《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月12日訊 本輪AI熱潮的泡沫，似乎已開(kāi)始破裂。日前，美股此前風(fēng)頭大盛的AI熱門概念股幾乎全數(shù)下跌,，連英偉達(dá)也未能幸免。

年初以來(lái)，超微電腦（Super Micro Computer）,、C3.ai、英偉達(dá),、Upstart Holdings,、Palantir股價(jià)已翻倍不止，但近期紛紛下挫,，且多家公司跌幅在美東時(shí)間8月9日尤為顯著——超微電腦與Upstart單日跌幅便分別高達(dá)23.39%與34.24%,。

與此同時(shí)，英偉達(dá)最新發(fā)布的新品也未能挽救股價(jià),，8月9日其總市值一天縮水521億美元,。

▌業(yè)績(jī)成“照妖鏡”,？

近一周跌幅居前的AI概念股中，多家公司在本周披露了二季度業(yè)績(jī)情況,。

【超微電腦】

超微電腦年初以來(lái)漲幅甚至已將英偉達(dá)拋在身后,。

公司剛剛在8月7日創(chuàng)下股價(jià)歷史新高357美元/股，較年初股價(jià)暴漲3.5倍有余,。但公司在8日盤后披露財(cái)報(bào)之后,，股價(jià)直接“跳水”。

財(cái)報(bào)顯示，2023會(huì)計(jì)年度第四季（截至6月30日）,，超微電腦營(yíng)收21.8億美元,，同比增長(zhǎng)33%、環(huán)比增長(zhǎng)70.3%,；Non-GAAP每股稀釋盈余3.51美元,，同比增長(zhǎng)34%,、環(huán)比增長(zhǎng)115%。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均高于市場(chǎng)預(yù)期,。

不過(guò),，公司預(yù)計(jì)本季度（7-9月）營(yíng)收19.0億-22.0億美元，Non-GAAP每股稀釋盈余2.75-3.50美元,。FactSet數(shù)據(jù)顯示,，分析師預(yù)期營(yíng)收、Non-GAAP每股稀釋盈余分別為22.0億美元,、3.21美元——換言之,，超微電腦預(yù)估中值未達(dá)分析師預(yù)期。

此外,，其預(yù)計(jì)2024會(huì)計(jì)年度（截至2024年6月30日）營(yíng)收95億-105億美元,，同比增長(zhǎng)33%-47%——分析師預(yù)期公司2024年度營(yíng)收將達(dá)84.2億美元。

超微電腦CEO梁見(jiàn)后坦言,，部分產(chǎn)品,、尤其是AI相關(guān)產(chǎn)品的關(guān)鍵零部件依舊短缺，導(dǎo)致公司部分財(cái)測(cè)數(shù)據(jù)低于分析師預(yù)期,。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào),，目前上述情況已有所改善。

【Upstart】

Upstart Holdings在8月1日觸及區(qū)間高點(diǎn),，股價(jià)較年初已漲超4倍有余,。但之后股價(jià)跳水，本周以來(lái)跌幅超過(guò)50%,，8月9日單日跌幅甚至高達(dá)34.24%,。

Upstart是一家人工智能貸款公司,，其服務(wù)流程主要包括評(píng)估客戶信用與財(cái)務(wù)能力、驗(yàn)證信息和發(fā)放貸款等,。AI技術(shù)主要體現(xiàn)在信用評(píng)估和撮合交易上,，使用數(shù)千個(gè)變量的機(jī)器學(xué)習(xí)算法以更好預(yù)測(cè)借款人違約概率并匹配準(zhǔn)確度信貸承保。

二季報(bào)顯示,，其報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.36億美元,，同比下降40.35%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的1.35億美元,；凈虧損2820萬(wàn)美元,，虧損規(guī)模同比收窄，好于市場(chǎng)預(yù)期,。此外,，Upstart預(yù)計(jì)三季度營(yíng)收1.4億美元,，預(yù)計(jì)調(diào)整后EBITDA 500萬(wàn)美元，均低于市場(chǎng)預(yù)期,。

【Palantir,、BigBear.ai】

同樣因財(cái)報(bào)“受傷”的還有兩家數(shù)據(jù)分析軟件公司Palantir與BigBear.ai。

其中,，Palantir于8月7日美股盤后公布業(yè)績(jī),，二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%至5.33億美元，經(jīng)調(diào)整每股盈余為5美分,，大致與分析師預(yù)期相符,；公司預(yù)估全年?duì)I收可望達(dá)22.1億美元以上，較此前預(yù)期微幅上修,。

RBC分析師Rishi Jaluria表示,，Palantir二季度營(yíng)收增幅趨緩,，且僅將全年?duì)I收成長(zhǎng)調(diào)升200萬(wàn)美元,，令市場(chǎng)失望。

而BigBear.ai二季報(bào)顯示其每股虧損0.12 美元，但Zacks數(shù)據(jù)顯示,，分析師預(yù)期共識(shí)為每股虧損0.08美元,，公司表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期。

不過(guò)值得注意的是,，美東時(shí)間8月11日,，BigBear.ai美股股價(jià)反彈，收漲近9%,。

▌AI會(huì)成為黑天鵝嗎,？

瑞穗證券分析師Dan Dolev直言,，“當(dāng)一只股票近期出現(xiàn)巨大漲幅，且不能以巨大優(yōu)勢(shì)超越人們對(duì)于其預(yù)期時(shí),，人們就會(huì)將此看作一個(gè)負(fù)面信號(hào),，看漲熱情也會(huì)隨之消退?！?/p>

隨著一家家熱門AI概念股披露財(cái)報(bào),，這一場(chǎng)AI熱潮是否還能持續(xù)？泡沫破滅了嗎,？

摩根士丹利在8月7日曾發(fā)布報(bào)告指出,，英偉達(dá)今年以來(lái)飆升逾200%,，若以此作為AI股票泡沫的風(fēng)向標(biāo)，那么大牛行情已接近頂峰,。

放在歷史背景中看,，當(dāng)前的漲勢(shì)已處于“尾聲”：“泡沫在觸頂前的三年通常漲幅中值在154%?！彪m然英偉達(dá)一直是AI熱潮典范,，但MSCI USA IMI Robotics & AI Select Net USD Index等板塊基準(zhǔn)的漲幅則溫和得多，該指數(shù)同期上漲了46%,。誠(chéng)然,，整個(gè)行業(yè)的股票并沒(méi)有統(tǒng)一特征。因此Stanley說(shuō),，鑒于個(gè)股的特殊性,，“泡沫上升和下跌速度的結(jié)論只有在指數(shù)水平上有用或公平?！?/p>

另外,，興業(yè)證券首席策略師張憶東也提醒投資者，警惕AI成黑天鵝,。

若AI進(jìn)展顯著不及預(yù)期或被證偽,，“只是成為小眾的玩具，而不能夠形成對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)大的影響,，那就是一個(gè)微觀層面的巨大的黑天鵝”,。那么需要小心，“投資方向可能也要做一個(gè)調(diào)整,。我們的科技和先進(jìn)制造業(yè)的結(jié)構(gòu)性政策,，要及時(shí)進(jìn)入進(jìn)行調(diào)整”。他表示,，要防范資本市場(chǎng),，今年上半年具有較大超額收益的AI行情可能會(huì)有一個(gè)大的動(dòng)蕩。