今年以來,，A股各板塊走勢分化較為明顯，ChatGPT憑借其強(qiáng)大的人工智能水平,，吸引了眾多投資者的關(guān)注,，人工智能(后稱“AI”)賽道亦成為近期的投資最熱板塊,。對此,，摩根資產(chǎn)管理資深基金經(jīng)理李德輝認(rèn)為，放眼未來,，AI仍屬于重要的短期配置賽道,。在算力側(cè)方面，其未來仍有望產(chǎn)生較大成長空間,；應(yīng)用側(cè)方面,，某些公司的P/E估值和競爭壁壘均相對較高。綜合來看,，市場對AI的追逐或未到達(dá)終局,，投資風(fēng)險(xiǎn)比較可控。
受此影響,，消費(fèi)電子板塊近期也有明顯上漲,，但李德輝稱，該板塊上漲的主要動力,，并非基于當(dāng)下的基本面,，而是來自投資者對未來AI可能性的期待。其邏輯推演是未來AI應(yīng)用的增多,，有望推動終端入口需求的上揚(yáng),，從而增加手機(jī)、音響等設(shè)備的放量,。相對硬件,，軟件的可供想象空間更大。展望未來,，B端軟件都有望會接入AI,，進(jìn)而降低軟件的使用門檻，優(yōu)化用戶的使用習(xí)慣，繼而提高釋放出行業(yè)格局的乘數(shù)效應(yīng),。同時(shí),，AI功能還能增加客戶的付費(fèi)能力，并可降低企業(yè)的軟件維護(hù)成本,。國內(nèi)大模型的成熟和應(yīng)用需要一年以上時(shí)間發(fā)展,，在明年底，有望實(shí)現(xiàn)小范圍落地,，屆時(shí),，AI對企業(yè)的賦能作用，以及對行業(yè)格局的改變,，或可呈現(xiàn)的更加清晰,。
而對于當(dāng)下AI板塊的投資，李德輝更看好算力賽道的公司,。其認(rèn)為算力機(jī)會明確,，可類比去年的逆變器行情，與數(shù)據(jù)中心和GPU（Graphics Processing Unit, 圖形處理器）業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度越高,，投資機(jī)會較明確,。同時(shí)，鑒于AI大規(guī)模商業(yè)化,，以及大模型訓(xùn)練需求的增長需要,，預(yù)計(jì)DGX服務(wù)器的年出貨量，未來存在10倍增長空間,。
此外,，相對算力側(cè),，應(yīng)用側(cè)的想象空間更大,，但同時(shí)也存在更大的不確定性。對于B端軟件,，AI帶來的機(jī)會相對清晰,，卡位勝算偏高；對于C端軟件,，如果未來AI大模型成為流量的超級入口,，通過各式插件鏈接其他場景，可能會顛覆原有的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài),，重塑流量分發(fā)格局,。
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