轉(zhuǎn)發(fā) 元界

2023年6月1日，于香港,、于加密貨幣和Web3.0而言,，是一個歷史性的時刻。

同日,，香港證監(jiān)會發(fā)布《適用于虛擬資產(chǎn)交易平臺營運者的指引》和《打擊洗錢指引》,，香港虛擬資產(chǎn)新政上路。即日起,，元界推出『香江起勢錄』,，關(guān)注香港虛擬資產(chǎn)、Web3.0發(fā)展的前路,。

今日,，元界財經(jīng)推出對Uweb校長、中國移動通信聯(lián)合會元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會執(zhí)行主任,、中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧博士的訪談，他的另一身份是香港區(qū)塊鏈協(xié)會榮譽主席,。

SEC起訴兩巨頭,，算是最后的利空嗎？

元界：美國SEC針對Binance和Coinbase的行動,，會讓全球?qū)用苁袌龅谋O(jiān)管收緊嗎,？你關(guān)注的點是什么？

于佳寧：一直以來美國對于數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管是全球的標(biāo)桿,，自從香港擁抱Web3.0的政策啟動后,，這個外部格局的變化似乎也影響到了美國內(nèi)部的監(jiān)管節(jié)奏。不同監(jiān)管主體之間的分歧,，在美國大選年來臨之際,，也許很難看到短期彌合的前景。

SEC對兩者的行動,，我個人更關(guān)注Coinbase的硬剛,，對于整個市場的影響。在美國市場用美國的法律來解決爭議,，我們期待Law is Law的較量,。一個長期發(fā)展的市場不是怕監(jiān)管，而是怕監(jiān)管不作為,。

元界：你有一個觀點,，行業(yè)的整體風(fēng)險在增加，這些增加的風(fēng)險因素有哪些,？

于佳寧：在整個逆全球化,、美中脫鉤的情況之下，地緣的沖突,、美國監(jiān)管的收緊,，客觀上講也會在一定程度上把一些政治風(fēng)險，引入到這個行業(yè)來,。最大的資金源頭如果被掐斷,，或者說一定程度被掐斷之后，未來新增的資金到底從哪里來,，從哪里進入這個行業(yè),，這是一個問題。

另外,，幣安剛剛宣布從荷蘭退出,，這也是一個值得關(guān)注的點。下一步有沒有可能更多國家政策收緊,，或者因為其它原因而致幣安退出,，這樣未來到哪里買幣，都可能成為一個問題,。

元界：針對Binance和Coinbase的行動,，會讓市場轉(zhuǎn)入一個漫長的熊市,，還是行業(yè)最后的利空，爾后又是一個很長的小牛市,？

于佳寧：目前最新的消息是SEC和幣安就一部分事宜達(dá)成一些共識，美國監(jiān)管的出發(fā)點是用傳統(tǒng)金融百年沉淀的監(jiān)管框架,，來約束和限制潛在的風(fēng)險,，和香港一樣，都是站在投資者保護的角度出發(fā)的,。

這個不構(gòu)成行業(yè)的基本面利空,，因為未來所有限制市場快速升溫的政策，都只是階段性地影響市場情緒,，而市場的升溫,，所引發(fā)的亂象更容易激發(fā)監(jiān)管出手，所以不存在最后的利空一說,，市場應(yīng)該就是在每一次的回調(diào)后,，有更夯實的基礎(chǔ)向前發(fā)展。

下一波牛市發(fā)動的時間節(jié)點會在何時,？

元界：你有市場升溫（復(fù)蘇期）、資金涌入（過熱期）,、市場崩潰（滯漲期）和創(chuàng)新浪潮（衰退期）的“數(shù)字資產(chǎn)時鐘”的說法,，當(dāng)下處于哪個階段？現(xiàn)在在大周期市場的哪個位置,？

于佳寧：我不認(rèn)為說牛市馬上要來,，牛市還有個周期，還有個過程,，但是現(xiàn)在一定是熊市的偏后段了,。這個沒有什么特別要討論的。這個行業(yè)機會當(dāng)然很大,，跌得很,，調(diào)整得深，洗牌得猛,。不洗牌,，不調(diào)整，不跌,，哪來的機會,？對吧？

元界：此時,，在資產(chǎn)配置上你有什么可以公開提醒大家的地方,？

于佳寧：我們只要不被爆掉,，我們只要能在這個行業(yè)存活，我們其實是樂于看到深刻的調(diào)整,。沒有調(diào)整,，只看到大家伙的市場份額越來越大，這個行業(yè)越來越集中,，那我們以后咋玩,？只是無論大象打架，還是行業(yè)調(diào)整,，我們是那顆小草,，要避免被壓到、壓死,。未來還是需要新機會,，然后也需要市場調(diào)整。

元界：你將資金,、人才,、技術(shù)和用戶視為四大通道和維度，他們的開啟是下一波牛市的前提,。如果以此衡量,，以你的觀察和研判，下一波牛市的發(fā)動,，會指向哪一年,？

于佳寧：關(guān)于牛市的預(yù)測，我們本身是做Web 3.0 教育的,，并不是從交易機構(gòu)的角度去研究市場的短期漲跌,，但是我們本身對于周期的理解和Web3.0本身的發(fā)展底層邏輯，非常了解,，加上平時有機會和眾多業(yè)界的大咖交流,，其中也包括了很多Uweb的講師，也給我們多方面的觀點,。

牛短熊長,，是目前階段加密市場的特征，但每一次的牛,，我們的判斷都是會超越上一次的頂點,，而減半效應(yīng)也會長期有所遞減，但2024年,、2025年的減半敘事,，不出意外還是會一如既往地成為牛市的發(fā)動機。

西降東升：香港試點的戰(zhàn)略意義

元界：縱觀整個虛擬資產(chǎn)史,，你有一個觀點：西降東升,。請陳述一下這一觀點背后的邏輯。

于佳寧：西降東升,，尤其是在去年香港11月頒布了擁抱Web3.0的利好政策,，開始。也許這一波SEC針對Coinbase和幣安的訴訟,，是這一階段“西降東升”的一個高潮點,。

美國有些從事數(shù)字資產(chǎn)機構(gòu)化業(yè)務(wù)的企業(yè)，由于監(jiān)管成本的增加,，也確實有考慮或者是開始撤出美國的行動。前段時間香港有議員還向Coinbase的CEO拋出了橄欖枝,。

元界：上一次中國限制虛擬資產(chǎn)發(fā)展,，讓美國成為幣圈的大本營。這一次當(dāng)此美國收緊監(jiān)管之時,，香港又開打了一扇窗戶,，與新加坡一道，政策持續(xù)向好,，這里面有蹺蹺板效應(yīng)嗎,？偶然的還是必然的？怎么理解,？

于佳寧：關(guān)于政策的蹺蹺板,，我們從市場的外部來解讀，這里面有必然,，也有一定的偶然性,。我們相信您列舉的這幾個國家的監(jiān)管機構(gòu)之間應(yīng)該會有溝通，但新加坡和香港還是有所不同,。

新加坡更早向Web3.0開放,，這與美國市場最火熱的時期是一致的，某種程度上最早承接了亞洲市場的流量,。許多美國公司也將發(fā)展亞洲市場,，尤其是華語區(qū)市場的團隊，設(shè)在新加坡,。

此外,，新加坡于2020年1月生效的《支付服務(wù)法案》（PSA）要求在新加坡運營的DPT（Digital Payment Token）服務(wù)提供商，包括加密交易所,，必須注冊并獲得許可,。這一法案的背景與當(dāng)時新加坡的國家戰(zhàn)略級數(shù)字經(jīng)濟行動有關(guān)。而外部因素,，如香港的占中事件等,，確實讓新加坡在經(jīng)濟資源上獲益,。

從地緣政治角度來看，任何國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展都是受到多種因素的影響,。在全球化的時代,，地區(qū)之間的競爭和合作相互交織，形成了不同的發(fā)展格局,。新加坡的早期開放和積極發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟的舉措,，以及其作為亞洲金融中心之一的地位，使其成為吸引投資和創(chuàng)新的熱門目的地,。而香港由于外部因素的影響,，可能在某些方面受到一定的限制。

在Web3.0和元宇宙的發(fā)展中,，國家和地區(qū)的角色和競爭將不斷演變,。每個地區(qū)都有其獨特的優(yōu)勢和挑戰(zhàn)。中國作為全球最大的市場之一,，在Web3.0領(lǐng)域也具有巨大的潛力,。中國政府對于技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字經(jīng)濟的重視以及對于元宇宙和區(qū)塊鏈技術(shù)的推動，為中國的發(fā)展提供了機遇,。然而,，中國仍面臨一些挑戰(zhàn),，包括監(jiān)管環(huán)境的不確定性和與國際標(biāo)準(zhǔn)的對齊等問題。

一方面,，這可能是偶然的,，即由于種種因素的交織和機遇的出現(xiàn)，使得香港成為了一個有利于虛擬資產(chǎn)發(fā)展的地區(qū),，也是一個試驗田,。另一方面，這也可以理解為必然的,，即在全球化和數(shù)字化的時代背景下,，不同地區(qū)競爭和互補的力量推動了市場和政策的變化，更加凸顯香港試點的戰(zhàn)略意義,。

香港最大的優(yōu)勢所在：億級應(yīng)用會產(chǎn)生于香港嗎,？

元界：中國需要抹平與國外在Web3領(lǐng)域的差距嗎？目前這種差距主要體現(xiàn)在哪些方面,？國外在Web3領(lǐng)域出現(xiàn)了層出不窮的創(chuàng)新應(yīng)用,，中國要怎么辦？

于佳寧：目前和國外相比，中國在Web3領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)能力有所不足,，國外在Web3技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新方面具有先發(fā)優(yōu)勢,，擁有一些領(lǐng)先的科研機構(gòu)和技術(shù)團隊，雖然很多成員是華人,。

而在產(chǎn)業(yè)生態(tài)和商業(yè)應(yīng)用方面，國外在Web3領(lǐng)域已經(jīng)形成較為完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài),。例如，去中心化金融,、元宇宙,、非同質(zhì)化代幣等領(lǐng)域，都有大量的創(chuàng)新應(yīng)用,，并逐漸成為基礎(chǔ)設(shè)施,。從資本青睞度來看，國外的企業(yè)和項目也更多地受到國際市場的認(rèn)可和采用,。

法律和監(jiān)管環(huán)境，剛才已經(jīng)講過?，F(xiàn)在中國香港的探索,，也許是新的篇章的開始。

元界：香港或者說大陸有涌現(xiàn)優(yōu)秀Web3公司的土壤嗎,？

于佳寧：無論香港,，還是大陸，作為創(chuàng)新和科技發(fā)展的重要地區(qū),，都具備發(fā)展Web3和元宇宙的土壤,。在政策支持、科技人才和市場需求方面,，香港和大陸都有潛力成為理想公司的孵化器和推動者,。同時，加強跨界合作和開放性的生態(tài)系統(tǒng)建設(shè),，也將為Web3公司的發(fā)展提供更多機遇和支持,。

元界：在你看來，用戶是說要出現(xiàn)吸引數(shù)十億新用戶的殺手級應(yīng)用,。香港會有這種機會嗎,？請簡要說一下這需要怎樣的生態(tài)支撐？你觀察香港是怎樣做的,？

于佳寧：要有破圈現(xiàn)象級的應(yīng)用,，香港也有機會。Web3.0的創(chuàng)造者，和傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者相比,，不僅是組織更去中心化,，另外物理的地點上也會跟分散化，而且用戶群體也是同樣的特征,。所以香港的機會在于資源的匯集,，在法規(guī)許可的范圍內(nèi)，能夠?qū)①Y源的商業(yè)轉(zhuǎn)化效率提高,，這是香港的最大優(yōu)勢所在,，也可能會是香港最好的機會。

目前港府所推動的主要交易場景,，這個也是一個大應(yīng)用的場景,，而交易和流通本來就是數(shù)字資產(chǎn)價值支撐的基本面，沒有流動的資產(chǎn)的價值是無法支撐一個大市場的,，而我認(rèn)為從用戶數(shù)量層面來評價一個應(yīng)用的成功是一種維度,，而從交易量和交易活躍度來評價一個應(yīng)用也是一種維度。況且從初期商量符合要求的資產(chǎn)的被印證成功后再拓展到未來更多的資產(chǎn)品種,，也會給我前面所提到的評價維度加分,。

香港目前已經(jīng)在基礎(chǔ)建設(shè)方面做好了這個生態(tài)構(gòu)建的準(zhǔn)備，包括了最重要的法律框架,，市場的準(zhǔn)入和市場主題資格認(rèn)定,，以及“同等風(fēng)險，同等監(jiān)管”的監(jiān)管的原則,，目前還在這方面和傳統(tǒng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施比如傳統(tǒng)銀行,，做推進溝通。而二級市場的成熟,，同樣會催生人才專業(yè)化程度的提高,。所以，香港的生態(tài)是圍繞著法規(guī)的透明,、資金的高效以及人才的專業(yè)來構(gòu)建的,。