4月最后幾個(gè)交易日債市大幅波動(dòng),，“傷及”銀行理財(cái)投資者?！百?gòu)買的低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品，配置資產(chǎn)大多是存款和債券。最近債市回調(diào),，理財(cái)收益也跟著跌了，手頭兩只產(chǎn)品近一周的日收益基本都是負(fù)的,?！比帐找嬖佻F(xiàn)負(fù)值，不禁讓投資者小吳擔(dān)憂,，債市回調(diào)背景下銀行理財(cái)是否還值得投,？小吳是當(dāng)下眾多銀行理財(cái)投資者的“縮影”。事實(shí)上,，投資者們的擔(dān)憂不無(wú)道理,。作為銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要投資標(biāo)的，債券類資產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)無(wú)疑會(huì)給銀行理財(cái)產(chǎn)品收益帶來(lái)影響,。然而,，多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，此輪債市調(diào)整符合預(yù)期,，預(yù)計(jì)不會(huì)重演2022年“破凈潮”現(xiàn)象,。原因在于，理財(cái)產(chǎn)品主要持倉(cāng)中短端債券資產(chǎn),，在短久期特性和穩(wěn)估值資產(chǎn)的加持下,，產(chǎn)品凈值整體波動(dòng)幅度可控。此外,，市場(chǎng)學(xué)習(xí)效應(yīng)明顯,，行業(yè)資產(chǎn)抗壓性有所提升，應(yīng)對(duì)債市調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)和能力也更為充足,。債市波動(dòng)來(lái)襲“五一假期之前的數(shù)個(gè)交易日,，債市出現(xiàn)大幅調(diào)整。急跌看似是收益率持續(xù)創(chuàng)新低之后,，集中止盈所致,，背后蘊(yùn)含著多方面原因?！眹?guó)投證券首席固定收益分析師尹睿哲說,。債市波動(dòng)牽動(dòng)著銀行理財(cái)投資者的神經(jīng)?！?月底以來(lái),，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值就在跌。五一期間,，查看收益情況,，發(fā)現(xiàn)4月24日以來(lái)的七天里有三天出現(xiàn)了單日虧損,，年初以來(lái)這種情況還是首次發(fā)生?！蓖顿Y者張女士說，其購(gòu)買的是中低風(fēng)險(xiǎn)級(jí)理財(cái)產(chǎn)品,，凈值變化引發(fā)了她的擔(dān)憂,。就連購(gòu)買某銀行活錢理財(cái)產(chǎn)品的小林也表示：“近幾日都是0收益?？戳水a(chǎn)品說明書，資金全部投資于銀行存款,、債券回購(gòu),、同業(yè)存單,、債券等。只能安慰自己,，債基大跌,，我的產(chǎn)品凈值不是綠的就很好了,?！蓖顿Y者們的擔(dān)憂并非沒有道理,?！?024年以來(lái)，隨著對(duì)公存款業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán),，理財(cái)部分通道型存款的投資方式或受到限制,，新增規(guī)模更多回歸到債市投資當(dāng)中?！比A西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川分析稱,?！皞愘Y產(chǎn)是銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要投資標(biāo)的,，在理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中占有較大比例,，債券類資產(chǎn)收益波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值影響較大,?！闭新?lián)首席研究員董希淼告訴中國(guó)證券報(bào)記者。2022年,，一向以穩(wěn)健著稱的銀行理財(cái)遭遇大幅回撤，原因便是債券市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)引發(fā)了以債券為主要配置資產(chǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值迅速下跌,，部分產(chǎn)品跌破1元凈值,。調(diào)整并不意外針對(duì)此輪債市調(diào)整會(huì)否再度引發(fā)銀行理財(cái)“破凈潮”的問題,，中國(guó)證券報(bào)記者采訪業(yè)內(nèi)多位人士，得到的回復(fù)均為“債市調(diào)整符合預(yù)期,，預(yù)計(jì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品影響有限,，行業(yè)規(guī)模還在凈流入,。”“漲得過快,，回調(diào)是正常的,。”某城商行理財(cái)公司研究部總經(jīng)理孫浦杰（化名）告訴記者,，此輪債市調(diào)整預(yù)計(jì)對(duì)銀行理財(cái)影響不大,。經(jīng)歷過2022年的沖擊，理財(cái)行業(yè)的資產(chǎn)抗壓性提升很多,。此外,，目前利率債的波動(dòng)幅度大于信用債,，而銀行理財(cái)主要持倉(cāng)信用債,。某國(guó)有行理財(cái)公司人士向記者分析此輪債市波動(dòng)時(shí)提到：“利率債波動(dòng)較大,，尤其長(zhǎng)端調(diào)整壓力較大。我們?cè)诒据唫姓{(diào)整中觀察到,，一是目前以短端資產(chǎn)為持倉(cāng)主力的理財(cái)產(chǎn)品跌幅相對(duì)可控，從同業(yè)了解到的情況看,，尚未見到大范圍、大規(guī)模贖回現(xiàn)象。二是機(jī)構(gòu)普遍在手資金體量仍然不小,，機(jī)構(gòu)加倉(cāng)動(dòng)力較強(qiáng),，情緒修復(fù)較快。”除了持倉(cāng)結(jié)構(gòu),，業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，抗波動(dòng)能力的提升也是銀行理財(cái)在此輪調(diào)整中受影響相對(duì)較小的重要原因,。經(jīng)歷前期多輪債市調(diào)整,，行業(yè)普遍流動(dòng)性儲(chǔ)備更加充裕,，應(yīng)對(duì)債市調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)更為豐富?！笆袌?chǎng)有學(xué)習(xí)效應(yīng)，2022年底吃過的虧不會(huì)重來(lái)?，F(xiàn)在理財(cái)公司已經(jīng)大面積向低波轉(zhuǎn)型,。機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品定位、策略制定,、資產(chǎn)布局方面都做了努力,，所以抗波動(dòng)能力有所提高?！绷硪晃怀巧绦欣碡?cái)公司人士告訴記者,。某城商行理財(cái)公司研究部副總經(jīng)理張宇（化名）表示：“前一次破凈潮反映的是，理財(cái)市場(chǎng)在凈值化轉(zhuǎn)型以來(lái)長(zhǎng)期處于債券牛市階段,，對(duì)市場(chǎng)調(diào)整的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備不足,。但經(jīng)歷上次調(diào)整后已經(jīng)擁有了比較成熟的預(yù)案和經(jīng)驗(yàn)，尤其是重新樹立了穩(wěn)定收益的定位,，儲(chǔ)備了穩(wěn)定收益的資產(chǎn)和策略,?！眰兄骶€邏輯未變國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤告訴記者，債市回調(diào)對(duì)理財(cái)資金的影響要區(qū)分來(lái)看,。一般而言,，理財(cái)資金配置債券對(duì)久期會(huì)有較為嚴(yán)格的要求，相對(duì)比較克制,，長(zhǎng)債調(diào)整對(duì)其影響較為有限,。“但是對(duì)于過去一段時(shí)期通過加杠桿等方式介入長(zhǎng)債市場(chǎng)以期博取收益的理財(cái)資金來(lái)說,，近期可能會(huì)面臨一定挑戰(zhàn),，凈值回撤壓力會(huì)比較大?？紤]到央行已經(jīng)多次提示過度配置長(zhǎng)債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),，建議理財(cái)資金在配置債券方面應(yīng)更加關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和杠桿久期的控制，通過調(diào)整倉(cāng)位以規(guī)避市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),?！比螡f。展望后市,，上述國(guó)有行理財(cái)公司人士表示,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率較為溫和，資金面短期內(nèi)也未發(fā)生顯著變化,，債市“資產(chǎn)荒”格局并未打破,，債券供給少、資金需求大的供需錯(cuò)配格局仍然存在,。同時(shí),，主流機(jī)構(gòu)對(duì)本次債市調(diào)整主要認(rèn)知為消息面驅(qū)動(dòng)的情緒超調(diào)，主線邏輯并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn),?！翱陀^上市場(chǎng)利率下行，降息預(yù)期仍在,，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中做出更高回報(bào)率難度較大,。”業(yè)內(nèi)人士表示,，目前理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)更多是基于客觀市場(chǎng)原因下的理性調(diào)整,。以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光來(lái)看，銀行理財(cái)公司及時(shí)捕捉市場(chǎng)行情,、提升產(chǎn)品收益率才是正解,。普益標(biāo)準(zhǔn)表示，在“資產(chǎn)荒”背景下,，機(jī)構(gòu)需進(jìn)行更多產(chǎn)品研發(fā),，通過資產(chǎn)分散化控制組合的波動(dòng)和凈值回撤,。需要機(jī)構(gòu)提升對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的把控和分析能力，提升對(duì)多資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,?！霸趥姓{(diào)整期間，若能保持收益率穩(wěn)定,，理財(cái)公司就能給投資者帶來(lái)穩(wěn)穩(wěn)的幸福,。”孫浦杰說,?！岸唐诓▌?dòng)是市場(chǎng)運(yùn)行的正常表現(xiàn)，尤其在市場(chǎng)未轉(zhuǎn)向背景下,，調(diào)整帶來(lái)了更優(yōu)配置機(jī)會(huì),。”上述國(guó)有行理財(cái)公司人士說,。更多資訊或合作歡迎關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)官方微信（名稱：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng),，id：ourcecn）來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)更多內(nèi)容或合作歡迎關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)官方微信（id：ourcecn）