對(duì)于近期熱度頗高的人工智能板塊，郜哲表示,，盡管人工智能技術(shù)已經(jīng)有了階段性突破,，但算力問題目前仍是行業(yè)發(fā)展的掣肘。他認(rèn)為,，隨著算力問題逐步解決,，人工智能技術(shù)有望在個(gè)人端得到大力推廣，相關(guān)公司的價(jià)值也將得到資本市場的認(rèn)可,。而在技術(shù)尚未落地時(shí),，投資者押注單只股票將承受較大風(fēng)險(xiǎn)，尋找前沿子賽道進(jìn)行分散布局或者指數(shù)化投資是更明智的選擇,。

券商中國記者：作為一位人工智能專業(yè)的博士,，你是如何走上金融這條道路的？

郜哲：北大很早就設(shè)立了人工智能專業(yè),，我是2009年到2013年在北大讀人工智能博士,，當(dāng)時(shí)這個(gè)專業(yè)還是比較前沿的。之所以與金融結(jié)緣,，是因?yàn)槲耶?dāng)時(shí)的導(dǎo)師研究方向是人工智能在金融領(lǐng)域的應(yīng)用,，我的研究方向也因此從偏技術(shù)的方向轉(zhuǎn)到了偏應(yīng)用，逐漸走上了投資這條道路,。

券商中國記者：你認(rèn)為人工智能現(xiàn)階段的技術(shù)難點(diǎn)在哪里,，如何實(shí)現(xiàn)突破？

郜哲：人工智能的反饋過程像一個(gè)黑匣子,，它的模擬機(jī)制很像人類大腦的學(xué)習(xí)過程,。在人類大腦還沒有被研究透徹的情況下，想要復(fù)刻人類行為模式,，科學(xué)家唯有不斷訓(xùn)練人工智能,，最終從量變轉(zhuǎn)為質(zhì)變。人類大腦是百萬億級(jí)的神經(jīng)元的集合,，人工智能想要達(dá)到類似的效果,，就必須在算力上有極大提升，就算在技術(shù)上能達(dá)到,，代價(jià)也是極其高昂的,。目前，人工智能只在簡單的文字交互上有所突破,，這在某種程度上也受到了算力的限制,。當(dāng)然,，在未來，也可以進(jìn)一步商業(yè)化,，通過付費(fèi)服務(wù)的方式支持相關(guān)技術(shù)迭代,。

券商中國記者：近年來，人工智能的發(fā)展在加速,，有人擔(dān)心人工智能會(huì)替代人工,，你怎么看？

郜哲：我認(rèn)為兩者不是非此即彼的關(guān)系,，而更有可能是相互融合的過程,。一方面，技術(shù)進(jìn)步可能會(huì)減少一部分傳統(tǒng)工種的需求,，但是也會(huì)有新的工作崗位出現(xiàn),。另一方面，技術(shù)發(fā)展不是一蹴而就的,。人工智能的水平要在不斷反饋和修正中提升,，這個(gè)過程很漫長，也給了我們適應(yīng)的時(shí)間,。我一直堅(jiān)信,，發(fā)展科技的最終目的是為了更好地服務(wù)人類。

券商中國記者：你是一位做被動(dòng)指數(shù)投資的基金經(jīng)理,，人工智能專業(yè)背景對(duì)你做指數(shù)投資有哪些幫助,？

郜哲：對(duì)我來說，減小跟蹤誤差只是管理ETF的基本功,。我做的是Smart Beta（聰明貝塔）ETF,，Smart Beta本質(zhì)上是對(duì)傳統(tǒng)指數(shù)加權(quán)方式和選股方案進(jìn)行優(yōu)化，提供優(yōu)于傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益,。對(duì)行業(yè)基本面的深刻觀察對(duì)我做投資有很大幫助,，主要體現(xiàn)在兩方面：一方面，我需要對(duì)行業(yè)的發(fā)展階段把握得很清楚,，才會(huì)知道要給市場提供什么樣的指數(shù)工具；另一方面,，開發(fā)設(shè)計(jì)指數(shù)也需要對(duì)行業(yè)了解透徹,，比如，哪些子賽道的投資機(jī)會(huì)更好,，哪些上市公司的質(zhì)地更好,，怎么布局才能讓指數(shù)在表征行業(yè)發(fā)展的收益上做到最大化，為投資者帶來更好的回報(bào),。

人工智能是非常前沿的技術(shù),，行業(yè)覆蓋面很寬,，像圖像識(shí)別、語音識(shí)別這些業(yè)務(wù),，產(chǎn)業(yè)鏈上的公司類型多樣,，發(fā)展步調(diào)也不一致，研究工作并不容易,。在這件事上,，專業(yè)背景對(duì)我做投資確實(shí)有些幫助。

券商中國記者：你認(rèn)為人工智能板塊的估值表現(xiàn)取決于什么因素,？

郜哲：對(duì)于人工智能這類行業(yè),，關(guān)鍵點(diǎn)就在于這項(xiàng)技術(shù)在個(gè)人端能不能普及。比如新能源車,，盡管2015年就有初代產(chǎn)品,，但直到2019年才真正走進(jìn)千家萬戶。也正是在這個(gè)時(shí)候,，資本市場的投資者對(duì)新能源車概念的關(guān)注度極速提升,。人工智能的發(fā)展也是如此，等哪天我們的日常生活被這項(xiàng)技術(shù)極大地改變了,，人工智能的發(fā)展就能跨過臨界點(diǎn),，相關(guān)公司的盈利模式也會(huì)有很大的突破，這一革命性的變化才會(huì)在資本市場得到反饋,。

券商中國記者：最近一兩年來,，多個(gè)人工智能概念相繼爆火出圈，相關(guān)上市公司也接連收獲漲停板,。由概念帶動(dòng)的行情是否可持續(xù),？如何處理好回撤的風(fēng)險(xiǎn)？

郜哲：投資者如果完全追著熱點(diǎn)走,，確實(shí)會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn),。一般來說，一項(xiàng)新技術(shù)剛出現(xiàn)時(shí),，大家的期望都會(huì)很高,，投資者的熱情也非常高漲。在新技術(shù)剛有眉目,，還無法真正落地的時(shí)候,，資本市場就會(huì)給到一個(gè)很高的估值。但技術(shù)的發(fā)展需要充足的時(shí)間,，所以短期的熱度過后,，相關(guān)的股票會(huì)有明顯回撤。

在我看來，如果想要抓住人工智能這個(gè)板塊的紅利期,，關(guān)鍵是要抓住人工智能行業(yè)的大趨勢(shì),，在此基礎(chǔ)上做分散投資。人工智能的很多子賽道都是聯(lián)動(dòng)的,，攻克了一個(gè)技術(shù)難點(diǎn),，會(huì)帶動(dòng)另一個(gè)技術(shù)向前走。因此,，不要把投資局限在最火的公司,、最火的概念上，也可以提前布局一些前景光明的子賽道,，例如自動(dòng)駕駛,、人形機(jī)器人等。從這個(gè)意義上來說,，指數(shù)投資也是一種比較好的選擇,，在充分抓住板塊機(jī)會(huì)的同時(shí)，也避免了承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn),。

校對(duì)：楊立林