6月,，合規(guī)與監(jiān)管成為本月加密領域的主旋律,，在海外，SEC接連起訴幣安與Coinbase兩大交易平臺,，并將除BTC、ETH,、USD系等的幾乎所有加密貨幣列為證券,，引發(fā)市場嘩然，行情也與之緊密關聯(lián),，隨著做市商緩慢退場,，加密流動性再次抽離，即使在美聯(lián)儲暫停加息的大背景下仍未好轉(zhuǎn),，主力穩(wěn)定幣市值縮水,。但在月底，傳統(tǒng)機構入場促使行情實現(xiàn)過山車轉(zhuǎn)折,，貝萊德申請BTC信托利好引領灰度GBTC大漲,，華爾街背景交易所EDX再度引發(fā)國家交易所猜想，Volatility Shares 宣布推出2倍BTC策略 ETF,，在利好疊加下,，BTC月底一度沖上3.1萬美元，截至發(fā)稿日也仍在3萬美元上方,。但目前大漲更多是情緒面的博弈,，核心的流動性問題尚未得到解決，后續(xù)還有待觀察,。視野回到香港,，香港本月加密新規(guī)生效，正式開放申牌,，但市場反應卻略顯平淡,，數(shù)據(jù)表現(xiàn)甚至不如4月香港概念時期，以此而言，本土仍有較長的發(fā)展之路,。

政策方向,，6月1日，香港證監(jiān)會《加密資產(chǎn)交易平臺指引》,、《反洗錢指引》正式生效,，開放牌照申請。但在合規(guī)成本增加,、零售的限制以及內(nèi)地通道的模糊等因素疊加下,，行業(yè)對香港新規(guī)并未有超預期反應。僅從市場表現(xiàn)來看,，一級市場資金流出,，二級市場增長乏力，香港概念幣全面下挫,。從原因分析,，牌照的全面推行推高香港的合規(guī)成本，而由于零售幣種的限制以及質(zhì)押等主體業(yè)務的禁止化,，香港市場受限明顯,，商業(yè)表現(xiàn)預期較低。以OSL為例,，不僅日交易量遠遠低于全球交易所,，其STO上幣成本也遠遠高出海外合規(guī)交易所一個數(shù)量級。另一方面,，出入金通道尚未確定,，出于洗錢風險的考慮，即使金管局已然明確不對虛擬資產(chǎn)服務商建立更高服務門檻,，但本土銀行仍存在擔憂,，因而合規(guī)的交易平臺也難以在香港銀行獲取開戶服務。對此,，香港金管局已然采取行動,，據(jù)《金融時報》透露，金管局已召開會議并敦促匯豐和渣打銀行接受加密交易平臺為客戶,。同時,，老錢也有意動，部分券商與資管開始通過子公司申牌涉足該業(yè)務,，僅從現(xiàn)階段而言,，老錢的入場存在時間差，一是香港傳統(tǒng)機構由來已久的平臺收租制阻礙了新興經(jīng)濟的定價,，二是標的選擇過多,，Web3不確定性太強,，觀望大于參與是標配。

投融資方面,，6月市場情緒仍舊較為低迷,，市場投入持續(xù)降低，全月完成投融資事件76件,，環(huán)比上月減少11件,，披露投融資總額僅為33.12億元，比前值跌幅27.87%,，回到2023年1月水平,，位列2022年以來投融資總額的倒數(shù)第二位。平均融資金額相應減少,，6月平均融資金額約為0.44億元,，同前值比下降17.44%，持續(xù)位于2022年以來的低位,。從領域來看,，盡管整體數(shù)據(jù)保持強勢，但6月區(qū)塊鏈行業(yè)應用數(shù)量持續(xù)降低，6月區(qū)塊鏈行業(yè)應用發(fā)生57起,，環(huán)比跌幅13.36%,，占全部事件比重為75%，投融資總額為24.15億元,，與上月基本持平,。數(shù)字貨幣本月跌幅顯著，獲總金額5.14億元,，環(huán)比前值大跌72.15%,，帶動本月投融資總額下降29%，該跌幅與美國方的強勢監(jiān)管存在高相關性,，在SEC對數(shù)字貨幣屬性明確前,，任何數(shù)字貨幣以及DeFi業(yè)務均有違規(guī)風險，為規(guī)避風險，該類別投融資預計仍將持續(xù)下降,?；A設施在6月相比上月金額上漲1.83億元達到2.57億元，但仍處于低位,，該數(shù)值在4月為8.49億元,。區(qū)塊鏈應用技術也有所滑落，金額下降1.34到0.89億元,，應用技術多以協(xié)議居多,，與數(shù)字貨幣有一定關聯(lián)性。

產(chǎn)業(yè)方向,，6月12日,，中銀國際發(fā)布消息稱，成功發(fā)行2億元人民幣全數(shù)字化結(jié)構性票據(jù),，成為第一家在港發(fā)行區(qū)塊鏈數(shù)字化證券的中資金融機構,，該產(chǎn)品由瑞銀負責發(fā)起，并面向其亞太區(qū)客戶銷售,。由于區(qū)塊鏈具備的不可篡改,、所有權可分割等特點，所有現(xiàn)實資產(chǎn)均可在鏈上實現(xiàn)代幣化,，RWA也被從業(yè)人士認為是傳統(tǒng)金融界介入最為便捷,、最具有前景的賽道，而證券型通證發(fā)行（STO）,，是該賽道的典型代表,。據(jù)市場分析機構Bernstein預測，未來五年全球貨幣供應量的約2%將被通證化,，約為3萬億美元,。目前，摩根大通,、高盛,、星展銀行、瑞銀集團,、桑坦德銀行,、法國興業(yè)銀行、Hamilton Lane等多家傳統(tǒng)機構已然開始探索該賽道,，并實測發(fā)行部分產(chǎn)品,。作為傳統(tǒng)金融與Web3的接入點，高達百萬億的金融界僅需實現(xiàn)1%的投入即可再造一個加密世界,，該賽道潛力不言而喻,，但在實操中,，除基礎設施尚待優(yōu)化外，流動性,、監(jiān)管,、成本等問題仍難以逾越，其中涉及的法律鏈條尤為復雜,，縱觀全球,，并未存在STO完成度較高的地區(qū)，即使美國與新加坡也僅在探索初期,。理論上而言,，該賽道有發(fā)展?jié)摿Γ珜嶋H仍需在區(qū)塊鏈本身已極為普遍的情況下才可有進一步想象空間,。

CBDC本月再受關注,，國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃表示，IMF正致力于開發(fā)全球性的CBDC平臺以實現(xiàn)跨國家之間的CBDC交易,，從而避免加密貨幣對于國家間貨幣交換的滲透,。無獨有偶，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波也提及數(shù)碼港元正在研究階段,，多邊央行數(shù)字貨幣橋項目已經(jīng)邁入試行,，與人民銀行就數(shù)字人民幣跨境零售支付的合作也進入到第二階段測試，目標是日后可通過轉(zhuǎn)數(shù)快為數(shù)字人民幣錢包增值,?？v觀全球，多數(shù)主流央行均已開始對CBDC進行研究,，美國智庫大西洋理事會的數(shù)據(jù)顯示,，占全球經(jīng)濟98%的130個國家和地區(qū)央行正在探索數(shù)字貨幣，其中近一半正處于進階開發(fā),、試點或啟動階段，除阿根廷以外的所有G20國家都已進入進階階段,。從目前的試點來看,，CBDC的實用性已然開始得到驗證，盡管在跨國交易間的互換仍在試點進行,，后續(xù)統(tǒng)一網(wǎng)絡可預見性較高,。另一方面，美國當前階段對數(shù)字美元還仍持審慎狀態(tài),，以觀望為主,，但在去年年末，美國紐約聯(lián)儲銀行創(chuàng)新中心曾聯(lián)合花旗,、匯豐等集團開展過12周的試點計劃,，美國總統(tǒng)拜登也發(fā)布行政命令對其進行研究,，可以看出，美國并非對此不置一詞,，以現(xiàn)有行動來看,，其至少會選擇通過制定相關標準或建設替代網(wǎng)絡等方式，維護當前以美元為主要結(jié)算的貿(mào)易支付格局,。

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