年初以來，A股人工智能板塊備受市場追捧，相關(guān)個股市場表現(xiàn)與公司基本面嚴(yán)重背離,。4月4日,，北京某資深私募人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，人工智能題材炒作不會就此結(jié)束,，但是第一個周期已經(jīng)結(jié)束了,，以后濫竽充數(shù)的公司將被淘汰，真正有價值的公司才會穿越周期,。此前一周,，上海一位擁有20余年資產(chǎn)管理經(jīng)驗的基金經(jīng)理也向記者道出了類似的觀點。

不僅如此,，在恒生電子4月4日舉行的2022年年度業(yè)績說明會上,，公司董事長劉曙峰更是直言：“最近AI非常熱，但我還是建議大家要冷靜,，目前公司還沒有可以講的東西,，建議大家降降溫好吧?！?/p>

《經(jīng)濟參考報》記者注意到,，部分公募基金開始向AI領(lǐng)域調(diào)倉換股的同時，多家人工智能概念股公司紛紛發(fā)布澄清公告并提示投資風(fēng)險,。業(yè)內(nèi)專家表示,，我國人工智能行業(yè)發(fā)展仍處于初期階段，投資者要謹(jǐn)防概念炒作,，人工智能潛藏的科技倫理風(fēng)險也可能引發(fā)嚴(yán)厲監(jiān)管,。

市場分歧加大

今年年初以來，隨著以ChatGPT為代表的人工智能應(yīng)用的崛起，包括AIGC（即AI Generated Content,，是指利用人工智能技術(shù)來生成內(nèi)容）,、ChatGPT等人工智能相關(guān)概念股受到市場追捧，成為今年以來A股市場的核心投資主線,。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至4月5日，人工智能指數(shù)及AIGC指數(shù)累計漲幅分別為60.56%和64.77%,。個股方面,，人工智能板塊內(nèi)66只個股中，有62只年內(nèi)累計漲幅超過10%,，占比達94%,，十多只個股年初以來已實現(xiàn)股價漲幅翻番，海天瑞聲累計漲幅超過300%,，寒武紀(jì),、云從科技、昆侖萬維,、三六零累計漲幅超過200%,。

除了人工智能概念股，相關(guān)ETF的表現(xiàn)也頗為亮眼,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，包括AI人工智能ETF（512930）、人工智能AI ETF（515070）,、人工智能ETF等（159819）等多只人工智能相關(guān)ETF產(chǎn)品年初至今的漲幅均已超過47%,。

資金層面，Wind人工智能指數(shù)的成交額今年以來大幅飆漲,，以4月3日為基準(zhǔn)日期,，今年以來的月均成交額達1.5萬億左右，遠超出往年同期,。

4月3日晚間,，公募基金披露最新凈值，其中不少基金產(chǎn)品的凈值已開始大幅偏離估算凈值,，僅4月3日一個交易日,，就有16只產(chǎn)品單日凈值漲幅超過7%。其中不少基金調(diào)倉的目標(biāo)直指AI概念股,。

不過,，人工智能板塊已出現(xiàn)分化信號。4月4日,，包括AIGC,、ChatGPT,、人工智能等人工智能相關(guān)概念指數(shù)小幅下跌，但板塊內(nèi)概念股呈現(xiàn)分化態(tài)勢,，羅普特,、博彥科技、通達創(chuàng)智等個股漲停,，中文在線,、藍色光標(biāo)、萬興科技等多只個股跌超5%,。

“上周部分個股資金出逃跡象明顯,，這一趨勢在本周進一步得到強化”，前述北京資深私募人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，任何題材的炒作都是有周期的,，無非就是風(fēng)口的深度與廣度不同，也就是時間與空間,。人工智能板塊指數(shù)（BK0800）從2023年1月30日的1047.34點（開盤）開始到4月4日的1313.53點（收盤），中間持續(xù)了兩個多月,、經(jīng)歷了三個小周期,。炒作的內(nèi)容從開始的聲音交互，到算力,，數(shù)據(jù)確權(quán),，算力芯片，通訊傳輸,，市場從虛到實,，從研發(fā)端到應(yīng)用端完完整整的炒作了一遍，形成了一個完整的大周期,。

他認(rèn)為,，人工智能這個方向會一直延續(xù)，但是第一大周期的行情即將結(jié)束,，調(diào)整過后,，真正具備核心競爭力的公司將會迎來第二周期的持續(xù)行情。概念炒完了,，后續(xù)支撐股價的將是行業(yè)地位,，業(yè)績兌現(xiàn)。下一個周期就是潮水退去,，淘汰那些裸泳的人,。

部分公司涉嫌“蹭熱點”

4月4日，在恒生電子2022年年度業(yè)績說明會上,，公司管理層頻頻被問及AI大模型相關(guān)情況,。恒生電子董事長劉曙峰表示，公司目前還沒有基于大模型的產(chǎn)品和案例，考慮到大模型在私有化部署,、可拆分性,、可遷移性等方面都有待驗證，預(yù)計該技術(shù)應(yīng)用將面臨諸多限制,?！白罱麬I非常熱，但我還是建議大家要冷靜,，目前公司還沒有可以講的東西,，建議大家降降溫好吧?！眲⑹锓逭f,。

此前，同花順董事長,、總經(jīng)理易崢在回復(fù)投資者提問時表示,，人工智能技術(shù)研發(fā)是一個漫長的過程，需要投入大量的資金,。作為前沿科技的探索研發(fā),，具有較大的不確定性，智能項目的研發(fā)存在失敗的風(fēng)險,。目前公司人工智能產(chǎn)生的收入較少,，對公司業(yè)績影響十分有限。3月27日—4月4日,，同花順在7個交易日里股價累計上漲30.62%,，同期板塊漲幅4.76%，大盤漲幅1.94%,。

《經(jīng)濟參考報》記者注意到,，在上證e互動和互動易等投資者互動平臺上，人工智能,、AIGC,、ChatGPT等已成為焦點關(guān)鍵詞，搜索結(jié)果有上萬條,。投資者紛紛向上市公司提問是否有相關(guān)業(yè)務(wù)布局,，與此同時，也有不少上市公司通過互動平臺透露相關(guān)動向,。值得注意的是,，一些2022年業(yè)績虧損的上市公司也因搭上了人工智能概念實現(xiàn)股價大漲。如漢王科技2022年歸母凈利潤為虧損1.36億元,，同比大降350.63%,，但公司股價年內(nèi)累計漲幅已實現(xiàn)翻番,。

“這些概念股在人工智能底層技術(shù)上到底有多少積累還很難說，發(fā)布消息‘蹭熱點’的嫌疑較大”,，一位擔(dān)任多家A股公司獨董告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，從投資者互動平臺的回復(fù)內(nèi)容來看，部分公司說得非常含糊,，主動貼上人工智能概念的意圖非常明顯,，不排除其中存在違規(guī)行為。

某A股公司財務(wù)總監(jiān)則告訴記者,，他對一家科技股研究跟蹤了一年時間,，從過往業(yè)績來看，公司屈指可數(shù)的營收,、幾百萬的凈利難以支撐上百倍的估值,，而且公司在底層技術(shù)上與國外差距較大，公司業(yè)績很難有大的改觀,，但市場近期對其大肆炒作,，公司也順勢發(fā)了很多人工智能相關(guān)的信息，“這很難不讓人懷疑公司的動機,?！?/p>

值得注意的是，部分公司因涉嫌炒作人工智能概念股而遭到監(jiān)管問詢,。

多方提示風(fēng)險

4月4日晚間，美亞柏科發(fā)布公告稱,，近期投資者對人工智能產(chǎn)業(yè)等市場熱點保持較高關(guān)注度,，公司AI技術(shù)主要圍繞電子數(shù)據(jù)取證和公共安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的需求開展，對應(yīng)產(chǎn)品產(chǎn)生的銷售收入,，對公司短期經(jīng)營業(yè)績不構(gòu)成重大影響,。公司的人工智能業(yè)務(wù)存在多項風(fēng)險：研發(fā)過程中面臨的技術(shù)更新迭代等要求，具有一定的不確定性,，若技術(shù)研發(fā)進展不及預(yù)期,，可能導(dǎo)致相關(guān)進程滯后；如果研發(fā)的AI安全產(chǎn)品不能有效與應(yīng)用實踐相結(jié)合,，將對其進展產(chǎn)生影響,；人工智能技術(shù)應(yīng)用及安全監(jiān)管是產(chǎn)業(yè)的熱點，未來商業(yè)價值顯著,，行業(yè)競爭可能會進一步加劇,。

這并非人工智能概念股首次提示風(fēng)險。記者梳理公告發(fā)現(xiàn),，今年以來,，多家熱門人工智能概念股多次發(fā)布股票交易異動公告提示相關(guān)風(fēng)險,。例如，云從科技在2月1日和2月6日兩次發(fā)布股票異常波動公告,，提示投資風(fēng)險,；年初至今漲幅最多的海天瑞聲則分別于1月31日、2月6日,、2月8日,、2月15日和3月29日接連發(fā)布了共計5次股票異動公告，均是澄清其ChatGPT的產(chǎn)品和服務(wù)尚未給公司帶來業(yè)務(wù)收入,，提醒投資者注意風(fēng)險,。

值得注意的是，目前,，多個國家正考慮針對AI應(yīng)用可能帶來的科技倫理風(fēng)險進行立法監(jiān)管,。業(yè)內(nèi)專家指出，人工智能行業(yè)發(fā)展目前仍處于初期階段,，且存在技術(shù)門檻,，商業(yè)模式仍不明朗，對于AIGC,、ChatGPT等人工智能相關(guān)概念的判斷和投資,，要冷靜謹(jǐn)慎，同時,，要注意防范人工智能潛藏的科技倫理風(fēng)險,。

國金證券表示，人工智能在終端場景的落地基于國內(nèi)外政府政策推動,、技術(shù)持續(xù)迭代以及新產(chǎn)品的供給驅(qū)動等邏輯,，若國內(nèi)外政策波動、技術(shù)升級遇到瓶頸,，必然導(dǎo)致落地提升不如預(yù)期,。

川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，AI技術(shù)的開發(fā)與運用,，能夠引領(lǐng)多行業(yè)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，以智能化賦能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率提升,，引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)革命,，未來發(fā)展?jié)摿^大，相關(guān)業(yè)務(wù)盈利空間可期,。但我國AI技術(shù)落地并實現(xiàn)商業(yè)化發(fā)展還有較長的路要走,，產(chǎn)數(shù)結(jié)合發(fā)展路徑還需進一步驗證，行業(yè)仍處于發(fā)展初期,，投資者需要進行合理評估,，判斷投資價值及預(yù)期收益,。

申萬宏源首席市場專家桂浩明則提醒稱，當(dāng)前大多數(shù)ChatGPT概念股的業(yè)績一般,，大漲以后市盈率都處于相對高位,，從中長線來看要防范風(fēng)險。

來源：經(jīng)濟參考報