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中國基金報記者文夕

AI是資金投入大,、回報周期長的行業(yè)。在風(fēng)口之上,，愈來愈多的AI公司將目光瞄向資本市場,。

近日，AI獨角獸聲通科技在港交所提交招股書,，擬在香港主板上市,。這也是該公司繼去年12月底首次遞表失效后，二度沖向港股市場,。

然而，在聲通科技二度遞表的同時,，該公司面臨著負(fù)債率超100%的財務(wù)壓力,。更為緊迫的是，這家AI獨角獸還身背“對賭協(xié)議”,。一旦IPO失敗,，將面臨來自投資人的巨額贖回、撤資壓力,。

與科大訊飛競爭

據(jù)聲通科技招股書顯示,，該公司是國內(nèi)企業(yè)級信息技術(shù)解決方案提供商，其解決方案包括實現(xiàn)人機語音交互的核心交互式人工智能技術(shù),；通過多制通信方式及多媒體形式整合通信,；及支持產(chǎn)品引擎的其他人工智能及計算機技術(shù),。

該公司通過Voicecomm Brain和Voicecomm Suites向包括城市管理及行政,、汽車及交通、通信,、金融以及教育,、醫(yī)療健康、旅游,、媒體,、電商及零售等多個終端客戶行業(yè)，提供各種企業(yè)級解決方案,。

從主營業(yè)務(wù)上看,，聲通科技的直接競爭對手是在A股上市的AI巨頭科大訊飛。

據(jù)艾瑞咨詢報告顯示,，以2022年的收入計算,，聲通科技是國內(nèi)第二大企業(yè)級全棧交互式人工智能解決方案提供商?？拼笥嶏w市占率為14.4%,，而聲通科技市占率為2.7%。

而聲通科技除了在城市管理這一細(xì)分領(lǐng)域市占率（9.4%）略高于科大訊飛（7%）之外,，在汽車及交通,、通信以及金融領(lǐng)域的市占率均遠遜于科大訊飛，分別僅為2.5%,、2.0%和3.7%,。而科大訊飛在汽車及交通領(lǐng)域市占率便達到20.4%。

聲通科技在2023年6月27日首次遞表港交所,，但在半年的有效期內(nèi),，其IPO進程似乎并不順利。

在沖擊IPO之前,，聲通科技曾在N板掛牌,。據(jù)招股書介紹，聲通科技的股份于2015年12月18日至2022年12月23日在N板掛牌。退出在N板掛牌的同時,，聲通科技又轉(zhuǎn)板至Q板,。

而在2023年8月31日，聲通科技通過一項有關(guān)申請退出Q板掛牌的決議案,。該公司稱,，退出掛牌是其當(dāng)時的董事做出的商業(yè)及戰(zhàn)略決策，旨在實現(xiàn)該公司發(fā)展國際融資平臺及最大化股東價值的整體戰(zhàn)略目標(biāo),。

2023年前三季度虧損

總體來看,，AI依舊是一個資金投入大、回報周期長的行業(yè),，不少初創(chuàng)AI公司盈利狀況并不理想,。那么這家AI獨角獸財務(wù)狀況及盈利狀況有如何？

2020年,、2021年和2022年,，聲通科技的收入分別為3.47億元、4.60億元和5.15億元,，毛利分別為1.12億元,、1.52億元和2.02億元,，凈利潤分別為3488.9萬元,、3638.4萬元和-8581.1萬元，于2022年開始由盈轉(zhuǎn)虧,。而2023年前三季度,，其虧損額為6382萬元。

另外,，2020年至2023年三季度末,，聲通科技的運營資金長期處于流出狀態(tài)。其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為-3341萬元,、-7508萬元,、-3111萬元和-3388萬元，長期處于負(fù)值狀態(tài),。

顯然,，對于聲通科技而言，在IPO之前只能靠債務(wù)融資和股權(quán)融資“輸血”,。因此,，在資產(chǎn)負(fù)債表中，聲通科技負(fù)債科目尤為顯眼,。

數(shù)據(jù)顯示,，聲通科技的短期借款從2020年末的8584萬元，一路升至2023年三季度末的2.82億元。與之相應(yīng)的,，其賬上現(xiàn)金一直難以覆蓋其短期借款,。截至2023年三季度末，其現(xiàn)金科目僅為3263萬元,。

而在資產(chǎn)負(fù)債率方面,，聲通科技則一直處于高位運行。在2021年底,，其資產(chǎn)負(fù)債率為82.13%,。而到了2023年三季度末，這一指標(biāo)已經(jīng)升至101.99%,。同期,，科大訊飛的資產(chǎn)負(fù)債率為52.52%。

背上“對賭協(xié)議”

短期債務(wù)融資顯然難解聲通科技之渴,。

在過去多年中,，聲通科技已經(jīng)獲得了多輪融資，合計募資約5億元,。就在2023年6月,，聲通科技還完成了1.8億元的C輪融資。此前的2020年,，該公司完成7440萬元A-1輪融資,，2021年完成1.4億元B輪融資，2022年完成1.05億元B+輪融資,。

但投資人的錢不是那么好拿,，聲通科技需要背上“對賭協(xié)議”。一旦上市失敗,，該公司無疑將面對來自投資人的巨額贖回,、撤資壓力。

在招股書中,，聲通科技提到,，其發(fā)行的A-1輪、B輪,、B+輪及C輪股份將在若干事件發(fā)生時,，由公司及創(chuàng)始人贖回。而上述若干事件包括：未能在2024年12月31日內(nèi)進行合資格首次公開發(fā)售,；未能達到2020年至2025年的保證利潤,；控股股東出現(xiàn)變動。

很顯然,，投資人對聲通科技有著嚴(yán)格約束。而在招股書中，聲通科技也并未提及2020年至2025年的保證利潤的具體數(shù)額,。

實際上,，在聲通科技資產(chǎn)負(fù)債表中，金額最大的科目便是其可贖回注資,。2020年底,，該公司可贖回注資金額為9932萬元，而到了2023年三季度末,，這一數(shù)字已經(jīng)變?yōu)?.48億元,。

值得注意的是,，已經(jīng)有股東在2023年進行的C輪融資中減持,。其中遠致行健、宋琦敏,、抒翊企業(yè)管理,、潘琪等在這一輪中收購了聲通科技的部分股權(quán)，而晨氣信息,、薛廣濤,、甲庚文化等則進行了減持。

在上市前的股權(quán)架構(gòu)中,，聲通科技董事長兼執(zhí)行董事湯敬華目前直接持股11.26%,，另通過聲通融智持股16.40%，合計持股27.66%,。而執(zhí)行董事兼總經(jīng)理孫琪直接持股5.80%,，通過甲庚文化持股1.74%,，合計持股約7.54%,。

編輯：艦長

審核：陳墨

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