2023年，一個(gè)現(xiàn)象級(jí)的應(yīng)用——ChatGPT在全球掀起了一股熱潮,，也讓沉寂了一年的投資圈再次熱鬧了起來(lái),。在A股市場(chǎng),，人工智能概念板塊持續(xù)走強(qiáng)，甚至走出一波獨(dú)立行情。在二級(jí)市場(chǎng)狂歡之時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)生成式AI的投資卻顯得有些克制,。VC/PE如何看待這一輪人工智能的浪潮,？

日前，專注人工智能領(lǐng)域投資的BV百度風(fēng)投管理合伙人高雪接受了證券時(shí)報(bào)記者專訪,。

自2017年成立以來(lái),，BV百度風(fēng)投已經(jīng)堅(jiān)守在以人工智能為核心的科技創(chuàng)新領(lǐng)域逾六年，覆蓋自動(dòng)駕駛,、半導(dǎo)體,、行業(yè)智能、生命科學(xué)等多個(gè)領(lǐng)域,。目前,，BV百度風(fēng)投管理著三期美元/人民幣基金，資金總規(guī)模超過(guò)七億美元,，累計(jì)投資近200家企業(yè),。

高雪表示，無(wú)論外部環(huán)境如何變化,，百度風(fēng)投專注于技術(shù)挖掘和場(chǎng)景落地的投資理念一直未動(dòng)搖,。面對(duì)投資回報(bào)周期長(zhǎng)、商業(yè)化落地慢的領(lǐng)域,，該如何提高投資的確定性,？人工智能賽道有哪些細(xì)分領(lǐng)域值得挖掘？高雪總結(jié)了三個(gè)投資秘訣：把握技術(shù)路徑,、應(yīng)用場(chǎng)景,、投資下一代技術(shù)。

證券時(shí)報(bào)記者：百度集團(tuán)設(shè)立BV百度風(fēng)投的初衷和目的是什么,？對(duì)BV百度風(fēng)投有怎樣的定位,？

高雪：百度出資設(shè)立BV百度風(fēng)投的初衷有三個(gè)方面：一是探索百度體系之外新的機(jī)會(huì)；二是通過(guò)投資去布局人工智能一些仍未涉及的領(lǐng)域,；三是通過(guò)投資,，尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。因此,， BV百度風(fēng)投自身定位在兩個(gè)方面：一是作為一家專注于人工智能為主要投資方向的投資機(jī)構(gòu),，致力于投資人工智能底層技術(shù)和相關(guān)應(yīng)用,；二是作為一家專注于早期投資的機(jī)構(gòu)，主要投資天使輪到A+輪階段的早期初創(chuàng)企業(yè),。

證券時(shí)報(bào)記者：BV百度風(fēng)投作為一家獨(dú)立的VC,，與百度集團(tuán)的協(xié)同關(guān)系是怎么樣的，和產(chǎn)業(yè)的CVC有著哪些區(qū)別,？

高雪：CVC作為企業(yè)的戰(zhàn)略投資部門,，所投的項(xiàng)目通常是要跟集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)有強(qiáng)關(guān)聯(lián)，或互補(bǔ),、或協(xié)同,，也可能是雙方共同合作參與的，這些條件是影響投資決策的關(guān)鍵因素,。此外,，CVC在投項(xiàng)目時(shí)，還需要和集團(tuán)業(yè)務(wù)部門一起判斷項(xiàng)目對(duì)集團(tuán)的戰(zhàn)略意義,，這一定程度上也會(huì)影響?yīng)毩⒌耐顿Y決策,。而B(niǎo)V百度風(fēng)投是獨(dú)立于百度集團(tuán)的一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，有空間去獨(dú)立探索未來(lái)的可能性,，決策機(jī)制是靈活的,，與市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)性質(zhì)相似。

證券時(shí)報(bào)記者：百度風(fēng)投以人工智能的科技創(chuàng)新型早期公司為主要關(guān)注對(duì)象,，近期人工智能在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)火熱,，但該領(lǐng)域的投資曾經(jīng)遇冷過(guò)一段時(shí)間，您如何看待這個(gè)賽道目前的發(fā)展?fàn)顩r,？

高雪：過(guò)去三年中,，整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)的投資都受到了疫情的影響，導(dǎo)致投資整體出現(xiàn)放緩,。而人工智能領(lǐng)域的投資,，一方面隨著總體形勢(shì)放緩，另一方面出于統(tǒng)計(jì)口徑的不同,，呈現(xiàn)出該領(lǐng)域的投資數(shù)量下降,。從人工智能本身而言，技術(shù)發(fā)展經(jīng)歷了“AI四小龍”階段之后,，開(kāi)始在各行各業(yè)落地應(yīng)用,。但那個(gè)階段做出來(lái)的模型、算法通用性較差,，在每個(gè)行業(yè)落地都會(huì)產(chǎn)生額外的工程量,，使得成本也很高。此外，在“AI四小龍”之后,，較少有規(guī)模大的企業(yè)涌現(xiàn),，資本對(duì)這部分的投資就出現(xiàn)了觀望。但隨著GhatGPT問(wèn)世,，整個(gè)行業(yè)又煥發(fā)出新的活力,，因?yàn)榇竽Ｐ图夹g(shù)讓此前“落地實(shí)施難”的問(wèn)題得到了解決，所以預(yù)計(jì)今年在這方面的投資也會(huì)劇增,。在北美市場(chǎng),，投資基本都集中在與大模型相關(guān)的技術(shù)上，而在中國(guó),，這個(gè)領(lǐng)域的投資才剛剛開(kāi)始,。

證券時(shí)報(bào)記者：隨著ChatGPT等人工智能領(lǐng)域重磅產(chǎn)品的出現(xiàn)，百度風(fēng)投在人工智能的投資上,，會(huì)重點(diǎn)布局哪些細(xì)分板塊,？

高雪：目前大模型的能力,，就相當(dāng)于一個(gè)受過(guò)良好教育的本科生,，能理解人類語(yǔ)言，可以幫人們完成許多任務(wù),，基于此,，我們會(huì)看好三個(gè)方向：首先是行業(yè)模型，利用行業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合大模型去開(kāi)發(fā)行業(yè)應(yīng)用,。目前大模型的能力還限于文本的處理能力上,，但相信下一階段處理圖片、視頻的能力也會(huì)迅速跟上,；其次,，我們關(guān)注技術(shù)，其實(shí)ChatGPT發(fā)布之后的短暫時(shí)間內(nèi),，技術(shù)還在不斷迭代,。這包括底層技術(shù)的創(chuàng)新，也包括應(yīng)用層技術(shù)的創(chuàng)新,。第三,，我們也關(guān)注To C方面的應(yīng)用，即使各大廠都發(fā)布了模型和相關(guān)的應(yīng)用產(chǎn)品,，但離一個(gè)好的To C產(chǎn)品還有一些距離,，創(chuàng)業(yè)者依然有新機(jī)會(huì)，在模型之上做AI原生的應(yīng)用,。

我們注意到,，現(xiàn)階段中國(guó)許多VC機(jī)構(gòu)都在對(duì)標(biāo)OpenAI來(lái)尋找國(guó)內(nèi)的投資機(jī)會(huì)，許多公司的估值已經(jīng)達(dá)到三十至五十億的水平。然而,，BV根據(jù)對(duì)大模型研發(fā)投入的認(rèn)知和判斷,，在底層模型投資上相對(duì)謹(jǐn)慎，一方面,，這個(gè)技術(shù)在國(guó)外已經(jīng)更迭幾輪,，創(chuàng)業(yè)者可以利用底層技術(shù)創(chuàng)造出各式各樣的應(yīng)用程序，但中國(guó)還很少,，另外一方面跟監(jiān)管的政策也有關(guān),，可能需要一些明確的細(xì)則出來(lái)，大家才會(huì)更清晰地知道該如何去做,。

證券時(shí)報(bào)記者：海外大廠在人工智能方面的動(dòng)作也非常頻繁,，國(guó)內(nèi)的大廠、創(chuàng)業(yè)公司都在做,，從技術(shù)來(lái)看,，您認(rèn)為我國(guó)的人工智能技術(shù)成熟度如何？落地場(chǎng)景是否更具優(yōu)勢(shì),？

高雪：實(shí)際上,，OpenAI開(kāi)發(fā)ChatGPT的整個(gè)過(guò)程不算是算法創(chuàng)新，因?yàn)檫@一套架構(gòu)一直在開(kāi)發(fā)中,，包括國(guó)內(nèi)的企業(yè)也在研究,。但OpenAI用到了一些大規(guī)模的數(shù)據(jù)，以生成對(duì)話的形式呈現(xiàn)出來(lái)給大家體驗(yàn),，這是工程方面的創(chuàng)新,，而中國(guó)也有這個(gè)能力。所以我認(rèn)為中國(guó)是可以追趕并達(dá)到這個(gè)水平的,。落地場(chǎng)景方面,，中國(guó)無(wú)疑是領(lǐng)先的，因?yàn)槲覀冇旋嫶蟮氖袌?chǎng)和豐富的應(yīng)用場(chǎng)景,，以及龐大的人群基數(shù),，只有我們的大模型水平跟上，落地應(yīng)用是沒(méi)問(wèn)題的,。

證券時(shí)報(bào)記者：以人工智能為核心的前沿技術(shù)的投資回報(bào)周期都很長(zhǎng),，商業(yè)化落地往往是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，投資過(guò)程中需要把握哪些要點(diǎn),，才能提高投資的確定性,？

高雪：第一，要把握技術(shù)路徑：技術(shù)不斷迭代,，核心是了解技術(shù)的未來(lái)發(fā)展方向,。人工智能從最早的計(jì)算機(jī)視覺(jué)發(fā)展到今天的大模型,，未來(lái)將是多模態(tài)大模型；第二,，在中國(guó)發(fā)展技術(shù)一定要掌握應(yīng)用場(chǎng)景,，技術(shù)一定要與場(chǎng)景高度耦合，這是技術(shù)能否商業(yè)化的關(guān)鍵因素,。以上兩點(diǎn)是我們牢牢把握的,，我們傾向于投資下一代技術(shù)，并且注重團(tuán)隊(duì)對(duì)技術(shù)落地和商業(yè)場(chǎng)景的理解能力,，以及技術(shù)落地的實(shí)時(shí)性,。

證券時(shí)報(bào)記者：BV百度風(fēng)投所投資的項(xiàng)目，可以得到哪些資源和戰(zhàn)略賦能,？

高雪：因?yàn)锽V百度風(fēng)投主要投資早期的人工智能科技創(chuàng)新型企業(yè),，這些項(xiàng)目如果能和集團(tuán)產(chǎn)生一些產(chǎn)業(yè)協(xié)同，比如在自動(dòng)駕駛,、智能語(yǔ)音,、大模型等方面，這些都會(huì)和集團(tuán)有合作的潛力空間,，我們可以引入百度的人工智能技術(shù)和專業(yè)知識(shí),，幫助被投企業(yè)加速技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。

在幫助企業(yè)打開(kāi)市場(chǎng),，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化方面,，BV百度風(fēng)投可以提供包括流量、用戶,、數(shù)據(jù)等方面的資源支持，幫助被投企業(yè)拓展市場(chǎng),，促進(jìn)業(yè)務(wù)合作,，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

BV也可以提供管理經(jīng)驗(yàn)和指導(dǎo),，幫助被投企業(yè)在組織管理,、戰(zhàn)略規(guī)劃等方面優(yōu)化提升。

總之,，BV百度風(fēng)投的投資可以為被投企業(yè)提供全方位的賦能和戰(zhàn)略支持,，幫助企業(yè)在自己深耕的領(lǐng)域取得更大的成功。

訪談最后,，高雪對(duì)記者強(qiáng)調(diào),，BV百度風(fēng)投將持續(xù)聚焦人工智能賽道，加大投資力度,，覆蓋AIGC大模型的上下游及其應(yīng)用,?！拔覀儗⒕劢沟讓铀惴āI基礎(chǔ)設(shè)施,、行業(yè)模型及其應(yīng)用,、醫(yī)療創(chuàng)新，以及面向消費(fèi)者端的創(chuàng)新應(yīng)用等領(lǐng)域,，努力尋找具備前沿技術(shù)和能夠解決落地場(chǎng)景問(wèn)題的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者,。我們致力于為科技進(jìn)步貢獻(xiàn)力量，陪伴優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者砥礪篤行,?！?/p>

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