轉(zhuǎn)發(fā) 元界

2023年6月1日,，于香港,、于加密貨幣和Web3.0而言,，是一個(gè)歷史性的時(shí)刻,。

同日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《適用于虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)營運(yùn)者的指引》和《打擊洗錢指引》,，香港虛擬資產(chǎn)新政上路,。即日起，元界推出『香江起勢錄』,，關(guān)注香港虛擬資產(chǎn),、Web3.0發(fā)展的前路。

今日,，元界財(cái)經(jīng)推出對Uweb校長,、中國移動(dòng)通信聯(lián)合會(huì)元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會(huì)執(zhí)行主任、中國通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專委會(huì)共同主席于佳寧博士的訪談,，他的另一身份是香港區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)榮譽(yù)主席,。

SEC起訴兩巨頭,，算是最后的利空嗎,？

元界：美國SEC針對Binance和Coinbase的行動(dòng)，會(huì)讓全球?qū)用苁袌龅谋O(jiān)管收緊嗎,？你關(guān)注的點(diǎn)是什么,？

于佳寧：一直以來美國對于數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管是全球的標(biāo)桿，自從香港擁抱Web3.0的政策啟動(dòng)后,，這個(gè)外部格局的變化似乎也影響到了美國內(nèi)部的監(jiān)管節(jié)奏,。不同監(jiān)管主體之間的分歧，在美國大選年來臨之際,，也許很難看到短期彌合的前景,。

SEC對兩者的行動(dòng)，我個(gè)人更關(guān)注Coinbase的硬剛,，對于整個(gè)市場的影響,。在美國市場用美國的法律來解決爭議，我們期待Law is Law的較量,。一個(gè)長期發(fā)展的市場不是怕監(jiān)管,，而是怕監(jiān)管不作為。

元界：你有一個(gè)觀點(diǎn),，行業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)在增加,，這些增加的風(fēng)險(xiǎn)因素有哪些？

于佳寧：在整個(gè)逆全球化,、美中脫鉤的情況之下,，地緣的沖突、美國監(jiān)管的收緊,，客觀上講也會(huì)在一定程度上把一些政治風(fēng)險(xiǎn),，引入到這個(gè)行業(yè)來。最大的資金源頭如果被掐斷,，或者說一定程度被掐斷之后,，未來新增的資金到底從哪里來,，從哪里進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，這是一個(gè)問題,。

另外,，幣安剛剛宣布從荷蘭退出，這也是一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn),。下一步有沒有可能更多國家政策收緊,，或者因?yàn)槠渌蚨聨虐餐顺觯@樣未來到哪里買幣,，都可能成為一個(gè)問題,。

元界：針對Binance和Coinbase的行動(dòng)，會(huì)讓市場轉(zhuǎn)入一個(gè)漫長的熊市,，還是行業(yè)最后的利空,，爾后又是一個(gè)很長的小牛市？

于佳寧：目前最新的消息是SEC和幣安就一部分事宜達(dá)成一些共識(shí),，美國監(jiān)管的出發(fā)點(diǎn)是用傳統(tǒng)金融百年沉淀的監(jiān)管框架,，來約束和限制潛在的風(fēng)險(xiǎn)，和香港一樣,，都是站在投資者保護(hù)的角度出發(fā)的,。

這個(gè)不構(gòu)成行業(yè)的基本面利空，因?yàn)槲磥硭邢拗剖袌隹焖偕郎氐恼?，都只是階段性地影響市場情緒,，而市場的升溫，所引發(fā)的亂象更容易激發(fā)監(jiān)管出手,，所以不存在最后的利空一說,，市場應(yīng)該就是在每一次的回調(diào)后，有更夯實(shí)的基礎(chǔ)向前發(fā)展,。

下一波牛市發(fā)動(dòng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)會(huì)在何時(shí)？

元界：你有市場升溫（復(fù)蘇期）,、資金涌入（過熱期）,、市場崩潰（滯漲期）和創(chuàng)新浪潮（衰退期）的“數(shù)字資產(chǎn)時(shí)鐘”的說法，當(dāng)下處于哪個(gè)階段,？現(xiàn)在在大周期市場的哪個(gè)位置？

于佳寧：我不認(rèn)為說牛市馬上要來,，牛市還有個(gè)周期,，還有個(gè)過程，但是現(xiàn)在一定是熊市的偏后段了,。這個(gè)沒有什么特別要討論的,。這個(gè)行業(yè)機(jī)會(huì)當(dāng)然很大,，跌得很，調(diào)整得深,，洗牌得猛,。不洗牌，不調(diào)整,，不跌,，哪來的機(jī)會(huì)？對吧,？

元界：此時(shí),，在資產(chǎn)配置上你有什么可以公開提醒大家的地方？

于佳寧：我們只要不被爆掉,，我們只要能在這個(gè)行業(yè)存活,，我們其實(shí)是樂于看到深刻的調(diào)整。沒有調(diào)整,，只看到大家伙的市場份額越來越大,，這個(gè)行業(yè)越來越集中，那我們以后咋玩,？只是無論大象打架,，還是行業(yè)調(diào)整，我們是那顆小草,，要避免被壓到,、壓死。未來還是需要新機(jī)會(huì),，然后也需要市場調(diào)整,。

元界：你將資金、人才,、技術(shù)和用戶視為四大通道和維度,，他們的開啟是下一波牛市的前提。如果以此衡量,，以你的觀察和研判,，下一波牛市的發(fā)動(dòng)，會(huì)指向哪一年,？

于佳寧：關(guān)于牛市的預(yù)測,，我們本身是做Web 3.0 教育的，并不是從交易機(jī)構(gòu)的角度去研究市場的短期漲跌,，但是我們本身對于周期的理解和Web3.0本身的發(fā)展底層邏輯,，非常了解，加上平時(shí)有機(jī)會(huì)和眾多業(yè)界的大咖交流，其中也包括了很多Uweb的講師,，也給我們多方面的觀點(diǎn),。

牛短熊長，是目前階段加密市場的特征,，但每一次的牛,，我們的判斷都是會(huì)超越上一次的頂點(diǎn)，而減半效應(yīng)也會(huì)長期有所遞減,，但2024年,、2025年的減半敘事，不出意外還是會(huì)一如既往地成為牛市的發(fā)動(dòng)機(jī),。

西降東升：香港試點(diǎn)的戰(zhàn)略意義

元界：縱觀整個(gè)虛擬資產(chǎn)史，你有一個(gè)觀點(diǎn)：西降東升,。請陳述一下這一觀點(diǎn)背后的邏輯,。

于佳寧：西降東升，尤其是在去年香港11月頒布了擁抱Web3.0的利好政策,，開始,。也許這一波SEC針對Coinbase和幣安的訴訟，是這一階段“西降東升”的一個(gè)高潮點(diǎn),。

美國有些從事數(shù)字資產(chǎn)機(jī)構(gòu)化業(yè)務(wù)的企業(yè),，由于監(jiān)管成本的增加，也確實(shí)有考慮或者是開始撤出美國的行動(dòng),。前段時(shí)間香港有議員還向Coinbase的CEO拋出了橄欖枝,。

元界：上一次中國限制虛擬資產(chǎn)發(fā)展，讓美國成為幣圈的大本營,。這一次當(dāng)此美國收緊監(jiān)管之時(shí),，香港又開打了一扇窗戶，與新加坡一道,，政策持續(xù)向好,，這里面有蹺蹺板效應(yīng)嗎？偶然的還是必然的,？怎么理解,？

于佳寧：關(guān)于政策的蹺蹺板，我們從市場的外部來解讀,，這里面有必然,，也有一定的偶然性。我們相信您列舉的這幾個(gè)國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)該會(huì)有溝通,，但新加坡和香港還是有所不同,。

新加坡更早向Web3.0開放,，這與美國市場最火熱的時(shí)期是一致的,，某種程度上最早承接了亞洲市場的流量,。許多美國公司也將發(fā)展亞洲市場，尤其是華語區(qū)市場的團(tuán)隊(duì),，設(shè)在新加坡,。

此外，新加坡于2020年1月生效的《支付服務(wù)法案》（PSA）要求在新加坡運(yùn)營的DPT（Digital Payment Token）服務(wù)提供商,，包括加密交易所,，必須注冊并獲得許可。這一法案的背景與當(dāng)時(shí)新加坡的國家戰(zhàn)略級數(shù)字經(jīng)濟(jì)行動(dòng)有關(guān),。而外部因素,，如香港的占中事件等，確實(shí)讓新加坡在經(jīng)濟(jì)資源上獲益,。

從地緣政治角度來看,，任何國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是受到多種因素的影響。在全球化的時(shí)代,，地區(qū)之間的競爭和合作相互交織,，形成了不同的發(fā)展格局。新加坡的早期開放和積極發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的舉措,，以及其作為亞洲金融中心之一的地位,，使其成為吸引投資和創(chuàng)新的熱門目的地。而香港由于外部因素的影響,，可能在某些方面受到一定的限制,。

在Web3.0和元宇宙的發(fā)展中，國家和地區(qū)的角色和競爭將不斷演變,。每個(gè)地區(qū)都有其獨(dú)特的優(yōu)勢和挑戰(zhàn),。中國作為全球最大的市場之一，在Web3.0領(lǐng)域也具有巨大的潛力,。中國政府對于技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重視以及對于元宇宙和區(qū)塊鏈技術(shù)的推動(dòng),，為中國的發(fā)展提供了機(jī)遇。然而,，中國仍面臨一些挑戰(zhàn),，包括監(jiān)管環(huán)境的不確定性和與國際標(biāo)準(zhǔn)的對齊等問題。

一方面,，這可能是偶然的,，即由于種種因素的交織和機(jī)遇的出現(xiàn)，使得香港成為了一個(gè)有利于虛擬資產(chǎn)發(fā)展的地區(qū),，也是一個(gè)試驗(yàn)田,。另一方面,，這也可以理解為必然的，即在全球化和數(shù)字化的時(shí)代背景下,，不同地區(qū)競爭和互補(bǔ)的力量推動(dòng)了市場和政策的變化,，更加凸顯香港試點(diǎn)的戰(zhàn)略意義。

香港最大的優(yōu)勢所在：億級應(yīng)用會(huì)產(chǎn)生于香港嗎,？

元界：中國需要抹平與國外在Web3領(lǐng)域的差距嗎,？目前這種差距主要體現(xiàn)在哪些方面？國外在Web3領(lǐng)域出現(xiàn)了層出不窮的創(chuàng)新應(yīng)用,，中國要怎么辦,？

于佳寧：目前和國外相比，中國在Web3領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)能力有所不足,，國外在Web3技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新方面具有先發(fā)優(yōu)勢,，擁有一些領(lǐng)先的科研機(jī)構(gòu)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)，雖然很多成員是華人,。

而在產(chǎn)業(yè)生態(tài)和商業(yè)應(yīng)用方面,，國外在Web3領(lǐng)域已經(jīng)形成較為完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。例如,，去中心化金融,、元宇宙、非同質(zhì)化代幣等領(lǐng)域,，都有大量的創(chuàng)新應(yīng)用,，并逐漸成為基礎(chǔ)設(shè)施。從資本青睞度來看,，國外的企業(yè)和項(xiàng)目也更多地受到國際市場的認(rèn)可和采用,。

法律和監(jiān)管環(huán)境，剛才已經(jīng)講過?，F(xiàn)在中國香港的探索,，也許是新的篇章的開始。

元界：香港或者說大陸有涌現(xiàn)優(yōu)秀Web3公司的土壤嗎,？

于佳寧：無論香港,，還是大陸，作為創(chuàng)新和科技發(fā)展的重要地區(qū),，都具備發(fā)展Web3和元宇宙的土壤,。在政策支持、科技人才和市場需求方面,，香港和大陸都有潛力成為理想公司的孵化器和推動(dòng)者,。同時(shí)，加強(qiáng)跨界合作和開放性的生態(tài)系統(tǒng)建設(shè),，也將為Web3公司的發(fā)展提供更多機(jī)遇和支持,。

元界：在你看來,，用戶是說要出現(xiàn)吸引數(shù)十億新用戶的殺手級應(yīng)用。香港會(huì)有這種機(jī)會(huì)嗎,？請簡要說一下這需要怎樣的生態(tài)支撐,？你觀察香港是怎樣做的？

于佳寧：要有破圈現(xiàn)象級的應(yīng)用,，香港也有機(jī)會(huì),。Web3.0的創(chuàng)造者,，和傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者相比,，不僅是組織更去中心化，另外物理的地點(diǎn)上也會(huì)跟分散化,，而且用戶群體也是同樣的特征,。所以香港的機(jī)會(huì)在于資源的匯集，在法規(guī)許可的范圍內(nèi),，能夠?qū)①Y源的商業(yè)轉(zhuǎn)化效率提高,，這是香港的最大優(yōu)勢所在，也可能會(huì)是香港最好的機(jī)會(huì),。

目前港府所推動(dòng)的主要交易場景,，這個(gè)也是一個(gè)大應(yīng)用的場景，而交易和流通本來就是數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值支撐的基本面,，沒有流動(dòng)的資產(chǎn)的價(jià)值是無法支撐一個(gè)大市場的,，而我認(rèn)為從用戶數(shù)量層面來評價(jià)一個(gè)應(yīng)用的成功是一種維度，而從交易量和交易活躍度來評價(jià)一個(gè)應(yīng)用也是一種維度,。況且從初期商量符合要求的資產(chǎn)的被印證成功后再拓展到未來更多的資產(chǎn)品種,，也會(huì)給我前面所提到的評價(jià)維度加分。

香港目前已經(jīng)在基礎(chǔ)建設(shè)方面做好了這個(gè)生態(tài)構(gòu)建的準(zhǔn)備,，包括了最重要的法律框架,，市場的準(zhǔn)入和市場主題資格認(rèn)定，以及“同等風(fēng)險(xiǎn),，同等監(jiān)管”的監(jiān)管的原則,，目前還在這方面和傳統(tǒng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施比如傳統(tǒng)銀行，做推進(jìn)溝通,。而二級市場的成熟,，同樣會(huì)催生人才專業(yè)化程度的提高。所以,，香港的生態(tài)是圍繞著法規(guī)的透明,、資金的高效以及人才的專業(yè)來構(gòu)建的。