5月23日,，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，決定實(shí)施33項(xiàng)針對(duì)性強(qiáng),、有力有效的區(qū)間調(diào)控舉措,，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，從財(cái)政,、金融,、投資、消費(fèi),、產(chǎn)業(yè)鏈,、能源、就業(yè)和房地產(chǎn)等8個(gè)方面進(jìn)行大力度調(diào)節(jié),。

對(duì)此,，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平等人展開深度點(diǎn)評(píng)。

財(cái)政政策加碼全力支持小微企業(yè)和保就業(yè)

擴(kuò)大全年退稅總額是重要看點(diǎn)之一,。會(huì)議指出,，全年退減稅總量在年初預(yù)算的2.5萬億元基礎(chǔ)上再增加1400億元，主要用于留抵退稅,，這是當(dāng)前疫情沖擊下加大政策支持力度的一項(xiàng)重要舉措,。

留抵退稅的支持行業(yè)范圍與支持額度同步增加，6月30日前完成小微企業(yè)增量與存量留抵退稅,，由原來的小微企業(yè)擴(kuò)圍至符合條件的中型企業(yè)，在制造業(yè),、科研和技術(shù)服務(wù),、生態(tài)環(huán)保、電力燃?xì)?、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的基礎(chǔ)上可能進(jìn)一步擴(kuò)展至零售,、餐飲,、旅游等受疫情影響嚴(yán)重行業(yè)，更大力度的減稅降費(fèi)將進(jìn)一步提振穩(wěn)增長信心,，支持企業(yè)紓困,。

延長緩繳社保費(fèi)時(shí)間和擴(kuò)展緩繳行業(yè)范圍，使更多行業(yè)小微企業(yè)更長時(shí)間受惠,。會(huì)議提出,，緩繳社保費(fèi)用政策由原來的6月繼續(xù)延長至年底，免收滯納金,，主要涉及到中小微企業(yè),、個(gè)體工商戶和餐飲、零售,、旅游,、公路水路鐵路運(yùn)輸、民航等5個(gè)特困行業(yè)的養(yǎng)老,、失業(yè),、工傷三項(xiàng)保險(xiǎn)費(fèi)；同時(shí)還將社保費(fèi)緩繳政策擴(kuò)圍至其他特困行業(yè),，可能還會(huì)擴(kuò)圍至制造業(yè),、房地產(chǎn)業(yè)、酒店服務(wù)業(yè),、文化娛樂業(yè),，預(yù)計(jì)今年緩繳3200億元。

新增1萬億元以上國家融資擔(dān)?；鹪贀?dān)保合作業(yè)務(wù),，有助于更大力度地推動(dòng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。會(huì)議要求擴(kuò)大再擔(dān)保規(guī)模,，將有力配合貨幣政策在中小微企業(yè),、個(gè)體工商戶和特困行業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，由國家提供再擔(dān)保,，緩解相關(guān)企業(yè)因抵押資產(chǎn)質(zhì)量不滿足貸款條件,、還款來源單一、經(jīng)營難度加大等帶來的融資難題,。通過擴(kuò)大融資擔(dān)?；鹪贀?dān)保，還將可能進(jìn)一步推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加大基建,、制造業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸投放力度,。

加快專項(xiàng)債使用進(jìn)度，支持范圍擴(kuò)展至新基建,。截至5月23日，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行已達(dá)到年初額度的一半,，超過1.6萬億元,，專項(xiàng)債資金投資落地進(jìn)程也在不斷加快，要求在今年8月底前基本使用到位,。

此次會(huì)議還提出專項(xiàng)債將支持新型基礎(chǔ)設(shè)施,，一方面可能是國家戰(zhàn)略導(dǎo)向支持，5G,、人工智能,、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)是未來重要的發(fā)展方向,，大多數(shù)尚處于研發(fā)階段,，需要較大的資金投入，專項(xiàng)債資金應(yīng)予以支持,；另一方面是傳統(tǒng)基建項(xiàng)目的補(bǔ)充可能需要一段時(shí)間,，年初專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度明顯加快，儲(chǔ)備項(xiàng)目已大部分完成債券發(fā)行,，需要補(bǔ)充新基建項(xiàng)目,，參與到穩(wěn)增長中來。

金融政策多方位支持信貸恢復(fù)

普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍,。2022年1月1日起,，央行將普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具轉(zhuǎn)換為普惠小微貸款支持工具。此次會(huì)議提出額度與支持比例增加一倍,，此前的400億元額度將增至800億元,，對(duì)金融機(jī)構(gòu)延期貸款本金的激勵(lì)比例也由1%增至2%，將有效推動(dòng)小微企業(yè)貸款延期,。

2021年末,，該工具帶動(dòng)了2.17萬億元的信貸資金延期。今年額度與激勵(lì)比例同時(shí)翻倍,，加上降準(zhǔn)等多項(xiàng)貨幣政策支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小微企業(yè)的信貸投放,，此次調(diào)整小微企業(yè)貸款的總體延期規(guī)模增長可能不止2倍，有望實(shí)現(xiàn)超過5萬億元貸款延期,，能大幅度緩解疫情沖擊下企業(yè)的資金壓力,，實(shí)現(xiàn)有效紓困效果,。

商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個(gè)月。商業(yè)匯票業(yè)務(wù)是企業(yè)緩解短期流動(dòng)性壓力的重要工具,，此次縮短期限至半年,，一方面將加快現(xiàn)有未貼現(xiàn)商業(yè)匯票的周轉(zhuǎn)速度，加快資金的使用效率,，緩解當(dāng)前企業(yè)的流動(dòng)性壓力,。年初政府工作報(bào)告也曾提出要加大拖欠中小企業(yè)賬款清理力度，要規(guī)范商業(yè)承兌匯票使用,。

此次《會(huì)議》提出縮短期限,，可以加快商業(yè)匯票承兌，較大力度支持清償拖欠款項(xiàng),，加快企業(yè)上下游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈間的資金流動(dòng),。另一方面將有效推動(dòng)商業(yè)匯票相關(guān)融資規(guī)模擴(kuò)張。2021年全年累計(jì)承兌票據(jù)金額約9萬億元,，貼現(xiàn)金額約15萬億元,，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票超過3萬億元。較低的商業(yè)匯票承兌期限可以降低開具匯票的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),，能較大規(guī)模地推動(dòng)商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展,，為企業(yè)提供更具便利性的融資渠道。

支持中小微企業(yè)與居民貸款延期,，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)境內(nèi)外上市融資,。當(dāng)前疫情沖擊下，小微企業(yè)和個(gè)體工商戶,、交通運(yùn)輸從業(yè)人員等的收入下降明顯,，還貸壓力較大，此次延期可以有效緩解其較大的還款壓力,。金融政策還將推進(jìn)平臺(tái)企業(yè)合法合規(guī)境內(nèi)外上市,。平臺(tái)經(jīng)濟(jì)是提高全社會(huì)資源配置效率、貫通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的重要推動(dòng)力量,，是穩(wěn)增長,、穩(wěn)就業(yè)的重要載體，今年政治局會(huì)議也曾提出要支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。此次國常會(huì)支持平臺(tái)企業(yè)上市融資是一項(xiàng)重要的積極信號(hào),，推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以有效緩解就業(yè)與穩(wěn)增長壓力,。

加快基建擴(kuò)大有效投資

會(huì)議提出要擴(kuò)大有效投資,，明確專項(xiàng)債的使用期限和范圍，引導(dǎo)銀行提供規(guī)模性長期貸款，優(yōu)化項(xiàng)目審批,。

基建投資仍是當(dāng)前穩(wěn)增長的“壓艙石”,。明確專項(xiàng)債的使用時(shí)間和范圍，既能夠推動(dòng)基建投資保持平穩(wěn)較快增長,，又能增強(qiáng)專項(xiàng)債投資效益,，進(jìn)一步提升投資有效性。項(xiàng)目審批優(yōu)化有利于項(xiàng)目始終保持充沛狀態(tài),，緩解資金無法匹配到項(xiàng)目的窘境。融資得到充足保障之下,，能調(diào)動(dòng)更多社會(huì)資本的參與積極性,，拉動(dòng)投資保持較快增長。

此外,，會(huì)議提出要新開工一大批項(xiàng)目,，包括“十四五”規(guī)劃之外的項(xiàng)目，表明基建建設(shè)適度超前將成為“十四五”期間的常態(tài),，基建投資將會(huì)成為十四五期間拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要抓手,。會(huì)議把新基建作為投資重點(diǎn)，未來將形成對(duì)傳統(tǒng)基建替代,，符合我國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo),。

兩大舉措促消費(fèi)恢復(fù)

會(huì)議通過放寬限購、階段性減征部分購置稅來促進(jìn)汽車消費(fèi),，且通過支持剛性和改善性住房需求來支持房地產(chǎn)消費(fèi),，兩方面促消費(fèi)，釋放出較多信號(hào),。

一是表明在疫情沖擊下,，服務(wù)性消費(fèi)恢復(fù)時(shí)間相對(duì)較長。二是隨著疫情逐步得到控制,，居民對(duì)于小件可選消費(fèi)商品的需求可能會(huì)得到較快恢復(fù),，政策層面可順勢(shì)而為。三是大件可選消費(fèi)商品需要政策重點(diǎn)引導(dǎo),。由于汽車和房地產(chǎn)在我國消費(fèi)中占比較高,，且涉及面較廣，對(duì)于消費(fèi)的恢復(fù)起到較大作用,，因此促進(jìn)汽車和房地產(chǎn)消費(fèi)能夠較為有效地帶動(dòng)整體消費(fèi)的快速復(fù)蘇,。同時(shí)房地產(chǎn)消費(fèi)的回暖也能帶動(dòng)房地產(chǎn)投資的改善。

打通堵點(diǎn)卡點(diǎn),，穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈

會(huì)議提出要穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈,，盡快打通當(dāng)前物流運(yùn)輸中的堵點(diǎn)和卡點(diǎn)，保障貨運(yùn)通暢是關(guān)鍵。隨著各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn),，人員返崗受限和跨區(qū)域物流受阻等造成的物流運(yùn)輸不暢對(duì)重點(diǎn)地區(qū)和重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定恢復(fù)運(yùn)行造成了一定沖擊,。

鑒于此，一是對(duì)相關(guān)人員給予特殊疫情補(bǔ)貼,，妥善安排閉環(huán)運(yùn)營中的食宿問題和家屬的物資保障問題,，解除后顧之憂。二是開通保供保產(chǎn)綠色通道,，設(shè)立全國物流聯(lián)通機(jī)制,，通過行政手段取消來自疫情中低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)通行限制，放寬中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的通行限制,。對(duì)于涉及到供應(yīng)鏈保障的物流車輛,，可在對(duì)司機(jī)做好嚴(yán)格的核酸和抗原檢測(cè)的條件下直接放行，完成運(yùn)輸任務(wù)后再進(jìn)行集中隔離管理,。高速收費(fèi)站對(duì)保供車輛給予免費(fèi)通行,，加油費(fèi)用可給予優(yōu)惠。三是可考慮在重點(diǎn)生產(chǎn)地區(qū)超前布局建設(shè)一批集倉儲(chǔ),、分揀,、加工、包裝等功能于一體的城郊大型倉儲(chǔ)基地,，確保應(yīng)急狀況下及時(shí)就近調(diào)運(yùn)生活和生產(chǎn)等重要物資,。

從戰(zhàn)略出發(fā)推進(jìn)能源安全建設(shè)

會(huì)議提出，要保能源安全,，再開工一批水電煤電等能源項(xiàng)目,。今年以來，新冠疫情和俄烏沖突導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)增多,，能源供應(yīng)形勢(shì)依然緊張,。確保能源安全是重大戰(zhàn)略性根本問題，對(duì)于我國維持生產(chǎn)生活安全和經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定發(fā)展都非常重要,。再開工一批能源項(xiàng)目,，既有利于水電等綠色清潔能源的發(fā)展，符合我國長遠(yuǎn)發(fā)展利益,，也有利于煤電等傳統(tǒng)能源的穩(wěn)定生產(chǎn),。同時(shí)，這些項(xiàng)目也都是國家“十四五”規(guī)劃中的重大工程和各地能源規(guī)劃內(nèi)的重大項(xiàng)目,，“適度超前”開工建設(shè)對(duì)于基建投資也有推動(dòng)作用,。

多管齊下穩(wěn)就業(yè)

近期，針對(duì)我國失業(yè)率有所上升,，青年失業(yè)率居高不下,，國常會(huì)多次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)就業(yè)重要性,。國際形勢(shì)惡化和國內(nèi)疫情沖擊下，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,，外貿(mào)企業(yè),、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶經(jīng)營困難，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率連續(xù)多月上升,，青年群體就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,，有必要出臺(tái)大力度的穩(wěn)就業(yè)措施。

會(huì)議推出多項(xiàng)具體舉措,，力圖將“就業(yè)優(yōu)先”戰(zhàn)略落到實(shí)處,。一是保市場(chǎng)主體，通過利用財(cái)政工具為企業(yè)“減負(fù)”,、利用金融工具為企業(yè)“輸血”,，擴(kuò)大退稅保費(fèi)留工培訓(xùn)補(bǔ)助、擴(kuò)崗補(bǔ)助等政策的覆蓋范圍,，增加政策補(bǔ)助力度，緩解中小微企業(yè)的成本壓力,；擴(kuò)容小微貸款工具,，支持銀行對(duì)部分貸款年內(nèi)延期還本付息，暢通企業(yè)融資渠道,，穩(wěn)住企業(yè)現(xiàn)金流,，增強(qiáng)企業(yè)生存能力。二是針對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)人群精準(zhǔn)施策,，針對(duì)應(yīng)屆生就業(yè)難的問題,，加大中小微企業(yè)吸納高校畢業(yè)生的擴(kuò)崗補(bǔ)助；針對(duì)農(nóng)民工群體,，新開工一批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,，并提出加大以工代賑力度。三是推動(dòng)企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn),，優(yōu)化復(fù)工達(dá)產(chǎn)政策,，有序推進(jìn)運(yùn)輸行業(yè)復(fù)工。下半年,，隨著全國各地疫情逐步得到控制,，在一系列穩(wěn)市場(chǎng)主體、保重點(diǎn)群體就業(yè),、推動(dòng)企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)的措施之下,，我國就業(yè)情況可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

房地產(chǎn)寬松政策持續(xù)加碼

國常會(huì)明確,，在堅(jiān)持“房住不炒”的基礎(chǔ)上,，支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，優(yōu)化商品房預(yù)售資金監(jiān)管,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,。這一表述與429政治局會(huì)議措辭一致。房地產(chǎn)政策將在激活居民住房剛需的同時(shí)關(guān)注改善性需求,，爭(zhēng)取在較短的時(shí)間內(nèi)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài),。

預(yù)計(jì)下一個(gè)階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)寬松政策將進(jìn)一步發(fā)力,，從需求和供給兩端,，針對(duì)各地房地產(chǎn)市場(chǎng)差異化特征，進(jìn)一步推出有力度的政策舉措,，著力釋放市場(chǎng)購房需求,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。伴隨中央政策的調(diào)整,，地方房地產(chǎn)政策也將逐步轉(zhuǎn)為適度寬松,。

在住房信貸方面，商業(yè)銀行將進(jìn)一步提供穩(wěn)定的信貸支持,，居民房貸利率仍有適度下調(diào)的空間,。將有更多城市下調(diào)房貸首付比例，包括重點(diǎn)二線城市和部分一線城市,。

監(jiān)管部門將創(chuàng)造相對(duì)寬松的金融環(huán)境,，對(duì)資質(zhì)優(yōu)良的房企加大直接金融支持，包括運(yùn)用債券,、信托,、REITs、信用違約掉期（私募CDS）或信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW）等工具,，引入不良資產(chǎn)管理公司,，緩釋房企現(xiàn)金流和債務(wù)壓力。部分重點(diǎn)城市將松動(dòng)土拍規(guī)則,，取消或調(diào)整競(jìng)高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)方案,，盤活土地市場(chǎng)。放松預(yù)售資金監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),，在一定程度上減少房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金壓力,，提高拿地和開工積極性。

總的來看,，本次會(huì)議出臺(tái)政策包含范圍廣,、力度大，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)注入了一劑“強(qiáng)心劑”,，也為地方政府和各部門后續(xù)采取具體政策指明了方向,?？梢钥吹降氖牵鲜龈黜?xiàng)措施延續(xù)了以財(cái)政和金融政策為主的特點(diǎn),，在年初制定財(cái)政貨幣政策靠前發(fā)力的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加碼,。而各項(xiàng)措施的方向和目的是刺激內(nèi)需為主。一季度,，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率高達(dá)69.4%,，消費(fèi)不振經(jīng)濟(jì)就難有增長之勢(shì)。因此,，各項(xiàng)擴(kuò)大和修復(fù)消費(fèi)的舉措,，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長發(fā)揮了核心作用。這些措施的落腳點(diǎn)集中在保民生,、保就業(yè),、中小企業(yè)紓困，由此保就業(yè),，只有居民就業(yè)穩(wěn)定,，才能帶來收入和消費(fèi)增長、內(nèi)需擴(kuò)張,，才是經(jīng)濟(jì)增長的根本動(dòng)力,。中小企業(yè)是國家財(cái)富的重要?jiǎng)?chuàng)造者，是提供就業(yè)的主渠道,，對(duì)受疫情嚴(yán)重沖擊的中小微企業(yè)實(shí)施一攬子紓困幫扶政策，是保主體和保民生的關(guān)鍵,。會(huì)議也要求,，各地各部門抓緊出臺(tái)、增強(qiáng)緊迫感,，進(jìn)一步出臺(tái)采取針對(duì)性強(qiáng)的政策,，狠抓落實(shí)，有關(guān)部門也要對(duì)一攬子措施盡快逐項(xiàng)細(xì)化并公布實(shí)施,，國務(wù)院也將對(duì)地方落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措進(jìn)行督查,。

展望下一個(gè)階段，政策還會(huì)持續(xù)發(fā)力,，財(cái)政政策方面除加快落實(shí)已有政策外,，還可能進(jìn)一步加碼，例如發(fā)行特別國債以刺激消費(fèi)和支撐投資,；貨幣金融政策加大寬松力度配合財(cái)政政策發(fā)力,，包括使用擴(kuò)大融資擔(dān)保基金范圍支持信貸,，必要時(shí)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、利率,，更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性的工具；房地產(chǎn)在堅(jiān)持“房住不炒”的基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

(報(bào)告撰寫人員：連平,、馬泓,、羅奐劼、王運(yùn)金,、常冉,、董澄溪、鄧志超)