來(lái)源：市值風(fēng)云App

作者 |Los

編輯 |小白

上一期我們一起梳理了人工智能產(chǎn)業(yè)鏈AI上游的ETF,，感興趣的老鐵也可在市值風(fēng)云App搜索取閱,。

這一期風(fēng)云君繼續(xù)向下延伸,，看看下游有哪些好的投資機(jī)會(huì),？

（來(lái)源：專(zhuān)為注冊(cè)制服務(wù)的市值風(fēng)云APP研報(bào)）

AI應(yīng)用端首選傳媒主題類(lèi)ETF

通過(guò)梳理,，市面上投資AI產(chǎn)業(yè)鏈的ETF多數(shù)集中于上游或疊加一些中游的龍頭公司，而聚焦于下游應(yīng)用類(lèi)的ETF并不算多,，主要以傳媒和游戲類(lèi)為主,。

今年上半年，傳媒板塊的表現(xiàn)可謂“上天入地”,，春節(jié)后Sora的行情有多炸裂隨后就跌的有多慘,。目前傳媒娛樂(lè)類(lèi)ETF成為AI產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)最差的，9只相關(guān)ETF在2月6日以來(lái)平均漲幅僅為4.6%,，多只ETF二季度以來(lái)回撤高達(dá)20%,。

但6月25日晚間，OpenAI宣布稱(chēng)將于7月9日開(kāi)始封鎖來(lái)自非支持國(guó)家和地區(qū)的API流量,。此后中國(guó)大陸,、中國(guó)香港等地的開(kāi)發(fā)者將無(wú)法使用OpenAI API提供服務(wù)。

消息一出,，國(guó)內(nèi)大模型公司騰訊,、百度、科大訊飛,、昆侖萬(wàn)維,、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)均密集上線遷移計(jì)劃,。

（來(lái)源：百度網(wǎng)頁(yè)）

而受消息刺激，Sora概念,、AI語(yǔ)料,、多模態(tài)AI再度強(qiáng)勢(shì)上漲。6月26日Sora概念板塊漲幅近10%,，27日盤(pán)中相關(guān)題材個(gè)股繼續(xù)活躍,，多只漲超10%。

深調(diào)后的傳媒娛樂(lè)板塊會(huì)率先開(kāi)啟反彈嗎,？

傳媒及游戲主題類(lèi)ETF市場(chǎng)上一共有9只,，合計(jì)規(guī)模為129億，總計(jì)跟蹤5個(gè)指數(shù),。其中,，兩只游戲類(lèi)ETF規(guī)模較大,，分別為64.8億和22.8億，傳媒ETF（512980.SH）規(guī)模為35.6億,，其余6只規(guī)模較小,，均不足2.5億。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù),，市值風(fēng)云APP制表，數(shù)據(jù)截至6月21日）

三只規(guī)模較大的ETF中,，2月6日以來(lái)傳媒類(lèi)ETF表現(xiàn)明顯更好。但從基金份額變化上來(lái)看,，二季度以來(lái)不少資金去抄底了游戲類(lèi)ETF,，基金份額均增長(zhǎng)超30%。

上述三只ETF跟蹤兩大指數(shù),，分別為中證傳媒（399971.SZ）和動(dòng)漫游戲（930901.CSI）,。

二者在一級(jí)行業(yè)上的配置均主要集中在傳媒，占比均超92%,。但在二級(jí)細(xì)分行業(yè)上,，前者更加均衡分散，占比超10%的行業(yè)有4個(gè),，分別為游戲,、廣告營(yíng)銷(xiāo)、出版和影視院線,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

而后者的權(quán)重主要集中在游戲公司上，占比高達(dá)86.5%,，且前十大權(quán)重股的占比接近70%,，顯著高于前者（46%）。

另外,，兩大指數(shù)的前十大權(quán)重股中,，有5只是重合的，分別為昆侖萬(wàn)維,、世紀(jì)華通,、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛和神州泰岳,。而這些個(gè)股也是深受公募基金關(guān)注的標(biāo)的,，尤其是愷英網(wǎng)絡(luò)和神州泰岳，基金持流通股比例均超10%,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù),，市值風(fēng)云APP制表）

過(guò)往傳媒與游戲指數(shù)的走勢(shì)高度共振，由于游戲指數(shù)集中度較高,，波動(dòng)率也更大,。2019年以來(lái)，市場(chǎng)走弱時(shí)動(dòng)漫游戲指數(shù)的跌幅大多數(shù)深于中證傳媒指數(shù),。而在上漲時(shí),，后者的進(jìn)攻性也不差。

（來(lái)源：ifind數(shù)據(jù)）

但其實(shí)2月6日以來(lái),，9只ETF中表現(xiàn)最好的是游戲傳媒ETF（517770.SH），跟蹤的是游戲傳媒人民幣指數(shù)（931580.CSI）,。目前它的漲幅仍超10%,，但規(guī)模比較小，僅有2300萬(wàn),。

在行業(yè)配置上,，游戲傳媒人民幣指數(shù)比中證傳媒指數(shù)還要分散，游戲,、廣告營(yíng)銷(xiāo),、影視院線、出版,、數(shù)字媒體,、電視廣播合計(jì)占比為54.1%。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

年內(nèi)港股科技股的反彈力度更大,，而游戲傳媒人民幣SHS指數(shù)的前十大權(quán)重股里包含騰訊控股、快手,、嗶哩嗶哩,，三者合計(jì)占比為27.8%，因此表現(xiàn)更優(yōu),。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表）

拉長(zhǎng)時(shí)間看,，兩個(gè)表現(xiàn)較好的指數(shù)歷年的收益率在交替取得更優(yōu),。如果港股科技股更強(qiáng)，又想要更分散,，就選跟蹤SHS游戲傳媒指數(shù)的ETF,，但它的缺點(diǎn)在于規(guī)模太小。

（來(lái)源：ifind數(shù)據(jù)）

綜上所述,，從春節(jié)后的Sora到Kimi Chat再到短劇概念,，AIGC不斷給資金帶來(lái)更多的想象空間，老鐵們可以著重關(guān)注跟蹤中證傳媒指數(shù)的傳媒ETF（512980.SH）,。

配置AI全產(chǎn)業(yè)鏈的ETF要如何選？

那市場(chǎng)上有沒(méi)有可以同時(shí)一鍵配置AI產(chǎn)業(yè)上下游的ETF,？

那必須有,，人工智能類(lèi)ETF就可以滿足這樣的想法。這類(lèi)ETF同時(shí)配置了算力,、AI大模型,、AI應(yīng)用等細(xì)分產(chǎn)業(yè)中的核心龍頭公司。

01人工智能類(lèi)ETF脫穎而出

市面上有5只人工智能類(lèi)ETF,，總計(jì)規(guī)模為98億,，共跟蹤三個(gè)指數(shù)。

4月以來(lái),，市場(chǎng)風(fēng)格切換,，科技板塊接連走弱，很多個(gè)股回調(diào)程度較深,，但這類(lèi)ETF不僅不跌,，還微微上漲。

2月6日以來(lái),，5只ETF表現(xiàn)旗鼓相當(dāng),，截至目前均漲30%左右，那它們之間有什么不同,？

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù),，市值風(fēng)云APP制表，數(shù)據(jù)截至2024年6月21日）

從三大跟蹤指數(shù)入手,，人工智能（931071.CSI）和CS人工智指數(shù)（930713.CSI）可以稱(chēng)得上較為全面的投資AI全產(chǎn)業(yè)鏈的ETF,，投向的前三大行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、通信和電子,，合計(jì)占比均超88%,，較為集中。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

而SHS人工智能50(931487.CSI)跟其它可以跟蹤港股的指數(shù)一樣,，配置相對(duì)分散，上述三大板塊該指數(shù)僅配置了66.2%,。

另外,，三大指數(shù)含“傳媒”量相對(duì)較低，不到5%,。

具體到個(gè)股,，三大指數(shù)同時(shí)跟蹤海康威視,、中際旭創(chuàng),、金山辦公、科大訊飛和中科曙光,，合計(jì)占比在30%左右,，可見(jiàn)它們是人工智能類(lèi)ETF的基石。

另外,，SHS人工智能50成分股涵蓋港股,，其中美團(tuán)、騰訊控股是其前兩大權(quán)重股,，占比高達(dá)25%,。雖然該指數(shù)在行業(yè)配置上較為分散，但在個(gè)股上卻相當(dāng)集中,，前十大權(quán)重股占比高達(dá)65%,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù),，市值風(fēng)云APP制表）

拉長(zhǎng)時(shí)間看,，CS人工智（930713.CSI）更有優(yōu)勢(shì)，近1年,、2年,、3年及5年的區(qū)間回報(bào)都是它表現(xiàn)最好。而SHS人工智能50則是因?yàn)榕渲昧舜蠓磸椀母酃?，因此年?nèi)表現(xiàn)更佳,。

（來(lái)源：ifind數(shù)據(jù)）

跟蹤C(jī)S人工智（930713.CSI）指數(shù)的有兩只ETF，分別為人工智能ETF（159819.SZ）和人工智能AI ETF（515070.SH）,，規(guī)模均較大,，分別為57億和23億，選擇這兩只ETF區(qū)別不大,。

02同樣是全產(chǎn)業(yè)鏈投資,，互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)ETF配置更分散

那如果想港股和A股的科技股一手抓，除了跟蹤SHS人工智能50指數(shù)的人工智能50 ETF（517800.SH）外,，市面上還有比較好的備選產(chǎn)品,。那就是跟蹤SHS互聯(lián)網(wǎng)人民幣指數(shù)（930625.CSI）的4只互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)ETF。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù),，市值風(fēng)云APP制表）

跟蹤港股的ETF規(guī)模都不大，這4只中最大的互聯(lián)網(wǎng)50 ETF（517050.SH）合并規(guī)模也不過(guò)4.5億,。

SHS人工智能50指數(shù)和SGS互聯(lián)網(wǎng)人民幣指數(shù),，兩者的成分股數(shù)量均是50只。前者是配置滬港深三地的人工智能主題上市公司,，后者是配置滬港深三地的互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司,，有一定的重合。

在AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)選擇上,，SHS人工智能50選擇的是計(jì)算機(jī)、電子和通信,，SHS互聯(lián)網(wǎng)人民幣指數(shù)配置的是計(jì)算機(jī),、傳媒和通信。后者更加分散,，它對(duì)上述三大板塊的配置權(quán)重僅為40%,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

兩大指數(shù)的前十大權(quán)重股有4只是重合的,，分別為美團(tuán),、騰訊控股、科大訊飛和金山辦公,。

雖然SHS互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)在行業(yè)上有51.5%的占比來(lái)自于“其他”行業(yè),，但它的前十大中幾乎都是AI相關(guān)，同時(shí)配置的港股更多,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表）

兩個(gè)跟蹤指數(shù)的區(qū)別在于：SHS人工智能指數(shù)更偏向于中上游,，集中投向于國(guó)產(chǎn)算力,、光模塊龍頭,、芯片龍頭股；而SHS互聯(lián)網(wǎng)則更傾斜于中下游,，尤其是搞大模型的公司,，對(duì)傳媒板塊的配置力度更大，占比超10%,。

長(zhǎng)期看SHS互聯(lián)網(wǎng)“跑”的更好,，而近期英偉達(dá)屢創(chuàng)新高，受此提振光模塊,、算力股均有異動(dòng),，因此跟蹤SHS人工智能50的人工智能50ETF更符合當(dāng)下市場(chǎng)的風(fēng)格。

那些看名字盲選可能會(huì)選錯(cuò)的ETF

如果看名字盲篩AI產(chǎn)業(yè)鏈ETF的話,，市場(chǎng)上還有一些相關(guān)的“漏網(wǎng)之魚(yú)”，例如TMT ETF,、數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF,、軟件ETF、計(jì)算機(jī)ETF等,，讓人摸不到頭腦,，它們到底該歸于哪類(lèi)？

看名字?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)類(lèi)ETF更像是AI全產(chǎn)業(yè)鏈配置,，但實(shí)則不然,，它實(shí)際屬于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈中上游，跟蹤的指數(shù)在計(jì)算機(jī)和電子行業(yè)的配置分別為40%和39%,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表,，數(shù)據(jù)截至6月21日）

回顧上一期,，數(shù)字經(jīng)濟(jì)類(lèi)ETF是繼信創(chuàng)類(lèi)、信息安全及技術(shù)類(lèi),、電信及通信類(lèi)ETF,，成為第四種對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈中上游投資的選擇。

其中,，云計(jì)算類(lèi)偏向的是AI算力投資,，信息技術(shù)及信創(chuàng)類(lèi)的是AI芯片與算力的結(jié)合，通信類(lèi)是AI芯片與光模塊的結(jié)合,，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)則集中跟蹤AI芯片龍頭股和中游大模型公司,。

兩只數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF合計(jì)規(guī)模僅有11.3億，不算大。從凈值表現(xiàn)來(lái)看,，在眾多ETF中只能算中規(guī)中矩,，凈值增長(zhǎng)不算優(yōu)秀，但二季度以來(lái)回撤也較小,。

而TMT類(lèi)ETF則是全產(chǎn)業(yè)鏈配置,，TMT ETF（512220.SH）和TMT50 ETF（159909.SZ）分別跟蹤兩個(gè)指數(shù)，不覆蓋港股,，與上文提到的跟蹤C(jī)S人工智指數(shù)的ETF更有可比性,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù),，市值風(fēng)云APP制表,，數(shù)據(jù)截至6月21日）

不同的是，人工智能類(lèi)ETF的成分行業(yè)第一大是計(jì)算機(jī),，占比達(dá)54%,。而TMT類(lèi)ETF配置的第一大行業(yè)是電子，占比接近50%,。對(duì)于計(jì)算機(jī),、電子、通信和傳媒的配置,，后者更加分散,。

拉長(zhǎng)時(shí)間看幾組相近指數(shù)走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)均衡配置的指數(shù)表現(xiàn)一般更好,，三個(gè)指數(shù)中TMT50指數(shù)（399610.SZ）在過(guò)去5年中大部分時(shí)間表現(xiàn)更出色,。

因此，如果科特估行情走強(qiáng),，TMT50 ETF（159909.SZ）也是一個(gè)很好的選擇,。

（來(lái)源：ifind數(shù)據(jù)）

另外,，有沒(méi)有閉眼買(mǎi)軟件類(lèi)及計(jì)算機(jī)類(lèi)ETF的小伙伴？

看二季度以來(lái)的基金份額變化相信答案是肯定,，規(guī)模相對(duì)較大的軟件ETF（515230.SH）和軟件ETF（159852.SZ）的份額增長(zhǎng)率均超30%,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù),，市值風(fēng)云APP制表）

這類(lèi)ETF屬于單押一個(gè)行業(yè)的類(lèi)型,，波動(dòng)率自然比較大。跟蹤的三個(gè)指數(shù),，軟件指數(shù),、軟件服務(wù)、CS計(jì)算機(jī)對(duì)計(jì)算機(jī)板塊的配置占比均超90%，跟上一期提到的中證數(shù)據(jù)指數(shù)比較相近,。

從數(shù)據(jù)看,，這類(lèi)指數(shù)表現(xiàn)并不理想，如果想單純投資AI上游上期提到的云計(jì)算50,、SHS云計(jì)算指數(shù)近1年內(nèi)表現(xiàn)的更好,。

通過(guò)對(duì)各個(gè)主題類(lèi)的ETF進(jìn)行對(duì)比，風(fēng)云君把其中表現(xiàn)較好的標(biāo)黃放在下表中,，請(qǐng)各位老鐵查收,。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù),，市值風(fēng)云APP制表）

目前來(lái)看，年內(nèi)港股科技股的反攻更有持續(xù)性,，覆蓋港股的指數(shù)與同類(lèi)比收益率更好,，回撤也更小。

通過(guò)對(duì)比,，單押一個(gè)行業(yè)以及集中度較高的ETF,，波動(dòng)率大于同類(lèi)，雖然在某個(gè)階段收益率高但回撤明顯更高,，要慎重選擇,，千萬(wàn)不要買(mǎi)ETF買(mǎi)出了個(gè)股的感覺(jué)。

注：全文數(shù)據(jù)截至2024年6月21日,。

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