,，推動(dòng)北交所債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展,。同時(shí)，進(jìn)一步豐富北交所指數(shù)體系,，研究編制北交所專精特新指數(shù),，引導(dǎo)基金公司加大北交所基金產(chǎn)品供給，加快形成股,、債,、基等全產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的市場(chǎng)格局。

持續(xù)推進(jìn)

北交所市場(chǎng)高質(zhì)量建設(shè)

自“北交所深改19條”落地以來,，北交所積極響應(yīng)市場(chǎng)需求,，推進(jìn)一批改革舉措落地：優(yōu)化“掛牌滿十二個(gè)月”執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化掛牌公司申報(bào)上市的輔導(dǎo)備案要求,、取消發(fā)行底價(jià)要求,、支持科創(chuàng)板投資者直接開通北交所交易權(quán)限、允許私募股權(quán)基金參與二級(jí)市場(chǎng)交易,、擴(kuò)大做市商隊(duì)伍,、優(yōu)化做市交易制度安排、擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍,、降低交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),、修訂《轉(zhuǎn)板指引》、提高證券公司分類評(píng)價(jià)北交所業(yè)務(wù)專項(xiàng)加分,、優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn),、落地公示審核制度,、推出信用債……

江永輝表示，“北交所深改19條”緊抓痛點(diǎn)不回避問題,，為北交所高質(zhì)量發(fā)展劃定了清晰的改革發(fā)展路線圖,，傳遞了北交所穩(wěn)步推進(jìn)改革的積極信號(hào)，必將對(duì)北交所未來發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。

在進(jìn)一步盤活北交所市場(chǎng)方面,，諸海濱分析稱，提高市場(chǎng)流動(dòng)性核心是吸引更多的投資者了解北交所和參與北交所,。特別是吸引投資人參與北交所的投資交易,，目前參與北交所的投資人群還是較少，需要進(jìn)一步引導(dǎo)投資者,。

諸海濱進(jìn)一步表示,，“北交所深改19條”提出引導(dǎo)公募基金所代表的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資人擴(kuò)大對(duì)北交所的投資、支持北交所主題公募基金產(chǎn)品的注冊(cè)和創(chuàng)新,、允許私募股權(quán)基金通過二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已持有的北交所上市公司股票等措施,，能夠更好地促進(jìn)“投早投小投科技”。

江永輝認(rèn)為,，在持續(xù)深化市場(chǎng)改革方面,，還應(yīng)完善交易制度和規(guī)則，提高市場(chǎng)透明度和公平性,。推出更多創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù),，滿足不同投資者的需求，提高市場(chǎng)的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力,。在加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制方面,，還需建立健全監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)參與者的監(jiān)管和管理,。建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,，確保市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。同時(shí),，還需積極拓展與國際市場(chǎng)的合作,，吸引國際投資者和企業(yè)參與其中。與其他國家開展互聯(lián)互通機(jī)制,，促進(jìn)國際資本市場(chǎng)的交流與合作,。

周貴華認(rèn)為，持續(xù)推進(jìn)北交所市場(chǎng)高質(zhì)量建設(shè),，還應(yīng)做好“四個(gè)聯(lián)動(dòng)”,。一是與服務(wù)國家戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)。主動(dòng)融入國家發(fā)展大局,，強(qiáng)化與工信,、科技,、國資等方面的協(xié)同，把北交所建設(shè)成為支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路的服務(wù)平臺(tái),、中小企業(yè)進(jìn)行科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)平臺(tái)、央企國企布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要平臺(tái),，助力培育新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。二是與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng),。發(fā)揮北交所,、新三板對(duì)各地中小企業(yè)發(fā)展的輻射帶動(dòng)作用，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展,。三是與新三板,、滬深交易所聯(lián)動(dòng)。穩(wěn)妥有序推進(jìn)常態(tài)化轉(zhuǎn)板,，打通多層次資本市場(chǎng),，暢通企業(yè)發(fā)展路徑。四是與私募創(chuàng)投市場(chǎng)聯(lián)動(dòng),。推進(jìn)北交所,、新三板與私募創(chuàng)投市場(chǎng)的融合發(fā)展,，加強(qiáng)募投管退全鏈條各環(huán)節(jié)制度銜接,，共同營造投早投小投科技的良好氛圍,，共同發(fā)揮對(duì)科技創(chuàng)新的支撐作用。

木欣欣以向榮,，泉涓涓而始流?？梢韵嘈?，兩周歲的北交所將會(huì)以沉穩(wěn)有力的改革步伐，繼續(xù)發(fā)揮好“主陣地”輻射帶動(dòng)作用,，為支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。

圖片 | 站酷海洛

制作 | 周文睿

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