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中國基金報記者張玲

4月12日,，央行發(fā)布的最新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，3月末,，廣義貨幣（M2）余額304.8萬億元,，同比增長8.3%,。3月末,，社會融資規(guī)模存量為390.32萬億元,，同比增長8.7%,；一季度社會融資規(guī)模增量累計為12.93萬億元。3月末,，人民幣貸款余額247.05萬億元，同比增長9.6%,；一季度人民幣貸款增加9.46萬億元。

多位專家表示,，3月信貸和社融數(shù)據(jù)季節(jié)性環(huán)比回升，不過在信貸高基數(shù),、均衡信貸投放,，以及政府債發(fā)行節(jié)奏較緩等影響下,，信貸與社融同比增速均降低,。未來，隨著積極的財政政策持續(xù)推進,，貨幣信貸和融資總量將保持合理增長,，預計今年金融對實體經(jīng)濟的支持會更加可持續(xù),。

M2同比增長8.3%

數(shù)據(jù)顯示,，3月末,，廣義貨幣（M2）余額為304.8萬億元，同比增長8.3%,，增速較上月回落0.4個百分點,。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析,，一方面,，3月新增信貸同比回落,，信貸派生效應減弱,，對M2有所拖累,；另一方面,，3月為傳統(tǒng)財政開支大月，季末財政支出力度加大,，疊加政府債發(fā)行進程偏緩，政府存款向企業(yè),、居民端轉移,，也對M2形成正向貢獻。

“總體來看，隨著經(jīng)濟持續(xù)回升向好,，在疫情轉段后M2適度回落是正常的,，這反映出銀行資產(chǎn)擴張、創(chuàng)造貨幣的行為在向著均衡穩(wěn)健,、可持續(xù)的軌道靠攏,。”溫彬表示,。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為,，隨著國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回升向好，M2從疫情應對的高增長狀態(tài)適度回落,，是合理和正常的,。這反映出銀行資產(chǎn)擴張,、創(chuàng)造貨幣的行為在向著更加穩(wěn)健,、均衡、可持續(xù)的軌道靠攏,，也與經(jīng)濟回升向好背景下,，資金周轉循環(huán)趨于活化,、沉淀空轉有所緩解有關。

一季度人民幣貸款增加9.46萬億元

數(shù)據(jù)顯示，3月人民幣貸款增加3.09萬億元,，同比少增8000億元,，環(huán)比多增1.64萬億元,。一季度人民幣貸款增加9.46萬億元,。

對此，溫彬認為,，3月作為信貸大月,，新增信貸投放位居高位，但在去年同期高基數(shù),、年內(nèi)“均衡投放”和“盤活存量”要求,，以及部分中小銀行加大買債力度等因素影響下，同比有所回落,。

周茂華也認為,，一季度貸款數(shù)據(jù)基本符合預期。貸款同比波動主要是基數(shù)影響,，去年一季度銀行“開門紅”沖高較多,，對后三個季度造成一定透支?！按送?，一季度居民新增中長期貸款與新增存放緩，反映國內(nèi)樓市呈現(xiàn)回暖跡象,?！?

兩位專家均表示，去年下半年以來,，央行注重引導金融機構加強信貸均衡投放,，避免資金沉淀空轉，為可持續(xù)支持實體經(jīng)濟留有后勁,。

具體分部門來看,，3月住戶貸款增加9406億元，同比少增3041億元,，環(huán)比大幅多增1.53萬億元,。其中,，居民短貸和中長貸分別增加4908億元,、4516億元,，同比分別減少1186億元,、1832億元,，環(huán)比分別增加9776億元、5554億元,。

溫彬表示,，季節(jié)性效應和貸款利率持續(xù)降低，推動零售端信貸投放總量較高,，但去年同期消費需求釋放抬高基數(shù),，同比亦有所回落。

“短貸方面,，節(jié)后消費活動雖自然回落,，但3月中下旬以來，部分地方出臺促進消費品以舊換新政策,，對汽車和家電等消費品提供購物補貼,，對居民消費形成拉動?！睖乇虮硎?。

中長貸方面，溫彬認為,，在政策層面的大力支持下,，3月地產(chǎn)銷售環(huán)比改善,，形成一定“小陽春”局面。同時,，3月份企業(yè)貸款利率和個人住房貸款利率同比均出現(xiàn)下降,，重點領域和薄弱環(huán)節(jié)貸款利率下行更多。貸款利率持續(xù)降低,，企業(yè)居民利息負擔進一步減輕,，既激發(fā)了企業(yè)居民信貸需求，也有利于維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,。

社融同比增長8.7%

數(shù)據(jù)顯示,，3月新增社融4.87萬億元，比上年同期減少5142億元,，環(huán)比多增3.31萬億元,，社融增速回落至8.7%。一季度社融累計新增12.93萬億元,，比上年同期少1.61萬億元,。

在溫彬看來，社融增速延續(xù)回落,，主要受信貸增速放緩,、政府債發(fā)行滯后等因素拖累。3月政府債凈融資4642億元,，同比減少1373億元,，發(fā)行節(jié)奏相對偏慢。企業(yè)債融資則在季節(jié)性效應和債市利率大幅下行下,，同比多增1251億元至4608億元,，對社融形成拉動。

“后續(xù)伴隨信用平穩(wěn)擴張,、特別國債增發(fā)以及地方債發(fā)行提速等利好因素積累,，社融增速有望逐步上行，3月或為年內(nèi)低點,?！睖乇虮硎尽?/section>

周茂華則認為,，整體看,，國內(nèi)新增貸款與新增社融維持在高位，M2同比繼續(xù)高于GDP與物價目標之上,，反映國內(nèi)金融環(huán)境保持適度寬松,，為實體經(jīng)濟提供有力支持。

“從信貸和社融結構看,，房地產(chǎn)有起色,，居民消費復蘇,、存款增速放緩、企業(yè)信貸保持高位,，企業(yè)信用環(huán)境改善等,，反映宏觀政策效果有所顯現(xiàn),，經(jīng)濟復蘇趨于均衡,，經(jīng)濟復蘇基礎更加穩(wěn)固?！敝苊A進一步表示。

貨幣信貸和融資總量保持合理增長

展望未來,，周茂華表示,，國內(nèi)小微、三農(nóng)薄弱環(huán)節(jié),，制造業(yè),、科創(chuàng)、綠色,、基建,、三大工程等重點新興領域有望成為信貸增長點。同時,，信貸投放更加均衡,、結構持續(xù)優(yōu)化。房地產(chǎn)有望企穩(wěn)復蘇,。央行通過總量與結構工具精準調(diào)節(jié),，有助于信貸投放平穩(wěn)。另外,，國內(nèi)積極財政政策發(fā)力提效,，專項債與特別國債發(fā)行節(jié)奏靈活，有助于社融保持平穩(wěn)適度增長,。

“在保持社融,、信貸合理平穩(wěn)增長，滿足實體融資需求同時,，應更加注重信貸,、社融結構優(yōu)化，提升金融資源配置效率,，并防范潛在資金空轉風險,。”周茂華表示,。

溫彬認為,，下一階段,，積極的財政政策適度加力，1萬億元超長期特別國債和地方債加快發(fā)行,，將對社融增速形成有力支撐,；穩(wěn)健的貨幣政策精準有效，降準降息仍有空間,，結構性貨幣政策工具加力支持,，“五篇大文章”和合理消費融資需求將得到更有針對性地滿足；大力推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案,，暢通生產(chǎn)和消費,，促投資、穩(wěn)增長,。

“在穩(wěn)定總量以外,，平滑信貸節(jié)奏、調(diào)整優(yōu)化結構也是下一步工作重點,?！睖乇虮硎荆谥С謧鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級和助力新質(zhì)生產(chǎn)力培育壯大的過程中,，金融機構也將積極挖掘信貸需求,，科學制定全年信貸安排，盤活存量金融資源,，同時支持直接融資領域加快發(fā)展,，保持貨幣信貸和融資總量合理增長，預計今年金融對實體經(jīng)濟的支持會更加可持續(xù),。

編輯：艦長

審核：許聞

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