本報記者 石健 北京報道

近日,，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)文指出,，推動金融租賃公司積極穩(wěn)妥退出融資平臺業(yè)務(wù)，嚴禁將不適格租賃物進行重組,、續(xù)作。對此,，采訪中,，多位不論是金租還是城投行業(yè)人士均認為，金融租賃公司退出融資平臺業(yè)務(wù)已經(jīng)到了關(guān)鍵階段，即不再是以過去監(jiān)管處罰的形式來監(jiān)管相關(guān)業(yè)務(wù),，而是企業(yè)自身要全面梳理相關(guān)業(yè)務(wù),，不再開展新的業(yè)務(wù)，對于不適合的租賃物將嚴禁重組,、續(xù)作,。

消滅模糊地帶

企業(yè)預(yù)警通平臺顯示，2024年4月,，共有14家金租公司投放了22個城投項目,，租賃物財產(chǎn)價值約44.8億元，其中,，在披露租賃物明細方面,，多數(shù)在租賃物描述中帶上了“設(shè)備”“系統(tǒng)”等詞。不過,，不少業(yè)內(nèi)人士認為,，相較以往城投在開展租賃融資中，對租賃物的模糊描述,，現(xiàn)在對于租賃物的描述已經(jīng)很詳盡了,。不過，隨著近期國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)文的表述來看,，未來該類業(yè)務(wù)將會逐步退出市場,。

追溯城投公司開展融資租賃業(yè)務(wù)，廣西一位從事相關(guān)業(yè)務(wù)的人員告訴記者,，城投公司開展租賃融資業(yè)務(wù)從2014年開始興起,。彼時，國家層面接連發(fā)文規(guī)范城投平臺,，但是,，由于存量債務(wù)較大，城投仍然需要大量的資金滿足借新還舊的需求,?！岸?dāng)時基建業(yè)務(wù)也如火如荼，銀行標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品已經(jīng)無法滿足其融資需求,，因此城投公司開始轉(zhuǎn)向諸如信托貸款,、融資租賃等非標(biāo)融資模式來獲得資金。而從融資租賃業(yè)務(wù)資金提供方這端來看,，底層客戶是背靠政府的城投公司,，相較于中小微企業(yè)其資金需求量更大，更容易做出規(guī)模,，且出風(fēng)險的概率較小,，近乎無風(fēng)險資產(chǎn)，基于以上背景，租賃融資得以快速發(fā)展,?！?/p>

不過，從2021年開始,，隨著中央與地方政府對化解隱債的重視,，重慶、河北,、福建等多個地方都開始清理城投租賃融資,，并限制城投平臺非標(biāo)類融資成本?！捌髽I(yè)預(yù)警通”數(shù)據(jù)顯示，2014年之后融資租賃規(guī)模開始迅速攀升,，2015年城投融資規(guī)模突破千億元,，2017年融資規(guī)模就突破了5000億元。在2020年至2021年,，融資規(guī)模達到高峰,，均超過8000億元。而2022年城投融資租賃業(yè)務(wù)量明顯減少,，這與2022年各地開始對融資租賃涉隱嚴監(jiān)管有關(guān),，也直接導(dǎo)致了全國融資租賃合同余額由2021年年底的62100億元減少至2022年年底的58500億元，整體規(guī)模下降了5.8%,。

與此同時,，監(jiān)管機構(gòu)對金融租賃公司合規(guī)經(jīng)營要求逐年加強。

《中國經(jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn),，自2022年以來,，監(jiān)管層面已經(jīng)多次發(fā)文，強調(diào)金融租賃公司要合規(guī)展業(yè),。2022年2月,，中國銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關(guān)于加強金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管有關(guān)問題的通知（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕12號）》。文件主要規(guī)定,，一是融資租賃行業(yè)回歸本源,，摒棄“類信貸”經(jīng)營理念，突出“融物”特色功能,。二是加強構(gòu)筑物作為租賃物的適格性監(jiān)管,，并逐步壓降構(gòu)筑物作為租賃物的比例。三是開展融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)性專項現(xiàn)場檢查,，嚴肅查處新增地方政府隱性債務(wù),、違規(guī)參與置換隱性債務(wù)、虛構(gòu)租賃物、租賃物低值高買等違法違規(guī)行為,。

2023年7月,，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于進一步做好金融租賃公司監(jiān)管工作的通知（非銀函〔2023〕149號）》，監(jiān)管重點是“嚴禁開展非設(shè)備類售后回租”,，核心監(jiān)管目標(biāo)是防控將售后回租業(yè)務(wù)異化為抵押貸款業(yè)務(wù),。主要規(guī)定，一是規(guī)范經(jīng)營行為,，嚴禁新增“類信貸”業(yè)務(wù),，包括提升直接租賃業(yè)務(wù)占比、以盤活企業(yè)存量設(shè)備資產(chǎn)價值為目標(biāo)穩(wěn)慎開展售后回租業(yè)務(wù)等內(nèi)容,。二是加強公司風(fēng)控治理,，保持穩(wěn)健經(jīng)營。要求金融租賃公司摒棄盲目追求規(guī)模擴張的錯誤觀念和粗放經(jīng)營模式,，加強對金融租賃公司杠桿率的監(jiān)測和管理,，落實股東和主管責(zé)任，強化業(yè)務(wù)風(fēng)險防范和化解,。三是審慎開展境外業(yè)務(wù),，服務(wù)實體經(jīng)濟。四是加強整改,，解決歷史遺留問題,。

在多位行業(yè)人士看來，對于城投租賃融資業(yè)務(wù),，未來一定是“從1到0”的清理過程,。

對于“金融租賃公司積極穩(wěn)妥退出融資平臺業(yè)務(wù)”的表述，一位地方金融監(jiān)管系統(tǒng)人士認為,，雖然2024年以來在“一攬子化債”背景之下,，很大程度上緩解了城投公司的資金壓力，尤其是特殊再融資債券的發(fā)行,，讓城投公司找到了新增融資的機會,。但是，城投公司融資問題的短期緩解,，并不代表監(jiān)管層面就放松了對城投公司融資的約束,，尤其是對于不合規(guī)甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的融資，將會采取有序退出的方式,?！耙簿褪钦f，城投公司未來不可能再與金融租賃公司進行大規(guī)模的合作,，尤其是嚴禁將不適格的租賃物進行重組,、續(xù)作,，這也意味著之前存續(xù)的不合規(guī)的金租業(yè)務(wù)在到期后只能終止，不能續(xù)作,，更不能通過重組包裝的方式續(xù)作,。如果不能續(xù)作，這就需要城投公司通過其他方式進行融資來償付到期的金租產(chǎn)品,?！?/p>

國金固收研報認為，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)文首次將融資平臺業(yè)務(wù)提為退出類業(yè)務(wù),，要求金融租賃公司積極穩(wěn)妥退出融資平臺業(yè)務(wù),，既明確“可為”亦明確“不可為”，同時明確不得將不適格租賃物進行重組,、續(xù)作,。但考慮到一些城投公司的有息負債中融資租賃占了較大比重，因此文中也強調(diào)穩(wěn)妥退出,，循序漸進,，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線。

劍指“類信貸”

記者梳理發(fā)現(xiàn),，大部分城投公司在開展租賃融資中,，一般采取售后回租模式,。售后回租業(yè)務(wù)是城投公司首先通過出售租賃物,，以將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為資金，再通過支付租金的方式對租賃物進行回租,，租期結(jié)束后,，再將資產(chǎn)買回，進而保留對租賃物的所有權(quán),。東部地區(qū)一位城投公司業(yè)務(wù)人員直言,，對于城投公司來說，售后回租就是“類信貸”業(yè)務(wù),，雖然表面上固定資產(chǎn)的所有權(quán)發(fā)生了變化,，但是租賃公司其實很難將資產(chǎn)真正變現(xiàn)，通常只能等待城投公司買回,。同時,，城投公司的資產(chǎn)中有部分難以變現(xiàn)、無法產(chǎn)生現(xiàn)金流的公益性資產(chǎn),，根據(jù)監(jiān)管要求,，這類資產(chǎn)在開展融資租賃業(yè)務(wù)時不能作為租賃物，否則將構(gòu)成違規(guī),。

早在2018年4月,，審計署就公布了《2017年第四季度國家重大政策措施落實情況跟蹤審計結(jié)果》,，湖南一家城投公司利用政府道路官網(wǎng)等公益性資產(chǎn)通過融資租賃等方式舉債，形成了高達72.33億元的地方政府隱性債務(wù),。

在一位金租行業(yè)專家看來,，未來金融租賃公司的轉(zhuǎn)型可以“收好存量+打好增量”同步進行。存量方面,，要逐漸壓降構(gòu)筑業(yè)務(wù),，在沒有找到適合的賽道之前，盡量求穩(wěn),，維護好現(xiàn)有的客戶群,。增量方面，不能再沉迷于靠息差賺錢,，靠大力發(fā)展規(guī)模進行風(fēng)險稀釋不可取,，找到適合的專業(yè)領(lǐng)域后，深耕細作提升專業(yè)化水平,，走差異化道路,，通過專業(yè)的風(fēng)控手段做別人不能做的業(yè)務(wù)。另外,，還可以做類股權(quán)投資,，形成專業(yè)壁壘，通過對租賃資產(chǎn)的投資和經(jīng)營來賺取利潤,。對租賃公司來說,，短期內(nèi)在城投領(lǐng)域的退出意味著機會，但長期來看,，大力布局城投業(yè)務(wù)會帶來資金端融資受阻的問題,。

聯(lián)合資信金融評級二部研究員張帆則認為，還有部分主要從事城投業(yè)務(wù)的金融租賃公司向產(chǎn)業(yè)類轉(zhuǎn)型,，由于產(chǎn)業(yè)類項目需要更強的專業(yè)度,，需要更高的風(fēng)險控制水平及組織人員配備，同時,，短期業(yè)務(wù)嘗試帶來的盈利方面的波動,，亦是對租賃公司經(jīng)營的重大考驗，需關(guān)注租賃公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險,。

記者注意到,，一家銀行系金融租賃公司早在幾年前便推出了“類信貸”相關(guān)業(yè)務(wù)，根據(jù)公司評級報告顯示,，公司將繼續(xù)以“做減法,、強聚焦、輕資本”為戰(zhàn)略,，逐步退出“類信貸”業(yè)務(wù),，大力拓展公務(wù)機,、商用飛機、船舶和車輛等經(jīng)營租賃業(yè)務(wù),，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),，租賃業(yè)務(wù)有望保持良好發(fā)展態(tài)勢。

（編輯：何莎莎 審核：朱紫云 校對：劉軍）