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中國(guó)基金報(bào)記者張玲

隨著新“國(guó)九條”鼓勵(lì)銀行理財(cái)資金進(jìn)入資本市場(chǎng),、提升權(quán)益投資規(guī)模,。理財(cái)子公司在含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品的布局上也明顯提速,。數(shù)據(jù)顯示,，僅4月發(fā)行的混合類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量，便已創(chuàng)下2023年下半年以來(lái)單月新高。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，受債券收益走低,、權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比較高、理財(cái)市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)等多重因素影響,，銀行理財(cái)布局含權(quán)類產(chǎn)品速度加快。盡管在權(quán)益投資上,，銀行理財(cái)仍存在一定短板,，但在政策推動(dòng)下，隨著各家公司持續(xù)改進(jìn)布局策略,，未來(lái)理財(cái)公司在權(quán)益投資上仍大有可為,。

理財(cái)子持續(xù)布局

4月發(fā)行創(chuàng)新高

今年以來(lái)，銀行理財(cái)子公司布局混合類,、權(quán)益類等含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品步伐明顯加快,。包括招銀理財(cái)、民生理財(cái),、興銀理財(cái),、中銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司相繼成功發(fā)行多款含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品,。

從混合類產(chǎn)品發(fā)行情況來(lái)看,，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，按募集起始日期統(tǒng)計(jì),，截至4月25日,，年內(nèi)銀行理財(cái)子公司共發(fā)行了53只混合類理財(cái)產(chǎn)品。其中,，募集期在4月的產(chǎn)品達(dá)19只,，數(shù)量創(chuàng)下2023年下半年以來(lái)單月新高。

另一方面,，在發(fā)行市場(chǎng)上，不少含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品備受資金青睞,。如招銀理財(cái)在4月17日成立了一款含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品“招智價(jià)值精選一年持有混合類理財(cái)計(jì)劃”,，募集規(guī)模突破20億元；該公司于今年2月發(fā)行的另一只R3風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品——“招智睿和穩(wěn)?。ò灿瘍?yōu)選）封閉6號(hào)混合類理財(cái)計(jì)劃”,，首發(fā)也獲得13.54億元的較高規(guī)模,。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，4月以來(lái),，含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品收益均出現(xiàn)回暖,。根據(jù)招商證券數(shù)據(jù)，截至4月15日,，理財(cái)公司存續(xù)的混合類,、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品年初至今平均收益率分別為0.88%、1.1%,，較3月末分別回升約0.3個(gè),、1.5個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于銀行理財(cái)公司年內(nèi)持續(xù)布局含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品,，睿智新虹理財(cái)研究院認(rèn)為主要有三點(diǎn)原因,。

一是債券收益率持續(xù)低點(diǎn)徘徊，新發(fā)產(chǎn)品如果繼續(xù)大量配置債券,，預(yù)期收益率將較低,；同時(shí)如果債券收益率轉(zhuǎn)頭向上，存量債券的凈值將面臨較大的下降風(fēng)險(xiǎn),。

二是無(wú)論從估值還是政策面來(lái)說(shuō),，權(quán)益類資產(chǎn)下跌的幅度和概率都較小，性價(jià)比相對(duì)較高,。

三是4月以來(lái)銀行理財(cái)規(guī)模明顯增長(zhǎng),。中信證券數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日,，理財(cái)整體規(guī)模達(dá)28.97萬(wàn)億元,，較2023年末增加2.17萬(wàn)億元，其中4月銀行理財(cái)新增規(guī)模接近2萬(wàn)億元,。

“在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)火爆的背景下,，部分機(jī)構(gòu)可能會(huì)借機(jī)銷售風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高一點(diǎn)的產(chǎn)品?！鳖Ｖ切潞缋碡?cái)研究院表示,。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金投向一般會(huì)以固收類為主，但也配置權(quán)益類資產(chǎn),?！?strong>中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，目前我國(guó)股市估值處于低點(diǎn),，各界對(duì)股市后續(xù)發(fā)展判斷較為樂(lè)觀,，這在一定程度上吸引了銀行理財(cái)產(chǎn)品投向權(quán)益類資產(chǎn)。

權(quán)益類投資仍有短板

未來(lái)發(fā)展前景可期

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，在資管新規(guī)發(fā)布之后,，銀行理財(cái)產(chǎn)品便可進(jìn)入資本市場(chǎng),，而在2020年至2021年間，理財(cái)公司也曾積極布局混合類理財(cái)產(chǎn)品,，含權(quán)類產(chǎn)品市場(chǎng)火熱,，但在2022年后，受市場(chǎng)震蕩等因素影響,，發(fā)行數(shù)量持續(xù)下降,。

另?yè)?jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至4月21日,，全市場(chǎng)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)達(dá)38232個(gè),。其中，固收類產(chǎn)品數(shù)占比達(dá)92%,，混合類產(chǎn)品占比僅有4.6%,；權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比也相對(duì)較小,。

對(duì)此,，婁飛鵬直言，對(duì)銀行理財(cái)來(lái)說(shuō),，投資權(quán)益類資產(chǎn),、發(fā)展混合類理財(cái)產(chǎn)品，一方面需要提高自身的投研能力,，加強(qiáng)對(duì)大類資產(chǎn)走勢(shì)及資產(chǎn)配置策略的研究,，另一方面也需要公司制定策略，應(yīng)對(duì)理財(cái)類客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的情況,，即做好投資者教育,。“不過(guò),，這些也是目前銀行理財(cái)投資權(quán)益類資產(chǎn)面臨的困難,?！?

睿智新虹理財(cái)研究院表示,，在資金端上，目前銀行理財(cái)?shù)拇N渠道是商業(yè)銀行,。而在客戶的傳統(tǒng)認(rèn)知上,，銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)是固定收益類產(chǎn)品，導(dǎo)致銀行理財(cái)?shù)目蛻糁饕堑惋L(fēng)險(xiǎn)偏好,，加上銀行理財(cái)成立的這幾年權(quán)益類市場(chǎng)表現(xiàn)不佳,，因此募集權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)較為困難。

在資產(chǎn)管理端上，睿智新虹理財(cái)研究院直言,，在體制和薪酬機(jī)制上,，銀行理財(cái)很難在見效時(shí)間未知的情況下，組建起一個(gè)專業(yè)的權(quán)益投資團(tuán)隊(duì),。

至于如何發(fā)力做好權(quán)益投資,，該研究院認(rèn)為，在資金端上,，需要呼吁放開銀行理財(cái)產(chǎn)品在證券公司等渠道的代銷,，不斷改善資金端的來(lái)源，讓各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)同臺(tái)競(jìng)技,?！霸谫Y產(chǎn)端上，則是誰(shuí)有足夠的遠(yuǎn)見,、誰(shuí)能進(jìn)行體制機(jī)制創(chuàng)新,，誰(shuí)就能在未來(lái)權(quán)益類市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的時(shí)候有一席之地?！?/section>

另一方面,，在政策的持續(xù)推動(dòng)下，銀行理財(cái)子正積極布局權(quán)益投資,，受訪人士也普遍認(rèn)為,，未來(lái)理財(cái)公司在權(quán)益投資方面仍有廣闊的發(fā)展前景。

據(jù)一位國(guó)有大行理財(cái)子公司人士透露,，他們?cè)缭谌ツ晗掳肽昃统闪⒘藱?quán)益直投團(tuán)隊(duì),，研究權(quán)益資產(chǎn)投資策略。同時(shí)也很注重培養(yǎng)投研團(tuán)隊(duì),，不斷提高公司的權(quán)益投資能力建設(shè),。

中銀理財(cái)表示，在新“國(guó)九條”引領(lǐng)下,，公司將在多個(gè)方面采取措施,，不斷提升權(quán)益投資規(guī)模。首先在產(chǎn)品布局上,，公司會(huì)進(jìn)一步完善權(quán)益,、混合、固收增強(qiáng)等產(chǎn)品線,，同時(shí)豐富期限結(jié)構(gòu),、主題方向。其次在資產(chǎn)配置上,，公司會(huì)積極挖掘權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì),，與固收資產(chǎn)形成合理配比,。最后在投資策略方面，會(huì)積極跟蹤政策鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè),、主題以及重點(diǎn)公司,，通過(guò)指數(shù)、基金,、股票相結(jié)合的方式,，完善適合理財(cái)資金的權(quán)益投資方案。

“新‘國(guó)九條’鼓勵(lì)銀行理財(cái)資金積極參與資本市場(chǎng),，提升權(quán)益投資規(guī)模,。這有助于豐富銀行理財(cái)資金投向，也有助于銀行理財(cái)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，未來(lái)具有較大發(fā)展?jié)摿?。”婁飛鵬表示,。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為,，在整體偏積極的宏觀政策促進(jìn)下，銀行理財(cái)市場(chǎng)在2024年全年有望呈現(xiàn)以進(jìn)促穩(wěn),、穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì),。從資產(chǎn)配置結(jié)果看，在延續(xù)“28”定律（即80%的安全墊資產(chǎn)和20%的博收益資產(chǎn)）的前提下,，預(yù)計(jì)權(quán)益類資產(chǎn),、公募基金等占比將回升。

編輯：艦長(zhǎng)

審核：許聞

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