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中國基金報記者方麗曹雯璟

人工智能領域迎來重磅文件！

近日，工業(yè)和信息化部等四部門印發(fā)《國家人工智能產業(yè)綜合標準化體系建設指南（2024版）》（以下簡稱《建設指南》）,?！督ㄔO指南》重點圍繞基礎共性,、基礎支撐、關鍵技術,、智能產品與服務,、賦能新型工業(yè)化、行業(yè)應用,、安全/治理等7個部分制定相關標準,。與此同時，世界人工智能大會在上海召開,，圍繞核心技術,、智能終端、應用賦能三大板塊,，聚焦大模型,、算力、機器人,、自動駕駛等重點議題,。

此次《建設指南》對于我國人工智能產業(yè)發(fā)展有何指導意義？今年世界人工智能大會又有哪些亮點,？經歷這波調整,，對人工智能板塊后市怎么看？哪些細分領域值得關注,？對此,，中國基金報記者采訪了六位投研人士，分別為：

廣發(fā)恒生科技ETF基金經理劉杰

鵬華基金量化及衍生品投資部基金經理羅英宇

創(chuàng)金合信科技成長基金經理周志敏

德邦基金權益研究副總監(jiān),、基金經理雷濤

永贏高端裝備智選,、永贏先進制造智選基金經理張璐

國泰量化投資部基金經理麻繹文?

這些基金經理認為，《建設指南》的頒布,，對驅動我國人工智能產業(yè)邁向高質量發(fā)展階段具有里程碑式的意義,。而2024世界人工智能大會的火熱召開，可謂人形機器人“總動員”吹響集結號,。

這些人士看好人形機器人,、光模塊等領域的投資機會，更認為隨著大模型,、多模態(tài)能力的深入挖掘,，以及潛在現象級應用的涌現,，市場情緒有望迎來新一輪的提振，從而觸發(fā)AI領域的又一波投資熱潮,。

規(guī)范國內人工智能產業(yè)發(fā)展

中國基金報記者：《建設指南》對于我國人工智能產業(yè)發(fā)展有何指導意義,？

張璐：《建設指南》的頒布，對驅動我國人工智能產業(yè)邁向高質量發(fā)展階段具有里程碑式的意義,。它不僅為行業(yè)的標準化,、規(guī)范化進程鋪設了堅實的基石，還通過明確的發(fā)展藍圖,，為人工智能技術的研發(fā)創(chuàng)新,、廣泛應用及市場推廣提供了強有力的方向指引和支撐。這一指南的出臺,，預示著我國人工智能產業(yè)行業(yè)標準體系的進一步豐富與完善,，將加速我國科技成果向實際生產力的轉化,。

雷濤：《建設指南》提供了一個全面的標準化體系框架，有助于系統性地規(guī)劃和推動人工智能產業(yè)的發(fā)展,。通過基礎共性,、基礎支撐和關鍵技術部分的標準制定，為人工智能技術的創(chuàng)新和應用提供了堅實的技術基礎,。另外,，《建設指南》的發(fā)布也有助于我國在人工智能領域的國際合作和交流，提升國際影響力,，并且標準化體系的建設也將促進相關人才的培養(yǎng),，為產業(yè)發(fā)展提供人力資源支持。

周志敏：該《建設指南》的落腳點是標準體系建設,，是響應人工智能行業(yè)快速發(fā)展的需求，不僅有助于規(guī)范該產業(yè)在國內的發(fā)展,，也有助于將來出海搶占國際產業(yè)標準的高地,。“一流企業(yè)做標準,、二流企業(yè)做品牌,、三流企業(yè)做產品”，趁全球人工智能產業(yè)這波發(fā)展浪潮剛剛開始,，盡快成體系地建立起我國自己的產業(yè)標準意義重大,。

羅英宇：《建設指南》對于我國人工智能產業(yè)生態(tài)具有重要意義，其中包括幾點：一,、方向性指導,，指南明確了人工智能關鍵技術,、應用領域和倫理安全等方面的標準化重點，為產業(yè)界指明了技術研發(fā)和產品創(chuàng)新的方向,。

二,、統一技術標準。指南為人工智能產業(yè)提供了統一的標準框架,，這有助于規(guī)范行業(yè)發(fā)展,，促進技術互通和產品兼容，便于產業(yè)生態(tài)的發(fā)展,。

三,、質量重于數量。標準有助于提高人工智能產品和服務的質量,，通過提高相關標準門檻增強產業(yè)整體競爭力,。

四、信息安全與技術倫理,。標準通過安全與治理的部分,，為人工智能倫理和安全標準的重要性，有助于防范人工智能的潛在風險,。

五,、與國際接軌。人工智能治理議題已經上升為國家之間協商共建的范疇,，對于與全球治理體系和技術規(guī)范對接,，提供了協同標準。

人形機器人“總動員”吹響集結號

中國基金報記者：近日,，2024世界人工智能大會火熱召開,。今年的人工智能大會讓你印象最為深刻的是什么？有些什么亮點,？

張璐：本次大會可謂人形機器人“總動員”吹響集結號,。行業(yè)標桿特斯拉Optimus進化版再次亮相，據官方展方介紹,，預計2025年將有超過1000個Optimus人形機器人在特斯拉工廠內工作,。令我印象最深的是國內廠商競相亮出的18個越來越“靈活、聰明且有靈魂”的人形機器人,，數量和質量都較去年大幅進步,。

麻繹文：目前國內大模型百花齊放、競爭激烈,，開啟“百模大戰(zhàn)”,，同時向海外領先水平對標。另外大模型應用也在快速發(fā)展，特別是本次多家公司的人形機器人,，現場展示了行走等功能,。從發(fā)展初期的主題概念炒作，到目前向商業(yè)化落地推進,，人工智能產業(yè)投資邏輯有望更加清晰,。

周志敏：世界人工智能大會已舉行7屆，今年第一次以“治理”為主題詞,，凸顯了當下全球政治經濟錯綜復雜的形勢之下,，用好和管好人工智能的迫切愿望。如果僅從技術的角度來看,，本次大會集中展示了一系列基于人工智能的應用,，既有人形機器人這樣的硬件先鋒，也有賦能千行百業(yè)的各種垂類大模型及應用,。

雷濤：最深刻的印象是參會展商不再一味追求大模型本身的參數性能和“跑分”,，而是關注更加關注應用場景、用戶體驗,，致力于讓技術真正落到實處,。

羅英宇：世界人工智能大會確實帶來了許多令人印象深刻的亮點和創(chuàng)新：第一，大會重點打造了人形機器人專區(qū),，展示了具身智能的最新進展,。數十個人形機器人讓觀眾印象深刻。第二,，今年是大模型繼續(xù)深化的一年，諸多大模型及其應用,，讓人感受到生成式大模型即將賦能千家萬戶,、千行百業(yè)。第三,，人工智能的治理以及安全議題成為核心的討論話題,，今年大會首次同期召開人工智能全球治理高級別會議，聚焦AI倫理治理,、大模型,、數據、算力,、具身智能等十大重點議題,。

劉杰：大會上展出了很多應用端的產品，讓我印象比較深的是整整齊齊排列在展廳門口的人形機器人,，非常壯觀,。這些人形機器人的驚艷亮相，不僅展示了具身智能的階段性發(fā)展成果,，還表明人工智能行業(yè)正在進入加速發(fā)展的快車道,。此外,，大會展品百花齊放，這些最新創(chuàng)新成果都反映出AI技術正在加速向各行各業(yè)滲透,。

今年是中國AI行業(yè)邁入

“景氣投資”階段的關鍵一年

中國基金報記者：人工智能板塊年初整體迎來上漲行情,，隨后震蕩下行進入調整，6月板塊繼續(xù)調整進一步消化估值,。對人工智能板塊后市怎么看,？

張璐：行業(yè)已展現出高度的景氣確定性，科技巨頭的資本支出遠超預期,，正強勁拉動國內光模塊訂單與業(yè)績的持續(xù)增長,。轉向應用端，海內外大模型技術上的差距正迅速縮小,，我國廠商在商業(yè)化數據應用上有顯著的本土優(yōu)勢,。當前，國內已步入激烈的“百模大戰(zhàn)”競爭階段,，預計2024年下半年將加速復制并推廣海外AIGC類應用的成功經驗,。因此，我們相信2024年將是中國AI行業(yè)邁入“景氣投資”階段的關鍵一年,。

盡管目前人工智能的應用生態(tài)尚待完善與成熟,，但隨著大模型、多模態(tài)能力的深入挖掘,，以及潛在現象級應用的涌現,，市場情緒有望迎來新一輪的提振，從而觸發(fā)AI領域的又一波投資熱潮,。

雷濤：人工智能依然是科技領域最具吸引力的投資方向,，雖然可能還缺少一個超級爆款應用讓所有人都認識到這一點，但從全世界范圍來看利用人工智能來進行產品創(chuàng)新的案例多如繁星,，從算力的爆發(fā)式需求和云端API調用的明顯增長就可以感受一二,。另一方面，我們依然很期待人工智能頭部企業(yè)的殺手級大模型迭代,，AGI離我們越近,，行情的爆發(fā)力就會越強，對人類社會的發(fā)展速度同樣如此,，這可能都是指數級別的,。

麻繹文：人工智能是新質生產力發(fā)展的關鍵要素，也是新一輪科技革命的重要驅動力量和戰(zhàn)略性技術,。目前政策,、產業(yè)投入持續(xù)加碼，模型、算力也在不斷迭代升級,，短期產業(yè)鏈行情受制于市場風險偏好低迷,，但下半年仍有不少潛在的重磅會議、新品發(fā)布的催化,，疊加海外流動性逐步改善,，相關板塊仍有較好的投資機會。

周志敏：首先,，今年的人工智能板塊的行情與去年有性質上的不同,。去年大語言模型概念橫空出世，給世界帶來了無與倫比的震撼,，板塊行情的性質更偏主題概念,，經過一年多的學習和消化，今年的行情轉向了收斂,，必須有業(yè)績和邏輯清晰的配合才有表現,，股價的走勢需要依靠基本面的推動。

展望后市,，上市公司中報,、大模型的升級（例如：ChatGPT 5.0的發(fā)布）、光模塊的升級迭代等等產業(yè)變化,，都值得觀察與等待,。另外，國內人工智能產業(yè)在硬件和軟件上的追趕和突圍也是值得關注的,。

羅英宇：多方面造就了今年以來人工智能相關板塊的走勢,。一、人工智能仍處于發(fā)展早期,，相關公司主營業(yè)務表現更取決于游戲的產品周期,、影視院線的票房表現，出版行業(yè)的所得稅改革以及廣告營銷支出等,，當期業(yè)績直接決定了板塊的走勢,。二,、去年交易熱度帶來的高估值存在消化期,。這是市場對前期快速上漲的一個正常反應，有助于板塊估值回歸更合理水平,。三,、交易情緒帶來板塊持續(xù)調整。年初以來資本市場治理體系的不斷變化和完善,，對于中小板的估值有所影響,，而人工智能相關公司均屬于中小市值公司，受到較為明顯的影響。

雖然人工智能板塊短期內可能繼續(xù)面臨調整壓力,，但從中長期來看,，該板塊仍有較好的發(fā)展前景。投資者可以關注AI所帶來的新的產業(yè)邏輯和演進方向,，同時也要注意控制風險,，選擇那些具有核心技術優(yōu)勢和良好盈利能力的企業(yè)進行投資。

劉杰：在當前國家政策的大力支持與產業(yè)政策引導背景下,，AI應用場景愈發(fā)多樣化,，AI產品有望在各行各業(yè)落地，需求有望進一步擴大,。從中長期來看,，AI產業(yè)的投資價值值得重點關注。

關注人形機器人,、光模塊等

中國基金報記者：從投資層面,，哪些細分領域值得關注，或者可能迎來大級別貝塔機會,？

張璐：可以多關注人形機器人的投資機會,。人形機器人是人工智能下一代“具身智能”的最佳載體，AI又為人形機器人注入靈魂,。在人形機器人零部件方案逐漸確定和落地后,，接下來將看AI技術革命如何帶來有“腦”機器人的智能化新趨勢演繹，軟件算法,、AI技術或成為“具身智能”人形機器人廠商的技術護城河,。當前人形機器人的智能化水平與智能駕駛L1-L5級別對比，相當于L1到L2層級,，智能化水平處于爆發(fā)前夜,。

雷濤：當下人工智能正加速向多模態(tài)、具身化的通用型人工智能發(fā)展,。在這個過程中,，端云結合成為人工智能應用的重要實踐方法，也是最大化發(fā)揮眾多科技巨頭自身優(yōu)勢的有效路徑,，有助于推動人工智能產業(yè)形成飛輪效應,。以AI手機、AIPC甚至機器人為代表的人工智能終端,，都將成為人工智能應用普及的重要窗口,。

麻繹文：當前AI模型已逐步進入推理落地階段，近期英偉達和博通都強調以太網架構,，推理應用場景更適配以太網,，利好數據中心交換機,、光模塊等的持續(xù)增長。同時海關月度出口數據也印證了光模塊景氣度走高,。

周志敏：短期來看,，比較明確的機會存在于邏輯清晰和業(yè)績優(yōu)秀的細分領域，其個股基本上都是與全球人工智能行業(yè)龍頭有直接業(yè)務往來的公司,。

長期來看則有更多細分領域值得關注：一,、國內產業(yè)突圍值得關注，重點是關注產品能力的進步速度,。二,、殺手級應用的出現。這些應用有可能是獨立的第三方應用,，也可能是某些大模型自身能力的延伸,。三、人工智能對千行百業(yè)的改造帶來的機會,。四,、應用全面起步之后，圍繞數據,、治理,、監(jiān)管等展開的“后市場”機會。

目前來看,，上述短期機會已為投資者廣為接受,，交易較為充分，未來更大級別的貝塔機會可能出現在長期領域中的一個突破,。

羅英宇：從過往產業(yè)發(fā)展的情況來看,，一般會從基礎硬件到終端、軟件/應用生態(tài)逐步發(fā)展,，也會從企業(yè)端應用向消費者應用路徑演繹,。對于人工智能賽道，當前投資的熱點在于基礎軟硬件投資,，包括算力基礎設施的跨越式發(fā)展和密集的資本開支,，以及大模型層面的投入和估值不斷提升，都反映了該行業(yè)的趨勢,。

未來對于AI為終端的更新迭代所帶來的發(fā)展邏輯值得關注,，尤其是面向企業(yè)端的AI PC，以及面向消費者端的AI Phone都值得關注,。此后我們會更關注人工智能應用生態(tài)的建設,，預期人工智能也將構建起獨特的應用生態(tài),，只是目前仍在探索的早期階段,。

劉杰：人工智能是科技革命的趨勢,，也是新科技革命的開啟，其蘊含產業(yè)的升級和重構,。從產業(yè)發(fā)展階段來劃分,，投資可重點關注上游芯片算力、中游大模型開發(fā),，以及下游的人形機器人和智能網聯汽車應用等細分領域,。

算力和模型是AI智能的基礎設施建設，更強的算力疊加更強的模型才能產生更像人的智能,。過去一年是確定性較高的算力板塊持續(xù)爆發(fā)的一年,，與此同時，資金對人工智能的關注也在逐步從算力向AI大模型轉向,。國內頭部互聯網科技企業(yè)是AI大模型最為積極的參與者之一,，《全球數字經濟白皮書》數據顯示，目前全球人工智能大模型有1328個,，其中中國占比36%,。

隨著我國頭部人工智能廠商積極布局大模型，陸續(xù)下調模型調用價格且加速“出?！?，國內大模型正在為全球人工智能市場的增長提供強勁動力。

關注倫理與安全風險,、數據跨境合規(guī)等問題

中國基金報記者：有觀點認為,，從技術角度看，人工智能本身的技術邏輯及其應用過程存在模糊性,，可能引發(fā)數據,、算法和模型風險,。你認為有哪些風險因素需要關注,？

張璐：在人工智能技術日新月異的時代背景下，需警惕產品更新迭代可能不及預期的風險,。AIGC的底層核心技術革新步伐迅猛,，而產品的精細化打磨與上市周期相對冗長，這極易導致產品迭代的步伐難以跟上技術飛躍的速度,。隨著AI領域的蓬勃發(fā)展,，市場參與者數量激增，加劇了行業(yè)內對頂尖人才資源的激烈爭奪,，這種趨勢可能進一步推動行業(yè)競爭的白熱化,，對AI企業(yè)的盈利能力構成挑戰(zhàn)。

此外,，目前關于如何在提升AI性能的同時確保其安全性的技術策略與行業(yè)標準尚處于萌芽階段,，未來或將面臨倫理與安全風險,。所以，賺取“未來的錢”,，首要是審慎評估自身的風險偏好和承受能力,，不僅要有洞見未來的敏銳洞察力，更要具備超越常規(guī)的耐心和堅定,。

雷濤：人工智能系統通常需要處理大量數據，未來隨著產品日趨個性化,，必然涉及大量隱私數據,。人工智能在參數性能方面的發(fā)展已經步入正軌，但在商業(yè)化過程中如何保護版權數據和隱私數據依然是所有產品需要尤其關注的,。

周志敏：任何革命性新技術的誕生之初，都打破了兩件事情——生產力的桎梏和監(jiān)管的圍堵,，簡單講就是“太快了，追不上”,。所以，新技術在早期看起來都有一定的危險性,，也難免被一些冒險家,、壞人利用。如何確保這把鋒利的刀不被壞人拿來對付好人,，是我最為關心的問題,。其次，就當前的國際形勢而言,，人工智能成為國家之間競爭的一把利劍，數據跨境合規(guī)問題就比較重要,，值得關注,。

羅英宇：人工智能的一本正經地胡說八道的現象，被整個技術界所廣泛關注,，這在專業(yè)領域被稱為“AI幻覺”,，目前在國內外各類型的大模型中都存在，主要表現為實際上與輸入問題意圖不一致,、與世界知識不符或無法驗證的內容,。目前產業(yè)界正在努力解決這些問題，包括優(yōu)化算法（RAG檢索增強生成,、MOE混合專家模型,、SFT監(jiān)督微調等）,、人工干預去除了一些明顯錯誤,、與行業(yè)專業(yè)數據庫或專業(yè)應用插件對接，以提供更準確的答案等,，盡管如此,，AI幻覺仍然是一個尚未完全解決的問題。因此,，在使用AI時,，作為用戶需要保持警惕，并對AI提供的信息進行適當驗證,。

編輯：艦長??

審核：陳墨??

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