對于近期熱度頗高的人工智能板塊,，郜哲表示，盡管人工智能技術(shù)已經(jīng)有了階段性突破,，但算力問題目前仍是行業(yè)發(fā)展的掣肘,。他認(rèn)為，隨著算力問題逐步解決,，人工智能技術(shù)有望在個人端得到大力推廣,，相關(guān)公司的價值也將得到資本市場的認(rèn)可。而在技術(shù)尚未落地時,，投資者押注單只股票將承受較大風(fēng)險,，尋找前沿子賽道進行分散布局或者指數(shù)化投資是更明智的選擇。

券商中國記者：作為一位人工智能專業(yè)的博士,，你是如何走上金融這條道路的,？

郜哲：北大很早就設(shè)立了人工智能專業(yè)，我是2009年到2013年在北大讀人工智能博士,，當(dāng)時這個專業(yè)還是比較前沿的,。之所以與金融結(jié)緣，是因為我當(dāng)時的導(dǎo)師研究方向是人工智能在金融領(lǐng)域的應(yīng)用,，我的研究方向也因此從偏技術(shù)的方向轉(zhuǎn)到了偏應(yīng)用,，逐漸走上了投資這條道路。

券商中國記者：你認(rèn)為人工智能現(xiàn)階段的技術(shù)難點在哪里,，如何實現(xiàn)突破,？

郜哲：人工智能的反饋過程像一個黑匣子，它的模擬機制很像人類大腦的學(xué)習(xí)過程,。在人類大腦還沒有被研究透徹的情況下,，想要復(fù)刻人類行為模式，科學(xué)家唯有不斷訓(xùn)練人工智能,，最終從量變轉(zhuǎn)為質(zhì)變,。人類大腦是百萬億級的神經(jīng)元的集合，人工智能想要達到類似的效果,，就必須在算力上有極大提升,，就算在技術(shù)上能達到，代價也是極其高昂的。目前,，人工智能只在簡單的文字交互上有所突破,，這在某種程度上也受到了算力的限制。當(dāng)然,，在未來,，也可以進一步商業(yè)化，通過付費服務(wù)的方式支持相關(guān)技術(shù)迭代,。

券商中國記者：近年來,，人工智能的發(fā)展在加速，有人擔(dān)心人工智能會替代人工,，你怎么看,？

郜哲：我認(rèn)為兩者不是非此即彼的關(guān)系，而更有可能是相互融合的過程,。一方面，技術(shù)進步可能會減少一部分傳統(tǒng)工種的需求,，但是也會有新的工作崗位出現(xiàn),。另一方面，技術(shù)發(fā)展不是一蹴而就的,。人工智能的水平要在不斷反饋和修正中提升,，這個過程很漫長，也給了我們適應(yīng)的時間,。我一直堅信,，發(fā)展科技的最終目的是為了更好地服務(wù)人類。

券商中國記者：你是一位做被動指數(shù)投資的基金經(jīng)理,，人工智能專業(yè)背景對你做指數(shù)投資有哪些幫助,？

郜哲：對我來說，減小跟蹤誤差只是管理ETF的基本功,。我做的是Smart Beta（聰明貝塔）ETF,，Smart Beta本質(zhì)上是對傳統(tǒng)指數(shù)加權(quán)方式和選股方案進行優(yōu)化，提供優(yōu)于傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的風(fēng)險調(diào)整后收益,。對行業(yè)基本面的深刻觀察對我做投資有很大幫助,，主要體現(xiàn)在兩方面：一方面，我需要對行業(yè)的發(fā)展階段把握得很清楚,，才會知道要給市場提供什么樣的指數(shù)工具,；另一方面，開發(fā)設(shè)計指數(shù)也需要對行業(yè)了解透徹,，比如,，哪些子賽道的投資機會更好，哪些上市公司的質(zhì)地更好,，怎么布局才能讓指數(shù)在表征行業(yè)發(fā)展的收益上做到最大化,，為投資者帶來更好的回報,。

人工智能是非常前沿的技術(shù)，行業(yè)覆蓋面很寬,，像圖像識別,、語音識別這些業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)鏈上的公司類型多樣,，發(fā)展步調(diào)也不一致,，研究工作并不容易。在這件事上,，專業(yè)背景對我做投資確實有些幫助,。

券商中國記者：你認(rèn)為人工智能板塊的估值表現(xiàn)取決于什么因素？

郜哲：對于人工智能這類行業(yè),，關(guān)鍵點就在于這項技術(shù)在個人端能不能普及,。比如新能源車，盡管2015年就有初代產(chǎn)品,，但直到2019年才真正走進千家萬戶,。也正是在這個時候，資本市場的投資者對新能源車概念的關(guān)注度極速提升,。人工智能的發(fā)展也是如此,，等哪天我們的日常生活被這項技術(shù)極大地改變了，人工智能的發(fā)展就能跨過臨界點,，相關(guān)公司的盈利模式也會有很大的突破,，這一革命性的變化才會在資本市場得到反饋。

券商中國記者：最近一兩年來,，多個人工智能概念相繼爆火出圈,，相關(guān)上市公司也接連收獲漲停板。由概念帶動的行情是否可持續(xù),？如何處理好回撤的風(fēng)險,？

郜哲：投資者如果完全追著熱點走，確實會面臨一些風(fēng)險,。一般來說,，一項新技術(shù)剛出現(xiàn)時，大家的期望都會很高,，投資者的熱情也非常高漲,。在新技術(shù)剛有眉目，還無法真正落地的時候,，資本市場就會給到一個很高的估值,。但技術(shù)的發(fā)展需要充足的時間，所以短期的熱度過后，相關(guān)的股票會有明顯回撤,。

在我看來,，如果想要抓住人工智能這個板塊的紅利期，關(guān)鍵是要抓住人工智能行業(yè)的大趨勢,，在此基礎(chǔ)上做分散投資,。人工智能的很多子賽道都是聯(lián)動的，攻克了一個技術(shù)難點,，會帶動另一個技術(shù)向前走,。因此，不要把投資局限在最火的公司,、最火的概念上,，也可以提前布局一些前景光明的子賽道，例如自動駕駛,、人形機器人等,。從這個意義上來說，指數(shù)投資也是一種比較好的選擇,，在充分抓住板塊機會的同時,，也避免了承擔(dān)過高的風(fēng)險。

校對：楊立林