來(lái)源：新浪基金

　　受益于人工智能（AI）今年以來(lái)的爆發(fā)式發(fā)展,，算力相關(guān)的投資機(jī)會(huì)備受關(guān)注,。算力是什么？發(fā)展空間如何,？哪些投資方向更有前景,？此輪AI行情，為什么算力漲幅居前,？投資機(jī)會(huì)是否持續(xù),？

　　創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)金合信全球芯片產(chǎn)業(yè)QDII基金經(jīng)理劉揚(yáng)表示,，算力是對(duì)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行處理,、運(yùn)算、存儲(chǔ),、傳輸和應(yīng)用的計(jì)算能力的統(tǒng)稱(chēng),。AI時(shí)代，算力的需求巨大,，上市公司持續(xù)加大相關(guān)投入,。他認(rèn)為，受制于缺乏先進(jìn)的AI芯片,，兩類(lèi)投資方向最有前景,，一是本土化的AI芯片研發(fā)，二是新型舉國(guó)體制下的全國(guó)超算智算網(wǎng)絡(luò)建設(shè),。

　　劉揚(yáng)認(rèn)為,，算力的投資機(jī)會(huì)較為持續(xù)，因?yàn)樗懔υ贏I中的基石性作用,，以及算力投資的巨大市場(chǎng)空間,。他表示，當(dāng)前處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期,，投資機(jī)會(huì)集中在AI服務(wù)器生產(chǎn)相關(guān)的配套,，包括AI服務(wù)器代工、光模塊和高級(jí)PCB板等。預(yù)計(jì)未來(lái)算力板塊的投資機(jī)會(huì)將持續(xù)不斷地涌現(xiàn),，會(huì)有更多的細(xì)分方向,，越來(lái)越大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

• 在整個(gè)AI領(lǐng)域,，算力扮演著怎樣的角色,？

　　劉揚(yáng)：算力是AI的基石。算力即計(jì)算能力,，是對(duì)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行處理,、運(yùn)算、存儲(chǔ),、傳輸和應(yīng)用的計(jì)算能力的統(tǒng)稱(chēng),。算力又分為通用算力和專(zhuān)用算力，不僅僅是AI服務(wù)器和光模塊,，還包括數(shù)字芯片,、通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心和終端算力等等,。

　　AI時(shí)代對(duì)算力的需求十分巨大,，而算力建設(shè)天然受到政策性和地域性的影響，具有不均衡性的特征,。因此,，未來(lái)AI時(shí)代的算力，更可能是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體全方位的提升,，是各個(gè)信息產(chǎn)業(yè)的算力總量,，以大量的云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、超算中心和智算中心等組成的AI算力網(wǎng)絡(luò)為主體,，結(jié)合整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的通用算力設(shè)施大幅升級(jí),，再加上企業(yè)和組織的專(zhuān)用AI算力，最終建成超過(guò)當(dāng)下算力總量幾百倍規(guī)模的算力基礎(chǔ)設(shè)施,。

• 連月來(lái)多家上市公司持續(xù)加碼AI算力投資,，對(duì)此，您怎么看,？我國(guó)算力發(fā)展空間如何,？

　　劉揚(yáng)：AI產(chǎn)業(yè)剛開(kāi)始發(fā)力，AI算力的需求如此巨大,，現(xiàn)在的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。而最終的AI算力市場(chǎng)，需要全社會(huì)的共同努力,，建設(shè)成連接大量超算智算數(shù)據(jù)中心的AI算力網(wǎng)絡(luò)為主、企業(yè)與組織的專(zhuān)用AI算力中心為輔的算力基礎(chǔ)設(shè)施,。

　　現(xiàn)在上市公司加碼AI算力投資,，有幾種方向,，包括自研,、承建和算力租賃等方式,，難度和未來(lái)前景不一樣,，所需要的資源與能力也是不同的,。因此,，并不是所有的AI算力投資都會(huì)成功,，它需要和AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏相匹配,。

　　我國(guó)算力需求巨大，投資意愿非常迫切,，但受制于缺乏先進(jìn)的AI芯片,，因此成本較高、發(fā)展受到掣肘,。因此,，我相信中國(guó)最有前景的AI算力投資方向在于兩點(diǎn)：一是本土化的先進(jìn)AI芯片研發(fā)，二是新型舉國(guó)體制下的全國(guó)超算智算網(wǎng)絡(luò)建設(shè),。

• 具體到二級(jí)市場(chǎng),，這一波AI行情受益最明顯的算力漲幅居前，原因是什么,？行情是否具有可持續(xù)性,？

　　劉揚(yáng)：AI行情中算力板塊漲幅居前，是非常合理的,，因?yàn)樗懔υ贏I中的基石性作用,，以及算力投資的巨大市場(chǎng)空間，確定性較強(qiáng),、持續(xù)性較好和較為緊迫,。

　　4、站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),，如何看待AI算力領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì),？AI超算引領(lǐng)光通信發(fā)展新階段，800G光模塊和光芯片投資價(jià)值幾何,？

　　劉揚(yáng)：算力板塊,，中國(guó)當(dāng)下最擅長(zhǎng)的、業(yè)務(wù)彈性最大的,，是AI服務(wù)器生產(chǎn)相關(guān)的配套,，包括AI服務(wù)器代工、光模塊和高級(jí)PCB板等,。當(dāng)然,，這只是產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期的特征,。隨著AI技術(shù)的突破、AI應(yīng)用的拓展與落地,、AI算力大規(guī)模建設(shè)的推行,，后續(xù)AI算力板塊的投資機(jī)會(huì)持續(xù)不斷地涌現(xiàn)，會(huì)有更多的細(xì)分方向,，越來(lái)越大的市場(chǎng)機(jī)會(huì),。

　　5、市場(chǎng)擔(dān)心高端光芯片短缺出現(xiàn)“木桶效應(yīng)”,，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈投資帶來(lái)哪些影響,？

　　劉揚(yáng)：現(xiàn)在高端光芯片處于緊平衡狀態(tài)，海外三家頭部供應(yīng)商的光芯片供不應(yīng)求,，且只有一家計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)30%左右新產(chǎn)能,，而中國(guó)國(guó)產(chǎn)100G光芯片最快也需要今年年底到明年年初推出商用?？紤]到明年更多的AI服務(wù)器需求,，市場(chǎng)擔(dān)心高端光芯片短缺是有一定道理的，但海外芯片設(shè)計(jì)龍頭不可能有錢(qián)不賺,。經(jīng)過(guò)幾十年的芯片周期洗禮,，海外龍頭公司對(duì)供需節(jié)奏的把握經(jīng)驗(yàn)豐富。明年,，海外光芯片龍頭可以通過(guò)技改與擴(kuò)產(chǎn)釋放部分新產(chǎn)能,，再加上硅光和薄膜鈮酸鋰等新技術(shù)的性價(jià)比與產(chǎn)能的進(jìn)一步提升，以及200G光模塊的逐漸商用化,、中小廠商的100G光芯片的陸續(xù)加入,，明年的光芯片產(chǎn)業(yè)，大概率會(huì)形成持續(xù)緊平衡的狀態(tài),。龍頭廠商的光芯片會(huì)持續(xù)保持高利潤(rùn),，生命周期初期的必然高價(jià)格的新技術(shù)新產(chǎn)品也可以更容易地提高滲透率。

　　因此,，這是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配與產(chǎn)品迭代相交織的博弈過(guò)程,，我國(guó)企業(yè)不要被嚇住，更不要被現(xiàn)有產(chǎn)品的高利潤(rùn)迷住,，需更積極地往更先進(jìn)的新產(chǎn)品上投入,，爭(zhēng)取在幾年后躋身前沿龍頭，而不是被拉開(kāi)差距,。

　　6,、作為投資者，參與AI算力領(lǐng)域相關(guān)投資,，應(yīng)該注意哪些風(fēng)險(xiǎn),？

　　劉揚(yáng)：投資時(shí)不要低估智能時(shí)代價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn),， AI的安全與政策風(fēng)險(xiǎn)，AI重投資的效益風(fēng)險(xiǎn),，產(chǎn)業(yè)鏈被動(dòng)重組的風(fēng)險(xiǎn),。