2023年,，一個現(xiàn)象級的應(yīng)用——ChatGPT在全球掀起了一股熱潮,，也讓沉寂了一年的投資圈再次熱鬧了起來,。在A股市場，人工智能概念板塊持續(xù)走強,，甚至走出一波獨立行情,。在二級市場狂歡之時,，一級市場對生成式AI的投資卻顯得有些克制,。VC/PE如何看待這一輪人工智能的浪潮,？

日前，專注人工智能領(lǐng)域投資的BV百度風(fēng)投管理合伙人高雪接受了證券時報記者專訪,。

自2017年成立以來,，BV百度風(fēng)投已經(jīng)堅守在以人工智能為核心的科技創(chuàng)新領(lǐng)域逾六年，覆蓋自動駕駛,、半導(dǎo)體,、行業(yè)智能、生命科學(xué)等多個領(lǐng)域,。目前,，BV百度風(fēng)投管理著三期美元/人民幣基金，資金總規(guī)模超過七億美元,，累計投資近200家企業(yè),。

高雪表示，無論外部環(huán)境如何變化，百度風(fēng)投專注于技術(shù)挖掘和場景落地的投資理念一直未動搖,。面對投資回報周期長,、商業(yè)化落地慢的領(lǐng)域，該如何提高投資的確定性,？人工智能賽道有哪些細分領(lǐng)域值得挖掘,？高雪總結(jié)了三個投資秘訣：把握技術(shù)路徑、應(yīng)用場景,、投資下一代技術(shù),。

證券時報記者：百度集團設(shè)立BV百度風(fēng)投的初衷和目的是什么？對BV百度風(fēng)投有怎樣的定位,？

高雪：百度出資設(shè)立BV百度風(fēng)投的初衷有三個方面：一是探索百度體系之外新的機會,；二是通過投資去布局人工智能一些仍未涉及的領(lǐng)域；三是通過投資,，尋找新的業(yè)務(wù)增長點,。因此， BV百度風(fēng)投自身定位在兩個方面：一是作為一家專注于人工智能為主要投資方向的投資機構(gòu),，致力于投資人工智能底層技術(shù)和相關(guān)應(yīng)用,；二是作為一家專注于早期投資的機構(gòu)，主要投資天使輪到A+輪階段的早期初創(chuàng)企業(yè),。

證券時報記者：BV百度風(fēng)投作為一家獨立的VC,，與百度集團的協(xié)同關(guān)系是怎么樣的，和產(chǎn)業(yè)的CVC有著哪些區(qū)別,？

高雪：CVC作為企業(yè)的戰(zhàn)略投資部門,，所投的項目通常是要跟集團主營業(yè)務(wù)有強關(guān)聯(lián)，或互補,、或協(xié)同,，也可能是雙方共同合作參與的，這些條件是影響投資決策的關(guān)鍵因素,。此外,，CVC在投項目時，還需要和集團業(yè)務(wù)部門一起判斷項目對集團的戰(zhàn)略意義,，這一定程度上也會影響?yīng)毩⒌耐顿Y決策,。而BV百度風(fēng)投是獨立于百度集團的一家風(fēng)險投資機構(gòu)，有空間去獨立探索未來的可能性,，決策機制是靈活的,，與市場化的風(fēng)險投資機構(gòu)性質(zhì)相似。

證券時報記者：百度風(fēng)投以人工智能的科技創(chuàng)新型早期公司為主要關(guān)注對象,，近期人工智能在二級市場表現(xiàn)火熱,，但該領(lǐng)域的投資曾經(jīng)遇冷過一段時間,，您如何看待這個賽道目前的發(fā)展?fàn)顩r？

高雪：過去三年中,，整個創(chuàng)投行業(yè)的投資都受到了疫情的影響,，導(dǎo)致投資整體出現(xiàn)放緩。而人工智能領(lǐng)域的投資,，一方面隨著總體形勢放緩,，另一方面出于統(tǒng)計口徑的不同，呈現(xiàn)出該領(lǐng)域的投資數(shù)量下降,。從人工智能本身而言,，技術(shù)發(fā)展經(jīng)歷了“AI四小龍”階段之后，開始在各行各業(yè)落地應(yīng)用,。但那個階段做出來的模型,、算法通用性較差，在每個行業(yè)落地都會產(chǎn)生額外的工程量,，使得成本也很高,。此外,，在“AI四小龍”之后,，較少有規(guī)模大的企業(yè)涌現(xiàn)，資本對這部分的投資就出現(xiàn)了觀望,。但隨著GhatGPT問世,，整個行業(yè)又煥發(fā)出新的活力，因為大模型技術(shù)讓此前“落地實施難”的問題得到了解決,，所以預(yù)計今年在這方面的投資也會劇增,。在北美市場，投資基本都集中在與大模型相關(guān)的技術(shù)上,，而在中國,，這個領(lǐng)域的投資才剛剛開始。

證券時報記者：隨著ChatGPT等人工智能領(lǐng)域重磅產(chǎn)品的出現(xiàn),，百度風(fēng)投在人工智能的投資上,，會重點布局哪些細分板塊？

高雪：目前大模型的能力,，就相當(dāng)于一個受過良好教育的本科生,，能理解人類語言，可以幫人們完成許多任務(wù),，基于此,，我們會看好三個方向：首先是行業(yè)模型，利用行業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合大模型去開發(fā)行業(yè)應(yīng)用,。目前大模型的能力還限于文本的處理能力上,，但相信下一階段處理圖片,、視頻的能力也會迅速跟上；其次,，我們關(guān)注技術(shù),，其實ChatGPT發(fā)布之后的短暫時間內(nèi)，技術(shù)還在不斷迭代,。這包括底層技術(shù)的創(chuàng)新,，也包括應(yīng)用層技術(shù)的創(chuàng)新。第三,，我們也關(guān)注To C方面的應(yīng)用,，即使各大廠都發(fā)布了模型和相關(guān)的應(yīng)用產(chǎn)品，但離一個好的To C產(chǎn)品還有一些距離,，創(chuàng)業(yè)者依然有新機會,，在模型之上做AI原生的應(yīng)用。

我們注意到,，現(xiàn)階段中國許多VC機構(gòu)都在對標(biāo)OpenAI來尋找國內(nèi)的投資機會,，許多公司的估值已經(jīng)達到三十至五十億的水平。然而,，BV根據(jù)對大模型研發(fā)投入的認知和判斷,，在底層模型投資上相對謹慎，一方面,，這個技術(shù)在國外已經(jīng)更迭幾輪,，創(chuàng)業(yè)者可以利用底層技術(shù)創(chuàng)造出各式各樣的應(yīng)用程序，但中國還很少,，另外一方面跟監(jiān)管的政策也有關(guān),，可能需要一些明確的細則出來，大家才會更清晰地知道該如何去做,。

證券時報記者：海外大廠在人工智能方面的動作也非常頻繁,，國內(nèi)的大廠、創(chuàng)業(yè)公司都在做,，從技術(shù)來看,，您認為我國的人工智能技術(shù)成熟度如何？落地場景是否更具優(yōu)勢,？

高雪：實際上,，OpenAI開發(fā)ChatGPT的整個過程不算是算法創(chuàng)新，因為這一套架構(gòu)一直在開發(fā)中,，包括國內(nèi)的企業(yè)也在研究,。但OpenAI用到了一些大規(guī)模的數(shù)據(jù)，以生成對話的形式呈現(xiàn)出來給大家體驗,，這是工程方面的創(chuàng)新,，而中國也有這個能力,。所以我認為中國是可以追趕并達到這個水平的。落地場景方面,，中國無疑是領(lǐng)先的,，因為我們有龐大的市場和豐富的應(yīng)用場景，以及龐大的人群基數(shù),，只有我們的大模型水平跟上,，落地應(yīng)用是沒問題的。

證券時報記者：以人工智能為核心的前沿技術(shù)的投資回報周期都很長,，商業(yè)化落地往往是一個漫長的過程,，投資過程中需要把握哪些要點，才能提高投資的確定性,？

高雪：第一,，要把握技術(shù)路徑：技術(shù)不斷迭代，核心是了解技術(shù)的未來發(fā)展方向,。人工智能從最早的計算機視覺發(fā)展到今天的大模型,，未來將是多模態(tài)大模型；第二,，在中國發(fā)展技術(shù)一定要掌握應(yīng)用場景,，技術(shù)一定要與場景高度耦合，這是技術(shù)能否商業(yè)化的關(guān)鍵因素,。以上兩點是我們牢牢把握的,，我們傾向于投資下一代技術(shù),，并且注重團隊對技術(shù)落地和商業(yè)場景的理解能力,，以及技術(shù)落地的實時性。

證券時報記者：BV百度風(fēng)投所投資的項目,，可以得到哪些資源和戰(zhàn)略賦能,？

高雪：因為BV百度風(fēng)投主要投資早期的人工智能科技創(chuàng)新型企業(yè)，這些項目如果能和集團產(chǎn)生一些產(chǎn)業(yè)協(xié)同,，比如在自動駕駛,、智能語音、大模型等方面,，這些都會和集團有合作的潛力空間,，我們可以引入百度的人工智能技術(shù)和專業(yè)知識，幫助被投企業(yè)加速技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新,。

在幫助企業(yè)打開市場,，實現(xiàn)商業(yè)化方面，BV百度風(fēng)投可以提供包括流量,、用戶,、數(shù)據(jù)等方面的資源支持,，幫助被投企業(yè)拓展市場，促進業(yè)務(wù)合作,，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。

BV也可以提供管理經(jīng)驗和指導(dǎo)，幫助被投企業(yè)在組織管理,、戰(zhàn)略規(guī)劃等方面優(yōu)化提升,。

總之，BV百度風(fēng)投的投資可以為被投企業(yè)提供全方位的賦能和戰(zhàn)略支持,，幫助企業(yè)在自己深耕的領(lǐng)域取得更大的成功,。

訪談最后，高雪對記者強調(diào),，BV百度風(fēng)投將持續(xù)聚焦人工智能賽道,，加大投資力度，覆蓋AIGC大模型的上下游及其應(yīng)用,?！拔覀儗⒕劢沟讓铀惴āI基礎(chǔ)設(shè)施,、行業(yè)模型及其應(yīng)用,、醫(yī)療創(chuàng)新，以及面向消費者端的創(chuàng)新應(yīng)用等領(lǐng)域,，努力尋找具備前沿技術(shù)和能夠解決落地場景問題的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者,。我們致力于為科技進步貢獻力量，陪伴優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者砥礪篤行,?！?/p>

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