9月13日晚,，歌爾股份發(fā)布公告，擬分拆所屬子公司歌爾微電子股份有限公司（以下稱“歌爾微”）至香港聯(lián)交所上市,。在國家鼓勵政策頻出的背景下,，積極加入赴港上市的科技創(chuàng)新型企業(yè)行列,，歌爾微搶抓AI +終端戰(zhàn)略性發(fā)展新機遇，鞏固全球行業(yè)領先地位的意圖十分明顯,。

擬加入赴港上市企業(yè)隊列

MEMS龍頭加速全球化資本市場布局

根據(jù)公告,，歌爾股份擬將其控股子公司歌爾微分拆至香港聯(lián)交所主板上市。本次分拆完 成后,，歌爾股份股權結構不會發(fā)生重大變化,，且仍將維持對歌爾微的控制權。公開資料顯示,，歌爾微是一家以MEMS器件及微系統(tǒng)模組研發(fā),、生產(chǎn)與銷售為主的公司，業(yè)務涵蓋芯片設計,、產(chǎn)品開發(fā),、封裝測試和系統(tǒng)應用等產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)。根據(jù) Yole 數(shù)據(jù),，2020-2022年公司在全球 MEMS 廠商中排名分別為第6名,、第8名和第9名，是上榜全球 MEMS廠商十強中唯一一家中國企業(yè),。2020年到2022年,，歌爾微MEMS聲學傳感器市場份額持續(xù)位居全球第一。

此外,，根據(jù)公開資料,，歌爾微在芯片設計、產(chǎn)品開發(fā),、封裝測試等環(huán)節(jié)都擁有自主研發(fā)能力和完整自主知識產(chǎn)權體系,。截至2023年末已掌握24項核心技術，取得授權專利1850項,，其中發(fā)明專利643項（含境外發(fā)明專利121項）,。其自主研發(fā)的全球首款IPX8防水MEMS聲學傳感器、防塵MEMS聲學傳感,，以及高性能MEMS聲學傳感器,，都領先于行業(yè)水平。

作為國內(nèi)MEMS龍頭企業(yè),，歌爾微沖擊港股IPO,，加速全球化資本市場布局，是國家政策鼓勵引導下的必然選擇,。

諸多觀點認為,，香港資本市場是對中資企業(yè)最為適合也最為安全的國際資本市場,。2018年香港聯(lián)交所上市制度改革后，更多新經(jīng)濟公司選擇聯(lián)交所作為其上市地,。2021年以來,，國際政治形勢、經(jīng)貿(mào)形勢復雜多變,，香港資本市場在中央堅持維護香港國際金融中心地位的背景下,，既能實現(xiàn)中資企業(yè)接軌國際市場的訴求，又能長期保障中資企業(yè)上市地位穩(wěn)定,、融資渠道通暢,，是當前中資企業(yè)實現(xiàn)全球化資本市場布局的第一選擇。

2023年3月,，經(jīng)國務院批準,，中國證監(jiān)會發(fā)布的《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》正式實施，其中明確提出支持符合政策和條件的企業(yè)利用境外資本市場規(guī)范發(fā)展,；2024年4月,，中國證監(jiān)會發(fā)布5項資本市場對港合作措施，將進一步加大和有關部門的溝通協(xié)調(diào)力度,，支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資,。4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》,，提出支持科技型企業(yè)依法依規(guī)境外上市,，落實好境外上市備案管理制度，更好支持科技型企業(yè)境外上市融資發(fā)展,。商務部等10部門聯(lián)合印發(fā)《關于進一步支持境外機構投資境內(nèi)科技型企業(yè)的若干政策措施》,，提出持續(xù)提高境外上市備案管理質(zhì)效，加快備案辦理進度,。

越來越多的鼓勵政策,，為境內(nèi)企業(yè)尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)赴港上市提供了極大便利。在赴港上市各項利好政策頻出的大背景下,，許多科技創(chuàng)新型企業(yè)紛紛選擇赴香港上市,，如出門問問、黑芝麻,、地平線,、第四范式等。有數(shù)據(jù)顯示,，截至2023年12月底,， 299家新經(jīng)濟公司登陸聯(lián)交所,，合計募資約9,450億港元,，占同期IPO募資額比例達到65%,；相應地，新經(jīng)濟公司在聯(lián)交所亦扮演更為重要的角色,，新經(jīng)濟公司年度IPO募資比例由2018年的49%提升至2023年的72%,，其占聯(lián)交所上市公司的總市值比例更是由2018年的2.7%提升至2023年的24%。

公告指出,，通過分拆上市成功登陸香港這一成熟的國際化資本市場平臺,，將有利于提高歌爾微的公司治理水平，有利于提升企業(yè)國際市場知名度并助力業(yè)務拓展,，便利歌爾微吸引全球一流人才和進行全球化布局,，同時也有助于提升歌爾股份和歌爾微的融資效率和資金實力。

搶占AI時代發(fā)展新高地

“稀缺性”打造新質(zhì)生產(chǎn)力“排頭兵”

近年來,，AI大模型技術快速發(fā)展,，新產(chǎn)品、新應用層出不窮,。AI與智能硬件產(chǎn)品的融合,，有望在未來幾年中為全球科技和消費電子行業(yè)帶來新一輪的發(fā)展契機。如智能手機,、智能家居設備,、可穿戴設備等，不僅增強了產(chǎn)品的功能性,，還為用戶提供了更加個性化和智能化的體驗,。據(jù)中國證券報報道，“受益于AI大模型的賦能,，PC及智能手機將開啟新一輪創(chuàng)新周期,。”根據(jù)Canalys的預測,，2024年AI PC出貨量預計將占全球PC總出貨量的19%,，2028年預計將占比71%；2024年全球智能手機出貨量中預計16%為AI手機,，這一比例到2028年預計將快速提升至54%,。

在此機遇下，除了提升算力能力,，終端傳感能力的增強也至關重要,。聲學傳感器等傳感技術的提升，使得設備能夠更加精準地感知聲音等環(huán)境信息,，從而實現(xiàn)更自然的人機交互和更智能的場景適應,。這種感知能力的提升，為后端AI處理提供了更豐富、更精確的數(shù)據(jù)輸入,，使得AI系統(tǒng)能夠更好地理解和響應用戶需求,，推動了智能硬件產(chǎn)品向更加智能化和個性化的方向發(fā)展。

歌爾微作為AI+終端時代傳感交互領域的絕對先行者,，其全球領先的MEMS傳感交互技術,、器件及系統(tǒng)正是AI+終端升級的核心環(huán)節(jié)。赴港上市有利于歌爾微電子抓住發(fā)展機遇,，有效推動相關領域技術迭代,，引領行業(yè)發(fā)展。

公開資料顯示,，歌爾微業(yè)務涵蓋芯片設計,、產(chǎn)品開發(fā)、封裝測試和系統(tǒng)應用等產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié),，通過垂直整合,，為客戶提供“芯片+器件+模組+系統(tǒng)的一站式產(chǎn)品解決方案。圍繞“器件系統(tǒng)化,、系統(tǒng)模組化”的產(chǎn)品開發(fā)理念,，從上游芯片、器件到下游微系統(tǒng)模組,，構建從方案設計,、軟件、算法,、封裝測試,、專用裝備到智能制造全方位能力，并通過為客戶提供一站式服務,，將芯片設計,、產(chǎn)品開發(fā)、封裝測試和系統(tǒng)應用等環(huán)節(jié)緊密結合,，實現(xiàn)技術方案突破與創(chuàng)新,，縮短新產(chǎn)品研發(fā)周期、提高生產(chǎn)效率,、提升產(chǎn)品可靠性,。

放眼全球，當前,，MEMS領域的主要國際參與者博世,、意法半導體等紛紛在進行技術和產(chǎn)品布局，行業(yè)競爭日趨激烈,。加速全球化資本市場布局,，歌爾微可與全球產(chǎn)業(yè)鏈上下游加深合作,，提升全球市場的平臺知名度，吸引優(yōu)質(zhì)國際合作伙伴并拓展海外市場份額,，進一步鞏固和提升核心競爭力,。

值得注意的是，歌爾微曾在2021年12月28日向深交所創(chuàng)業(yè)板提交了上市申請,，加速資本運作進程,，但至今年5月份又終止了上市計劃,。近幾年,，中國資本市場環(huán)境發(fā)生了顯著變化，滬深 300 指數(shù)自2024年至今下跌超過30%,，創(chuàng)業(yè)板指下調(diào)幅度約43%,，A股主要的半導體指數(shù)如申萬半導體下降36%。而中國香港恒生指數(shù)自2024年至今上漲約2%,。如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市,，或許也充分顯示出歌爾微在港股上市后對未來發(fā)展的堅定信心和對股東的負責任態(tài)度。

歌爾微相關負責人表示,，未來,，歌爾微將把握 AI 驅(qū)動終端應用市場迎來的結構性增長機會，積極布局消費電子,、汽車電子,、智慧工業(yè)、智慧醫(yī)療等相關領域,，對不同下游行業(yè)客戶需求提供定制化服務,；還將進一步鞏固MEMS傳感器市場地位，不斷豐富 MEMS 傳感器產(chǎn)品種類,，繼續(xù)加大芯片研發(fā)投入用于高性能芯片開發(fā),，持續(xù)開發(fā)模組類產(chǎn)品，強化方案設計及先進封測能力,，為客戶提供一站式智能交互解決方案,。

業(yè)內(nèi)人士分析，港股市場缺少較大規(guī)模的科技創(chuàng)新型企業(yè),，而歌爾微本身具備高端智能制造+半導體+科技創(chuàng)新等綜合概念,，在港股具有稀缺性，未來在港股上市一定會大有所為,。

與歌爾股份各自聚焦核心主業(yè)

赴港上市加速實現(xiàn)“1+1>2”戰(zhàn)略共贏

上市公司分拆子公司獨立資本運作,，是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段，有利于優(yōu)化業(yè)務架構,、拓寬全球化融資渠道,、完善激勵機制并實現(xiàn)“1+1>2”的戰(zhàn)略共贏,，對更好地服務科技創(chuàng)新和上市公司高質(zhì)量發(fā)展具有積極意義，已經(jīng)成為全球化中國科技公司包括京東集團,、吉利集團,、復星控股、金山軟件等普遍戰(zhàn)略選擇,。隨著境內(nèi)上市公司分拆管理辦法的實施,，也有一大批新經(jīng)濟公司包括科倫藥業(yè)、科大訊飛等已完成或正在實施分拆子公司境外上市,。

歌爾股份分拆歌爾微赴港上市,，似乎也是欲在戰(zhàn)略棋局中布下一枚用意深遠的棋子。

歌爾股份主營業(yè)務包括精密零組件業(yè)務,、智能聲學整機業(yè)務和智能硬件業(yè)務,，具備行業(yè)領先的精密制造與先進制造能力以及從器件到成品的全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力；歌爾微系歌爾股份內(nèi)唯一從事MEMS傳感交互器件及微系統(tǒng)模組研發(fā),、生產(chǎn)與銷售的企業(yè),，戰(zhàn)略聚焦MEMS傳感交互器件、系統(tǒng)及整合垂直產(chǎn)業(yè)生態(tài),。

回溯歷史,，歌爾微自2019年分拆之后，已經(jīng)獨立運作多年,，一旦分拆上市,，歌爾微將可通過全球資本運作平臺獨立運營，進一步優(yōu)化治理結構并減少與歌爾股份之間的關聯(lián)交易,，將助力歌爾股份將更多業(yè)務資源投入其他業(yè)務線,，進一步提升規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)升級,，實現(xiàn)歌爾股份與歌爾微的獨立協(xié)同發(fā)展,，可共同促進歌爾股份整體高質(zhì)量業(yè)務運營。

歌爾股份相關負責人也表示,，本次分拆上市后,，歌爾股份及歌爾微將在全球AI+終端產(chǎn)業(yè)鏈中各自發(fā)揮重要作用，進一步加深與國際優(yōu)質(zhì)客戶的長期差異化合作,，提升客戶服務粘性及影響力,，共同把握AI+終端時代的全球機遇，實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略布局,。

分拆歌爾微,，并不會對歌爾股份享受AI紅利帶來影響。AI人工智能技術的進步,，有望為新興智能硬件產(chǎn)品創(chuàng)造更多的軟件應用內(nèi)容和產(chǎn)品應用場景,； AI人工智能技術在消費電子硬件產(chǎn)品端側的落地,，有望為聲學模組、精密光學器件等精密零組件產(chǎn)品帶來更廣闊的市場需求,，同時為智能眼鏡,、AR增強現(xiàn)實等新興智能硬件產(chǎn)品帶來快速發(fā)展的新機遇。

中泰證券研報中指出,，AR有望開啟新一輪產(chǎn)品周期,。GPT-4o等多模態(tài)AI大模型推出，大幅提升智能交互能力,，眼鏡有望在語音對話,、導航、翻譯,、直播等場景更快落地,，2023年10月上市的音頻眼鏡Ray-Ban Meta截至今年5月初累計已售100多萬臺，4月底Meta AI上線進一步抬升銷量預期,。歌爾前瞻布局AR多年,，與Meta、高通等緊密合作,，覆蓋整機,、衍射光波導、光機,、聲學等環(huán)節(jié),，深度受益AI+AR帶來的新產(chǎn)品周期。

國金證券也曾發(fā)布研報稱,，估算Meta Ray-Ban在2024年Q2季度出貨量或達50萬臺,，年銷量達200萬臺,。另外，考慮目前AI功能僅限美國和加拿大用戶使用,，若未來區(qū)域,、語言推廣至全球，對應銷量或超600萬臺,。

歌爾股份2024年半年報,，似乎也印證了眾多積極的市場預測，股份歸母凈利潤同比業(yè)績修復效果初顯,，公司有望充分受益新品驅(qū)動紅利,。

記者注意到，歌爾微赴港上市,，收益不僅僅體現(xiàn)在主營業(yè)務發(fā)展層面,。從人才吸引角度來看，培育出具有核心競爭力的業(yè)務版塊,，時機成熟就支持獨立上市,，這意味著在歌爾，人才會擁有著更廣闊的發(fā)展空間,，歌爾的雇主品牌會對國際人才更具號召力和影響力,。另一方面，得到更多資金支持的歌爾微則會有更靈活的激勵機制,，更有底氣去建立健全全球化人才梯隊儲備,，進一步促進國際人才引進。

從投資長遠利益來看,，全球投資者也會有更多機會加深對歌爾微及歌爾股份核心競爭力,、市場發(fā)展前景等積極因素的了解和認知，進一步堅定對于歌爾股份整體的長期價值判斷,。歌爾微在分拆上市后仍是歌爾股份的控股子公司,，隨著歌爾微進入港股通，國內(nèi)投資者也有暢通的渠道分享歌爾微的長期價值成長,，實現(xiàn)多地資本市場的聯(lián)通和共贏,。