來源：新浪港股

　　光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱,，維持聯(lián)想集團(tuán)（00992）“買入”評級,，認(rèn)為公司：1）AIOn產(chǎn)品具備先發(fā)優(yōu)勢,，將受益于AIPC帶動(dòng)的消費(fèi)者換機(jī)需求提振,；2）聚焦AIPC軟硬件生態(tài)組織,，有望重塑估值,。集團(tuán)于12月15日推出“AIReady”新品，于12月27日舉行AIPC專題的投資者交流會(huì),，AI與PC結(jié)合將形成“算力平臺(tái)+個(gè)人大模型+AI應(yīng)用”的新型混合體,，開啟全新的人工智能體驗(yàn)。

　　光大證券主要觀點(diǎn)如下：

　　AIPC分為“AIReady”和“AIOn”兩大發(fā)展階段,，滲透率有望快速提升,。

　　AIPC相比云端AI具備①個(gè)性化服務(wù)、②即時(shí)可靠的服務(wù)響應(yīng),、③降低大模型使用成本和④可信安全的個(gè)人數(shù)據(jù)和隱私保護(hù)等四大價(jià)值,。根據(jù)IDC，2027年AIPC在中國市場新機(jī)中的裝配比有望提升至85%,。AIPC相比傳統(tǒng)PC,，在芯片&存儲(chǔ)等硬件升級、模型&應(yīng)用的生態(tài)適配均需繼續(xù)發(fā)力,，聯(lián)想集團(tuán)將AIPC的發(fā)展分成“AIReady”和“AIOn”兩個(gè)階段,，其中“AIReady”階段聚焦芯片計(jì)算架構(gòu)的升級，使AIPC具備較高的本地AI推理算力,，目前已有搭載Intel酷睿Ultra處理器的新品上市,；“AIOn”階段的AIPC實(shí)現(xiàn)軟硬件生態(tài)打通，內(nèi)嵌AI本地大模型,、知識(shí)庫和豐富應(yīng)用,，降低交互門檻、提升辦公效率,。

　　AIPC硬件規(guī)格升級有望帶動(dòng)PCASP增長,，聯(lián)想“AIReady”新品搶先發(fā)布、“AIOn”新品蓄勢待發(fā),。

　　根據(jù)聯(lián)想集團(tuán)董事長楊元慶,，AIPC如需支持AI大模型本地運(yùn)行，算力性能和存儲(chǔ)容量均需升級,，有望帶動(dòng)高端PC價(jià)格提升,。算力方面,，CPU+GPU+NPU異構(gòu)混合架構(gòu)來支撐AI任務(wù)更高的AI算力需求；存儲(chǔ)方面,，根據(jù)美光FY24Q1業(yè)績會(huì),，美光科技預(yù)計(jì)AIPC的DRAM容量會(huì)提升至少4GB-8GB。AIPC產(chǎn)品推出節(jié)奏方面,，聯(lián)想集團(tuán)：1）12月15日,，推出“AIReady”新品—搭載酷睿Ultra處理器的新款ThinkPad X1 Carbon、小新Pro162024和IdeaPad Pro 5i,，其中ThinkPad X1 Carbon AI通過內(nèi)嵌混合AI算力,，使用戶得到近8倍的AI能效提升，使用Adobe Lightroom Classic AI圖片編輯的速度提升52%,，使用Adobe PRAI視頻處理的速度提升132%,；2）24年將率先推出搭載個(gè)人大模型的“AIOn”新品；3）此外,，根據(jù)供應(yīng)鏈消息,，聯(lián)想集團(tuán)搭載AMD銳龍8040系列的PC有望在24年1月的CES展露，其AI算力提升至16TOPS,，性能提升60%,，運(yùn)行Llama 2大語言模型性能提升40%。

　　聚焦AIPC生態(tài)組織者,，提升AI應(yīng)用豐富度,。

　　AI應(yīng)用將在PC中實(shí)現(xiàn)共同調(diào)用和協(xié)調(diào)配合，PC終端廠商有望擔(dān)當(dāng)行業(yè)生態(tài)組織者,。聯(lián)想集團(tuán)在應(yīng)用生態(tài)上持續(xù)發(fā)力：1）積極適配包括Zoom,、Microsoft Teams、Studio Effects,、AdobeLightroom等AI應(yīng)用,；與剪映在視頻智能摳像功能、高效創(chuàng)意創(chuàng)作方面合作,；并同愛奇藝達(dá)成深度合作,，利用聯(lián)想AI補(bǔ)幀解碼器實(shí)現(xiàn)視頻補(bǔ)幀，提供絕佳的視覺體驗(yàn),。2）發(fā)布天禧AI生態(tài)“四端一體”戰(zhàn)略,，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)設(shè)備+模型+服務(wù)的整體布局，并邀請廣大生態(tài)開發(fā)者伙伴,，構(gòu)建開放的AI生態(tài),。