8月9日，中國人民銀行發(fā)布《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱報告）,，總結(jié)上半年貨幣政策執(zhí)行情況,，并給出下一階段貨幣政策主要思路,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，今年以來,，為支持經(jīng)濟(jì)回升向好,，在貨幣政策方面，央行三輪大的組合拳政策先后出臺,，有效體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié),。貨幣政策寬松空間打開報告延續(xù)了7月底中共中央政治局會議精神，認(rèn)為“國內(nèi)有效需求不足,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化”,，貨幣政策要“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,，報告聚焦“促改革,、穩(wěn)增長、防風(fēng)險”三大方向,，注重“平衡好短期和長期,、穩(wěn)增長和防風(fēng)險、內(nèi)部均衡和外部均衡”的關(guān)系,，成為下一階段引導(dǎo)金融支持實體和影響市場走勢的風(fēng)向標(biāo),。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，從報告內(nèi)容看,，貨幣政策基調(diào)保持連續(xù)性與一致性,，穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)保持偏積極取向，為實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)給予有力支持,。目前,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有效需求不足仍是主要矛盾，預(yù)計央行在落實好此前加碼政策措施外,，保持流動性合理充裕,，配合好積極財政政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)均衡投放信貸,，更好平衡穩(wěn)增長,、防風(fēng)險、調(diào)結(jié)構(gòu),、內(nèi)外均衡等關(guān)系,。在周茂華看來，后續(xù)國內(nèi)貨幣政策量,、價工具的加碼,、選擇，需要看國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、物價復(fù)蘇趨勢,、房地產(chǎn)復(fù)蘇節(jié)奏,，以及市場流動性變化，并有效防范過低價格與過多流動性的潛在風(fēng)險,。再度提示債市風(fēng)險在報告中,，債券資產(chǎn)和債券型理財產(chǎn)品的風(fēng)險受到重點關(guān)注。一方面,，央行指出,，對金融機(jī)構(gòu)持有債券資產(chǎn)的風(fēng)險敞口開展壓力測試，防范利率風(fēng)險,；另一方面,，此次報告通過專欄文章《資管產(chǎn)品凈值機(jī)制對公眾投資者的影響》解釋凈值化管理內(nèi)涵，并提醒投資者宜審慎評估資管產(chǎn)品投資風(fēng)險和收益,。溫彬認(rèn)為,，一方面是在長債利率已偏離合理中樞水平的背景下，央行再度提示債市回調(diào)的風(fēng)險,。結(jié)合報告提到的“對金融機(jī)構(gòu)持有債券資產(chǎn)的風(fēng)險敞口開展壓力測試,，防范利率風(fēng)險”表述，以及近日央行指導(dǎo)大行賣債,、對于部分地區(qū)農(nóng)商行集中買債行為啟動自律調(diào)查來看,，未來央行對于機(jī)構(gòu)配債行為和利率曲線調(diào)節(jié)將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管。另一方面,，旨在強(qiáng)調(diào)資管產(chǎn)品收益與風(fēng)險并存,、剛性兌付已不復(fù)存在，引導(dǎo)投資者降低收益預(yù)期,、注重風(fēng)險匹配,，避免銀行存款持續(xù)非理性流出并衍生出系統(tǒng)性風(fēng)險?！昂罄m(xù)央行與金融監(jiān)管部門不排除會繼續(xù)運(yùn)用預(yù)期管理,、窗口指導(dǎo)、買賣國債,、監(jiān)管約束等方式來降低利率風(fēng)險,，及時校正和阻斷金融市場風(fēng)險的累積，防止利率的單邊預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化,?！睖乇蛘f。招商證券研報認(rèn)為,，雖然央行對長債利率風(fēng)險關(guān)注度提升,，但這并不意味著貨幣政策立場收緊，貨幣政策支持性的立場導(dǎo)向并不會改變,。支持存量商品房去庫存在房地產(chǎn)方面,，報告強(qiáng)調(diào)，“著力推動已出臺金融政策措施落地見效,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”“加大保障性住房建設(shè)和供給”“加大住房租賃金融支持”,。值得注意的是，央行在報告的專欄文章《支持住房租賃產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展》中指出,，下階段,，要繼續(xù)發(fā)揮好支持政策對住房租賃產(chǎn)業(yè)的推動作用，完善住房租賃金融支持體系,。同時,，充分調(diào)動市場化機(jī)構(gòu)的積極性，通過更多社會資金的投入,，建立可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式,，支持存量商品房去庫存，助力推動房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展,。財信研究院副院長伍超明表示,，預(yù)計未來政策將著力于打通政府收購存量商品房的堵點，完善優(yōu)化相關(guān)配套政策,，如財政貼息降低收儲成本,、擴(kuò)大收儲主體范圍、放寬保障房面積要求等,，推動存量政策加快落地見效,。溫彬認(rèn)為，從后續(xù)來看,，保障性住房再貸款余額相較于總額度仍有較大空間,，對市場刺激有待進(jìn)一步發(fā)力。此外,，住房租賃產(chǎn)業(yè)是未來房地產(chǎn)新發(fā)展模式的重要方向,，針對住房租賃產(chǎn)業(yè)的多元化投融資渠道有待進(jìn)一步拓寬，例如拓寬住房租賃企業(yè)債券融資渠道,、穩(wěn)步發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金等,。中國商報綜合自中國基金報、證券日報,、每日經(jīng)濟(jì)新聞