8月9日，中國人民銀行發(fā)布《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱報告）,，總結(jié)上半年貨幣政策執(zhí)行情況，并給出下一階段貨幣政策主要思路。業(yè)內(nèi)人士認為，今年以來,，為支持經(jīng)濟回升向好，在貨幣政策方面,，央行三輪大的組合拳政策先后出臺,，有效體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)。貨幣政策寬松空間打開報告延續(xù)了7月底中共中央政治局會議精神,，認為“國內(nèi)有效需求不足,，經(jīng)濟運行出現(xiàn)分化”，貨幣政策要“加強逆周期調(diào)節(jié)”,。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示,，報告聚焦“促改革,、穩(wěn)增長、防風(fēng)險”三大方向,，注重“平衡好短期和長期,、穩(wěn)增長和防風(fēng)險,、內(nèi)部均衡和外部均衡”的關(guān)系，成為下一階段引導(dǎo)金融支持實體和影響市場走勢的風(fēng)向標(biāo),。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,，從報告內(nèi)容看，貨幣政策基調(diào)保持連續(xù)性與一致性,，穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)保持偏積極取向,，為實體經(jīng)濟恢復(fù)給予有力支持。目前,，國內(nèi)經(jīng)濟有效需求不足仍是主要矛盾,，預(yù)計央行在落實好此前加碼政策措施外，保持流動性合理充裕,，配合好積極財政政策,，引導(dǎo)金融機構(gòu)均衡投放信貸，更好平衡穩(wěn)增長,、防風(fēng)險,、調(diào)結(jié)構(gòu),、內(nèi)外均衡等關(guān)系,。在周茂華看來,，后續(xù)國內(nèi)貨幣政策量,、價工具的加碼,、選擇,，需要看國內(nèi)宏觀經(jīng)濟,、物價復(fù)蘇趨勢,、房地產(chǎn)復(fù)蘇節(jié)奏,，以及市場流動性變化,，并有效防范過低價格與過多流動性的潛在風(fēng)險。再度提示債市風(fēng)險在報告中,，債券資產(chǎn)和債券型理財產(chǎn)品的風(fēng)險受到重點關(guān)注,。一方面,，央行指出，對金融機構(gòu)持有債券資產(chǎn)的風(fēng)險敞口開展壓力測試,，防范利率風(fēng)險,；另一方面，此次報告通過專欄文章《資管產(chǎn)品凈值機制對公眾投資者的影響》解釋凈值化管理內(nèi)涵,，并提醒投資者宜審慎評估資管產(chǎn)品投資風(fēng)險和收益,。溫彬認為，一方面是在長債利率已偏離合理中樞水平的背景下,，央行再度提示債市回調(diào)的風(fēng)險,。結(jié)合報告提到的“對金融機構(gòu)持有債券資產(chǎn)的風(fēng)險敞口開展壓力測試，防范利率風(fēng)險”表述,，以及近日央行指導(dǎo)大行賣債,、對于部分地區(qū)農(nóng)商行集中買債行為啟動自律調(diào)查來看，未來央行對于機構(gòu)配債行為和利率曲線調(diào)節(jié)將進一步加強監(jiān)管,。另一方面,，旨在強調(diào)資管產(chǎn)品收益與風(fēng)險并存、剛性兌付已不復(fù)存在,，引導(dǎo)投資者降低收益預(yù)期,、注重風(fēng)險匹配，避免銀行存款持續(xù)非理性流出并衍生出系統(tǒng)性風(fēng)險,?！昂罄m(xù)央行與金融監(jiān)管部門不排除會繼續(xù)運用預(yù)期管理、窗口指導(dǎo),、買賣國債,、監(jiān)管約束等方式來降低利率風(fēng)險,，及時校正和阻斷金融市場風(fēng)險的累積,，防止利率的單邊預(yù)期進一步強化?！睖乇蛘f,。招商證券研報認為，雖然央行對長債利率風(fēng)險關(guān)注度提升,，但這并不意味著貨幣政策立場收緊,，貨幣政策支持性的立場導(dǎo)向并不會改變。支持存量商品房去庫存在房地產(chǎn)方面,，報告強調(diào),，“著力推動已出臺金融政策措施落地見效，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”“加大保障性住房建設(shè)和供給”“加大住房租賃金融支持”。值得注意的是,，央行在報告的專欄文章《支持住房租賃產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展》中指出,，下階段，要繼續(xù)發(fā)揮好支持政策對住房租賃產(chǎn)業(yè)的推動作用,，完善住房租賃金融支持體系,。同時，充分調(diào)動市場化機構(gòu)的積極性,，通過更多社會資金的投入,，建立可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式，支持存量商品房去庫存,，助力推動房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展,。財信研究院副院長伍超明表示，預(yù)計未來政策將著力于打通政府收購存量商品房的堵點,，完善優(yōu)化相關(guān)配套政策，如財政貼息降低收儲成本,、擴大收儲主體范圍,、放寬保障房面積要求等，推動存量政策加快落地見效,。溫彬認為,，從后續(xù)來看，保障性住房再貸款余額相較于總額度仍有較大空間,，對市場刺激有待進一步發(fā)力,。此外，住房租賃產(chǎn)業(yè)是未來房地產(chǎn)新發(fā)展模式的重要方向,，針對住房租賃產(chǎn)業(yè)的多元化投融資渠道有待進一步拓寬,，例如拓寬住房租賃企業(yè)債券融資渠道、穩(wěn)步發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金等,。中國商報綜合自中國基金報,、證券日報、每日經(jīng)濟新聞