近期,，ChatGPT引領(lǐng)的人工智能概念在資本市場(chǎng)一路狂飆，AIGC題材持續(xù)發(fā)酵,。截至2月7日,，Wind ChatGPT指數(shù)今年以來累計(jì)上漲超50%，漢王科技,、海天瑞聲,、云從科技等概念股股價(jià)已經(jīng)翻倍，賽為智能,、初靈信息大漲超80%,。

與此同時(shí)，傳聞多日的國產(chǎn)版ChatGPT也終于敲定檔期,。2月7日,，百度宣布將于3月在中國推出類似ChatGPT的AI聊天機(jī)器人“文心一言”，消息一出百度港股漲幅快速擴(kuò)大,，截至收盤大漲15.33%,。

ChatGPT究竟有何魅力,，能吸引資本市場(chǎng)如此高度的關(guān)注？券商中國記者采訪多家基金公司了解到,，以基金為代表的機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,，ChatGPT的出現(xiàn)提升了自然語言處理能力的上限，打開了AI技術(shù)商業(yè)化落地且成為消費(fèi)端爆款的大門,，因此具有劃時(shí)代的意義。但與此同時(shí),，ChatGPT仍處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期,，商業(yè)模式不夠成熟，A股中的AI概念股擁有獨(dú)立自研大模型能力的廠商不多,，近期行情仍以事件驅(qū)動(dòng)為主,，投資者需要警惕短期炒作的風(fēng)險(xiǎn)。

ChatGPT是人工智能研究實(shí)驗(yàn)室OpenAI于2022年11月發(fā)布的聊天機(jī)器人,，由于其具備復(fù)雜且生動(dòng)的語言交互能力，該產(chǎn)品在推出5天后用戶數(shù)突破100萬,，兩個(gè)月后月活便達(dá)到1億,，成為歷史上增長(zhǎng)最快的消費(fèi)應(yīng)用。

2023年1月24日,，微軟宣布將向OpenAI投資數(shù)十億美元,，考慮到微軟龐大的生態(tài),，市場(chǎng)提升對(duì)ChatGPT的關(guān)注度,。2月2日，ChatGPT推出會(huì)員付費(fèi),，啟動(dòng)商業(yè)化進(jìn)程,，進(jìn)一步催化了本輪數(shù)字產(chǎn)業(yè)行情,。

2月7日,，Wind ChatGPT指數(shù)再度大漲,，盤中漲幅一度超4.5%,，指數(shù)點(diǎn)位創(chuàng)下歷史新高。截至收盤,，Wind ChatGPT指數(shù)漲幅為1.44%,，海天瑞聲上漲13.21%,，漢王科技,、視覺中國漲停，科大國創(chuàng),、初靈信息等多只概念股漲停,。

對(duì)于近期ChatGPT概念股持續(xù)大漲，上投摩根基金認(rèn)為,，對(duì)于資本市場(chǎng)來說,，ChatGPT的出現(xiàn)提升了人類NLP（Natural Language Processing，自然語言處理）能力的上限,，直接打開了市場(chǎng)對(duì)AI題材的想象力天花板,，因此在國內(nèi)外都引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。

上投摩根基金認(rèn)為,，相比之前的聊天機(jī)器人,，ChatGPT核心競(jìng)爭(zhēng)力主要對(duì)人類提問的理解能力特別好，具備一定的思維鏈能力,，顯著優(yōu)于前代,。之所以能夠表現(xiàn)如此出眾,，是因?yàn)橛?xùn)練過程中使用了人類反饋的強(qiáng)化學(xué)習(xí)（RLHF,，Reinforcement Learning from Human Feedback），因此能給出更符合人類偏好,、理解性更好的回答,。

創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)金合信軟件產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理劉揚(yáng)指出,，Chat GPT3.0的出現(xiàn),，標(biāo)志著AI技術(shù)應(yīng)用的新時(shí)代,，或打開了AI技術(shù)商業(yè)化落地且成為消費(fèi)端爆款的大門。

過去近十年,，AI技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景相對(duì)有限,，主要面對(duì)政府部門（To G）或大型商業(yè)機(jī)構(gòu)(To B)，而以Chat GPT3.0為代表的新應(yīng)用成為第一個(gè)面對(duì)消費(fèi)者（To C）的AI應(yīng)用爆款,，吸引各大科技公司紛紛加快AI研發(fā)投入,，同時(shí)也點(diǎn)燃了新銳公司的研發(fā)熱情，更讓技術(shù)服務(wù)類公司和商業(yè)模式創(chuàng)新類公司,，隱約看到商業(yè)新世界的曙光,。

西部利得基金認(rèn)為，ChatGPT是AIGC商業(yè)化的方向之一,，從2021年下半年開始的元宇宙,、虛擬人，到2022年的NFT,、AI作圖,、國資云建設(shè)、AIGC,，伴隨數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展,，底層數(shù)字基建、數(shù)字軟件設(shè)計(jì),、頂層數(shù)字應(yīng)用領(lǐng)域不斷取得突破,，成為驅(qū)動(dòng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

海外大廠扇動(dòng)了一下翅膀，卻在國內(nèi)資本市場(chǎng)形成了一股“龍卷風(fēng)”,。對(duì)于近期一眾ChatGPT概念股的飆漲,，不少投研人士也提醒，ChatGPT仍處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期,，商業(yè)模式不夠成熟,，股票表現(xiàn)仍以事件驅(qū)動(dòng)為主，投資者需要警惕短期炒作的風(fēng)險(xiǎn),。

“AI訓(xùn)練用的高性能GPU,，完全是題材、籌碼,、人氣等因素引起高度關(guān)注,。由于ChatGpt本身離商業(yè)化非常遙遠(yuǎn)，題材股行情,，所以目前還是以短期炒作為主,?！鄙虾Ｄ晨萍蓟鸾?jīng)理表示。

上投摩根基金指出,，ChatGPT是去年12月份剛出的全新技術(shù)熱點(diǎn),，微軟、Buzzfeed等科技巨頭紛紛跟進(jìn)應(yīng)用,，預(yù)期未來短期內(nèi)會(huì)有持續(xù)熱度催化出現(xiàn),，下游產(chǎn)業(yè)有可能孕育出豐富生態(tài)。但目前階段,，ChatGPT仍處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期,，股票表現(xiàn)仍以事件驅(qū)動(dòng)為主，同時(shí)受到宏觀市場(chǎng)環(huán)境等影響,，波動(dòng)較大,。

少數(shù)派投資認(rèn)為，ChatGpt的商業(yè)模式不夠成熟,。同時(shí),，因?yàn)槠鋵?shí)現(xiàn)難度太大，A股公司很難做出同類產(chǎn)品,。海量數(shù)據(jù),、先進(jìn)算法，都需要強(qiáng)大的云計(jì)算能力支持,，ChatGPT的背后便是科技巨頭微軟以及Azure,，比爾·蓋茨幾年如一日對(duì)其不斷投資、輸血,，才換來了今天的爆火,。因此，可能只有百度這類巨頭能夠推出類似產(chǎn)品,，A股的相關(guān)公司大概率是在垂直細(xì)分市場(chǎng)有所建樹,，參與時(shí)要注意差別和性價(jià)比。

具體到A股中的上市公司層面,，上投摩根基金認(rèn)為當(dāng)前A股中的AI概念股,，若狹義而言，擁有獨(dú)立自研大模型能力的廠商不多,；但廣義而言,，業(yè)務(wù)可以和AI去做結(jié)合、甚至已經(jīng)在業(yè)務(wù)中嵌入了AI能力的第三方應(yīng)用廠商,，數(shù)量不在少數(shù),。國內(nèi)AI發(fā)展，視覺能力最強(qiáng)，因此擁有AI視覺能力的廠商,，技術(shù)是相對(duì)成熟的,。按Gartner曲線規(guī)律，全球科技浪潮在第一波的時(shí)候往往可以享受極高溢價(jià),。估值維度上來看,，當(dāng)前ChatGPT相關(guān)核心標(biāo)的估值較高，市場(chǎng)將遠(yuǎn)期的宏大美好愿景投射到當(dāng)期,，帶來了這一波AI上漲,。因此投資層面上，除了基本面因素,，也建議關(guān)注資金方面的因素,，以輔助決策。

雖然ChatGPT概念有短期炒作的風(fēng)險(xiǎn),，但人工智能的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)毋庸置疑，多家基金公司表示看好人工智能的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì),，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)和估值均有望成長(zhǎng),。

易方達(dá)基金指數(shù)研究員聶啟文指出，回顧人工智能發(fā)展歷程,，兩點(diǎn)因素扮演了重要角色,，一是算法的創(chuàng)新，二是硬件的提升,。每一輪人工智能浪潮都是從算法創(chuàng)新開始,，然后在經(jīng)歷高速發(fā)展后遭遇瓶頸，而這個(gè)瓶頸往往就是計(jì)算機(jī)的硬件運(yùn)算能力,。但近年來,，計(jì)算機(jī)的硬件能力有了質(zhì)的飛躍，比如ChatGpt涉及15億個(gè)參數(shù),，這個(gè)運(yùn)算量之大可想而知,，這就是我們看到人工智能飛速發(fā)展的主要原因。隨著技術(shù)的發(fā)展,，人工智能可能會(huì)不斷改變我們的生活方式，帶來新的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì),。

具體到細(xì)分投資方向上,，上投摩根基金指出，從產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā),，主要可以考慮三類：一類是從事大模型基礎(chǔ)研發(fā)的企業(yè),，一類是上游為大模型研發(fā)提供算力等基礎(chǔ)設(shè)施的廠商，另一類是下游針對(duì)細(xì)分場(chǎng)景開發(fā)軟件的第三方應(yīng)用廠商,。

西部利得基金認(rèn)為,，AIGC在基建革新和應(yīng)用賦能上空間廣闊,，在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)推動(dòng)下，AIGC有望持續(xù)催化數(shù)字產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì),，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)和估值均有望成長(zhǎng)：

從基金配置來看，不少基金已經(jīng)提前布局了多只AI概念股,，在近期ChatGPT觸發(fā)的人工智能行情中受益頗豐,。

例如，Wind數(shù)據(jù)顯示,，創(chuàng)金合信物聯(lián)網(wǎng)主題,、國新國證新銳、中信建投穩(wěn)利混合等基金均在2022年四季度重倉了海天瑞聲,；金鷹核心資源,、金鷹中小盤精選、財(cái)通資管積極收益等基金重倉了拓爾思,；博道嘉豐混合,、博道嘉瑞混合、財(cái)通資管價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合,、東方區(qū)域發(fā)展混合等基金重倉了科大訊飛,，招商體育文化休閑股票A、銀華體育文化靈活配置混合等基金重倉了捷成股份,。

此外,，市場(chǎng)上還有5只人工智能ETF，其中,，規(guī)模最大的為易方達(dá)基金的人工智能ETF,，截至2月6日的最新規(guī)模約16.7億元，年內(nèi)收益率超16%,。該基金跟蹤的是中證人工智能主題指數(shù),，主要選取為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股,，反映人工智能主題公司的整體表現(xiàn),，前五大權(quán)重股分別為海康威視,、科大訊飛,、韋爾股份、用友網(wǎng)絡(luò),、紫光股份,。

與此同時(shí)， 隨著ChatGPT的熱度持續(xù)走高,，相關(guān)概念股在近期迎來了一波調(diào)研高潮,。

例如，Wind數(shù)據(jù)顯示,，云從科技在1月30日接待了147家機(jī)構(gòu)的調(diào)研,，其中包括華夏基金、富國基金,、平安基金等多家大型基金公司,。云從科技主營業(yè)務(wù)為高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案，調(diào)研紀(jì)要顯示,，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注了“該公司在ChatGPT領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備情況與技術(shù)布局,、以及產(chǎn)業(yè)鏈方面的商業(yè)化情況”。