來源：新浪科技

　　微軟今天發(fā)布了該公司的2025財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)：營收為696.32億美元，同比增長12%,；凈利潤為241.08億美元,，同比增長10%（注：微軟財(cái)年與自然年不一致）。

　　詳見：微軟第二財(cái)季營收696.32億美元 凈利潤同比增長10%

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后,，微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）,、執(zhí)行副總裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）等公司高管出席了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn),，并回答分析師提問,。

　　以下是電話會(huì)議實(shí)錄：

　　摩根士丹利分析師Keith Weiss：從本季度來看，商業(yè)訂單方面又是一個(gè)表現(xiàn)穩(wěn)健的季度,。不過,，Azure的業(yè)績處于展望區(qū)間的下限，這還是讓我們有點(diǎn)失望,。艾米,，我希望你能深入分析一下其中可能存在的哪些執(zhí)行方面的問題，以及管理層如何解決這些問題,？另外,，你此前提到下半財(cái)年業(yè)務(wù)會(huì)加速發(fā)展，我們現(xiàn)在對這一預(yù)測依然充滿信心嗎,？

　　艾米·胡德：我先花點(diǎn)時(shí)間講講我們在第二季度的情況,，以及關(guān)于我們所談到的近期執(zhí)行問題的更多背景信息。首先,，我需要明確的是,，問題出在非人工智能的ACR（容器注冊表）服務(wù)組件上。而Azure人工智能服務(wù)這部分的業(yè)績比我們預(yù)期的要好,，這要?dú)w功于運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的出色工作。在產(chǎn)能受限的情況下,，他們甚至將部分產(chǎn)品的交付日期提前了幾周,，這幾周的時(shí)間意義非常重大，從我們所取得的收入結(jié)果中也能看出團(tuán)隊(duì)出色的執(zhí)行力,。

　　在非人工智能方面,，挑戰(zhàn)主要集中在我們所說的規(guī)模化推廣環(huán)節(jié),，大家需要了解的是,，這些客戶主要是我們通過合作伙伴和其他間接銷售方式觸達(dá)的。其難點(diǎn)在于,，這類客戶一直不斷地在平衡利用人工智能技術(shù)完成工作負(fù)載與持續(xù)推進(jìn)他們現(xiàn)有工作之間的關(guān)系,。在向云上遷移和其他基礎(chǔ)性工作方面，我們在夏季調(diào)整了銷售策略,，力圖助力客戶平衡這兩者之間的關(guān)系,。在此過程中，我們和客戶,、合作伙伴共同摸索,，以確定在何處進(jìn)行投資、投入營銷資金數(shù)量,，以及更重要的,，就是如何合理安排人員覆蓋范圍，幫助客戶實(shí)現(xiàn)過渡,。

　　我們會(huì)做出一些調(diào)整,，以確保達(dá)到平衡。我們在夏季所做出的這些調(diào)整,，還需要時(shí)間才能在整個(gè)體系中發(fā)揮作用,。屆時(shí)，我們就能看到這些改變的影響,，以及是否實(shí)現(xiàn)了我們預(yù)期出現(xiàn)的平衡,。目前,，團(tuán)隊(duì)正在解決這些問題，并且已經(jīng)在進(jìn)行調(diào)整,。我預(yù)計(jì),，整個(gè)下半年都會(huì)受到一些影響，因?yàn)橐?guī)?；茝V的調(diào)整需要時(shí)間,。不過，我很欣慰團(tuán)隊(duì)已經(jīng)意識到這些問題并且正在努力解決,。

　　此外,，我們對于第三財(cái)季的情況也做出了一些展望,，比如Azure業(yè)務(wù)的增長區(qū)間應(yīng)該在31%到32%之間,，第二財(cái)季增長了31%。我們對人工智能業(yè)務(wù)的成果感到滿意,，并且在實(shí)現(xiàn)相關(guān)收入的能力也沒有變化,。

　　同樣，在第三財(cái)季我們?nèi)悦媾R產(chǎn)能受限的問題,，這和去年10月我同大家交流時(shí)預(yù)計(jì)的情況一致,。產(chǎn)能受限涉及兩個(gè)關(guān)鍵因素：一是空間，我通常稱之為長期資產(chǎn),，也就是基礎(chǔ)設(shè)施和場地,；二是設(shè)備組件。

　　大家也看到了,，我們的支出重點(diǎn)轉(zhuǎn)向長期投資,，就是因?yàn)槲覀冊陔娏蛨龅胤矫嬗兴啡薄ｋS著過去三年投資的逐步落地,，到今年年底,，我們將更接近產(chǎn)能平衡的狀態(tài)。所以,，在人工智能業(yè)務(wù)的銷售和應(yīng)用方面,，我們?nèi)匀怀錆M信心，并且從各方面反映的情況來看,，我們也備受鼓舞,。我們現(xiàn)在就等著看非人工智能的ACR在下半年通過規(guī)模化推廣會(huì)有怎樣的表現(xiàn),?？傮w而言，目前唯一的變化就是規(guī)?；茝V這個(gè)環(huán)節(jié),。

　　薩提亞·納德拉：針對你的問題我補(bǔ)充一點(diǎn),，正如艾米所說，人工智能業(yè)務(wù)的增長率實(shí)際上比我們預(yù)期的要好,。我們解決了供應(yīng)方面的一些問題,，更重要的是，一些工作負(fù)載的擴(kuò)展情況良好,。我們在深入研究這些人工智能工作負(fù)載的時(shí)候發(fā)現(xiàn),，即便是常規(guī)的存儲(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)和應(yīng)用服務(wù)，其在整體收入中的占比也是很不錯(cuò)的,，比如與ChatGPT和微軟智能助手Copilot相關(guān)的收入,，甚至是企業(yè)服務(wù)中新出現(xiàn)的人工智能工作負(fù)載相關(guān)收入都是如此。企業(yè)服務(wù)中的工作負(fù)載,，無論同SAP（系統(tǒng)應(yīng)用和產(chǎn)品）相關(guān)的,，還是其他相關(guān)的向云上遷移工作等，增長勢頭也都不錯(cuò),，而問題就出在艾米提到的規(guī)?；茝V方面的細(xì)微差別。

　　至于如何在平臺轉(zhuǎn)型時(shí)期調(diào)整激勵(lì)措施和打入市場,，我們需要確保抓住新的設(shè)計(jì)優(yōu)勢,，而不是一味地延續(xù)上一代的做法，這就是艾米所談到的要把握好平衡的藝術(shù),?？梢赃@么說，與其守著過去的成果,，不如去爭取新的機(jī)遇,，而且這也是我們一直會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的方向。

　　伯恩斯坦分析師Mark Moerdler：能否請管理層詳細(xì)談一下是什么推動(dòng)了微軟人工智能業(yè)務(wù)收入遠(yuǎn)超預(yù)期嗎,？據(jù)我們估計(jì),，Copilot的表現(xiàn)比我們預(yù)期的要出色得多，增長速度也快得多,，所以想知道微軟人工智能業(yè)務(wù)收入的具體構(gòu)成有哪些,。

　　艾米·胡德：沒錯(cuò)，正如我們所討論的,，這一成績比預(yù)期的要好,。這其中有幾個(gè)因素，你也準(zhǔn)確地提到了其中的一些,。第一點(diǎn)就是我們剛剛提到的Azure部分,，第二點(diǎn)是Copilot的出色表現(xiàn)。重要的是,，正如薩提亞所言,，我們在客戶訂購該服務(wù)的席位數(shù)量上表現(xiàn)強(qiáng)勁,，包括新席位和擴(kuò)展席位，同時(shí)使用量也很不錯(cuò),。雖然使用量不會(huì)直接影響收入,，但隨著人們從中獲得越來越多的價(jià)值，它肯定會(huì)對收入產(chǎn)生一部分間接影響,。此外,，每席位的定價(jià)水平實(shí)際上也相當(dāng)不錯(cuò)，這是該產(chǎn)品價(jià)值的良好體現(xiàn),。

　　杰弗瑞分析師Brent Thill：薩提亞在開場發(fā)言中多次提到了DeepSeek,，所以我想大家都很想聽聽你對它的看法，比如我們現(xiàn)在是否看到人工智能以更低成本進(jìn)行規(guī)?；瘧?yīng)用的可能性,，還是說我們正在接近這樣一個(gè)節(jié)點(diǎn)，又或者我們還需要一段時(shí)間才能實(shí)現(xiàn),？

　　薩提亞·納德拉：在我前面的發(fā)言中,，我提到了從某種意義上講，人工智能領(lǐng)域發(fā)生的事情與常規(guī)計(jì)算周期的發(fā)展并無不同,，始終都是關(guān)乎優(yōu)化產(chǎn)品、提升效率的問題,。摩爾定律一直發(fā)揮著作用,，并且在加速推進(jìn)。除此之外,，還有人工智能的縮放定律,，再加上預(yù)訓(xùn)練和推理時(shí)間的計(jì)算相互疊加，而這一切都離不開軟件,。我在前面談到,，經(jīng)過一段時(shí)間的觀察，由于推理領(lǐng)域的軟件優(yōu)化,，每個(gè)周期都能實(shí)現(xiàn)10倍的性能提升,，這就是大家所看到的情況。

　　我認(rèn)為DeepSeek有一些真正的創(chuàng)新成果,，其中一些成果甚至連OpenAI在o1版本中都有所借鑒,。顯然，這些成果都已商品化,，并且會(huì)得到廣泛應(yīng)用,，而在這樣的軟件發(fā)展周期中，最大的受益者就是客戶,。從客戶服務(wù)器模式到云計(jì)算轉(zhuǎn)變的過程,，其實(shí)是更多的人購買了服務(wù)器,，只不過這些服務(wù)器換成了“云”這個(gè)名字。

　　所以,，隨著詞元（token）價(jià)格下降,，推理計(jì)算的成本也隨之降低，這意味著人們可以使用到更多的計(jì)算資源,，也會(huì)有更多的應(yīng)用程序開發(fā)出來,。很有意思并且很難想象的是，現(xiàn)在,，也就是2025年年初這個(gè)時(shí)點(diǎn),，在個(gè)人電腦上已經(jīng)能運(yùn)行曾經(jīng)需要龐大云基礎(chǔ)設(shè)施支持才能完成的模型，這些優(yōu)化意味著對于人工智能未來的應(yīng)用,，將更加無處不在,，而對于像我們這樣的超大規(guī)模云服務(wù)提供商和個(gè)人電腦平臺供應(yīng)商來說，這些都是好消息,。

　　瑞銀分析師Karl Keirstead：薩提亞,，我想問一下關(guān)于上周公布的微軟參與Stargate（星際之門）項(xiàng)目的相關(guān)消息，以及微軟同OpenAI公司關(guān)系調(diào)整的情況,?？雌饋泶蠖鄶?shù)投資者都認(rèn)為，微軟肯定會(huì)繼續(xù)全力支持OpenAI取得成功,，但在為OpenAI未來的訓(xùn)練資本支出需求提供資金方面,，會(huì)選擇退居次要地位，所以我希望你能談一下公司圍繞該項(xiàng)目所做出的相關(guān)戰(zhàn)略決策,。艾米,，從投資者的角度來看，這一決策對于公司未來幾年資本支出的規(guī)劃有什么影響,？

　　薩提亞·納德拉：我們對與OpenAI的合作關(guān)系仍然非常滿意,。如大家所見，他們?yōu)锳zure業(yè)務(wù)提供了大力支持,。在服務(wù)訂購方面,，我們目前確認(rèn)的只是首批合作成果，隨著時(shí)間推移,，我們會(huì)看到合作帶來的更多好處,。顯然，他們的成功就是我們的成功,，微軟也在官方博客中詳細(xì)闡述了所有其他商業(yè)合作安排,，這些都與相關(guān)公告相匹配。

　　就你提到的觀點(diǎn)而言，我認(rèn)為我們正在構(gòu)建一個(gè)非常靈活和兼容的計(jì)算資源體系,，以確保訓(xùn)練和推理之間達(dá)到恰當(dāng)?shù)钠胶?，并且?shí)現(xiàn)地理上的分布式布局。我們也在全力以赴進(jìn)行各種軟件優(yōu)化,，這不僅僅是因?yàn)镈eepseek所取得的成果,，還包括多年來我們與OpenAI合作，為降低GPT模型成本所做的所有努力,。

　　事實(shí)上,，我們在推理優(yōu)化方面做了大量工作，這是推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素,，在人工智能領(lǐng)域需要注意的關(guān)鍵一點(diǎn)是,，不能僅僅推出前沿模型，如果服務(wù)成本過高,，那就沒有意義,，這樣就不會(huì)產(chǎn)生任何需求。所以必須進(jìn)行優(yōu)化,，降低推理成本,，以便更廣泛地應(yīng)用，這就是我們在管理計(jì)算資源時(shí)遵循的原則,。另外就是不要一次性過度采購任何資源,，因?yàn)槟柖擅磕陼?huì)讓性能提升一倍，而優(yōu)化工作會(huì)帶來10倍的提升,。我們要持續(xù)升級計(jì)算資源,，對其進(jìn)行改造、更新?lián)Q代,，最終在需求驅(qū)動(dòng)的商業(yè)變現(xiàn)和訓(xùn)練成本之間找到合適的比例，我們對目前的投資很有信心,，這種靈活性的投資能夠幫助我們拓展更長期的業(yè)務(wù),。

　　艾米·胡德：我可以再重申一下我之前關(guān)于資本支出的觀點(diǎn)，我覺得這有助于大家更好地理解薩提亞所說的內(nèi)容,。我們之前提到過,，靈活兼容的計(jì)算資源體系意味著，我們有能力以更快的速度和高的效率,，完成近3000億美元的客戶訂單積壓（RPO）,，這些都是需要交付的客戶合同，完成交付的速度越快,、效率越高,，公司的處境就越好，這不僅關(guān)乎與OpenAI的合作,，還關(guān)乎我們需要為客戶提供的所有平臺服務(wù),。

　　我認(rèn)為有時(shí)大家會(huì)忽略一點(diǎn),，當(dāng)我們提到“靈活兼容”時(shí)，指的不僅僅是我們計(jì)算資源服務(wù)的主要用途——推理,，還包括訓(xùn)練和后期訓(xùn)練,，它們也是其中關(guān)鍵的組成部分。此外,，商業(yè)云服務(wù)的運(yùn)行也很重要,，在構(gòu)建每一個(gè)先進(jìn)的人工智能應(yīng)用時(shí)，商業(yè)云服務(wù)的各個(gè)層面都是必不可少的,，需要實(shí)現(xiàn)分布式和全球化,，所有這些都非常重要，助力我們提升服務(wù)效率,。

　　所以,，你看到我們在資本支出方面的投資，前期主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，這不僅讓我們在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施,，比如數(shù)據(jù)中心建設(shè)方面得以追趕，也讓我們在商業(yè)云服務(wù)方面補(bǔ)齊短板,。之后,，我們的投資重點(diǎn)會(huì)更多轉(zhuǎn)向CPU和GPU，這種轉(zhuǎn)變與收入有更為直接的關(guān)系,，并且會(huì)通過OpenAI或其他合作伙伴簽訂合同來實(shí)現(xiàn),。所以我希望大家明白，資本支出的增長正處于這樣一個(gè)周期性的轉(zhuǎn)變過程中,，無論最終客戶是誰,，都與客戶合同交付的關(guān)聯(lián)更為緊密。

　　德意志銀行分析師Brad Zelnick：薩提亞,，微軟Copilot系列產(chǎn)品已上市一年多,，產(chǎn)品性能和精準(zhǔn)度不斷提升，推理成本也在下降,。你如何看待該系列產(chǎn)品接下來的發(fā)展,，以及在產(chǎn)品整合和市場推廣方面，怎樣滿足客戶的多樣化需求,？

　　薩提亞·納德拉：相信大家應(yīng)該看到了,，我們最近發(fā)布了兩項(xiàng)重要消息。其一與微軟365 Copilot相關(guān),，我們推出了微軟Copilot Chat企業(yè)人工智能助手服務(wù),。該功能將廣泛部署到所有已安裝的產(chǎn)品中，用戶可以立即啟用，使用具備企業(yè)管控功能的網(wǎng)頁聊天服務(wù),。它還內(nèi)置了Copilot Studio平臺,，利用該平臺用戶可以創(chuàng)建智能代理。Copilot Chat與完整版Copilot的結(jié)合,，將有力推動(dòng)用戶席位使用量的增長,，推動(dòng)智能代理的創(chuàng)建等工作。

　　其二,，在消費(fèi)者端,，我們昨天剛推出了Copilot的深度思考（Think Deeper）功能，由OpenAI o1版本提供技術(shù)支持,，并且全球可用,。由此可見，推理優(yōu)化和成本降低帶來了諸多益處,，一些原本的高級功能現(xiàn)在能夠得到更廣泛地應(yīng)用,，我們會(huì)將這一模式推廣到整個(gè)產(chǎn)品系列中。在GitHub Copilot（程序員人工智能助手）和Security Copilot（網(wǎng)絡(luò)安全專業(yè)人員人工智能助手）上,，同樣的發(fā)展趨勢也在顯現(xiàn),，或者說在我們整個(gè)產(chǎn)品體系中，都能看到這樣的變化,。

　　Stifel分析師Brad Reback：展望未來幾年,，你認(rèn)為在Azure上進(jìn)行的推理操作中，使用專有模型和開源模型的比例大概會(huì)是多少,？這對微軟而言很重要嗎,？

　　薩提亞·納德拉：這是個(gè)好問題，因?yàn)閺哪撤N程度上來說,，任何應(yīng)用都會(huì)用到大量不同的模型,，包括Copilot或GitHub Copilot均使用了許多不同的模型。人們構(gòu)建模型,、對模型進(jìn)行微調(diào)和濃縮,，有些模型還會(huì)被轉(zhuǎn)變?yōu)殚_源模型，所以未來會(huì)是多種模型并存的局面,。我們一直認(rèn)為擁有前沿模型是有必要的，在構(gòu)建應(yīng)用程序時(shí),，大家總是希望使用現(xiàn)有最好的模型,，然后在此基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化。

　　這其中還有時(shí)效性的問題,，一開始采用某種成本結(jié)構(gòu)并不意味著會(huì)一成不變,，因?yàn)殚_發(fā)者會(huì)持續(xù)優(yōu)化成本，降低延遲，并不斷引入不同的模型。順便說一句，所有這些復(fù)雜性都需要由新的應(yīng)用商店來管理,。所以,，我們大力投資Foundry項(xiàng)目（整合多個(gè)企業(yè)人工智能服務(wù)于一個(gè)系統(tǒng)的新平臺），因?yàn)閺膽?yīng)用開發(fā)者的角度來看,，他們既想跟上大量新模型不斷涌現(xiàn)的步伐，又希望能有一種長效機(jī)制，讓自己的應(yīng)用從這些創(chuàng)新中獲益,，同時(shí)還不想承擔(dān)過高的開發(fā)成本、運(yùn)維成本,，也就是人們常說的人工智能運(yùn)維成本,。因此，我們也在大力投資應(yīng)用服務(wù)器,，讓任何工作負(fù)載都能從各類不同的模型中受益,，無論是開源的，閉源的,，還是不同規(guī)模的模型,。與此同時(shí)，從運(yùn)營的角度來看,，這樣做能讓操作更快捷,、更輕松。

　　美國銀行分析師Brad Sills：很高興看到Copilot的強(qiáng)勁表現(xiàn),。我想了解一下這種強(qiáng)勁表現(xiàn)體現(xiàn)在哪些方面,。是部門級的購買嗎，比如客戶從概念驗(yàn)證階段進(jìn)入到部門級交易,，甚至在企業(yè)內(nèi)達(dá)成多個(gè)部門級交易,？管理層還提到了使用量趨勢有所上升，我想知道一些常見的使用案例,，是什么讓你們有信心這些案例之后能轉(zhuǎn)化為營收,？

　　薩提亞·納德拉：最初購買Copilot使用席位的，大多是那些期望能快速提升生產(chǎn)力的部門,，比如金融行業(yè)的銷售團(tuán)隊(duì),，或者供應(yīng)鏈部門。在這些部門,，有大量的數(shù)據(jù),，例如SharePoint（微軟面向企業(yè)市場推出的集成化平臺）匯總的數(shù)據(jù)，人們希望能夠利用這些數(shù)據(jù),，或者將其與網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)結(jié)合起來,，產(chǎn)生有益的結(jié)果,。但接下來的情況，和我們在上一代提高生產(chǎn)力的工具上看到的很相似,，那就是人們會(huì)跨職能,、跨角色進(jìn)行協(xié)作，比如,，我自己每天的習(xí)慣是,，使用Chat功能，通過其中的“工作標(biāo)簽”獲取結(jié)果,，然后立即用Pages與同事進(jìn)行分享,，我把這種工作方式稱為借助人工智能思考并與他人協(xié)作。

　　這種模式要求我們將Copilot在企業(yè)內(nèi)更廣泛地推廣,，使其成為標(biāo)準(zhǔn)配置,，而這正是我們目前所看到的趨勢?？赡芤婚_始它只是在部門層面快速應(yīng)用,，隨后協(xié)作產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)會(huì)促使它在整個(gè)企業(yè)中傳播開來，企業(yè)可以按群組等方式來推廣,。所以,，我們推出Copilot Chat功能及相關(guān)配套，讓這一過程變得更加容易,，也讓企業(yè)客戶能更靈活地使用Copilot,，使其應(yīng)用更加普遍。

　　Piper Sandler分析師Brent Bracelin：我想再問一個(gè)關(guān)于企業(yè)訂購情況的問題,。RPO環(huán)比增長了390億美元,，這是我們有史以來環(huán)比增幅最大的一次，按固定匯率計(jì)算,，訂購增長了75%,，這比我們過去十年所看到的增速高出一倍，我知道這個(gè)指標(biāo)存在一定的波動(dòng)性,，但與積壓訂單量和預(yù)定量的增長勢頭相比,，感覺本季度出現(xiàn)了一些重大變化。能請管理層談一談這種強(qiáng)勁增長的原因嗎,？是普遍性增長,，還是有幾筆大交易帶動(dòng)的？

　　艾米·胡德：我們之前稍微提到過其中一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素,，那就是OpenAI對Azure的營收貢獻(xiàn)承諾,，這顯然是一個(gè)重要組成部分，大家也會(huì)看到OpenAI對于公司營收的貢獻(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大,，這不是一次性的行為,，而是一種持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，隨著OpenAI的發(fā)展,，這種關(guān)系也會(huì)不斷深化,。

　　至于你問到還有哪些因素促成了這一增長，首先,，我們的核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常出色,，如你所言，核心業(yè)務(wù)包括現(xiàn)有合同的續(xù)約,、合同附加條款的增加,，以及像Copilot、GitHub Copilot等產(chǎn)品的追加銷售,，我認(rèn)為這些都很重要,。我們的E5訂單情況也很好，在討論關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施和Copilot相關(guān)內(nèi)容時(shí),，我有時(shí)會(huì)忘記提及E5訂單的良好勢頭,，而本季度E5訂單表現(xiàn)出色，我們對此感到很高興,。

　　最后一個(gè)因素是Azure的大額訂單,，這些訂單的情況正如我們預(yù)期的那樣，也印證了你所說的普遍性增長,。Azure的大額訂單有兩種形式：一是現(xiàn)有客戶在履行完之前的承諾后,，又做出了更大的訂購承諾，這對平臺來說是客戶忠誠度非常高的表現(xiàn),；二是新客戶做出的購買承諾,，本季度我們也看到了這種情況。大家看到這么大的增長數(shù)字,，就會(huì)猜測是不是某一個(gè)因素在起比較重要的作用,。你說得沒錯(cuò)，確實(shí)有某個(gè)因素在起作用,，但很大程度上是各個(gè)業(yè)務(wù)板塊持續(xù)良好執(zhí)行的結(jié)果,。（完）