來源：國是直通車

中國央行15日公布最新的金融數(shù)據(jù)顯示,，2月末，廣義貨幣（M2）余額299.56萬億元，同比增長8.7%；今年前兩個月新增人民幣貸款6.37萬億元,，創(chuàng)歷史同期次高水平。

從社會融資看,，今年前兩個月社融規(guī)模增量為8.06萬億元，比上年同期少1.1萬億元,，2月末社融規(guī)模存量為385.72萬億元,，同比增長9%。

市場專家認(rèn)為,，2月,，社融規(guī)模和信貸數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，有效滿足市場主體合理融資需求,，改善國內(nèi)經(jīng)濟基本面,，激發(fā)經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力。

正常波動,，符合預(yù)期

從此次公布數(shù)據(jù)來看,，盡管2月單月的信貸投放偏弱，但若將今年1,、2月合并,，數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍符合業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，應(yīng)看到前2個月的信貸投放波動屬于正?，F(xiàn)象,，也符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律。

2月末,，人民幣各項貸款余額243.96萬億元,，同比增長10.1%，比上月低0.3個百分點,，主要受去年同期基數(shù)較高,、春節(jié)錯月和春節(jié)假期延長等因素影響。

江西銀行副行長俞健表示,，春節(jié)假期各行業(yè)有效工作時間下降,，個體工商戶、居民等收到貨款,、工資后將閑置資金歸還貸款,，信貸需求出現(xiàn)放緩。尤其是去年春節(jié)假期在1月,，今年在2月,，春節(jié)錯配進一步造成信貸投放階段性波動，是正常現(xiàn)象,，合并觀察1,、2月信貸數(shù)據(jù)更為合理。

在當(dāng)前復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟環(huán)境下,，短期數(shù)據(jù)波動不宜與經(jīng)濟基本面的長期大勢相關(guān)聯(lián),，央行近年來的表態(tài)也強調(diào)，要避免過度關(guān)注短期數(shù)據(jù)波動和月度貨幣信貸高頻數(shù)據(jù),，應(yīng)更全面地分析利率下降的成效,、涵蓋直接融資規(guī)模的社會融資規(guī)模等，對金融支持經(jīng)濟力度形成正確認(rèn)知,。

靠前發(fā)力,，支持經(jīng)濟

最新金融數(shù)據(jù)的變化也與央行貨幣政策靠前發(fā)力有關(guān)。政策打好提前量,，兼顧逆周期和跨周期,，將為經(jīng)濟回升向好持續(xù)提供后勁。

今年以來,，央行連續(xù)出臺大招,，降準(zhǔn)力度和LPR（貸款市場報價利率）下行幅度都超市場預(yù)期，貨幣信貸支持力度穩(wěn)固,。除上述貸款數(shù)據(jù)外,，M2增速與1月持平。

貨幣政策作用已在多方面顯現(xiàn),?？雌髽I(yè)生產(chǎn)投資，主要反映中小企業(yè)狀況的2月財新制造業(yè)PMI小幅升至50.9,，連續(xù)四個月在擴張區(qū)間,。信貸資金保障了新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域生產(chǎn)投資和重大項目建設(shè)推進。

看居民消費和物價走勢,。春節(jié)假期國內(nèi)旅游人次較疫情前2019年同期增長19%,，網(wǎng)絡(luò)支付日均交易金額同比增長8%，特別是服務(wù)行業(yè)日均銷售收入增長超50%,。居民旅游出行的高景氣,，帶動交通、住宿等價格上漲,。2月CPI已同比轉(zhuǎn)正至0.7%,，未來隨著基數(shù)走低、內(nèi)需恢復(fù)和供需平衡趨于改善,，物價將繼續(xù)保持溫和回升走勢,。

此外,，今年開年，中國出口延續(xù)韌性,，1至2月以美元計價出口同比增速達7.1%,，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，3月以來出口集裝箱運價指數(shù)較2023年年末上漲超四成,。

瞄準(zhǔn)結(jié)構(gòu),，盤活存量

隨著中國進入經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，市場對于貨幣信貸的關(guān)注由過去量的變化轉(zhuǎn)向效的提升,，強調(diào)精準(zhǔn)投放而非撒胡椒面,，重“質(zhì)”輕“量”的趨勢愈加明顯。

中新社國是直通車從中國央行了解到,，最新數(shù)據(jù)可看出,，國民經(jīng)濟重點行業(yè)信貸增長保持高位,，國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)信貸支持力度保持較高水平,。

2月末，制造業(yè)中長期貸款余額13.13萬億元,，同比增長28.3%,，其中高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額同比增長26.5%；高新技術(shù),、“專精特新”,、科技中小企業(yè)貸款余額分別為14.41萬億元、3.98萬億元,、2.57萬億元,，同比增長14.2%、18.5%,、21.4%,，均明顯高于同期各項貸款增速，占各項貸款的比重進一步上升,。

同期,，普惠小微貸款余額、涉農(nóng)貸款余額,、民營經(jīng)濟貸款余額的增速均排在各項貸款增速的“第一梯隊”,。

中國銀行普惠業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將圍繞制造業(yè),、高科技等重點領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈,，結(jié)合先進制造業(yè)集群、中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)集群等地方優(yōu)勢集群,，加大鏈企融資支持,，對“小巨人”企業(yè)和“專精特新”中小企業(yè)提供優(yōu)惠利率支持,。

今年政府工作報告對貨幣政策工作的要求，首次出現(xiàn)“避免資金沉淀空轉(zhuǎn)”的表述,，這意味著盤活存量的要求在不斷提高,，存量金融資源的使用率進一步提升，對新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的貸款投放力度持續(xù)加大,。

市場人士分析,，下階段盤活被低效占用的金融資源是提升金融服務(wù)質(zhì)效更為重要的方向，未來將更多地是向存量資源要效益,，單純壘高增量的效果有限,、后遺癥加大。

利率走低,，持續(xù)“減負(fù)”

無論對企業(yè)或居民,，資金使用成本的高低直接決定其負(fù)擔(dān)的輕重。

中國央行向國是直通車透露,，目前貸款利率保持在歷史低位水平,。2月份新發(fā)企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.76%，比上月低1個基點,，比上年同期低11個基點,；新發(fā)個人住房貸款利率為3.86%，比上月低8個基點,，比上年同期低36個基點,，均處于歷史低位。

近年來,，中國央行持續(xù)釋放LPR形成機制改革效能,，為企業(yè)居民持續(xù)“減負(fù)”。

今年2月20日,，官方公布1年期LPR為3.45%,，5年期以上LPR為3.95%，較上一期下降25個基點,，單次降息幅度為LPR形成機制改革完善以來最大,，進一步引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下降，體現(xiàn)了金融助力擴大內(nèi)需的力度持續(xù)增強,，釋放了“穩(wěn)”的信號,。

東莞證券認(rèn)為，此次LPR下行從長期來看利好宏觀經(jīng)濟修復(fù),，只有經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)穩(wěn)固,，銀行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境才能得到根本改善。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示,，在今年美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能比較平穩(wěn),、中美利差倒掛局面短期較難扭轉(zhuǎn)的背景下,，1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降,，既保持了對實體經(jīng)濟合理的支持力度,，又提高了應(yīng)對外部沖擊的韌性和政策的自主空間。