來(lái)源：市場(chǎng)資訊

來(lái)源：亞布力企業(yè)家論壇CEF

李小加 亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇輪值主席,，滴灌通創(chuàng)始人、主席

　　8月30日,，2024亞布力企業(yè)家第二十屆夏季年在廣州重磅開幕,。亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇聯(lián)席輪值主席,，滴灌通創(chuàng)始人、主席李小加受邀作開幕演講,，分享金融真正有效助力小微企業(yè)的變革之路,。

　　以下為演講全文：

　　本屆夏季年會(huì)的主題是：“培育新質(zhì)生產(chǎn)力,，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能”,。我是從事金融的，一直在思考金融行業(yè)如何培育新質(zhì)生產(chǎn)力,、找到發(fā)展新動(dòng)能,。在我心目中，一個(gè)核心因素是要讓金融進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“毛細(xì)血管”,。

　　傳統(tǒng)金融是一種大金融,，主要支持那些能夠長(zhǎng)成參天大樹的大公司，全世界的資本市場(chǎng)都是如此,，這個(gè)模式已經(jīng)成功運(yùn)行了200多年,。但難題在于，大金融不太容易真正融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深土里,，小微企業(yè)難以享受到它系統(tǒng)性的支持,。未來(lái)，我們需要找到克服這個(gè)難題的出路,。

　　今年9月,，滴灌通澳門交易所（MCEX）會(huì)推出一種新的嘗試，希望它有機(jī)會(huì)重構(gòu)傳統(tǒng)金融市場(chǎng),。這個(gè)世界上,，除了大公司，還有更大量的是莊稼型企業(yè),，他們注定長(zhǎng)不成參天大樹，冬天就枯萎了,，但當(dāng)春天來(lái)臨時(shí)又復(fù)蘇,，生生不息。事實(shí)上,，90%的生意和企業(yè)屬于此類,，滴灌通澳交所（MCEX）就希望找到一條新路，能夠突破傳統(tǒng)金融的不足,，真正支持到小微企業(yè),。

　　為什么傳統(tǒng)金融無(wú)法支持小微企業(yè)，無(wú)法融入“毛細(xì)血管”,？有兩大原因：

　　一,、傳統(tǒng)金融的交易標(biāo)的是企業(yè)一生的盈利,。也就是說(shuō)，將一家企業(yè)一生的盈利分成若干份額,，然后賣給投資者,。但要衡量企業(yè)一生的盈利非常困難，如果將焦點(diǎn)都盯在利潤(rùn)上,，就要付出巨大的社會(huì)成本,、經(jīng)濟(jì)成本，以確保企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的盈利水平,。

　　二,、金融的核心本質(zhì)之一是交易，如果投資者要將企業(yè)一生的盈利買走,，意味著要準(zhǔn)確判斷企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn),。此外，傳統(tǒng)金融既然是“多對(duì)多”的市場(chǎng),，不是“一對(duì)一”的市場(chǎng),。也就是說(shuō)，投資者不是靠被投企業(yè)的分紅賺錢,，而是靠與全世界的各個(gè)投資者相互交易賺錢,。投資者交易的都是信息，對(duì)未來(lái)利潤(rùn)的判斷,，這就使得傳統(tǒng)金融需要一堆證券公司,、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各種規(guī)則來(lái)管理好企業(yè)利潤(rùn)這件事。今天大家覺得某一家公司好,，判斷未來(lái)會(huì)有人以更高價(jià)格買走他手里的股票,，即便是20倍、30倍的市盈率都要往里沖,。等明天大家又覺得這家公司不好,，擔(dān)心后面股票無(wú)人接手，哪怕10倍,、8倍的市盈率都要往外跑,。

　　傳統(tǒng)金融市場(chǎng)就是以盈利為基準(zhǔn)、以二級(jí)市場(chǎng)為核心的市場(chǎng),，它支持的是大公司,，但這種模式最多只能支持幾萬(wàn)個(gè)公司，今天全世界的上市公司差不多就是2萬(wàn)多家,?？墒牵∥⑵髽I(yè)有多少,？特別是中國(guó),，恐怕有上千萬(wàn)家,。因此，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)必須要改變,。

　　今年9月份滴灌通澳交所會(huì)推出兩項(xiàng)重要嘗試：

　　第一,、高度簡(jiǎn)化投資標(biāo)的。將投資標(biāo)的從盈利轉(zhuǎn)為收入,，每家企業(yè)的收入是很清晰的,，一家小飯館、一家理發(fā)店都有收入,。

　　第二,、交易變成“一對(duì)一”模式，以企業(yè)收入分成為基準(zhǔn),，而且是柔性定制的交易,。所謂柔性定制，就是將企業(yè)的一生截成一段一段的周期,，如果投資者覺得看不清企業(yè)一生的發(fā)展,，就選擇投資它的某一段時(shí)期，實(shí)現(xiàn)投融資兩端的需求都可以柔性定制,。

　　今天的投資都是投企業(yè)一輩子,，今后的投資應(yīng)該是一段一段的IPO、一段一段的融資,，如果你覺得自己看不清企業(yè)的未來(lái),，就選擇按月投資，選擇要每天,、每個(gè)月的分紅,。通過這些方法，讓小微企業(yè)的融資門檻大幅降低,。同時(shí),，份額制的證券化手段、數(shù)字化基礎(chǔ)上的現(xiàn)金流變現(xiàn),，使得IPO不再是一錘子買賣,。

　　如此一來(lái)，小微企業(yè)可以小步慢跑,，逐步積攢自身的信譽(yù)和業(yè)績(jī)，當(dāng)攢到一定程度,，就可以選擇用6個(gè)月的收入,、一兩年的收入來(lái)融資，最終無(wú)限接近用一輩子的收入來(lái)融資,。

　　就可以在這樣一個(gè)全新的市場(chǎng),，培育新質(zhì)生產(chǎn)力,、找到發(fā)展新動(dòng)能，支持金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展,。

　　責(zé)編|章偉升

　　排版|王紫薇