證券時(shí)報(bào)記者 陳書(shū)玉

伴隨AI（人工智能）技術(shù)的飛速發(fā)展,，公募行業(yè)擁抱AI技術(shù)的腳步也日漸加快。興證全球基金近日宣布,，旗下AI交易員正式上線,，成為首家將AI技術(shù)應(yīng)用于資金交易領(lǐng)域的公募。業(yè)內(nèi)人士表示,，目前確實(shí)看到行業(yè)對(duì)于AI交易員的重視程度在不斷提升,，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多的發(fā)展和突破。

在此之前,，AI技術(shù)在資管行業(yè)的應(yīng)用上更多體現(xiàn)在量化投資領(lǐng)域,。華夏基金、匯添富基金等基金公司此前就對(duì)“AI+量化”進(jìn)行了深入布局,。目前市場(chǎng)上已有量化基金產(chǎn)品將AI運(yùn)用到實(shí)戰(zhàn)中,。展望未來(lái),，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為AI將在智能投顧、量化投資,、AI虛擬人,、AI交易員和AI基金經(jīng)理等多個(gè)領(lǐng)域賦能資管行業(yè)。

公募推出“AI交易員”

近日,，興證全球基金宣布攜手Qtrade聯(lián)合打造AI資金交易機(jī)器人,。隨著智能交易員“興寶”正式在Qtrade平臺(tái)上線，興證全球基金也成為首家將AI技術(shù)應(yīng)用于資金交易領(lǐng)域的基金公司,。興證全球基金將AI技術(shù)與交易員資金交易場(chǎng)景深度結(jié)合,，運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語(yǔ)言處理等人工智能技術(shù),，打造意圖判斷,、多輪對(duì)話、交易直達(dá)等核心能力,。

興證全球基金表示,，自上線以來(lái)，隨著該公司資金交易業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展,，交易員詢價(jià),、審查工作量日益劇增，AI交易員替代了大量重復(fù)勞動(dòng),，極大提升了工作效率,，降低了操作風(fēng)險(xiǎn)。自5月19日上線以來(lái)成交量逾百億,。

“AI交易員主要提高了交易員的詢價(jià)效率,。目前使用的NLP（自然語(yǔ)言處理）技術(shù)對(duì)于對(duì)手方進(jìn)行語(yǔ)義識(shí)別,，后續(xù)會(huì)持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化。AI交易員聊天中涉及的交易要素會(huì)對(duì)接風(fēng)控模塊進(jìn)行風(fēng)控檢查,，初步篩選合適的交易對(duì)手后,，會(huì)讓我司交易員進(jìn)行人工確認(rèn)?！迸d證全球基金表示,，AI交易員上線以來(lái)，提高了交易員的詢價(jià)效率,，該公司AI技術(shù)暫時(shí)不涉及選股方面,。

此外，在AI交易領(lǐng)域,，還有其他基金公司也在積極開(kāi)展相關(guān)的嘗試和研發(fā),。例如，2023年3月,，興業(yè)基金“興小二”AI債券交易機(jī)器人順利上線,，成為在外匯交易中心iDeal平臺(tái)首家上線智能詢價(jià)機(jī)器人的公募基金。該公司表示,，后續(xù)也將進(jìn)一步結(jié)合交易需求拓展相關(guān)業(yè)務(wù)功能,。

“目前確實(shí)看到行業(yè)對(duì)于AI交易員的重視程度在不斷提升?！辈r(shí)基金相關(guān)人士表示,，各公司在推進(jìn)這方面的工作進(jìn)度可能會(huì)有所不同，有些可能已經(jīng)取得了初步成果,，有些可能還在初級(jí)階段,。未來(lái)可以預(yù)期會(huì)有更多的發(fā)展和突破。

“AI+量化”

早已投入實(shí)戰(zhàn)

在此之前,，AI技術(shù)在資管行業(yè)的應(yīng)用上更多體現(xiàn)在量化投資領(lǐng)域,。

舉例來(lái)看，今年有一只備受市場(chǎng)關(guān)注的基金就用到了AI的底層技術(shù),。國(guó)金量化多因子在去年二季度末,，規(guī)模僅僅4227萬(wàn)元，而到今年一季度末,，這只基金A,、C份額相加已經(jīng)突破55億元。規(guī)模增長(zhǎng)的背后,，是基金業(yè)績(jī)的亮眼表現(xiàn)——該產(chǎn)品已連續(xù)6個(gè)季度跑贏中證500指數(shù),。截至6月20日，該基金近三年收益超80%,。

在今年一季報(bào)中,，該產(chǎn)品基金經(jīng)理姚加紅表示,，基金的超額收益主要源于多樣化和分散的持倉(cāng)風(fēng)格。截至一季度末,，該基金前十大重倉(cāng)股分布在消費(fèi)電子,、鋼鐵、材料,、通信,、金融、電力等多個(gè)行業(yè),，且合計(jì)占比僅有3.19%,，第一大重倉(cāng)股占比僅0.38%。根據(jù)2022年年報(bào)披露的信息,，該基金持倉(cāng)股票數(shù)量高達(dá)1534只,，近乎占全部A股的三成。

據(jù)悉,，該基金不同于市場(chǎng)上絕大多數(shù)的公募量化產(chǎn)品會(huì)疊加基金經(jīng)理的主觀因素,，而是全部由模型驅(qū)動(dòng)，不添加任何主觀觀點(diǎn),。姚加紅近日透露：“一些AI的底層技術(shù)我們也是在用的,，比如ChatGPT的Transformer、注意力機(jī)制等,?！辈贿^(guò)，他強(qiáng)調(diào),，目前階段只是用了AI的技術(shù),，而不是直接讓AI進(jìn)行選股。

事實(shí)上,，業(yè)內(nèi)許多頭部基金公司對(duì)“AI+量化”領(lǐng)域早有布局。

早在2017年3月,，華夏基金就與微軟亞洲研究院合作探索智能投資,，兩年后將“AI+量化”應(yīng)用到投資實(shí)戰(zhàn)。華夏基金指出,，傳統(tǒng)基本面分析,、量化分析手段只能對(duì)有限的數(shù)據(jù)進(jìn)行假設(shè)、分析,、驗(yàn)證及應(yīng)用,。借助AI可以通過(guò)大量的數(shù)據(jù)訓(xùn)練，機(jī)器人成長(zhǎng)速度比人更快,，能力邊界比人更寬,。

此外,，目前指數(shù)增強(qiáng)或主動(dòng)量化大多采用傳統(tǒng)的多因子模型，需要通過(guò)估值,、成長(zhǎng)等指標(biāo)打分,，人為主觀判斷依賴度較高。再加上因子擁擠,、資金擁擠等因素,，超額收益空間日益收窄?！癆I+量化”從更大范圍,、更多維度進(jìn)行數(shù)據(jù)收集、分析,，進(jìn)一步降低人工干預(yù),，實(shí)現(xiàn)策略的自主優(yōu)化和迭代，提高策略的稀缺性,，延長(zhǎng)生命周期,，擴(kuò)大資金容量。

匯添富基金同樣是業(yè)內(nèi)最早利用AI推動(dòng)量化策略的公募之一,。匯添富指數(shù)與量化投資部副總監(jiān)吳振翔認(rèn)為,，最近幾年市場(chǎng)輪動(dòng)變快，策略可復(fù)制性變差,，實(shí)際上是在新的媒介環(huán)境下信息反應(yīng)速度變化造成的,。在快速變化的環(huán)境下，人腦無(wú)法很全面及時(shí)去思考價(jià)格如何對(duì)各種信息進(jìn)行反應(yīng),。同時(shí)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化程度提高,，AI加速發(fā)展也導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)化的機(jī)會(huì)更難把握。整體看,，算法會(huì)出現(xiàn)過(guò)擬合問(wèn)題,，但算法的過(guò)擬合有很多成熟的做法和手段去控制，風(fēng)險(xiǎn)更大的是主觀意識(shí)上對(duì)歷史規(guī)律的過(guò)擬合,。在這種環(huán)境下,，基于AI的量化策略更能適應(yīng)這種環(huán)境。

姚加紅認(rèn)為,，運(yùn)作基金本質(zhì)上是對(duì)信息流的掌握和對(duì)資金流的調(diào)度,。信息是資本市場(chǎng)最重要的資源，而AI技術(shù)的運(yùn)用可以讓我們?cè)诤Ａ康馁Y訊中,，獲取對(duì)公司業(yè)績(jī)判斷最有價(jià)值的信息,。這也是金融行業(yè)向來(lái)愿意積極擁抱新技術(shù)的重要原因：提效和提高勝率是非常重要的事情。

目前仍是輔助工具

不過(guò)，目前來(lái)看,，AI技術(shù)在資管行業(yè)的定位,，更多偏向于“輔助”的工具角色。

“量化是一個(gè)工具,，它能輔助我們做出很多投資決策,，但我個(gè)人不傾向于做數(shù)據(jù)挖掘或機(jī)器學(xué)習(xí)的純量化?！鞭r(nóng)銀匯理量化基金經(jīng)理魏剛認(rèn)為,，每位基金經(jīng)理都有對(duì)資本市場(chǎng)和相關(guān)個(gè)股的個(gè)人獨(dú)特的理解，量化投資更多是通過(guò)量化的方法把這種理解實(shí)現(xiàn),，最后落實(shí)到組合中去,。

魏剛進(jìn)一步表示，市場(chǎng)的參與者很多,，有時(shí)候要考慮行為金融學(xué)或心理學(xué)的邏輯:一個(gè)既定策略表現(xiàn)不佳時(shí),，需要分析是市場(chǎng)環(huán)境變了，還是市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)變了,，還是宏觀環(huán)境發(fā)生變化,，根據(jù)不同的情況，需要人為做出調(diào)整,，沒(méi)辦法完全依賴機(jī)器,。

博時(shí)基金也指出，在有些場(chǎng)景下,，比如量化投資,，大模型直接的作用不明顯，更多只是起到輔助作用：比如,，ChatGPT可以和其他技術(shù)融合應(yīng)用,，也可以輔助編寫(xiě)量化策略代碼，或是生成金融數(shù)據(jù),，用于訓(xùn)練模型,、檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀㈩A(yù)測(cè)收益,、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)等,。

展望AI在資管行業(yè)可能出現(xiàn)的更多應(yīng)用場(chǎng)景，招商基金信息技術(shù)部認(rèn)為至少包括四個(gè)領(lǐng)域：一是智能投顧,，目前行業(yè)內(nèi)對(duì)投顧業(yè)務(wù)越來(lái)越重視，未來(lái)智能投顧是值得關(guān)注的應(yīng)用,；二是量化投資,，未來(lái)AI在量化投資的應(yīng)用會(huì)更加深入和有效；三是AI虛擬人,，未來(lái)AI虛擬人在投資者教育領(lǐng)域有較大的發(fā)揮空間,，通過(guò)AI虛擬人來(lái)對(duì)投資者進(jìn)行理財(cái)知識(shí)講解和投資科普,，甚至AI虛擬人可以和投資者進(jìn)行一對(duì)一互動(dòng)；四是AI交易員,、AI基金經(jīng)理,，AI交易員以及前段時(shí)間某私募基金公司已經(jīng)嘗試的使用AI來(lái)獨(dú)立管理基金，這些都是未來(lái)值得進(jìn)一步探索的應(yīng)用,。

興業(yè)基金認(rèn)為,，未來(lái)AI技術(shù)在基金行業(yè)的應(yīng)用方向和場(chǎng)景，可能包括智能客服/智能文案助手,、金融輿情分析,、輔助代碼編寫(xiě)、研報(bào)知識(shí)庫(kù)檢索,、AI營(yíng)銷(xiāo)材料編寫(xiě)（畫(huà)圖,、視頻）等方面。