來源：市場資訊

來源：亞布力企業(yè)家論壇CEF

李小加 亞布力中國企業(yè)家論壇輪值主席，滴灌通創(chuàng)始人,、主席

　　8月30日,，2024亞布力企業(yè)家第二十屆夏季年在廣州重磅開幕,。亞布力中國企業(yè)家論壇聯(lián)席輪值主席，滴灌通創(chuàng)始人,、主席李小加受邀作開幕演講,，分享金融真正有效助力小微企業(yè)的變革之路,。

　　以下為演講全文：

　　本屆夏季年會的主題是：“培育新質(zhì)生產(chǎn)力,，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展新動能”,。我是從事金融的，一直在思考金融行業(yè)如何培育新質(zhì)生產(chǎn)力,、找到發(fā)展新動能,。在我心目中，一個核心因素是要讓金融進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的“毛細(xì)血管”,。

　　傳統(tǒng)金融是一種大金融,，主要支持那些能夠長成參天大樹的大公司，全世界的資本市場都是如此,，這個模式已經(jīng)成功運(yùn)行了200多年,。但難題在于，大金融不太容易真正融入實體經(jīng)濟(jì)的深土里,，小微企業(yè)難以享受到它系統(tǒng)性的支持,。未來，我們需要找到克服這個難題的出路,。

　　今年9月,，滴灌通澳門交易所（MCEX）會推出一種新的嘗試，希望它有機(jī)會重構(gòu)傳統(tǒng)金融市場,。這個世界上,，除了大公司，還有更大量的是莊稼型企業(yè),，他們注定長不成參天大樹,，冬天就枯萎了，但當(dāng)春天來臨時又復(fù)蘇,，生生不息,。事實上，90%的生意和企業(yè)屬于此類,，滴灌通澳交所（MCEX）就希望找到一條新路,，能夠突破傳統(tǒng)金融的不足，真正支持到小微企業(yè),。

　　為什么傳統(tǒng)金融無法支持小微企業(yè),，無法融入“毛細(xì)血管”？有兩大原因：

　　一,、傳統(tǒng)金融的交易標(biāo)的是企業(yè)一生的盈利,。也就是說，將一家企業(yè)一生的盈利分成若干份額，然后賣給投資者,。但要衡量企業(yè)一生的盈利非常困難,，如果將焦點都盯在利潤上，就要付出巨大的社會成本,、經(jīng)濟(jì)成本,，以確保企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的盈利水平。

　　二,、金融的核心本質(zhì)之一是交易,，如果投資者要將企業(yè)一生的盈利買走，意味著要準(zhǔn)確判斷企業(yè)未來的利潤,。此外,，傳統(tǒng)金融既然是“多對多”的市場，不是“一對一”的市場,。也就是說,，投資者不是靠被投企業(yè)的分紅賺錢，而是靠與全世界的各個投資者相互交易賺錢,。投資者交易的都是信息,，對未來利潤的判斷,，這就使得傳統(tǒng)金融需要一堆證券公司,、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各種規(guī)則來管理好企業(yè)利潤這件事。今天大家覺得某一家公司好,，判斷未來會有人以更高價格買走他手里的股票,，即便是20倍、30倍的市盈率都要往里沖,。等明天大家又覺得這家公司不好,，擔(dān)心后面股票無人接手，哪怕10倍,、8倍的市盈率都要往外跑,。

　　傳統(tǒng)金融市場就是以盈利為基準(zhǔn)、以二級市場為核心的市場,，它支持的是大公司,，但這種模式最多只能支持幾萬個公司，今天全世界的上市公司差不多就是2萬多家,?？墒牵∥⑵髽I(yè)有多少,？特別是中國,，恐怕有上千萬家。因此，傳統(tǒng)金融市場的結(jié)構(gòu)必須要改變,。

　　今年9月份滴灌通澳交所會推出兩項重要嘗試：

　　第一,、高度簡化投資標(biāo)的。將投資標(biāo)的從盈利轉(zhuǎn)為收入,，每家企業(yè)的收入是很清晰的,，一家小飯館、一家理發(fā)店都有收入,。

　　第二,、交易變成“一對一”模式，以企業(yè)收入分成為基準(zhǔn),，而且是柔性定制的交易,。所謂柔性定制，就是將企業(yè)的一生截成一段一段的周期,，如果投資者覺得看不清企業(yè)一生的發(fā)展,，就選擇投資它的某一段時期，實現(xiàn)投融資兩端的需求都可以柔性定制,。

　　今天的投資都是投企業(yè)一輩子,，今后的投資應(yīng)該是一段一段的IPO、一段一段的融資,，如果你覺得自己看不清企業(yè)的未來,，就選擇按月投資，選擇要每天,、每個月的分紅,。通過這些方法，讓小微企業(yè)的融資門檻大幅降低,。同時,，份額制的證券化手段、數(shù)字化基礎(chǔ)上的現(xiàn)金流變現(xiàn),，使得IPO不再是一錘子買賣,。

　　如此一來，小微企業(yè)可以小步慢跑,，逐步積攢自身的信譽(yù)和業(yè)績,，當(dāng)攢到一定程度，就可以選擇用6個月的收入,、一兩年的收入來融資,，最終無限接近用一輩子的收入來融資。

　　就可以在這樣一個全新的市場,，培育新質(zhì)生產(chǎn)力,、找到發(fā)展新動能,，支持金融市場和實體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　責(zé)編|章偉升

　　排版|王紫薇