大家好，我是海豚君,！

最近AIGC,、MR熱度不散，行業(yè)里不斷有新的產(chǎn)品,、新的玩家,、新的技術(shù)出現(xiàn),。這里面也有一些曾經(jīng)受到追捧的科技成長(zhǎng)股的身影，比如Palantir,，比如Unity,。它們都是在宣布推出AI工具后，再次贏得了市場(chǎng)的關(guān)注,，股價(jià)因此飛漲,。

但這里，海豚君想到了另一只曾經(jīng)的明星股——Roblox,。早在3月,，Roblox就宣布了第一款A(yù)I游戲開(kāi)發(fā)工具的測(cè)試——Code Assist（代碼輔助）和 Material Generator（素材生成器）。

作為一個(gè)內(nèi)容平臺(tái)，AIGC的技術(shù)革新對(duì)Roblox來(lái)說(shuō),，同樣是百利而無(wú)一害,。當(dāng)疫情紅利對(duì)游戲的影響逐漸減弱的今年下半年和明年，Roblox是否能夠借助AI進(jìn)一步豐富平臺(tái)生態(tài)和促進(jìn)變現(xiàn),？而蘋(píng)果MR帶來(lái)的元宇宙余溫,，是否也能給到Roblox更多的機(jī)會(huì)？

因此海豚君決定研究一下Roblox,，在拂去了元宇宙泡沫之后,，希望能夠從更理性的角度去探討一下Roblox的投資邏輯和價(jià)值。

以下是詳細(xì)分析

一,、Roblox有壁壘,，但不多

如果你問(wèn)出Roblox是怎么火的人，那說(shuō)明你已經(jīng)老了,。因?yàn)殡S便在北美地區(qū)抓住一個(gè)13歲以下的孩子,，問(wèn)他知不知道Roblox，他大概率會(huì)告訴你,，他不僅知道,，而且已經(jīng)在Roblox上玩了很久了，還在上面認(rèn)識(shí)了來(lái)自不同地區(qū)的小伙伴,。

2019年底新冠疫情之前,，Roblox的日均活躍用戶數(shù)達(dá)到了1910萬(wàn)人，其中北美地區(qū)1100萬(wàn)人,，如果按照當(dāng)時(shí)DAU/MAU=20%的使用頻率,，那么意味著北美地區(qū)有5500萬(wàn)是穩(wěn)定的Roblox用戶。

按照2019年的用戶年齡分布——13歲以下用戶占比57.6%,，也就是超3000萬(wàn)名小學(xué)生兒童每月登陸一次Roblox，在當(dāng)?shù)氐臐B透率達(dá)到55%,。在其他年齡段,，Roblox也有不同的滲透率。

緊接著,，疫情到來(lái),。因?yàn)閷W(xué)校停課，大批孩子被限制在家,，于是Roblox徹底爆了,，在13歲以下的用戶滲透率從55%提高到了65%。

1,、至少現(xiàn)階段,，兒童確實(shí)無(wú)法抵抗Roblox的魔力

Roblox是一個(gè)集成了海量的玩法簡(jiǎn)單、畫(huà)面簡(jiǎn)陋的沙盒游戲平臺(tái)，有點(diǎn)類似于國(guó)內(nèi)早期也有時(shí)代的4399小游戲,。Roblox上的游戲大多為非專業(yè)開(kāi)發(fā)者,，但Roblox提供了完備的開(kāi)發(fā)工具和教程，大大降低了開(kāi)發(fā)門(mén)檻,。

除此之外,，Roblox與普通游戲平臺(tái)不一樣的是，在傳統(tǒng)游戲平臺(tái)上,，各個(gè)游戲之間相互獨(dú)立,，并且大多數(shù)是單機(jī)游戲。但在Roblox上,，玩家通過(guò)建立一個(gè)Avatar虛擬人形象,，可以與其他玩家聯(lián)機(jī)，在不同游戲中進(jìn)行社交互動(dòng),。這也是Roblox能夠大談元宇宙的基礎(chǔ),，在Roblox上，因?yàn)樵黾恿松缃辉?，玩家的虛擬世界沉浸感會(huì)更強(qiáng),。

Roblox所帶來(lái)的產(chǎn)品體驗(yàn)，對(duì)于好奇心十足的小孩子來(lái)說(shuō),，吸引力已經(jīng)夠大——成千上萬(wàn)個(gè)不同種類的小游戲,，男孩子有射擊、有賽車,，女孩子有裝扮,、有模擬生活，此外,，還可以在平臺(tái)上認(rèn)識(shí)來(lái)自全球各地的同齡人,。

2、但Roblox不能滿足成年人的需求

Roblox上有成年人嗎,？當(dāng)然有,，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，2020年底,，Roblox平臺(tái)上18歲以上的用戶超過(guò)30%,，其中也有不少用戶也是游戲開(kāi)發(fā)者或內(nèi)容素材創(chuàng)作者，有雙重身份,。

這也是Roblox與傳統(tǒng)游戲平臺(tái)最大的不同,，Roblox本質(zhì)上是一個(gè)UGC平臺(tái)，用戶不僅可以在Roblox上體驗(yàn)不同的游戲,，結(jié)交認(rèn)識(shí)不同的網(wǎng)友,，還可以成為一個(gè)內(nèi)容創(chuàng)造者,，開(kāi)發(fā)一款游戲或者設(shè)計(jì)一個(gè)虛擬人裝飾品來(lái)賺Robux。

但對(duì)于成年人玩家來(lái)說(shuō),，因?yàn)殚啔v更多,，大多數(shù)成年游戲玩家都是挑剔的，并且身邊的可選擇替代品很多,。Roblox上有的游戲雖然很火,，比如《Adopt me》（養(yǎng)成游戲）、《Frontlines》（FPS射擊游戲）,、《Jail break》（冒險(xiǎn)游戲）,，但不能替代同類型但質(zhì)量更高的正常傳統(tǒng)游戲《Sim》系列、《使命召喚》等,。

除此之外,，成年人的娛樂(lè)需求更廣，因此不僅僅是游戲本身,，TikTok,、YouTube這樣的熱門(mén)視頻內(nèi)容，Instagram,、Snapchat這樣的高互動(dòng)社交平臺(tái),，都會(huì)來(lái)?yè)寠Z成年人的娛樂(lè)時(shí)長(zhǎng)。

因此,，Roblox在13歲兒童群體中的成功經(jīng)驗(yàn)——通過(guò)有趣味的游戲吸引流量,，然后再通過(guò)用戶與用戶之間的社交產(chǎn)生裂變和更高的平臺(tái)粘性，并不能適用在成年人群體,。

因?yàn)镽oblox上的游戲內(nèi)容（玩法太簡(jiǎn)單,、畫(huà)面不夠精美）并不足以吸引到他們，而如果沒(méi)有一個(gè)能夠持續(xù)引流的內(nèi)容作為入口,，流量規(guī)模很難擴(kuò)張,，那么社交生態(tài)無(wú)法建立。

雖然在疫情期間,，Roblox上13歲以上的用戶規(guī)模以更快的速度增長(zhǎng),。截止最新2023一季度報(bào)情況，Roblox日活用戶中,，13歲以上用戶占比達(dá)到了56%，相比疫情前提升了16pct,。但并沒(méi)有提供更細(xì)分的年齡分布情況,，而管理層每次業(yè)績(jī)電話會(huì)中的討論年齡范圍，最高也只是圍繞在17-25歲區(qū)間,。

但海豚君認(rèn)為,，這個(gè)年齡破圈的效果還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，更何況公司的愿景是讓10億人每天在Roblox上活躍。管理層之所以上市之后大講元宇宙故事,，是想將自己的”沙盒游戲平臺(tái)”定位擴(kuò)大成一個(gè)能夠擁有更多成年用戶的”虛擬世界”,。因?yàn)槌赡暧脩舨粌H代表著更高的付費(fèi)能力，也能夠吸引商家來(lái)Roblox投放廣告,。

3,、下一個(gè)增長(zhǎng)曲線：廣告？

廣告是管理層從去年上半年就開(kāi)始暢想的長(zhǎng)期新業(yè)務(wù),，盡管現(xiàn)在平臺(tái)上近一半的用戶還是13歲以下的兒童,，但Roblox希望在今年年底之前正式上線廣告。

Roblox目前日活躍6600萬(wàn),，月活大約2.5億,，雖然用戶量和別的社交平臺(tái)沒(méi)法比。但由于Roblox上平均每日活用戶時(shí)長(zhǎng)高達(dá)2.5小時(shí),，因此也吸引了多家品牌商在Roblox上測(cè)試廣告,，比如Gucci、Nike,、Chipotle和Spotify,。

廣告類型為贊助或者固定展示位的品牌廣告，比如類似Snapchat上的表情包廣告,，商家也可以在Roblox上的裝飾品素材上添加品牌商的Logo,；除此之外，就是可以專門(mén)建立品牌商家的主題商店,。

不過(guò),，Roblox的廣告商業(yè)化能否成功，海豚君認(rèn)為還取決于平臺(tái)能否進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)年齡破圈,。我們之前研究過(guò)的Snapchat,、TikTok的例子就說(shuō)明了這一點(diǎn)：年輕用戶并不是品牌商家的主要目標(biāo)客群。

1）TikTok雖然用戶規(guī)模不小,，但因?yàn)橛脩舴植计贻p化,，因此相比Meta報(bào)價(jià)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

2）Snap則不僅是年輕用戶多,，而且整體規(guī)模也明顯比Meta,、TikTok低得多，因此單DAU對(duì)應(yīng)的廣告收入就更沒(méi)有優(yōu)勢(shì)了,。

但其實(shí)不少投行對(duì)于Roblox推出廣告后帶來(lái)的增量信心很高,，比如德銀2022年在Roblox初有廣告變現(xiàn)計(jì)劃時(shí)，預(yù)期Roblox的廣告收入2023年能夠達(dá)到10億/年,。

10億廣告收入是什么概念,？

我們可以拿一個(gè)類似的有著”年輕”標(biāo)簽的社交平臺(tái)Snapchat作為參考對(duì)比,。2022年Snapchat日活躍用戶從開(kāi)年漲到年尾，四個(gè)季度平均3.5億,。其中60%是25歲以上的用戶,，也就是2.1億人，剩下的也是18-24歲的成年用戶,，2022年Snap總營(yíng)收46億美元,。

如果假設(shè)Roblox的廣告報(bào)價(jià)與Snap相同，那么Roblox要做到10億的廣告收入,，意味著每天需要有10/46*3.5=7600萬(wàn)的成年用戶活躍,。截至2023年一季度，Roblox的DAU為6600萬(wàn),，其中13歲以上的用戶共3690萬(wàn),，按照2022年底的年齡分布，Roblox 18歲以上的用戶大約才2574萬(wàn)人,。

雖然與Snap相比差了2/3,，但近三年Roblox上17-24歲的用戶群體增速最快。

除此之外,，Roblox的用戶時(shí)長(zhǎng)也比Snapchat高很多,，差不多是150分鐘 vs 30分鐘的關(guān)系。但需要分清的是,，用戶在Roblox上到底是沉浸于游戲內(nèi)容本身,，還是像在Snap上瀏覽Story一樣在Roblox上到處閑逛？

要分清這個(gè)問(wèn)題是因?yàn)?，前者并不能給廣告商帶來(lái)同等時(shí)長(zhǎng)倍數(shù)的展示量,，但后者能夠?qū)V告展示與時(shí)長(zhǎng)的大小直接掛鉤。

當(dāng)然對(duì)于當(dāng)下的Roblox來(lái)說(shuō),，如何做好第一步的破圈工作才是最關(guān)鍵的——怎么讓更多的成年人進(jìn)入Roblox,？

因此無(wú)論是尋求更高的付費(fèi)力，還是尋求廣告等其他的新變現(xiàn)方式,，Roblox仍然需要更多的成年人,。雖然現(xiàn)階段Roblox的核心競(jìng)爭(zhēng)力在青少年群體中是很明顯的，可以算得上是一款No.1滲透率的游戲產(chǎn)品,，但如果放到全年齡段的游戲用戶眼中,，只能說(shuō)Roblox有壁壘，但不多,。

二,、Roblox商業(yè)模式很優(yōu)秀，但破圈需要讓利

那有沒(méi)有一種可能,，Roblox上的開(kāi)發(fā)者突然靈光一閃開(kāi)發(fā)出了一款質(zhì)量非常高的爆款游戲,，然后引爆了整個(gè)游戲市場(chǎng)呢，這樣不就能夠吸引到一堆成年玩家了嗎,？

海豚君認(rèn)為,，Roblox目前的商業(yè)模式?jīng)Q定了在成年用戶眼中的爆款游戲，很難在Roblox上產(chǎn)生,，生成式AI工具能夠給到一些幫助,，但本質(zhì)是Roblox降低了自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的分成比例。

Roblox的商業(yè)模式是非常不錯(cuò)的,，在它所締造的游戲生態(tài)和社交生態(tài)中,，一大批沒(méi)有議價(jià)權(quán)的UGC創(chuàng)作者源源不斷的生產(chǎn)內(nèi)容，而Roblox平臺(tái)穩(wěn)坐流量分發(fā)的中心,，不僅能夠熨平傳統(tǒng)游戲公司中經(jīng)常存在的過(guò)度依賴爆款產(chǎn)品周期而造成的流水波動(dòng),，還能夠在每一筆流水收益中分一杯羹。

具體來(lái)看：

Roblox的平臺(tái)上一共提供兩種類型的付費(fèi)商品/服務(wù)：

a．一種是創(chuàng)作者提供虛擬裝飾品等素材,，用來(lái)裝扮玩家的Avatar虛擬人形象,，比如帽子、衣服,、手持物等等,。

b．另一種是平臺(tái)上游戲內(nèi)的使用道具，比如復(fù)活機(jī)會(huì),、加速器等等,，這是由游戲開(kāi)發(fā)者設(shè)置的付費(fèi)點(diǎn)，與Roblox官方無(wú)關(guān),。

玩家無(wú)論是為上述哪一種商品或服務(wù)付費(fèi),，都需要支付Robux（平臺(tái)代幣）。但兩種付費(fèi),，Roblox收取不一樣的分成：

1）Avatars裝飾品,，玩家付費(fèi)（用真實(shí)貨幣兌換Robux，用Robux支付）了之后,，Roblox分70%的Robux,，素材創(chuàng)作者分30%Robux。

2）游戲內(nèi)購(gòu)買(mǎi)道具的費(fèi)用,，Roblox則在其中只收取30%的Robux,，剩下的70%留給開(kāi)發(fā)者。

到這里來(lái)看,，是不是感覺(jué)至少第二種道具付費(fèi),，Roblox還挺良心的？Roblox提供了開(kāi)發(fā)工具和運(yùn)營(yíng)平臺(tái),，還幫開(kāi)發(fā)者提供流量,、支付體系等幾乎全套的游戲技術(shù)支持,，但只收了30%的分成。

但實(shí)際上,，這里只是Robux的分成,，Robux與真實(shí)世界中的貨幣兌換比例，玩家兌換和開(kāi)發(fā)者兌換的比例是不同的,。

a．玩家在購(gòu)買(mǎi)Robux的時(shí)候,，1 Robux=0.01美元，并且因?yàn)橛星蕾M(fèi)（應(yīng)用商店的分成,，蘋(píng)果稅30%,、谷歌稅15%），因此玩家實(shí)際要多支付約25%的費(fèi)用,。

b. 但對(duì)于游戲開(kāi)發(fā)者或素材創(chuàng)作者來(lái)說(shuō),，在收到Robux后如果要將Robux兌換成真實(shí)貨幣，需要加入Developer Exchange Program,，但加入DEP的前提是已經(jīng)賺到了10000 Robux（后2022,、2023連續(xù)下調(diào)門(mén)檻），并且這里的兌換比例為1 Robux=0.0035美元,。

因此如果將兌換比例的差額算上,，Roblox實(shí)際上：

1）從游戲開(kāi)發(fā)者手中分掉了總流水（包含蘋(píng)果稅）的50%，開(kāi)發(fā)者只拿到了總流水的25%,，剩下的25%由蘋(píng)果,、谷歌獲得。

2）從素材創(chuàng)作者手中拿掉的就更多了,，因?yàn)楸旧矸殖杀壤蝗缬螒蜷_(kāi)發(fā)者,，所以創(chuàng)作者只能拿到總流水的10%，Roblox可以拿到65%,，剩下25%依然是蘋(píng)果和谷歌的渠道稅,。

如我們剔除掉蘋(píng)果稅，那Roblox平臺(tái)和開(kāi)發(fā)者的分成比例為1:2.5,。這種分成比例在任何一個(gè)UGC/PUGC內(nèi)容平臺(tái)都是相當(dāng)”炸裂”的,。

無(wú)論是在中國(guó)還是全球，在扣掉蘋(píng)果稅30%之后,，平臺(tái)與創(chuàng)作者1:1或者4:6,，才是一個(gè)比較正常的數(shù)字，比如視頻屆的UGC平臺(tái)YouTube是45:55,，而YouTube Shorts,、TikTok和Reels的激勵(lì)計(jì)劃里面也是1:1的分成關(guān)系。甚至對(duì)于一些話語(yǔ)權(quán)不高的平臺(tái)而言，創(chuàng)作者的分成比例只會(huì)更高,。

那為什么Roblox能夠這么”霸道”,？如果Roblox的模式看作是一條完整的游戲產(chǎn)業(yè)鏈，那么Roblox幫助開(kāi)發(fā)者提供了游戲引擎,、游戲發(fā)布,、渠道推廣、支付運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)的功能,，開(kāi)發(fā)者只需要專注開(kāi)發(fā)游戲，因此按照產(chǎn)業(yè)鏈中的分配比例,，大部分開(kāi)發(fā)者分得的收益確實(shí)在20%-30%的水平,。

但近幾年，隨著優(yōu)質(zhì)內(nèi)容議價(jià)權(quán)的提升,，開(kāi)發(fā)者的分潤(rùn)比例也在提升,，比如騰訊就對(duì)部分開(kāi)發(fā)商的分成比例從3:7調(diào)整為5:5，《Fortnite（堡壘之夜）》的創(chuàng)作者分成比例為40%,。因此反過(guò)來(lái)說(shuō),，Roblox如果繼續(xù)保持這樣的霸道分成，那么會(huì)與更多的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)者無(wú)緣,。

2020年底,，Roblox開(kāi)發(fā)者和創(chuàng)作者合計(jì)800萬(wàn)人，但只有其中的125萬(wàn)人獲得過(guò)Robux,，占比16%,，但由于只有4300人注冊(cè)Developer Exchange Program（DEP），等于只有4300/800萬(wàn)=0.05%的開(kāi)發(fā)者和創(chuàng)作者可以變現(xiàn),。

截至2022年底,，Roblox平臺(tái)內(nèi)獲得過(guò)Robux進(jìn)賬的創(chuàng)作者有420萬(wàn)人，相比2021年的170萬(wàn)增長(zhǎng)了150%,，但夠資格申請(qǐng)注冊(cè)DEP的只有1.1萬(wàn)人,，同比僅增長(zhǎng)57%。

這還是2022年1月,，Roblox官方下調(diào)了加入DEP的盈利門(mén)檻,，從盈利100000 Robux調(diào)整為只要賺到50000 Robux，才達(dá)到的開(kāi)發(fā)者數(shù)量,。

也就是說(shuō),，Roblox的平臺(tái)生態(tài)雖然在壯大，無(wú)論是DAU還是開(kāi)發(fā)者數(shù)量,，都在高速增長(zhǎng),。但由于馬太效應(yīng)的存在，開(kāi)發(fā)者生態(tài)的經(jīng)濟(jì)性并沒(méi)有跟著規(guī)模同步提升：

能夠注冊(cè)DEP的開(kāi)發(fā)者數(shù)量占所有獲得過(guò)Robux的開(kāi)發(fā)者數(shù)量比例從從2021年的0.41%下降至2022年的0.26%,。而2023年1月,，Roblox宣布再次降低注冊(cè)DEP的盈利門(mén)檻,，從50000 Robux下降至30000 Robux，表面是平臺(tái)讓利,，但背后體現(xiàn)的是開(kāi)發(fā)者尋求變現(xiàn)越來(lái)越難,。

三、一個(gè)好的跡象：Roblox正在多種方式主動(dòng)讓利

Roblox似乎也意識(shí)到這一點(diǎn),，開(kāi)始從兩方面來(lái)直接或間接的提高開(kāi)發(fā)者的分成比例,。

（1）通過(guò)新增激勵(lì)計(jì)劃，直接提高分成比例

2021年7月起,，Roblox就啟動(dòng)了游戲基金扶持計(jì)劃,，基金池從最開(kāi)始的2500萬(wàn)也在不斷追加。不過(guò)激勵(lì)計(jì)劃面向的是高品質(zhì)的游戲,，因此并不算是陽(yáng)光普惠型的讓利,。

直接讓利體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，就是Developer exchange fees這一項(xiàng)費(fèi)用占當(dāng)期流水比重在近三年逐步提升,。

（2）通過(guò)增加技術(shù)投入,，間接提升開(kāi)發(fā)者收益

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是通過(guò)給開(kāi)發(fā)者提供更加便捷,、高品質(zhì)的開(kāi)發(fā)工具,，提升開(kāi)發(fā)者產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而增加開(kāi)發(fā)者的變現(xiàn),。

這種間接讓利并不會(huì)影響Developer Exchange Fees這項(xiàng)支出占總流水比重,，但同樣能夠影響Roblox的利潤(rùn)率——從2021年中開(kāi)始，Roblox用于平臺(tái)支持相關(guān)的費(fèi)用占比逐步提升,。

Roblox年初上線的有爆款影子的游戲,，《Frontlines》就是一款體現(xiàn)上述兩種讓利方式的例子。

這是一款FPS手游,，4K畫(huà)質(zhì),，建模水平已經(jīng)脫離簡(jiǎn)約沙盒風(fēng)，可以直接與大部分的獨(dú)立射擊手游app媲美,。這款游戲在Roblox上線不到一個(gè)月,，全球訪問(wèn)量已達(dá)1200萬(wàn)次，截至目前,，有80多萬(wàn)玩家將這款游戲設(shè)為最愛(ài),。

《Frontlines》背后是一個(gè)6人的專業(yè)工作室Maximillian Studios，除了可以獲得流水分成外,，還能夠享受激勵(lì)基金池中的技術(shù)扶持資金,，而這款游戲之所以畫(huà)質(zhì)細(xì)節(jié)更逼真，主要是靈活應(yīng)用了Roblox的電影特效以及音頻設(shè)計(jì)等工具。

《Frontlines》的例子告訴我們,，Roblox年齡破圈需要高質(zhì)量的游戲,，優(yōu)質(zhì)游戲需要專業(yè)團(tuán)隊(duì)去開(kāi)發(fā)，而專業(yè)團(tuán)隊(duì)則需要平臺(tái)提供更高的流水分成,，或者更成熟的技術(shù)工具,。

今年3月，Roblox推出兩款生成式AI工具Code Assist（代碼輔助）和Material Generator（素材生成）,，有望進(jìn)一步降低普通開(kāi)發(fā)者的技術(shù)門(mén)檻,，同時(shí)對(duì)于專業(yè)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，可以提高開(kāi)發(fā)效率,，推出更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品,，從而擴(kuò)大變現(xiàn)收入的規(guī)模。

不過(guò),，無(wú)論是提高直接分成比例，還是投入更多的資金完善平臺(tái)的開(kāi)發(fā)技術(shù)上,，都會(huì)影響Roblox短期的盈利能力,。管理層也早早給市場(chǎng)打了預(yù)防針——為了維持必要的技術(shù)投入，今年EBITDA占總流水比重,，預(yù)計(jì)只有個(gè)位數(shù)水平,，而Roblox疫情期間的EBITDA利潤(rùn)率高達(dá)30%，疫情之前的正常年份也有10-20%的水平,。

總而言之,，按照原來(lái)的商業(yè)模式，海豚君并不認(rèn)可Roblox的”元宇宙”大餅——10億DAU,，5萬(wàn)億美金TAM,。

而在Roblox選擇舍”盈利”換”破圈”后，海豚君對(duì)Roblox長(zhǎng)期愿景仍然保持質(zhì)疑,。但不可否認(rèn),，在短期破圈有了效果后，業(yè)績(jī)又很快回到了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)上,。

但目前Roblox的估值,，對(duì)應(yīng)2024年收入7.5倍PS，與同行比仍算夸張,。那么市場(chǎng)究竟打入了多少增長(zhǎng)預(yù)期和YY的新故事,？下一篇，海豚君將重點(diǎn)討論這個(gè)問(wèn)題,。