聚焦AI投資機遇

編者按

隨著ChatGPT風靡全球,，一場人工智能（AI）革命正在到來,，許多行業(yè)和領域加速擁抱人工智能。本期資本市場聚焦人工智能應用的現(xiàn)狀與不足,，以及未來人工智能領域會誕生哪些新的投資機會。

圖片來源/攝圖網(wǎng)

■中國經(jīng)濟時報記者 劉慧

從人工智能（AI）AlphaGo戰(zhàn)勝圍棋高手李世石,，到OpenAI的聊天機器人ChatGPT風靡全球，有專家稱,，人類已從信息社會進入智能社會,，一場新的AI革命正在到來,。

最近，由ChatGPT引發(fā)的人工智能熱潮也在A股激起了波瀾,。接受中國經(jīng)濟時報記者采訪的專家表示，人工智能板塊在基礎技術層和實際應用層已誕生出新的投資領域,，讓各公司之間產(chǎn)生激烈的競爭,。隨著市場需求的不斷增加與多元,，未來五年人工智能應用市場規(guī)模將保持良好的增長態(tài)勢，商業(yè)變現(xiàn)有望加速,。

AIGC領域迎來重大發(fā)展

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ChatGPT的火熱帶來市場對人工智能生成內(nèi)容（AIGC,，AIGeneratedContent）的關注，AI領域市場空間逐步廣闊,。

復旦大學中國金融法治研究院副院長施東輝對本報記者表示，AIGC與互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)明一樣重要,。對企業(yè)而言，AIGC有助于實現(xiàn)降本增效,；對用戶而言,，AIGC降低內(nèi)容創(chuàng)作門檻,，內(nèi)容供給或呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)Gartner測算,，當前AIGC占所有生成數(shù)據(jù)小于1%，預計該數(shù)字到2025年或上升至10%,，覆蓋文字、圖像,、視頻,、音頻以及虛擬人等領域,，或成元宇宙基建內(nèi)容的組成部分。

中泰證券首席策略分析師徐馳對本報記者表示,，對于目前一些中國互聯(lián)網(wǎng)公司的AI服務，如搜索引擎等,，是弱AI或決策式AI的通用型應用,，底層技術是深度學習,。后來發(fā)展起來的圖片識別,、語音合成、音頻視頻的識別等，其功能核心是智能識別與簡單決策,，對結構化數(shù)據(jù)的理解能力較弱,。隨著OpenAI的GPT-3出世,，AI可識別的數(shù)據(jù)不再是已標注過的結構化數(shù)據(jù),，對于人類語義和情感的理解有了重大變革，AI技術的應用開始從決策式AI向生成式AI轉變,，AIGC領域迎來重大發(fā)展。

“圍繞AIGC商業(yè)化的兩大主線人工智能板塊誕生出新的投資領域：在基礎技術層,，關注具備構建大規(guī)模預訓練模型能力的重點公司,；在實際應用層,，關注生成式AI在C端具有商業(yè)化實際應用場景理解和業(yè)務優(yōu)勢的公司?！毙祚Y說，當前AIGC創(chuàng)業(yè)環(huán)境的火爆是由大模型的開源化驅動的,，大模型API的公布和模型的開源使得資源有限的公司能用上最尖端的生成式AI技術，也讓這些公司之間產(chǎn)生激烈競爭,，因為各公司可以使用相同的底層模型,。即使是該領域相對成熟的公司也不享有重要的技術,、產(chǎn)品或數(shù)據(jù)“護城河”。

徐馳認為,，在AIGC賽道上，不論公司規(guī)模大小都要不斷創(chuàng)新以跟上新模型的發(fā)布,。從中國市場的實際投資領域看,，技術層的投資機會集中于具備強大算力,、數(shù)據(jù),、技術儲備的公司,。在實際應用端，生成式AI可以生成文本,、圖像、視頻,、代碼等多種形式的內(nèi)容，在實際細分領域的應用中繪畫,、剪輯,、寫作等均有落地項目,，如曾經(jīng)火爆出圈的AI繪圖軟件MidJourney。過去市場擔憂AIGC在產(chǎn)品應用端和商業(yè)變現(xiàn)方面存在不確定性,，隨著ChatGPT在消費端和商用端的商業(yè)化探索，AIGC應用的市場潛力開始顯現(xiàn),，應用落地和商業(yè)變現(xiàn)有望加速。

在他看來,，中國市場過去專注于決策式AI應用的公司,，其核心技術從決策式AI到生成式AI的轉變將孕育新的投資機會,。如圖片、文本識別向圖片,、文本生成轉變，此類公司在垂直領域與碎片場景具有商業(yè)化實際應用的理解和業(yè)務優(yōu)勢,，不需要投入過多的資源,，就能依靠技術與數(shù)據(jù)儲備訓練出一些生成式AI的細分應用,。

從板塊估值來看，中泰證券研報顯示,，人工智能板塊處于估值修復階段?！叭斯ぶ悄苤笖?shù)”當前的市盈率達到46.58，處于全部A股市盈率71%分位點處,；市盈率中值37.12,，處于全部A股市盈率62.6%分位點處；從2023年初至今,，相較于滬深300,、上證50漲幅較大。

AI技術與融合應用漸次突破

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賽迪顧問數(shù)據(jù)顯示,，2022年中國人工智能應用的市場規(guī)模達到1100億元,，同比增長16%。人工智能關鍵技術與融合應用漸次突破,，應用場景涵蓋智能制造,、智能交通,、智慧金融,、智能醫(yī)療、智能教育等,。隨著人工智能賦能百業(yè)的效果日益顯著,，更多行業(yè)和領域正加速擁抱人工智能,。

賽迪顧問副總裁宋宇對本報記者表示，人工智能應用的市場空間是巨大的,，無論是智能駕駛,、工業(yè)智能,，還是計算機視覺、語音識別,，都相當可觀,。在人工智能典型的應用市場中，計算機視覺,、語音語義,、機器學習和知識圖譜幾大板塊表現(xiàn)突出。ChatGPT在人工智能領域掀起新熱潮,，國內(nèi)外科技巨頭企業(yè)作出響應,，谷歌推出Bard，百度推出“文心一言”,。由自然語言處理和知識圖譜構成的對話式AI引起市場關注,。

人工智能應用中仍存在部分不足。宋宇表示,，一是所需數(shù)據(jù)與現(xiàn)有數(shù)據(jù)庫不匹配，行業(yè)應用中的數(shù)據(jù)存在缺失,、雜亂,、難讀取、具有時間差異的現(xiàn)象,，部分文本數(shù)據(jù)難以生成數(shù)字信息，不同設備的數(shù)據(jù)格式不一致,，獲取信息不具備時效性或存在獲取風險,，導致實際應用時數(shù)據(jù)獲取不完全,。二是框架、模型,、系統(tǒng)不適配，人工智能實際應用中涉及多種模型,、框架和系統(tǒng)的融合實用，跨平臺的操作系統(tǒng)常存在難適配的問題,，多品牌設備存在技術性能不統(tǒng)一,、應用端可能存在因開發(fā)平臺不同帶來的兼容性差和效率低等問題,。

展望未來,，宋宇表示,，從整體市場環(huán)境看，人工智能領域的未來前景向好,。隨著市場需求的不斷增加與多元,，未來五年人工智能應用市場規(guī)模保持良好的增長態(tài)勢。生成式AI,、智能輔助駕駛,、存算一體芯片和智能機器人將成為人工智能主要關注的應用領域。自動駕駛乘用車滲透率不斷增加,，2022年行泊一體功能開始在多款車型上實現(xiàn)量產(chǎn),，適用于城市場景應用的智能輔助駕駛普及程度將持續(xù)提升,。有部分應用于端側可穿戴設備,、泛安防等領域的存算一體芯片實現(xiàn)量產(chǎn),，2023年起存算一體芯片將逐漸在云端實現(xiàn)落地應用,。人工智能在工業(yè)制造領域表現(xiàn)良好，運用人工智能技術的智能機器人在制造行業(yè)的應用逐漸廣泛,，未來人工智能在制造行業(yè)的滲透率將持續(xù)提升,。

人工智能細分行業(yè)比較 AI芯片潛力更大

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■張煒

ChatGPT熱炒使得A股市場相關板塊被熱炒,，有的概念股短線股價翻倍,。相關專家及市場人士在接受中國經(jīng)濟時報采訪時表示，云計算,、AI芯片及大數(shù)據(jù)等行業(yè)受到政策支持,，未來有較大發(fā)展空間，有機會讓資本市場投資者分享科技發(fā)展的成果,。

AI芯片迎來高速發(fā)展期

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“有人把數(shù)字經(jīng)濟分為三層：核心層+狹義層+廣義層,，其中,，核心層主要是硬件制造、軟件和IT咨詢,、信息服務和通信技術，數(shù)據(jù),、云計算和芯片就屬于核心層,。”上海國家會計學院數(shù)字金融研究中心主任馬長峰在接受本報采訪時稱,，對于這些技術,，第一，國家很重視,，政策方面長期利好,，這對發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟從而轉變?yōu)閯?chuàng)新驅動發(fā)展模式至關重要,。第二，相關技術應用在某些方面真正達到國際領先,，但不可能是全部,。第三，在材料,、工藝,、工業(yè)軟件等方面的創(chuàng)新水平還有很大空間。第四,，必須更加重視源頭創(chuàng)新,。目前國內(nèi)更多是在別人基礎上改進的改良型創(chuàng)新，缺少從無到有的突破性,、顛覆性創(chuàng)新。

ChatGPT問世是一個典型例子,。美國OpenAI已取得突破性進展,，國內(nèi)的BAT接著宣布跟進,?！斑@說明我們還在追趕，遠遠還沒到領先,?！瘪R長峰說。

巨豐投顧高級投資顧問謝后勤在接受本報采訪時表示,，隨著社會信息化和智能化的不斷發(fā)展,，全球已逐步進入到數(shù)字經(jīng)濟時代，云計算作為大數(shù)據(jù)和人工智能的關鍵樞紐,，對于全球的信息革命都起到至關重要的作用,，未來10年都會保持較高的景氣度上行趨勢，二級市場上亦是如此,。

“如果說云計算是鏈接數(shù)字和人工智能的樞紐,，那么,，數(shù)據(jù)就是數(shù)字經(jīng)濟下的核心基礎了,。數(shù)據(jù)中心作為數(shù)據(jù)樞紐和應用載體,，是數(shù)字經(jīng)濟的基石,，人工智能、大數(shù)據(jù),、云計算,、元宇宙、物聯(lián)網(wǎng)等都需要數(shù)據(jù)中心提供算力及存儲,。”謝后勤說,。

復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受本報采訪時表示,，從發(fā)展態(tài)勢來看，我國云計算行業(yè)已進入新的發(fā)展階段,，市場格局,、客戶結構等出現(xiàn)明顯變化,，雖然保持較快增長,，但市場增長總體趨于平緩,，正逐漸由原來的高速增長期步入穩(wěn)步發(fā)展期。由于大數(shù)據(jù)正在成為重組全社會要素資源,、重塑經(jīng)濟結構及改變競爭格局的重要力量,，我國大數(shù)據(jù)行業(yè)正處于快速增長過程中,。隨著云計算,、消費電子、無人駕駛,、智能手機等下游產(chǎn)業(yè)的升級加快,，我國AI芯片產(chǎn)業(yè)正在迎來高速發(fā)展期。

王堯基認為,，我國云計算行業(yè)已發(fā)展到比較成熟的“下半場”,，AI芯片行業(yè)還在高速發(fā)展的初級階段，大數(shù)據(jù)行業(yè)增長態(tài)勢介于云計算與AI芯片行業(yè)之間,。而在AI芯片行業(yè),，預計未來景嘉微、寒武紀等龍頭企業(yè)增長最快。

ChatGPT熱帶動市場需求

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“數(shù)據(jù)是AI大模型的‘燃料’,，是AI技術實踐的基石,。”某券商分析師在接受本報采訪時說,，龐大的數(shù)據(jù)量是ChatGPT取得出色效果的原因之一,。

根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）數(shù)據(jù)，中國人工智能市場規(guī)模預計2025年有望達到184.3億美元,，年復合增長率達24.4%,。AI產(chǎn)業(yè)對訓練數(shù)據(jù)服務的需求持續(xù)產(chǎn)生、規(guī)模繼續(xù)擴大,。人工智能技術要求算法模型根據(jù)潛在的應用場景變化而持續(xù)更新,，因此，算法模型所使用的訓練數(shù)據(jù)亦需要定期更新,。具體而言,，約三分之一的算法模型每月至少更新一次，約四分之一的算法模型每日至少更新一次,，算法模型持續(xù)更新的特點將進一步拓展各領域訓練數(shù)據(jù)的需求空間,。

作為科創(chuàng)板公司，海天瑞聲通過設計數(shù)據(jù)集結構,、組織數(shù)據(jù)采集,、對取得的原料數(shù)據(jù)進行加工,，最終形成可供AI算法模型訓練使用的專業(yè)數(shù)據(jù)集,，阿里巴巴、騰訊,、百度,、科大訊飛、?？低?、微軟等均為其客戶。在本輪ChatGPT概念行情中飆漲,，海天瑞聲1月30日至2月15日累計大漲逾250%,。

此次，ChatGPT熱有望進一步帶動AI服務器的采購需求,。國內(nèi)的相關AI服務器廠商主要有浪潮信息,、中科曙光等。

隨著人工智能市場需求潛力逐步釋放,，通用型人工智能芯片未來將成為該市場的主流產(chǎn)品,。根據(jù)市場調(diào)研公司Tractica的研究報告，人工智能芯片的市場規(guī)模將由2018年的51億美元增長到2025年的726億美元，年均復合增長率將達到46.14%,。

我國AI芯片需求將持續(xù)上漲,。國信證券研報指出，AI芯片的出現(xiàn)讓大規(guī)模的數(shù)據(jù)效率大大提升,，極大促進了人工智能行業(yè)的發(fā)展,。GPU、NPU,、FPGA和各種各樣的AIPU專用芯片,，面向復雜的并行計算場景。目前,，寒武紀,、商湯、海光信息,、浪潮信息,、中科曙光、景嘉微,、立昂技術,、中國長城等國內(nèi)廠商均具備算力基礎。

王堯基提醒,，ChatGPT熱帶來了A股市場相關概念股炒作,，但其中存在良莠不分的現(xiàn)象。有的公司人工智能業(yè)務的“含金量”不高,，有的公司大股東與高管更是趁機在股價高點減持,。AI領域對專業(yè)知識要求較高，迭代較快,，普通投資者往往缺乏專業(yè)知識,，更要保持理性，不要盲目跟風,。

哪些智能化場景落地會成為投資熱門

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■中國經(jīng)濟時報記者 郭錦輝

在ChatGPT浪潮下,，大模型正在讓人工智能技術從五年前的“能聽會看”，走到今天的“能思考,、會創(chuàng)作”,，未來有望實現(xiàn)“會推理、能決策”的重大進步,。隨著時間的推移,，智能化場景的落地正呈現(xiàn)出更加深入、更加廣泛的趨勢,。

加速布局

當前,，人工智能發(fā)展如火如荼,，其應用也滲透至不同領域，協(xié)同運營管理就是其中之一,。致遠互聯(lián)相關負責人告訴中國經(jīng)濟時報記者：“我們攜手百度AI聯(lián)合推出智能工作助手,，最近新一代協(xié)同運營平臺COP加入百度‘文心一言’生態(tài)圈,?！畢f(xié)同+AI’打造數(shù)智運營服務,，將是對話式語言模型技術在國內(nèi)協(xié)同管理領域的首次‘著陸’,。”

人工智能應用的加速落地推動了我國人工智能服務器的高增長,。目前,，浪潮,、新華三,、寧暢,、安擎等諸多廠商正推動人工智能基礎設施產(chǎn)品的優(yōu)化更新，探索賦能技術升級,。

浪潮科學研究院院長李銳對本報記者表示,，數(shù)實融合的核心是AI，智算中心普惠是關鍵,，而智算中心的建設,，最核心的內(nèi)容就是算力和算法，也就是算力基建化,、算法基建化,。機器學習、計算機視覺,、自然語言處理等技術將不斷催生新算法,、新模型、新范式,，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更多的可能性,。同時,，隨著邊緣產(chǎn)業(yè)的興盛,，“萬物互聯(lián)”的智能世界加速到來。促進數(shù)字技術與實體經(jīng)濟深度融合,，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級,。

人工智能支出已成為支持企業(yè)數(shù)字化轉型支出的主力之一。IDC與浪潮聯(lián)合發(fā)布的《2022-2023年中國人工智能計算力發(fā)展評估報告》顯示,，全球范圍內(nèi)的企業(yè),，在包括軟件、硬件和服務在內(nèi)的人工智能市場的技術投資從2019年的612億美元增長至2021年的924億美元,，到2025年有望突破2000億美元,。

投資潛力

京晉電子中心是服務于清華大學電子系科技成果轉化的創(chuàng)新平臺,，該中心負責人杜劭君對本報記者表示，有投資潛力的人工智能細分領域應具備三個特征：具有規(guī)模性應用場景及需求的行業(yè),、原始創(chuàng)新技術驅動,、具有人才聚集基礎。

“智能駕駛,、人臉識別,、機器視覺、指紋識別,、手勢控制這幾個領域已經(jīng)是日常生活中經(jīng)常使用到或已經(jīng)看得見的人工智能應用領域,，具有比較成規(guī)模的應用性場景。我國的科技創(chuàng)新具有體制優(yōu)勢,，如果通過原始創(chuàng)新實現(xiàn)從0到1,，這類技術驅動的產(chǎn)品、項目,、企業(yè)就具有了階段性的比較優(yōu)勢,，也是各類資本爭相投資的對象?！倍袍烤f,。

國務院發(fā)展研究中心信息中心副研究員胡豫隴對本報記者表示，目前人工智能技術經(jīng)歷了由爆發(fā)到冷靜的過程,，逐步演進出一些符合經(jīng)濟社會發(fā)展需求的技術趨勢,，包括向著“超大模型+海量數(shù)據(jù)”相結合的方向演進、更加注重數(shù)據(jù)標注和數(shù)據(jù)質量提升,、多領域融合發(fā)展等,。

在胡豫隴看來，數(shù)據(jù)是驅動人工智能應用成熟的根本要素,，具備海量數(shù)據(jù)和明確行業(yè)需求的領域將率先發(fā)展成熟,。如金融領域的量化交易，客戶交易行為預測,；醫(yī)療領域的影像診斷,，智能診療；電子商務領域的銷售預測,，倉儲管理,；交通領域的智能駕駛，城市交通疏導等,。

“ChatGPT的火爆源于人工智能技術在過去幾年里取得巨大進步,。”浙江大學電氣工程學院副教授孟濬對本報記者表示,，人工智能技術的發(fā)展有幾個特點：機器學習技術和大數(shù)據(jù)分析技術正成為人工智能發(fā)展的核心,；深度學習和神經(jīng)網(wǎng)絡等人工智能技術被廣泛運用,；人工智能應用領域正在從硬件圖像、自然語言處理,、電子商務等領域擴大到更多領域,；與傳統(tǒng)計算機科學相比，人工智能更多地強調(diào)學習,，以實現(xiàn)更好的性能,。

在孟濬看來，我國人工智能行業(yè)投資空間巨大,，具有很大的潛力,，尤其是智能家居、自動駕駛,、醫(yī)療健康,、金融服務、無人機,、精準化農(nóng)業(yè)等細分領域,，將有望率先發(fā)展起來。

“從全球對比來看,，我國目前是人工智能領域最具投資潛力的國家,。”胡豫隴說,。他認為,，從應用現(xiàn)實來看，目前已有的各類算法技術在各國間差距不大,，而真正拉開投資潛力差距的要素是場景和數(shù)據(jù),。我國擁有全球最大的消費和生產(chǎn)市場，相應的智能應用場景和數(shù)據(jù)豐富,，這為人工智能發(fā)展提供了充分的探索,、發(fā)展和成長空間。

胡豫隴呼吁,，由于目前人才不足,、投入不足、產(chǎn)業(yè)對人工智能技術認可不足等外部環(huán)境問題制約著我國人工智能投資的發(fā)展,，我國需要進一步完善政策引導和市場環(huán)境,，提升我國人工智能領域的投資價值。

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