4月20日,，第五屆中新金融峰會在渝啟幕，與會嘉賓共商把握西部金融中心建設(shè)和RCEP實施的戰(zhàn)略新機遇,，共謀中新金融高質(zhì)量合作的新賽道,，共話中國—東盟金融深化合作的新篇章，釋放出深化中國—東盟金融開放合作的強烈信號,。

峰會期間,，戴德梁行攜手重慶渝中國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司也在渝聯(lián)合主辦“有效盤活存量資產(chǎn) 加快構(gòu)建西部金融中心——重慶國有資產(chǎn)高效盤活路徑研討沙龍”。本次活動聚焦重慶國有資產(chǎn)高效盤活路徑,、如何將ESG 理念融入到 REITs 全生命周期管理,、REITs發(fā)行資產(chǎn)培育規(guī)劃等話題進行了深入探討，為助力重慶盤活存量資產(chǎn),、加快構(gòu)建西部金融中心集思廣益,、建言獻策。

REITs可作為重資產(chǎn)盤活的戰(zhàn)略新工具

3月24日,，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)項目申報推薦工作的通知》,，加之兩會政府報告重點強調(diào)了“擴大消費、增加居民收入,、穩(wěn)定大宗消費,，推動生活服務(wù)消費恢復(fù)”，本次不動產(chǎn)信托基金擴容至消費類基礎(chǔ)設(shè)施是政府從金融端促進和推動居民消費的又一配套措施和重要舉措,，也是我國公募REITs市場建設(shè)邁出的重要一步,。

經(jīng)過多年的投資建設(shè)，我國在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域形成了一大批存量資產(chǎn),，國有資產(chǎn)規(guī)模也在穩(wěn)步提高,。基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的發(fā)行可以形成投融資的良性循環(huán),，同時進一步打通“投融建管退”的項目全周期鏈條,。因此，利用資產(chǎn)證券化的方式進行融資正在成為國有企業(yè)盤活存量資產(chǎn)的首選,。

“從2021年國內(nèi)首批次基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)行,，截止到2023年3月底，國內(nèi)共發(fā)行27只產(chǎn)品,，發(fā)行規(guī)模超過900億人民幣,，但是相對于國內(nèi)龐大的資產(chǎn)，特別是商業(yè)不動產(chǎn),，這個規(guī)模尚小,，有非常大的空間,。”中金公司投資銀行部副總經(jīng)理李佳霖介紹,，REITs作為盤活存量資產(chǎn)的重要途徑,，打通了資本跟資產(chǎn)的聯(lián)系，極大增強了基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的流動性,，擴大了基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道,，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)投入提供了保障。

李佳霖認為,，REITs有助于基礎(chǔ)設(shè)施實現(xiàn)自身造血,、盤活存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn),是現(xiàn)行地方平臺最可行的市場化權(quán)益融資方式，有助于權(quán)益性工具緩解地方政府隱性債務(wù),能夠為基礎(chǔ)設(shè)施搭建“資產(chǎn)上市平臺”,，打通基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)“投,、融、管,、退”路徑，實現(xiàn)高效投資循環(huán),。

將ESG 理念融入到 REITs 全生命周期管理

“深入商討中國—東盟綠色金融跨境合作路徑,，促進標準趨同，充分挖掘重慶綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)機遇,，提出綠色金融體系改革路徑,，加快綠色金融發(fā)展”，也是本屆金融峰會的重要議題,。

根據(jù)證監(jiān)會 2022 年 4 月發(fā)布的《 關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見 》引導(dǎo)行業(yè)總結(jié) ESG 投資規(guī)律,，大力發(fā)展綠色金融，積極踐行責任投資理念,，改善投資活動環(huán)境績效,，服務(wù)綠色經(jīng)濟發(fā)展。隨著ESG評價體系作為企業(yè)非財務(wù)指標方面越來越受到投資者青睞,，越來越多的REITs產(chǎn)品主動披露ESG報告,。

戴德梁行執(zhí)行董事、大中華區(qū)估價及顧問服務(wù)部咨詢服務(wù)主管,、大中華區(qū)可持續(xù)發(fā)展服務(wù)平臺聯(lián)席主管黃衍維指出：管理人提升資產(chǎn)的ESG管理與表現(xiàn),，可在直接、間接和長遠等維度,，為資產(chǎn)帶來多重利好與價值,。在可持續(xù)投融資趨勢下，ESG表現(xiàn)已成為企業(yè)穩(wěn)健治理結(jié)構(gòu),、持續(xù)經(jīng)營的象征,，也是資本市場進行投融資決策參考的重要指標,。同時，黃衍維從投資機構(gòu),、基金管理人,、監(jiān)管機構(gòu)、資產(chǎn)績效,、海外REITs ESG管理等多個維度充分論證了公募REITs重視ESG的必要性,，并倡導(dǎo)將ESG理念融入到“募—投—管—退”全流程，助力綠色及可持續(xù)金融長足穩(wěn)健發(fā)展,。

未雨綢繆——EITs發(fā)行資產(chǎn)培育規(guī)劃

基礎(chǔ)設(shè)施REITs誕生在中國資本市場的時間較短,，其準入門檻也相對較高，加強前期培育對于REITs健康發(fā)展具有重大意義,。

戴德梁行重慶估價及顧問服務(wù)部技術(shù)總監(jiān)劉濤偉介紹,，REITs作為資本市場的新寵，其發(fā)行有嚴格流程及合規(guī)要求,，一般分為三個階段,。

第一階段為發(fā)行規(guī)劃階段，這個階段需要針對企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)進行摸底調(diào)研及識別,，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略,、資產(chǎn)特點、監(jiān)管機構(gòu)要求等制定資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)劃,，重點解決發(fā)行路徑跟時間問題,；第二階段為資產(chǎn)培育階段，需結(jié)合資產(chǎn)的動態(tài)表現(xiàn),，針對性對擬用于發(fā)行的底層資產(chǎn)進行輔導(dǎo)培育,，主要關(guān)注合規(guī)端和收益端，使得項目各項指標接近發(fā)行的標準,；第三階段為發(fā)行實施階段,，對接各類中介機構(gòu)，合理選擇細分產(chǎn)品,，協(xié)助制定交易結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)包裝計劃,，為REITs正式發(fā)行工作做好準備。根據(jù)REITs市場的表現(xiàn),，希望具備條件的發(fā)行人,，提前謀劃籌備，做好資產(chǎn)培育方案,。

戴德梁行重慶公司估價及顧問服務(wù)部主管王宗波認為,，金融業(yè)是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的核心，隨著國家雙碳目標的提出,，綠色金融產(chǎn)品越來越受到投資者關(guān)注,，《重慶市建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)總體方案 》也鼓勵銀行,、證券、保險,、金融租賃等全國性金融機構(gòu)進一步完善試驗區(qū)內(nèi)分支機構(gòu)的綠色金融服務(wù)功能,，鼓勵銀行保險機構(gòu)建立綠色金融專業(yè)條線或部門、設(shè)立綠色特色分支機構(gòu),；支持符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資,，探索實施綠色低碳企業(yè)上市“育苗”專項行動，拓展產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展融資渠道,。

未來綠色產(chǎn)品的發(fā)行會受到監(jiān)管機構(gòu)更大的支持,，重慶作為西部金融中心，在綠色金融,、ESG建設(shè)及REITs產(chǎn)品培育發(fā)行會有更大發(fā)展,。《重慶市金融改革發(fā)展“十四五”規(guī)劃(2021-2025年)》中,，就將著力構(gòu)建綠色金融中心作為了戰(zhàn)略重點之一,，并指出將在解放碑片區(qū)大力發(fā)展綠色金融、金融科技,、供應(yīng)鏈金融,、股權(quán)投資等功能板塊，打造具有影響力的金融生態(tài)示范區(qū),。