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中國(guó)基金報(bào)記者張玲

4月12日,，央行發(fā)布的最新金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣（M2）余額304.8萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)8.3%,。3月末,，社會(huì)融資規(guī)模存量為390.32萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)8.7%；一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為12.93萬(wàn)億元,。3月末,，人民幣貸款余額247.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.6%,；一季度人民幣貸款增加9.46萬(wàn)億元,。

多位專(zhuān)家表示，3月信貸和社融數(shù)據(jù)季節(jié)性環(huán)比回升,，不過(guò)在信貸高基數(shù),、均衡信貸投放，以及政府債發(fā)行節(jié)奏較緩等影響下,，信貸與社融同比增速均降低,。未來(lái)，隨著積極的財(cái)政政策持續(xù)推進(jìn),，貨幣信貸和融資總量將保持合理增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)今年金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持會(huì)更加可持續(xù)。

M2同比增長(zhǎng)8.3%

數(shù)據(jù)顯示,，3月末,，廣義貨幣（M2）余額為304.8萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)8.3%,，增速較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn),。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，一方面,，3月新增信貸同比回落,，信貸派生效應(yīng)減弱，對(duì)M2有所拖累,；另一方面,，3月為傳統(tǒng)財(cái)政開(kāi)支大月，季末財(cái)政支出力度加大,，疊加政府債發(fā)行進(jìn)程偏緩,，政府存款向企業(yè)、居民端轉(zhuǎn)移,，也對(duì)M2形成正向貢獻(xiàn),。

“總體來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好,，在疫情轉(zhuǎn)段后M2適度回落是正常的，這反映出銀行資產(chǎn)擴(kuò)張,、創(chuàng)造貨幣的行為在向著均衡穩(wěn)健,、可持續(xù)的軌道靠攏?！睖乇虮硎?。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好,，M2從疫情應(yīng)對(duì)的高增長(zhǎng)狀態(tài)適度回落,，是合理和正常的。這反映出銀行資產(chǎn)擴(kuò)張,、創(chuàng)造貨幣的行為在向著更加穩(wěn)健,、均衡、可持續(xù)的軌道靠攏,，也與經(jīng)濟(jì)回升向好背景下,，資金周轉(zhuǎn)循環(huán)趨于活化、沉淀空轉(zhuǎn)有所緩解有關(guān),。

一季度人民幣貸款增加9.46萬(wàn)億元

數(shù)據(jù)顯示,，3月人民幣貸款增加3.09萬(wàn)億元，同比少增8000億元,，環(huán)比多增1.64萬(wàn)億元,。一季度人民幣貸款增加9.46萬(wàn)億元,。

對(duì)此，溫彬認(rèn)為,，3月作為信貸大月,，新增信貸投放位居高位，但在去年同期高基數(shù),、年內(nèi)“均衡投放”和“盤(pán)活存量”要求,，以及部分中小銀行加大買(mǎi)債力度等因素影響下，同比有所回落,。

周茂華也認(rèn)為,，一季度貸款數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期。貸款同比波動(dòng)主要是基數(shù)影響,，去年一季度銀行“開(kāi)門(mén)紅”沖高較多,，對(duì)后三個(gè)季度造成一定透支?！按送?，一季度居民新增中長(zhǎng)期貸款與新增存放緩，反映國(guó)內(nèi)樓市呈現(xiàn)回暖跡象,?！?

兩位專(zhuān)家均表示，去年下半年以來(lái),，央行注重引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸均衡投放,，避免資金沉淀空轉(zhuǎn)，為可持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)留有后勁,。

具體分部門(mén)來(lái)看,，3月住戶貸款增加9406億元，同比少增3041億元,，環(huán)比大幅多增1.53萬(wàn)億元,。其中，居民短貸和中長(zhǎng)貸分別增加4908億元,、4516億元,，同比分別減少1186億元、1832億元,，環(huán)比分別增加9776億元,、5554億元。

溫彬表示,，季節(jié)性效應(yīng)和貸款利率持續(xù)降低,，推動(dòng)零售端信貸投放總量較高，但去年同期消費(fèi)需求釋放抬高基數(shù)，同比亦有所回落,。

“短貸方面,，節(jié)后消費(fèi)活動(dòng)雖自然回落，但3月中下旬以來(lái),，部分地方出臺(tái)促進(jìn)消費(fèi)品以舊換新政策,，對(duì)汽車(chē)和家電等消費(fèi)品提供購(gòu)物補(bǔ)貼，對(duì)居民消費(fèi)形成拉動(dòng),?！睖乇虮硎尽?/section>

中長(zhǎng)貸方面,，溫彬認(rèn)為,，在政策層面的大力支持下，3月地產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)比改善,，形成一定“小陽(yáng)春”局面,。同時(shí)，3月份企業(yè)貸款利率和個(gè)人住房貸款利率同比均出現(xiàn)下降,，重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)貸款利率下行更多,。貸款利率持續(xù)降低，企業(yè)居民利息負(fù)擔(dān)進(jìn)一步減輕,，既激發(fā)了企業(yè)居民信貸需求,，也有利于維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

社融同比增長(zhǎng)8.7%

數(shù)據(jù)顯示,，3月新增社融4.87萬(wàn)億元,，比上年同期減少5142億元，環(huán)比多增3.31萬(wàn)億元,，社融增速回落至8.7%。一季度社融累計(jì)新增12.93萬(wàn)億元,，比上年同期少1.61萬(wàn)億元,。

在溫彬看來(lái)，社融增速延續(xù)回落,，主要受信貸增速放緩,、政府債發(fā)行滯后等因素拖累。3月政府債凈融資4642億元,，同比減少1373億元,，發(fā)行節(jié)奏相對(duì)偏慢。企業(yè)債融資則在季節(jié)性效應(yīng)和債市利率大幅下行下,，同比多增1251億元至4608億元,，對(duì)社融形成拉動(dòng)。

“后續(xù)伴隨信用平穩(wěn)擴(kuò)張、特別國(guó)債增發(fā)以及地方債發(fā)行提速等利好因素積累,，社融增速有望逐步上行,，3月或?yàn)槟陜?nèi)低點(diǎn)?！睖乇虮硎?。

周茂華則認(rèn)為，整體看,，國(guó)內(nèi)新增貸款與新增社融維持在高位,，M2同比繼續(xù)高于GDP與物價(jià)目標(biāo)之上，反映國(guó)內(nèi)金融環(huán)境保持適度寬松,，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持,。

“從信貸和社融結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)有起色,，居民消費(fèi)復(fù)蘇,、存款增速放緩、企業(yè)信貸保持高位,，企業(yè)信用環(huán)境改善等,，反映宏觀政策效果有所顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于均衡,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)更加穩(wěn)固,。”周茂華進(jìn)一步表示,。

貨幣信貸和融資總量保持合理增長(zhǎng)

展望未來(lái),，周茂華表示，國(guó)內(nèi)小微,、三農(nóng)薄弱環(huán)節(jié),，制造業(yè)、科創(chuàng),、綠色,、基建、三大工程等重點(diǎn)新興領(lǐng)域有望成為信貸增長(zhǎng)點(diǎn),。同時(shí),，信貸投放更加均衡、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,。房地產(chǎn)有望企穩(wěn)復(fù)蘇,。央行通過(guò)總量與結(jié)構(gòu)工具精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，有助于信貸投放平穩(wěn),。另外,，國(guó)內(nèi)積極財(cái)政政策發(fā)力提效，專(zhuān)項(xiàng)債與特別國(guó)債發(fā)行節(jié)奏靈活，有助于社融保持平穩(wěn)適度增長(zhǎng),。

“在保持社融,、信貸合理平穩(wěn)增長(zhǎng)，滿足實(shí)體融資需求同時(shí),，應(yīng)更加注重信貸,、社融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升金融資源配置效率,，并防范潛在資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn),。”周茂華表示,。

溫彬認(rèn)為,，下一階段，積極的財(cái)政政策適度加力,，1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方債加快發(fā)行,，將對(duì)社融增速形成有力支撐；穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有效,，降準(zhǔn)降息仍有空間,，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具加力支持，“五篇大文章”和合理消費(fèi)融資需求將得到更有針對(duì)性地滿足,；大力推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案,，暢通生產(chǎn)和消費(fèi)，促投資,、穩(wěn)增長(zhǎng),。

“在穩(wěn)定總量以外，平滑信貸節(jié)奏,、調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)也是下一步工作重點(diǎn),。”溫彬表示,，在支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和助力新質(zhì)生產(chǎn)力培育壯大的過(guò)程中,，金融機(jī)構(gòu)也將積極挖掘信貸需求，科學(xué)制定全年信貸安排,，盤(pán)活存量金融資源，同時(shí)支持直接融資領(lǐng)域加快發(fā)展,，保持貨幣信貸和融資總量合理增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)今年金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持會(huì)更加可持續(xù)。

編輯：艦長(zhǎng)

審核：許聞

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