中國基金報 孫曉輝

編者按：近期，基金一季報陸續(xù)披露,，明星基金經(jīng)理們的調(diào)倉動作和倉位變化也成為基民們關注的焦點,。而在每一份定期報告背后，也隱藏著這些優(yōu)秀管理人的“投資秘籍”,?；鹁龑⒗^續(xù)為大家更新人物庫專題【調(diào)倉風向標】，解碼明星基金產(chǎn)品持倉變化及其管理人的投資理念,。

今年一季度A股市場整體表現(xiàn)相對較好,，但行業(yè)分化較大。受益于數(shù)字經(jīng)濟政策的提振與人工智能主題的不斷發(fā)酵,，科技板塊漲幅較大,；而地產(chǎn)和新能源等板塊表現(xiàn)較弱。在此環(huán)境下,，嘉實股票投研CIO,、嘉實新能源新材料基金經(jīng)理姚志鵬管理的基金因主力配置方向及建倉節(jié)奏差異，凈值漲跌互現(xiàn),，不過幅度不大,。

持倉組合方面，姚志鵬依然堅持選擇中長期有較大增長空間的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,、創(chuàng)新藥和數(shù)字經(jīng)濟行業(yè)進行重點配置,。

姚志鵬在一季報中闡述，展望未來,，毫無疑問人工智能和可再生能源將構(gòu)成未來社會的基石。繼續(xù)看好以智能汽車,、創(chuàng)新醫(yī)藥和信息產(chǎn)業(yè)為代表的新興產(chǎn)業(yè)的主導機會,；隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)，將更關注在弱復蘇背景下,，強產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和公司競爭力的各行各業(yè)的龍頭企業(yè)的回歸,。

本期【調(diào)倉風向標】，基金君將為大家詳解嘉實基金姚志鵬的一季報及調(diào)倉變化,。

基金倉位繼續(xù)保持較高水平

次新基金穩(wěn)步建倉

今年一季度,，股市震蕩上行，但行業(yè)分化較大,姚志鵬管理的產(chǎn)品凈值漲跌互現(xiàn),，但漲跌幅度都不太大,。雖然產(chǎn)品業(yè)績短期有些落后，從中長期來看,，姚志鵬早期管理的嘉實智能汽車、嘉實新能源新材料,、嘉實低碳環(huán)保等任職回報依然在同類中位居前列,。

截至今年一季度末，姚志鵬在管的9只基金合計規(guī)模為229.76億元,，較去年末縮水1.77億元,，從單只基金來看，除了嘉實智能汽車單季度縮水1.44億元，至45.90億元，其余幾只規(guī)模變化不大,，嘉實積極配置一年持有規(guī)模更是環(huán)比增加,。此外，從申贖情況來看,，基金份額變化也不明顯。

比如，嘉實新能源新材料由去年末的50.23億元增至51.42億元,，基金份額單季度增加1.4億份，嘉實動力先鋒最新規(guī)模由上季度的24.91億元降至24.20億元,，基金份額單季度減少0.33億份,。

姚志鵬管理基金一覽

一季報顯示,，姚志鵬管理的產(chǎn)品依然維持較高倉位運作，大部分保持90%上下水平,，較上季度變化不大,。比如，嘉實智能汽車由上季度末的91.74%降至89.74%,嘉實時代先鋒三年持有由上季度末的90.67%提升至94.27%,。嘉實積極配置一年持有是一只成立于去年11月29日的次新基金,，一季度股票倉位為62.49%。

“基于中觀維度審慎樂觀的態(tài)度,，我們更加看重基金產(chǎn)品的絕對回報,，自下而上角度、多維度評估公司中長期前景,，隨著基金凈值增長,，穩(wěn)步提升權(quán)益持倉比例?！睂τ谛禄鸾▊},，姚志鵬在一季報中如是解釋。

行業(yè)配置方面,，姚志鵬依然堅持選擇中長期有較大增長空間的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,、創(chuàng)新藥和數(shù)字經(jīng)濟行業(yè)進行重點配置。

從在管基金前十大重倉股來看,，一季度期間,，姚志鵬進行了部分調(diào)倉換股，寧德時代,、璞泰來,、恩捷股份等核心重倉股依然在列。

以嘉實動力先鋒為例,，前十大重倉股中,，寧德時代、藥明康德,、璞泰來,、新宙邦、順豐控股持股不變,，藥明生物,、理想汽車-W進行增持，深信服,、快手-W減持,，新進騰訊控股，君實生物淡出,。

代表基金一季度末前十大重倉股

在嘉實智能汽車中,，前十大重倉股未變,，持股數(shù)量也基本變化不大。具體來看,，寧德時代微幅減持,，恩捷股份增持，新宙邦,、璞泰來,、天賜材料、科達利,、星宇股份,、嘉元科技、億緯鋰能,、欣旺達持股不變,。

此外，從持股集中度來看,，部分基金較上季度有所下滑,，比如嘉實新能源新材料由去年末的63.56降至一季末的不足60%，嘉實動力先鋒則微幅提升,。

人工智能和可再生能源

將構(gòu)成未來社會的基石

姚志鵬在一季報中表示,，提出新時代的市場將以新能源汽車、半導體,、軍工,、創(chuàng)新醫(yī)藥和國產(chǎn)軟件為代表形成新五朵金花。年初以來國產(chǎn)軟件和部分半導體的大幅上漲部分印證了之前的判斷,。

“而對于投資者把握未來的機會,，一方面我們要看到中國經(jīng)濟正在逐步企穩(wěn)，經(jīng)濟各項活動有序回復,，另一方面，新科技浪潮的孕育已經(jīng)啟動,。未來圍繞著新的機遇仍然有無數(shù)的可能性,。”

對于科技股投資,，姚志鵬坦言,，市場有時候會低估科技長期的空間，有時候又會高估科技短期的進展,。2007年的光伏,、2009年的鋰電池到2012年的電動車，科技的細分方向都展現(xiàn)了獨特的魅力,，事后也都證明了這是產(chǎn)業(yè)的方向,，但隨后都經(jīng)歷了不短的長夜,，長到讓很多人都認為這是一個技術(shù)童話。偉大的起點都是靜悄悄的,，當光伏龍頭從2013~2021年上漲一百倍的過程中,，投資者往往低估了光伏的上漲潛力，在行業(yè)停滯不前的2021~2022年反而開始樂觀起來,。歷史上戰(zhàn)略線索的崛起莫不如此,。

在姚志鵬看來，展望未來,，毫無疑問人工智能和可再生能源將構(gòu)成未來社會的基石,。在當下，隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)和新人工智能浪潮的進入,，未來新的產(chǎn)業(yè)機會將進入新一輪的爆發(fā)期,，他繼續(xù)看好以智能汽車、創(chuàng)新醫(yī)藥和信息產(chǎn)業(yè)為代表的新興產(chǎn)業(yè)的主導機會,；隨著經(jīng)濟的企穩(wěn),，他將更關注在弱復蘇背景下，強產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和公司競爭力的各行各業(yè)的龍頭企業(yè)的回歸,。