——專訪中國政法大學(xué)教授,、原資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬· 如何加快落實(shí)新“國九條” ·編者按自2024年4月國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》以來,，資本市場開啟了更為深層次的改革,，“1+N”政策體系也在加速落地,。中國證監(jiān)會主席吳清稱：“強(qiáng)大的資本市場是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的標(biāo)配,?！北酒谫Y本市場就嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān),、加快退市進(jìn)程,、現(xiàn)金分紅變化等進(jìn)行深度剖析,，并探討了股票發(fā)行注冊制改革和獨(dú)立董事制度改革,。專家表示，未來兩年,，將有相當(dāng)一批公司經(jīng)不起強(qiáng)力監(jiān)管而選擇退出,，而后續(xù)的IPO可以在嚴(yán)格監(jiān)管下把握好節(jié)奏。■中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者劉慧自2024年4月《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）發(fā)布后,，資本市場開啟了更深層次改革,，“1+N”政策體系加速落地。就新“國九條”提出的嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān),、提高上市公司質(zhì)量等要求,，中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者近日專訪了中國政法大學(xué)教授、原資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬,。毋庸置疑,，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，將推動資本市場健康發(fā)展,?！　　☆檰柣?qū)＜椅瘑T會應(yīng)參與股票發(fā)行注冊制　　中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：中國證監(jiān)會今年發(fā)布了4個(gè)配套政策文件，還修改了《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引（試行）》,，后續(xù)還將研究制定促進(jìn)資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展的改革舉措,。你對把好上市準(zhǔn)入關(guān)以及股票發(fā)行注冊制有哪些建議？　　　　劉紀(jì)鵬：新“國九條”強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)性,，強(qiáng)調(diào)“1+N”的政策體系,，其中上市環(huán)節(jié)是關(guān)鍵，核心是處理好資本市場全面注冊制改革的發(fā)展方向和保證IPO上市公司質(zhì)量的關(guān)系問題,。2019年,，首批科創(chuàng)板公司上市交易；2020年,，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制落地,；2021年，北京證券交易所開市并同步試點(diǎn)注冊制,；2023年2月,，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動?！　　　≡趯?shí)行注冊制后,，企業(yè)上市步伐加快，從2018年至今,，上市了1900多家公司。新“國九條”出臺后,，還要進(jìn)一步完善注冊制,。此前我和中國證監(jiān)會相關(guān)人士溝通科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)時(shí)談到，一些高科技公司無利潤,、無營收,，但如果不讓這些公司上市，其可能就會到其他國家和地區(qū)上市。在這種情況下,，處理好注冊制和高科技公司的上市問題,，就需要進(jìn)一步完善高科技公司上市的制度。因此,，可以考慮給其一個(gè)特別的符號,，提示投資人這類公司存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但屬于高科技公司,，符合未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向,，如果公司發(fā)展順利就會獲得高收益，畢竟有些投資人愿意投資這類公司,?！　　　×硗猓灾七€要有專業(yè)的顧問或?qū)＜椅瘑T會,，來組建發(fā)行審核中心或發(fā)行審核委員會,，可由不超過50位專家組成。一家企業(yè)過會要有至少5位專家或顧問參會并向企業(yè)提出問題,，所提問題和企業(yè)答復(fù)要全部發(fā)布在網(wǎng)絡(luò)上,，滿足公眾的知情權(quán)。如果公司的回答不理想,，那就需要重新準(zhǔn)備,。如果通過了專家的提問，又有券商承銷,，那公司就能上市,。　　　　對保薦人和承銷商則要嚴(yán)刑峻法,，為企業(yè)承銷就要至少保薦10年至20年,，一旦出現(xiàn)問題，保薦人要負(fù)相關(guān)責(zé)任,。而在退市環(huán)節(jié)一定要緊緊抓住“害群之馬”,，如果大股東或中介機(jī)構(gòu)造假，一經(jīng)查實(shí)要對其進(jìn)行處罰,，對重大造假行為要重罰,，同時(shí)還要把行政處罰和刑事處罰結(jié)合起來。此外,，證監(jiān)會是否可以成立中小投資者保護(hù)基金,，作為對退市企業(yè)投資者的保護(hù)基金。　　理想狀態(tài)下上市公司不要超過5000家　　中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：有分析稱,，A股上市公司數(shù)量已超5300家,，應(yīng)該加快退市步伐,，對此你怎么看？　　　　劉紀(jì)鵬：當(dāng)前上市公司確實(shí)有點(diǎn)多,，尤其是在注冊制背景下,，公司發(fā)展良莠不齊。美國有三個(gè)股票市場,，200多年的時(shí)間一共大概有5700家上市公司,。我國資本市場發(fā)展了34年，卻有5300多家上市公司,。確保上市公司質(zhì)量,，必須要從公司上市、事中監(jiān)管,、退市等方面進(jìn)行一系列的考量,。　　　　在注冊制背景下,，對于企業(yè)退市,，該果斷的時(shí)候必須果斷，但要分清楚退市的起因,，比如財(cái)務(wù)造假或公司發(fā)展得不理想等情況,。如果是正常的經(jīng)營虧損，投資者就得接受和承擔(dān),；如果是大股東造假后套現(xiàn),，那就要把行政處罰和刑事處罰結(jié)合起來?！　　　⌒隆皣艞l”的推出,，將進(jìn)一步嚴(yán)格上市“入口關(guān)”，適當(dāng)放慢公司的上市節(jié)奏,，不會耽誤公司未來的長遠(yuǎn)發(fā)展,。預(yù)計(jì)未來兩年會有相當(dāng)一部分公司退出。以中國現(xiàn)在的發(fā)展規(guī)模,，在未來理想狀態(tài)下,，上市公司數(shù)量最好不要突破5000家,。一些上市公司在“長牙帶刺”的強(qiáng)力監(jiān)管下會選擇退出,。但后續(xù)的IPO也可以在嚴(yán)格監(jiān)管下，把握好節(jié)奏逐步開通,。　　獨(dú)立董事要當(dāng)證監(jiān)會的“眼睛”　　中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：新“國九條”分階段提出了未來5年,、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場發(fā)展目標(biāo),，從投資者保護(hù),、提升上市公司質(zhì)量等方面,，勾畫了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的藍(lán)圖,。對于提高上市公司質(zhì)量,，你認(rèn)為目前要做哪些事,？　　　　劉紀(jì)鵬：關(guān)于提高上市公司質(zhì)量問題,，目前重要的是完善獨(dú)立董事制度,，要讓12000名獨(dú)立董事成為證監(jiān)會的“眼睛”。但現(xiàn)在的獨(dú)立董事都是大股東通過董事會聘請的,，而獨(dú)立董事的使命又是去制約大股東的,，這就在現(xiàn)實(shí)操作中出現(xiàn)了一定的問題,。　　　　同時(shí),，還要完善上市公司“執(zhí)行董事管運(yùn)營,、獨(dú)立董事管監(jiān)督”的體制,，獨(dú)立董事的產(chǎn)生制度,、激勵(lì)懲罰制度和人員選拔制度非常關(guān)鍵,，建議把對獨(dú)立董事的培訓(xùn)考核從證券交易所轉(zhuǎn)移到上市公司協(xié)會來,，打造獨(dú)立董事人才庫。每家上市公司上市前的獨(dú)立董事選派,，可由上市公司董事會和獨(dú)立董事工作委員會向獨(dú)董人才庫申請解決,，其目的就是要讓中國的獨(dú)立董事，逐步地從現(xiàn)在的兼職獨(dú)立董事發(fā)展成為職業(yè)的獨(dú)立董事,?！　　　—?dú)立董事考試還可以交給上市公司協(xié)會等組織，由協(xié)會制定獨(dú)立董事的薪酬標(biāo)準(zhǔn),。還可以培養(yǎng)一批職業(yè)的獨(dú)立董事,，并讓這些人在人社部申請相應(yīng)的職稱。上市公司是中國經(jīng)濟(jì)的脊梁，花時(shí)間和精力去培育一兩萬名職業(yè)獨(dú)立董事是值得的,。此外,，還要借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，尊重中國國情，持續(xù)完善并創(chuàng)新獨(dú)立董事制度,。總 監(jiān) 制丨王 輝 車海剛監(jiān) 制丨李丕光 王彧 劉衛(wèi)民主 編丨毛晶慧 編 輯丨曹 陽