來源：新浪基金

　　近日,，摩根士丹利基金2024年度投資策略會舉辦，摩根士丹利基金數(shù)量化投資部總監(jiān)余斌在會上表示,，在當前的市場環(huán)境下,，量化投資具有較多的相對優(yōu)勢，其重要性在提升,。

　　量化投資的重要性在提升

　　2023年,，不少公募量化基金均跑出了明顯的超額收益，業(yè)績表現(xiàn)較好,。余斌認為,，這可能不是個別現(xiàn)象，而將會是一個持續(xù)的趨勢,。

　　余斌表示,，量化投資是始終平衡風險和收益、立足于組合管理而形成的科學規(guī)范的投資方法論,，其有兩個主要特點,，可以實現(xiàn)較穩(wěn)定的超額回報以及具備更加明確的貝塔，在當前我們所處的快速變化的經(jīng)濟和資本市場環(huán)境中,，量化投資會發(fā)揮越來越重要的作用,。

　　具體來說，他認為,，由于量化投資的特性,，組合相對分散，比較難獲得非常高額的超額阿爾法,，在過去,，其所能創(chuàng)造的個位數(shù)為主的超額收益可能不被投資者所關(guān)注,。但是未來中國資本市場的一個合理假設(shè)是預期阿爾法將會下降，站在當下的市場環(huán)境下,，相對穩(wěn)定的超額收益會顯得更加寶貴,。

　　而更加明確的貝塔賦予了投資者對投資標的風險特征的知情權(quán)，更加方便投資者實現(xiàn)資產(chǎn)配置策略,。實際上,，余斌表示，在2023年,，他已經(jīng)觀察到投資者加速配置量化基金的趨勢,。

　　不斷精進量化投資模型

　　2023年，由余斌作為基金經(jīng)理管理的大摩多因子策略混合在A股主要大盤指數(shù)及股票型基金指數(shù),、混合型基金指數(shù)均下跌的市場環(huán)境下表現(xiàn)不錯,，實現(xiàn)了全年正回報，且全年業(yè)績同類排名在前3%（38/1525,，銀河證券2023年12月31日排名,，同類為偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類））。

　　對此,，余斌表示,，在量化投資策略上，摩根士丹利基金數(shù)量化投資團隊一直堅持“白盒”的研究范式,，相對投資決策不夠透明的“黑盒”研究范式,，其研究預測過程可分解、可檢驗,、可重復,、可解釋，具備從數(shù)據(jù)到預測結(jié)果的邏輯一致性,，因子數(shù)據(jù)的構(gòu)建以及發(fā)揮作用的基本面邏輯較為清晰,，使得投資框架更加可靠、穩(wěn)定,、值得信賴,。

　　過去兩年，摩根士丹利基金數(shù)量化投資團隊針對因子研究做了多方面的重要改進,，比如陸續(xù)開發(fā)具有alpha選股能力的新因子,；還對傳統(tǒng)基本面因子做除市值、行業(yè)中性化外更徹底的風險剝離,。為此,，該團隊重新開發(fā)了一套風險模型，通過新的風險模型對全部阿爾法因子重新評價,，使因子研究更加科學,、合理,，結(jié)論更具說服力；此外,，該團隊還基于貝葉斯統(tǒng)計的思想構(gòu)建了新的因子復合算法,，能夠?qū)⒉煌愋偷陌柗ㄒ蜃拥倪x股能力進行綜合，從而實現(xiàn)更準確和更穩(wěn)定的預測,。

　　量化投資必然會擁抱人工智能

　　2023年,，以ChatGPT為代表的人工智能火爆出圈。余斌在會上表示,，人工智能是繼互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)之后的新一輪技術(shù)革命,，必然將深遠地影響人類社會，甚至是人類文明的進程,，從最近一年產(chǎn)業(yè)界的科技進步來看,，這樣的智能升級僅僅只是開始。

　　對于人工智能技術(shù)在量化投資領(lǐng)域的應(yīng)用,，他認為,，量化投資必然將會全面擁抱人工智能技術(shù)。余斌表示,，目前,，深度學習模型已經(jīng)在量化因子研究方面發(fā)揮重要作用，從摩根士丹利基金數(shù)量化投資團隊的深度學習研究成果來看,，其模型預測能力遠超一般統(tǒng)計模型,。但他也認為，投資領(lǐng)域的專業(yè)投資知識沒有充分的外溢,，人工智能在沒有充分的先驗知識背景下,，還無法完成對行業(yè)的快速變革,。

　　從另外一個角度來看，余斌認為,，相對于其他投資人員,，量化投資人員應(yīng)用人工智能也有一定自身的優(yōu)勢，這是由于量化從業(yè)人員的知識結(jié)構(gòu)特性,，大多數(shù)具備較好的編程等能力,，能相對更快速地學習和掌握人工智能技術(shù)，訓練和應(yīng)用人工智能模型,。