來源：中國證券報

　　近日,，以英偉達為代表的“科技七姐妹”高位折戟,，開啟AI退潮走勢,，而國內算力板塊亦走軟,，市場擔憂AI過度投資,，下半年AI概念股還有機會嗎,？

　　算力股密集下跌

　　8月5日,，先進封裝,、CPO、PCB概念和存儲芯片,、汽車芯片等涉及AI算力和芯片等半導體概念盤中下跌,，而游戲等AI應用端則受到資金熱捧。

　　國內算力板塊的疲軟似乎與美股“科技七姐妹”的下跌密切相關,。截至8月2日收盤,，英偉達自6月20日高位下跌以來，累計下跌約20%,。此外,，亞馬遜,、特斯拉、微軟,、谷歌A連跌四周,，亞馬遜、英偉達上周的市值蒸發(fā)均約萬億元,。

　　而國內算力板塊的“登頂”時間較海外科技巨頭更早,。以共封裝光學（CPO）概念為例，該概念板塊在今年3月底觸頂后不斷走軟,，并在6月中下旬掀起第二波下行走勢,。

　　來源：同花順

　　華爾街知名投資機構Elliott Management近期向其投資者傳達了對當前美國科技股的擔憂,，特別是對英偉達公司股價的快速上漲表示警惕。Elliott認為,，市場對人工智能技術的炒作已經超出了其實際應用價值,，導致相關股票價格虛高。

　　同時,，Elliott還指出,，盡管大型科技公司如微軟、Meta和亞馬遜在人工智能基礎設施上投入了巨額資金,，但這些公司也在自主研發(fā)芯片,，這可能影響它們對英偉達GPU的采購需求。

　　上海某公募基金人士稱,，英偉達市值超越微軟躋身全球第一后,，對業(yè)績波動的敏感性大幅提升,，開啟回調。之后,，特斯拉,、谷歌、英特爾等公司的財報或業(yè)績指引不及市場預期,，引發(fā)美國科技股調整,。失業(yè)率等宏觀經濟數據更是引發(fā)了市場對美國經濟衰退的擔憂，高估值的科技股受到大幅沖擊,。

　　該人士進一步表示,，英偉達的估值隱含了較高的業(yè)績增速，這是由人工智能所處的技術生命周期決定的,，人工智能服務器處于加速滲透期,，估值提升，相對合理,。但是,，當前英偉達因為供應短缺毛利率較高，一旦供應鏈制約緩解,，毛利率下降,，估值可能回落。2025年人工智能服務器也可能進入減速滲透率,，開始殺估值,，疊加美國經濟衰退的風險，明年英偉達股價回調風險很高,。不過,，該人士認為這并不屬于泡沫破裂，因為泡沫破裂意味著股價會下跌60%甚至更多,。

　　熱議AI后市投資策略

　　除了英偉達近期的大幅下跌引起市場關注外,，巴菲特對蘋果的大幅減持也給了投資者以警示。

　　當地時間8月3日,，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公布最新業(yè)績顯示,，公司在第二季度將其持有的蘋果公司股份從第一季度的7.89億股大幅減至約4億股，降幅約49.3%,。

　　對于“股神”巴菲特罕見大手筆減持頭號重倉股蘋果,，百億私募東方港灣董事長但斌日前發(fā)文稱，東方港灣并沒有跟隨減持的想法,。目前公司的持倉中,，蘋果公司市值占組合的10%。

　　但斌表示,，“巴菲特的減持行為一點也不意外,，但減持這么多,，還是有點吃驚?！睎|方港灣沒有跟隨減持的想法,，主要是因為人工智能時代，蘋果也是最受益的公司之一,。iPhone16,、iPhone17手機發(fā)布后，出現新的增長級與增長空間的概率,，還是比較大的,。

　　神農投資總經理陳宇認為，科技股中的半導體和芯片公司,，上半年股價演繹得較為充分,，一些估值過高的標的下半年大概率會調整。此外,，AI的應用端在未來3-5年內,，也有望出現比較令人炫目的投資機會。

　　此外,，高盛曾在一份報告中提出AI交易的四階段框架：第一階段,，英偉達是最明顯的受益者；第二階段,，關注英偉達之外的AI基礎設施,，包括半導體企業(yè)、云服務提供商,、數據中心REITs,、硬件和設備公司、軟件安全股以及公用事業(yè)公司,；第三階段,，以軟件和IT服務為主的公司有望通過AI產生增量收入；第四階段,，關注廣泛采用AI提高生產率,、具有較大盈利增長潛力的公司。

　　華東某私募基金人士稱,，目前來看，在英偉達的帶動下,，第二階段的多數公司估值迎來了一輪上漲,，但盈利修正卻大相徑庭。當前競爭最為激烈的是AI的硬件層和模型層,，越來越多科技巨頭跑進別人的“地盤”上搶食,。比如,，主導AI芯片市場的英偉達，正面臨從同行到客戶的集體圍攻,，特斯拉,、微軟、谷歌,、亞馬遜都在開發(fā)自家的AI芯片,。

　　該人士認為，人工智能應用盈利還需要等待數年,，資金流入應用端的邏輯不是人工智能,，而是車路云、穩(wěn)內需促消費,。中期來看,，外部風險加大，A股仍以防御為主,，政策可能發(fā)力促進服務消費,。

　　不過，上述上海公募基金人士表示,，AI受風險偏好影響較大,，存在殺估值的風險，而估值合理的個股依然存在中期投資價值,。中長期來看,，AI投資正在逐步向應用層轉變，醫(yī)療保健,、設備,、媒體、軟件云,、氣候,、教育、移動和制造業(yè)等AI應用的經濟潛力高達50萬億美元,。