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中國基金報(bào)記者張玲

4月12日,，央行發(fā)布的最新金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，3月末,，廣義貨幣（M2）余額304.8萬億元，同比增長8.3%,。3月末,，社會(huì)融資規(guī)模存量為390.32萬億元，同比增長8.7%,；一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為12.93萬億元,。3月末，人民幣貸款余額247.05萬億元,，同比增長9.6%,；一季度人民幣貸款增加9.46萬億元。

多位專家表示,，3月信貸和社融數(shù)據(jù)季節(jié)性環(huán)比回升,，不過在信貸高基數(shù)、均衡信貸投放,，以及政府債發(fā)行節(jié)奏較緩等影響下,，信貸與社融同比增速均降低。未來,，隨著積極的財(cái)政政策持續(xù)推進(jìn),，貨幣信貸和融資總量將保持合理增長，預(yù)計(jì)今年金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持會(huì)更加可持續(xù),。

M2同比增長8.3%

數(shù)據(jù)顯示，3月末,，廣義貨幣（M2）余額為304.8萬億元,，同比增長8.3%，增速較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn),。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析,，一方面，3月新增信貸同比回落,，信貸派生效應(yīng)減弱,，對(duì)M2有所拖累,；另一方面,，3月為傳統(tǒng)財(cái)政開支大月，季末財(cái)政支出力度加大,，疊加政府債發(fā)行進(jìn)程偏緩,，政府存款向企業(yè)、居民端轉(zhuǎn)移,，也對(duì)M2形成正向貢獻(xiàn),。

“總體來看,，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，在疫情轉(zhuǎn)段后M2適度回落是正常的,，這反映出銀行資產(chǎn)擴(kuò)張,、創(chuàng)造貨幣的行為在向著均衡穩(wěn)健、可持續(xù)的軌道靠攏,?！睖乇虮硎尽?

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也認(rèn)為,，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好,，M2從疫情應(yīng)對(duì)的高增長狀態(tài)適度回落，是合理和正常的,。這反映出銀行資產(chǎn)擴(kuò)張,、創(chuàng)造貨幣的行為在向著更加穩(wěn)健、均衡,、可持續(xù)的軌道靠攏,，也與經(jīng)濟(jì)回升向好背景下，資金周轉(zhuǎn)循環(huán)趨于活化,、沉淀空轉(zhuǎn)有所緩解有關(guān),。

一季度人民幣貸款增加9.46萬億元

數(shù)據(jù)顯示，3月人民幣貸款增加3.09萬億元,，同比少增8000億元,，環(huán)比多增1.64萬億元。一季度人民幣貸款增加9.46萬億元,。

對(duì)此,，溫彬認(rèn)為，3月作為信貸大月,，新增信貸投放位居高位,，但在去年同期高基數(shù)、年內(nèi)“均衡投放”和“盤活存量”要求,，以及部分中小銀行加大買債力度等因素影響下,，同比有所回落。

周茂華也認(rèn)為,，一季度貸款數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期,。貸款同比波動(dòng)主要是基數(shù)影響，去年一季度銀行“開門紅”沖高較多,，對(duì)后三個(gè)季度造成一定透支,。“此外，一季度居民新增中長期貸款與新增存放緩,，反映國內(nèi)樓市呈現(xiàn)回暖跡象,。”

兩位專家均表示,，去年下半年以來,，央行注重引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸均衡投放，避免資金沉淀空轉(zhuǎn),，為可持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)留有后勁,。

具體分部門來看，3月住戶貸款增加9406億元,，同比少增3041億元,，環(huán)比大幅多增1.53萬億元。其中,，居民短貸和中長貸分別增加4908億元,、4516億元，同比分別減少1186億元,、1832億元,，環(huán)比分別增加9776億元、5554億元,。

溫彬表示,，季節(jié)性效應(yīng)和貸款利率持續(xù)降低，推動(dòng)零售端信貸投放總量較高,，但去年同期消費(fèi)需求釋放抬高基數(shù),，同比亦有所回落。

“短貸方面,，節(jié)后消費(fèi)活動(dòng)雖自然回落,，但3月中下旬以來，部分地方出臺(tái)促進(jìn)消費(fèi)品以舊換新政策,，對(duì)汽車和家電等消費(fèi)品提供購物補(bǔ)貼,，對(duì)居民消費(fèi)形成拉動(dòng)?！睖乇虮硎?。

中長貸方面，溫彬認(rèn)為,，在政策層面的大力支持下,，3月地產(chǎn)銷售環(huán)比改善，形成一定“小陽春”局面,。同時(shí),，3月份企業(yè)貸款利率和個(gè)人住房貸款利率同比均出現(xiàn)下降,，重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)貸款利率下行更多,。貸款利率持續(xù)降低,，企業(yè)居民利息負(fù)擔(dān)進(jìn)一步減輕，既激發(fā)了企業(yè)居民信貸需求,，也有利于維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,。

社融同比增長8.7%

數(shù)據(jù)顯示，3月新增社融4.87萬億元,，比上年同期減少5142億元,，環(huán)比多增3.31萬億元，社融增速回落至8.7%,。一季度社融累計(jì)新增12.93萬億元,，比上年同期少1.61萬億元。

在溫彬看來,，社融增速延續(xù)回落,，主要受信貸增速放緩、政府債發(fā)行滯后等因素拖累,。3月政府債凈融資4642億元,，同比減少1373億元，發(fā)行節(jié)奏相對(duì)偏慢,。企業(yè)債融資則在季節(jié)性效應(yīng)和債市利率大幅下行下,，同比多增1251億元至4608億元，對(duì)社融形成拉動(dòng),。

“后續(xù)伴隨信用平穩(wěn)擴(kuò)張,、特別國債增發(fā)以及地方債發(fā)行提速等利好因素積累，社融增速有望逐步上行,，3月或?yàn)槟陜?nèi)低點(diǎn),。”溫彬表示,。

周茂華則認(rèn)為,，整體看，國內(nèi)新增貸款與新增社融維持在高位,，M2同比繼續(xù)高于GDP與物價(jià)目標(biāo)之上,，反映國內(nèi)金融環(huán)境保持適度寬松，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持,。

“從信貸和社融結(jié)構(gòu)看,，房地產(chǎn)有起色，居民消費(fèi)復(fù)蘇,、存款增速放緩,、企業(yè)信貸保持高位，企業(yè)信用環(huán)境改善等，反映宏觀政策效果有所顯現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于均衡,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)更加穩(wěn)固?！敝苊A進(jìn)一步表示,。

貨幣信貸和融資總量保持合理增長

展望未來，周茂華表示,，國內(nèi)小微,、三農(nóng)薄弱環(huán)節(jié)，制造業(yè),、科創(chuàng),、綠色、基建,、三大工程等重點(diǎn)新興領(lǐng)域有望成為信貸增長點(diǎn),。同時(shí)，信貸投放更加均衡,、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,。房地產(chǎn)有望企穩(wěn)復(fù)蘇。央行通過總量與結(jié)構(gòu)工具精準(zhǔn)調(diào)節(jié),，有助于信貸投放平穩(wěn),。另外，國內(nèi)積極財(cái)政政策發(fā)力提效,，專項(xiàng)債與特別國債發(fā)行節(jié)奏靈活,，有助于社融保持平穩(wěn)適度增長。

“在保持社融,、信貸合理平穩(wěn)增長,，滿足實(shí)體融資需求同時(shí)，應(yīng)更加注重信貸,、社融結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，提升金融資源配置效率，并防范潛在資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn),?！敝苊A表示。

溫彬認(rèn)為,，下一階段,，積極的財(cái)政政策適度加力，1萬億元超長期特別國債和地方債加快發(fā)行,，將對(duì)社融增速形成有力支撐,；穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有效,，降準(zhǔn)降息仍有空間，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具加力支持,，“五篇大文章”和合理消費(fèi)融資需求將得到更有針對(duì)性地滿足,；大力推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案，暢通生產(chǎn)和消費(fèi),，促投資,、穩(wěn)增長,。

“在穩(wěn)定總量以外,，平滑信貸節(jié)奏,、調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)也是下一步工作重點(diǎn)。”溫彬表示,，在支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和助力新質(zhì)生產(chǎn)力培育壯大的過程中，金融機(jī)構(gòu)也將積極挖掘信貸需求,，科學(xué)制定全年信貸安排,，盤活存量金融資源，同時(shí)支持直接融資領(lǐng)域加快發(fā)展,，保持貨幣信貸和融資總量合理增長,，預(yù)計(jì)今年金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持會(huì)更加可持續(xù)。

編輯：艦長

審核：許聞

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